Под редакцией И.В. Новиковой 29 страница

Следовательно, главная задача центрального банка — уп­равление эмиссионной, кредитной и расчетной деятельностью денежно-кредитной системы.

Центральный банк не ставит своей целью максимизацию прибыли, поэтому он не конкурирует на финансовом рынке с коммерческими банками, другими финансовыми института­ми. Это «кредитор в последней инстанции» для коммерческих банков и других кредитных учреждений, предоставляющий кредиты для восполнения временной нехватки ликвидных средств. Как правило, такие кредиты обеспечены государствен­ными ценными бумагами, торговыми векселями или долговы­ми обязательствами коммерческих банков. Центральный банк контролирует деятельность кредитных институтов, обеспечи­вая стабильную работу последних, снижая риск банкротства, предотвращая злоупотребления.

Главный банк страны является финансовым агентом прави­тельства: он ведет счета правительственных учреждений; акку­мулирует налоги и другие доходы; осуществляет платежи пра­вительства; проводит операции по выпуску и размещению госу­дарственных ценных бумаг; покупает государственные облига­ции, формируя собственный портфель ценных бумаг; выступа­ет советником государственных органов управления.

Центральный банк — один из основных органов государ­ственного регулирования экономики, его политика является элементом общей макроэкономической политики, поэтому он должен действовать в унисон с другими органами госрегулиро­вания.

Деятельность центральных банков, равно как и коммерчес­ких, отражается в их балансах, включающих два раздела: ак­тивы и пассивы. Баланс фиксирует состояние тех и других на определенный день. Проанализируем упрощенный схематичес­кий баланс центрального банка (рис. 11.1).

АКТИВЫ	ПАССИВЫ
Драгоценные металлы Средства и ценные бумаги в иностран­ной валюте Кредиты коммерческим банкам Государственные ценные бумаги Прочие активы	Наличные деньги в обращении Средства правительства Средства банков Ценные бумаги, выпущенные банком Капитал
Всего активов	Всего пассивов

Рис. 11.1. Схема баланса центрального банка

Рассмотрим основные виды пассивов центрального банка.

Наличные деньги в обращении — это бумажные деньги, вы­пущенные центральным банком, которые, попав в обращение, становятся его долговыми обязательствами.

Средства правительства на счетах центрального банка — это его вклады, за счет которых правительство финансирует свои расходы. Например, при уплате служащим государственных учреждений правительство выписывает чек на свой счет в цен­тральном банке. Для правительства такие депозиты — активы, а для центрального банка — долговые обязательства (пассивы).

Средства банков — это те деньги, которые коммерческие банки обязаны держать на счетах центрального банка по его требованию. Поэтому с точки зрения коммерческих банков это их активы, а для центрального банка — долговые обязательства (пассивы).

По ценным бумагам, выпущенным центральным банком, последний несет обязательства, поэтому они значатся в его пас­сивах.

Одними из основных активов центрального банка явля­ются драгоценные металлы, средства и ценные бумаги в ино­странной валюте.

Кредиты коммерческим банкам представляют собой ссуды, которые дает им центральный банк. Для центрального банка это есть требования к ним, т.е. активы, а для коммерческих банков — долговые обязательства, или пассивы.

Государственные ценные бумаги — это долговые обязатель­ства правительства и активы центрального банка. Они, как и кредиты коммерческим банкам, приносят доход центрально­му банку, но главная цель их покупки (продажи) заключается в регулировании денежной массы в стране при проведении де­нежно-кредитной политики.

Как следует из приведенного баланса, центральные банки не обслуживают предприятия и население, это функция коммер­ческих банков. Данные субъекты являются основой банков­ской системы. Именно они обеспечивают аккумуляцию времен­но свободных средств в стране, их передачу представителям бизнеса и населению на условиях срочности, возвратности и платности. Благодаря таким банкам облегчается перелив ка­питала между странами, отраслями, фирмами.

Коммерческие банки способствуют ускорению оборота денег и сокращению издержек обращения. Через них центральные бан­ки реализуют денежно-кредитную политику, являющуюся одним из главных инструментов государственного регулирования эко­номики. По форме это в основном акционерные общества, но встречаются также частные и государственные предприятия.

По профилю коммерческие банки бывают универсальными и специализированными. Универсальные выполняют все банков­ские операции (от 100 до 300 видов) для своих клиентов; специа­лизированные банки либо обслуживают определенную отрасль, сферу хозяйствования, группу клиентов, либо выполняют не­большое число операций. Например, инвестиционные банки спе­циализируются на аккумуляции денежных средств на длитель­ные сроки и предоставлении долгосрочных ссуд; ипотечные бан­ки осуществляют кредитные операции по привлечению и разме­щению средств на долгосрочной основе под залог недвижимого имущества; кооперативные банки обслуживают кооперативы, выдавая им ссуды главным образом под залог имущества.

Функции коммерческих банков следующие: прием и хране­ние депозитов вкладчиков; выдача средств со счетов и выполне­ние перечислений; размещение аккумулированных денежных средств путем предоставления ссуд, покупки ценных бумаг и т.д.

Соответственно операции банков делятся на три группы: пас­сивные (привлечение средств), активные (размещение средств) и посреднические (выполнение операций по поручению клиен­тов). Проанализируем схематический баланс коммерческого банка (рис. 11.2).

АКТИВЫ	ПАССИВЫ
Кассовая наличность Денежные средства на счетах в цент­ральном банке Средства в коммерческих банках Ценные бумаги государства и цент­рального банка Другие ценные бумаги Кредиты клиентам Прочие активы	Кредиты, полученные из централь­ного банка Средства других банков Средства клиентов Ценные бумаги, выпущенные банком Прочие обязательства Капитал
Всего активов	Всего пассивов

Рис. 11.2. Схема баланса коммерческого банка

В приведенной схеме баланса отражены только некоторые основные статьи пассивов и активов. Начнем анализ со статей пассивов, так как привлеченные банком средства в значи­тельной мере формируют его активы.

Кредиты, полученные из центрального банка, равно как и средства кредитных организаций, являются долговыми обяза­тельствами данного банка.

Среди пассивов значительную долю занимают средства кли­ентов. Это, в частности, депозиты до востребования, которые, хотя и приносят низкий процент дохода, но удобны тем, что на них могут выписываться чеки и деньги с них можно снимать в любой момент времени. К средствам клиентов относят также срочные депозиты и сберегательные вклады, которые подлежат изъятию только по истечении определенного в договоре срока, и в этом случае клиент получает доход с вложенных средств. Если же деньги изымаются досрочно, владелец депозита или вклада теряет часть дохода.

Ценные бумаги, выпущенные банком, являются его долго­вым обязательством. Капитал банка состоит из уставного фонда и ряда фондов специального назначения.

Активами банка являются прежде всего кассовая налич­ность, денежные средства на счетах в центральном банке, средства в коммерческих банках. Это — резервы коммерческого банка.

Ценные бумаги государства и центрального банка относятся к активам, которыми банк может распоряжаться по своему ус­мотрению: хранить, продавать. Эти же действия он вправе осу­ществлять и с ценными бумагами других банков, предприятий, организаций, поэтому они также — активы.

Кредиты клиентам — это денежные средства, предоставляе­мые данным банком юридическим и физическим лицам и при­носящие ему доход.

Коммерческие банки могут действовать независимо, а могут объединяться в банковские группы, картели, концерны, кон­сорциумы.

Специализированные кредитно-финансовые организации

функционируют в относительно узких сферах рынка ссудного капитала, выполняя небольшое число операций и как бы до­полняя деятельность коммерческих банков. Это сберегатель­ные учреждения, страховые компании, пенсионные фонды, ин­вестиционные и лизинговые компании, которые осуществляют привлечение мелких сбережений, ипотечное и потребительское кредитование, выдают кредиты сельскохозяйственным органи­зациям, производят операции по финансированию и расчетам во внешней торговле, занимаются инвестированием капитала и размещением ценных бумаг компаний и т.д.

Сберегательные учреждения представлены взаимосберега­тельными банками, ссудо-сберегательными ассоциациями, кре­дитными союзами и товариществами.

Взаимосберегательные банки привлекают мелкие вклады на определенный срок, а аккумулированные средства предо­ставляют в виде ссуд под залог жилых строений, используют для покупки государственных ценных бумаг или муниципаль­ных облигаций.

Ссудо-сберегательные ассоциации привлекают средства че­рез открытие сберегательных счетов, а используют их для предо­ставления целевых кредитов под залог недвижимости или на покупку ценных бумаг.

Кредитные союзы представляют собой кооперативы, объеди­няющие группы частных лиц, профсоюзы, религиозные орга­низации и т.д. Их капитал формируется за счет продажи особо­го рода акций, по которым выплачивается процент, или оплаты паев, периодических взносов. Привлеченные средства исполь­зуются для предоставления краткосрочных потребительских и индивидуальных ссуд членам союза. В основном эти образова­ния специализируются на обслуживании малосостоятельных слоев населения. Первые кредитные союзы появились в Европе во второй половине XIX в. Наибольшее распространение они получили в США, Канаде и Великобритании.

Кредитные товарищества создаются кооперативами, аренд­ными предприятиями, представителями малого и среднего биз­неса. Источником их капиталов служат вступительные паевые взносы участников. Данные объединения обслуживают только своих членов.

Важнейшими из небанковских кредитных учреждений яв­ляются страховые компании. Их денежные средства формиру­ются из взносов за страхование жизни и имущества, выплат на медицинское страхование и т.д. Следует подчеркнуть, что ос­новную часть средств этих организаций составляют поступле­ния сферы страхования жизни. Последняя является долгосроч­ной формой накопления средств всех слоев населения. Компа­нии используют эти средства для покупки ценных бумаг корпо­раций, государственных облигаций, тем самым предоставляя, как правило, долгосрочные кредиты.

Пенсионные фонды бывают частными и государственными. Частные фонды создаются крупными промышленными, торго­выми и транспортными корпорациями. Хотя юридически это самостоятельные субъекты, они сохраняют зависимость от соз­давших их предприятий. Как правило, пенсионные фонды пе­редаются в управление в траст-отделы коммерческих банков либо страховым компаниям. Особенность накопления капитала пенсионными фондами заключается в том, что он формируется из аккумулируемых на длительные сроки взносов предприни­мателей и работников. Избыток накопленных средств над пен­сионными выплатами вкладывается в государственные и част­ные ценные бумаги. Например, в США свыше 30 % активов приходится на обыкновенные акции, что позволяет пенсион­ным фондам влиять на политику корпораций. Кроме того, пен­сионные фонды вкладывают денежные средства в акции соб­ственных компаний.

Государственные пенсионные фонды создаются на уровне правительства и местных органов власти. Их финансовые ре­сурсы формируются как за счет средств бюджетов различных уровней, так и за счет взносов работников. Накопленный капи­тал вкладывается в основном в государственные ценные бумаги и в незначительной степени — в ценные бумаги корпораций.

Инвестиционные фонды специализируются на привлече­нии свободных денежных средств путем выпуска собственных акций (чаще небольшого номинала). Денежные средства от про­дажи собственных акций фонды, как правило, вкладывают в акции корпораций (в последние годы — ив покупку облигаций корпораций). Одни инвестиционные фонды приобретают обыч­ные акции, другие — привилегированные, третьи — облига­ции. Кроме того, существует отраслевая специализация, когда приобретаются ценные бумаги, например, только автомобиль­ных или машиностроительных фирм, информационных компа­ний и т.д. Доходы, получаемые на приобретенные ценные бума­ги, распределяются между акционерами фонда. Инвесторы охотно покупают обязательства инвестиционных фондов, по­скольку благодаря диверсификации (вложению средств в цен­ные бумаги различных компаний) достигается известное «рас­средоточение риска», т.е. снижается опасность потери сбереже­ний из-за банкротства отдельной фирмы и обеспечивается высо­кая доходность вложений. Инвестиционные фонды бывают двух типов — закрытого и открытого. Первые обычно выпуска­ют крупный фиксированный пакет акций для продажи инвес­торам. Отличие данных акций от ценных бумаг инвестицион­ных фондов открытого типа в том, что они не подлежат возвра­щению. Наибольшее распространение получили фонды второго типа, акции которых можно вернуть в любое время.

В сфере потребительского кредита действуют финансовые компании двух видов: а) финансирования продаж в рассрочку, б) личного финансирования. Их капитал формируется за счет выпуска собственных ценных бумаг, а также за счет кратко­срочных займов, предоставляемых коммерческими банками. Денежные средства финансовых компаний используются для выдачи потребительских кредитов (до 90 % всех активных опе­раций) и ссуд. Процент по кредиту довольно высок. Потреби­тель или заемщик, вовремя не возвративший потребительскую ссуду, лишается своего имущества, поскольку оно переходит в собственность компании.

Специфическим видом кредитно-финансовых организаций являются благотворительные фонды, создаваемые за счет взно­сов предпринимателей и крупных корпораций. Из средств бла­готворительных фондов финансируются образование, научно-исследовательские институты, церковь, различные обществен­ные организации. Как правило, передача средств осуществля­ется в виде крупных денежных сумм или пакетов ценных бу­маг. Благотворительные фонды, получая доход по ценным бу­магам, вкладывают денежные средства в другие ценные бумаги (как частные, так и государственные), а также в недвижимость. Заинтересованность предпринимателей и корпораций в финан­сировании благотворительных фондов объясняется выгодами при налогообложении.

Лизинговые компании предоставляют в долгосрочную арен­ду технические средства: сложное оборудование, морские су­да, самолеты и т.д. Этот способ финансирования инвестиций имеет сходство с кредитом, предоставляемым на покупку обо­рудования.

Таким образом, небанковские институты не только выпол­няют специфические функции, но и являются посредниками между собственниками свободных денежных средств и предста­вителями бизнеса.

Банковская система Беларуси является двухуровневой, в нее входят Национальный банк Республики Беларусь и другие бан­ки. Цели, функции, принципы деятельности банковской систе­мы, правовой статус банков страны определяет Банковский ко­декс Республики Беларусь, вступивший в действие с 1 янва­ря 2001 г.

Принципами, на которых строится банковская деятель­ность в республике, являются:

• обязательное получение лицензии на осуществление бан­ковских операций;

• независимость банков, невмешательство в их деятель­ность государства (за исключением случаев, предусмотренных в законодательстве);

• разграничение ответственности банков и государства;

• обязательность установленных Национальным банком эко­номических нормативов, направленных на поддержание стаби­льности и устойчивости банковской системы страны;

• обеспечение физическим и юридическим лицам права вы­бирать банк;

• соблюдение банковской тайны по операциям, счетам и де­позитам клиентов;

• гарантия возврата денежных средств вкладчикам банков.

Национальный банк Республики Беларусь является цен­тральным банком страны. Его главные цели, установленные Банковским кодексом, следующие: защита и обеспечение устойчивости белорусского рубля; укрепление и развитие бан­ковской системы страны; обеспечение эффективного, надежно­го и безопасного функционирования платежной системы. В ко­дексе особо оговаривается, что получение прибыли не является основной целью Национального банка.

Важнейшими из функций, выполняемых Национальным банком, являются:

• разработка и реализация денежно-кредитной политики;

• осуществление эмиссии денег;

• регулирование денежного обращения и кредитных отно­шений;

• валютное регулирование.

Банк играет роль финансового агента Правительства Рес­публики Беларусь и местных органов власти, выдает лицензии на осуществление банковских операций, кредитует другие бан­ки, осуществляет надзор за банковской деятельностью, являет­ся эмитентом ценных бумаг, хранит золотовалютные резервы страны и управляет ими.

Высшим органом управления центральным банком страны является Правление Национального банка — коллегиальный орган, состоящий из Председателя и 10 членов, которые назна­чаются на пять лет.

Обычные банки в Республике Беларусь представлены ком­мерческими организациями. Как правило, это акционерные об­щества или унитарные предприятия, которые имеют свой устав. Подавляющее большинство банков — универсальные.

Коммерческие банки Беларуси осуществляют, в частности, следующие операции:

• привлекают денежные средства физических и юридичес­ких лиц во вклады;

• размещают привлеченные денежные средства от своего имени и за свой счет на условиях возвратности, платности и срочности;

• открывают и ведут банковские счета физических и юриди­ческих лиц.

На 1 сентября 2005 г. в республике в нормальном режиме функционировало 33 банка с 454 филиалами, причем 27 банков (81,8 %) работали с участием иностранного капитала, из них 8 — иностранные банки. На территории Беларуси размещено 11 представительств иностранных банков (России, Польши, Литвы, Германии). Однако доля иностранного капитала в ус­тавных фондах банков невелика, поскольку в республике уста­новлен предельный размер (квота) участия иностранного капи­тала в банковской системе.

По уровню технической оснащенности банковская система Республики Беларусь занимает лидирующие позиции среди стран СНГ, чего не скажешь о ее ресурсной базе. Капитал бан­ков составляет менее 40 % ВВП, в то время как приемлемым уровнем считается 100 %.

Особенностью банковской системы Республики Беларусь яв­ляется высокий уровень концентрации банковского капитала: на долю шести крупнейших банков, уполномоченных обслужи­вать государственные программы (АСБ «Беларусбанк», ОАО «Бел­

агропромбанк», ОАО «Белпромстройбанк», «Приорбанк» ОАО,. ОАО «Белвнешэкономбанк», ОАО «Белинвестбанк»), прихо­дится более 80 % собственного капитала банковской системы. Характерно, что 32 банка расположены в Минске и только ОАО «АКБ "Ратон"» — в Гомеле.

Специализированные кредитно-финансовые организации республики представлены страховыми обществами, финансо­выми компаниями, инвестиционными фондами, лизинговыми компаниями, ломбардами. Согласно Банковскому кодексу, они имеют право осуществлять отдельные банковские опера­ции и виды деятельности. Вместе с тем закон не разрешает данным организациям привлекать денежные средства физи­ческих и юридических лиц на депозиты, предоставлять при­влеченные средства от своего имени и за свой счет в кредит, от­крывать и вести банковские счета физических и юридических лиц. В настоящее время этот уровень денежно-кредитной си­стемы в республике развит крайне слабо и практически не вы­полняет роли финансового посредника. В перспективе ожида­ется расширение сети специализированных кредитно-финан­совых организаций.

Банковский сектор Беларуси должен совершенствоваться. В Концепции развития банковской системы на 2001—2010 гг. определена основная стратегическая цель — укрепление устой­чивости банковской системы, приближение ее параметров к ев­ропейскому уровню, интеграция банковского сектора Беларуси в региональную и мировую банковские системы. Это требует ре­шить следующие задачи: создать эффективную институцио­нальную и функциональную структуру банковской системы; увеличить ресурсную базу банков; оптимизировать структуру активов и пассивов банков; расширить состав и качество бан­ковских услуг, приблизив их к уровню развития европейских банков; повысить капитализацию банков и увеличить их устав­ные фонды; создать действенный механизм аккумулирования денежных средств населения и предприятий и др.

11.3. Денежный рынок. Структура денежного предложения. Спрос на деньги. Равновесие денежного рынка

Деньги продаются и покупаются на денежном рынке, кото­рый представляет собой совокупность финансовых институтов, обеспечивающих взаимодействие спроса на деньги и их предло­жения. Элементами механизма его функционирования являют­ся: предложение денег, спрос на деньги, цена денег.

Общее количество денег в стране называют предложением денег. Для измерения денежной массы ее разбивают на не­сколько групп — денежных агрегатов.

В Республике Беларусь самый «узкий» агрегат — МО, он включает наличные деньги в обороте. Денежный агрегат М1 состоит из агрегата МО и переводных депозитов (депозитов до востребования) физических и юридических лиц. М1 — это деньги, используемые в качестве средства обращения. М2 ра­вен сумме М1 и срочных депозитов физических и юридических лиц. Этот агрегат иначе называют денежной массой в нацио­нальном определении. Следовательно, М2 включает деньги как средство обращения, а также ту часть накапливаемых денег, которую легко вовлечь в сферу обращения. М2* (рублевая де­нежная масса) определяется как сумма М2 и ценных бумаг, вы­пущенных банками (вне банковского оборота) в национальной валюте. Широкая денежная масса МЗ включает кроме М2* все депозиты в иностранной валюте, ценные бумаги, выпущенные банками в иностранной валюте, а также депозиты в драгметал­лах. Следовательно, денежные агрегаты формируются по степе­ни убывания ликвидности: каждый последующий менее ликви­ден, чем предыдущий. Каждая страна определяет денежные аг­регаты по-своему, в соответствии со спецификой собственной денежно-кредитной системы.

Структура денежной массы в Беларуси такова:

Денежные агрегаты (на 01.10.2005 г.) млрд руб. %

МО..................................................................... 1806,8 16,4

М1..................................................................... 4016,4 36,0

М2 (денежная масса в национальном определении)... 7103,9 63,8

М2* (рублевая денежная масса)...................... 7218,4 64,9

МЗ (широкая денежная масса)........................ 11 040,7 100,0

Ш

Денежные агрегаты в США
«М1 — наличные деньги (банкноты и монеты), депозиты до востребо-
------- ' вания, дорожные чеки, прочие депозиты до востребования;

М2—Ш плюс нечековые сберегательные депозиты, срочные вклады

(до 100 тыс. дол.);

Ш—М2 плюс срочные вклады свыше 100тыс. дол., депозитные сертифи­каты и др.;

L—МЗ плюс казначейские сберегательные облигации, краткосрочные госу­дарственные обязательства, коммерческие бумаги и пр.

Агрегат М1 характеризует деньги в узком смысле, все прочие агрегаты —

деньги в широком смысле».

Ивашковский С.Н. Макроэкономика: Учеб. М.: Дело, 2002. С. 157

Экономическая теория в основном имеет дело с денежным агрегатом М1. Поэтому предложение денег MST можно опреде­лить как сумму наличных денег CU и депозитов до востребова­ния D:

MS = Ml = CU + D.

Предложение денег зависит от а) политики центрального банка, б) деятельности коммерческих банков, в) поведения дру­гих экономических субъектов. Центральный банк осуществля­ет эмиссию денег, регулирует деятельность банковской систе­мы. Коммерческие банки также влияют на предложение денег, так как они способны создавать кредитные деньги, используя имеющиеся у них депозиты.

Центральный банк требует, чтобы коммерческие банки со­храняли определенную часть своих депозитов в качестве обяза­тельных резервов и хранили ее в виде кассовой наличности ли­бо на счетах центрального банка. Он определяет (в процентах) и объем обязательных резервов — так называемую норму обяза­тельных резервов. Если фактические резервы банка превышают обязательные, то разница между ними составляет избыточные резервы. Их объем в банках оказывает влияние на предложение денег. Именно избыточные резервы используются банками для выдачи ссуд, а значит для создания денег (процесс создания банками денег будет рассмотрен в курсе «Макроэкономика).

Экономические субъекты самостоятельно решают, какую часть своих сбережений следует держать в банках, тем самым формируя объем банковских депозитов и возможности созда­ния банками денег. Центральный банк контролирует процесс создания денег, но не в его власти определить поведение банков и других экономических субъектов. Поэтому предложение де­нег в реальной жизни — величина переменная.

Сторонники классической теории и Дж.М. Кейнс полагали, что центральный банк должен полностью контролировать пред­ложение денег и что в краткосрочном периоде предложение яв­ляется величиной постоянной, не зависящей от номинальной ставки ссудного процента i. Если последнее представить графи­чески (рис. 11.3), то кривую предложения MS следует изобра­зить как вертикальную прямую.

Общее количество денег, которое домохозяйства, бизнес, правительство желают иметь в данный момент, представляет собой спрос на деньги. Следует различать номинальный и ре­альный спрос. Номинальный спрос на деньги (спрос на номи­нальные денежные остатки) — это спрос на определенное коли­чество конкретных денежных знаков (рублей, долларов). Под денежными остатками (запасами) понимают количество денег, которое имеется в наличии в данный момент времени. Реаль­ный спрос на деньги (спрос на реальные денежные остатки) представляет собой спрос на такое количество денег, за которое можно купить определенные товары и услуги. Спрос на реаль­ные денежные остатки равен М / Р (М — количество денег; Р — уровень цен). Как правило, интерес представляет спрос на ре­альные денежные остатки, так как экономические субъекты предъявляют спрос на деньги в соответствии с тем, что на них

можно купить.

MS

X

S

о о. с

X

ъ

о

Количество денег, М

Рис. 11.3. Предложение денег

Рас-

Существуют различные концепции спроса на деньги, смотрим некоторые из них.

Классическая теория спроса на деньги. Представители клас­сической школы в качестве причины спроса на деньги называ­ли трансакционный мотив, справедливо считая, что деньги необходимы экономическим субъектам для оплаты товаров, услуг (торговых сделок). Данный мотив обусловлен выполнени­ем деньгами функции средства обращения. Классический ана­лиз спроса на деньги основан на количественной теории денег, суть которой И. Фишер выразил через следующее уравнение:

МУ=РУ, С¹¹-¹)

где М — количество денег в обращении; V — скорость обращения де­нег (среднее число раз в году, которое каждая денежная единица, на­ходящаяся в обращении, используется на приобретение товаров и ус­луг); Р — уровень цен в обществе; У — реальный объем производства (совокупного дохода).

Вторую часть равенства (11.1) можно рассматривать как номинальный валовой выпуск в экономике, или номинальный ВВП. Из формулы (11.1) следует:

М = Р-У/У. (И-2)

При равновесии на денежном рынке количество денег М, на­ходящихся в обращении, равно величине номинального спроса на деньги. Обозначим ее МБ и подставим в уравнение (11.2). Получим следующую формулу спроса на деньги:

МБ = Р • У / V. (И.З)

Фишер утверждал, что скорость обращения денег определя­ется плотностью населения, а также тем, что больше использу­ют экономические субъекты при оплате своих покупок — рас­четные счета или наличные деньги и т.д. Ввиду неизменности указанных выше условий он считал скорость денег постоянной. Тогда согласно уравнению (11.3) спрос на номинальные денеж­ные остатки будет прямо пропорционален номинальному объе­му национального выпуска и обратно пропорционален скорости обращения денег.

Дальнейшее развитие количественная теория денег получи­ла в трудах представителей кембриджской школы. А. Маршалл и А.С. Пигу утверждали, что каждый экономический субъект самостоятельно решает, сколько денег держать на руках. На его выбор влияют функции денег, как средства обращения (нужны для оплаты сделок) и средства сбережения богатства. Богатство экономические субъекты могут сохранять в виде различных финансовых активов, в том числе определенную часть его — в форме денег. С ростом богатства увеличивается спрос субъек­та на все финансовые активы, а значит и на деньги. По мнению экономистов кембриджской школы, богатство в номинальном выражении пропорционально совокупному номинальному до­ходу (номинальному объему производства). Если обозначить буквой к ту часть активов, которую экономические субъекты предпочитают держать в форме денег, то уравнение кембридж­ской школы примет вид

МБ = Ъ ■ Р ■ У, (11.4)

Дата добавления: 2015-11-04