В России на рынке акций за первое полугодие 2013 года количество эмитентов акций на внутреннем организованном рынке уменьшилось на пять и составило 270 – на 14% меньше, чем было в 2012 году. Бумаги еще 30 российских компаний обращаются только на внешних рынках (Приложение 6). По данным рисунка видно, что капитализация внутреннего рынка акций за период 2012-2013 годов имеет четкую тенденцию к снижению. В 2014 г. капитализация рынка акций составила 338,5 млрд. долл., что на 374,5 млрд. долл. (110,64%) ниже чем в 2013 г. – 713 млрд. долл. Такая динамика отчасти вызвана скачками цен на нефть и обстановке на фондовых биржах в США. Также сохраняется структурная концентрация: доля десяти наиболее капитализированных эмитентов составляет 61% (62% по итогам 2013 г.), стоит отметить, что это акции компаний нефтегазовой отрасли, что свидетельствует о высокой степени зависимости российского фондового рынка от мировых цен на нефть [44, с. 18].
Ситуация на рынке облигаций в 2013 году обстояла следующим образом: число эмитентов «рыночных» облигаций стало расти, и достигло 306 – на 6,3% больше, чем в 2012 году, однако, к в 2014 г. данный показатель снизился и составил 288. Количество эмиссий «рыночных» облигаций выросло до 836 выпусков (на 20% больше, чем годом ранее). Объем внутреннего рынка корпоративных облигаций увеличился по номинальной стоимости на 20% и достиг к концу 2014 г. – 4,6 трлн. руб. Объем биржевых сделок с корпоративными облигациями вырос на 44% по сравнению с аналогичным показателем и в 2014 г. составил 3,2 трлн. руб. (Приложение 7).
Из Приложения 7, видно, что наибольший объем в структуре отечественного долгового рынка за период 2012-2014 г., приходится на корпоративные облигации (48%). Это можно объяснить тем, что корпоративные облигации позволяют, не изменяя и не перераспределяя собственность, обеспечивать предприятиям доступ к рынку капитала. На втором месте – векселя (32,3%), динамика которых так и не оправилась от последствий финансового кризиса. На третьем месте – федеральные облигации (11,6%), число которых в течение 2012-2014 г. колебалось в среднем на 2,5% [51].
Оценить состояние рынка финансовых инвестиций позволяют индексы. В России - это семейства индексов РТС (например, РТС-2, RTS Standard) и ММВБ (в том числе индекс ММВБ 10, индекс корпоративных облигаций ММВБ, муниципальных облигаций ММВБ, государственных облигаций ММВБ).
ММВБ – представитель двух самых больших фондовых бирж России специализирующихся на торговле акциями, облигациями, фьючерсами и так далее. ММВБ расшифровывается, как «Московская Межбанковская Валютная Биржа». Расчет данного индекса, подразумевает расчет в реальном времени (в рублях) и согласно результатов по заключенным сделкам с акциями, которые входят в индекс ММВБ. В состав базы для расчета ММВБ входят акции очень известных российских компаний таких как: «Норильский никель», «Аэрофлот», «Лукойл», «Газпром», «ММК», «Сбербанк России», «Транснефть» и многие другие (Приложение 8).
За период 2012-2014 г. индекс ММВБ показал положительный тренд, об этом свидетельствует линия тренда, построенная на графике (Приложение 8). Максимальное значение индекс ММВБ показал в январе 2015 г. – 1584,36. Минимального значения индекс ММВБ достиг в мае 2012 г. – 1339,42. Среднее значение индекса – 1325,37. Колебания индекса за период 2014-2015 г. связаны с развитием кризиса в Украине и дальнейшим введением санкций Европейского союза и США против России [43, с. 13].
РТС – индекс Российской торговой системы (фондовой биржи). Именно этот индикатор считается главным индикатором на рынке ценных бумаг России. Индекс РТС отражает текущую суммарную рыночную капитализацию (выраженную в долларах США) акций некоторого списка эмитентов в относительных единицах. Каждый рабочий день индекс РТС рассчитывается в течение торговой сессии при каждом изменении цены инструмента, включённого в список для его расчёта. Первое значение индекса является значением открытия, последнее значение индекса — значением закрытия.
Индекс РТС имеет отрицательный тренд (Приложение 9). Индекс с января 2012 г. по январь 2015 г. упал на – 722,35 или 48,43%. Максимальное значение индекс показал в январе 2013 г. – 1597,98. Минимальное значение было зафиксировано в январе 2015 г. – 768,97. Среднее значение индекса – 1214,76.
Поведение российского рынка зависит не только от цен на нефть, сколько от ситуации на фондовом рынке таких стран, как США, ведущих европейских стран и Китая. Такая ситуация объясняется влиянием иностранных инвесторов, для которых нет существенной разницы между рынками развивающихся стран, будь то рынок Вьетнама или же рынка России. Российский фондовый рынок в значительной степени интегрирован с другими развивающимися рынками. Положительный аспект финансовой глобализации часто связывают с прямыми иностранными инвестициями. В связи с ускорением глобализационных процессов в последние два десятилетия наблюдалось заметное увеличение, как числа потоков прямых иностранных инвестиций, так и их объемов.
Объем иностранных инвестиций в Россию за период 2009-2015 г. имеет отрицательный тренд (Приложение 10). В 2014 году прямые иностранные инвестиции в Россию упали на 70%, до 19 млрд. долл. В качестве причин столь резкого снижения интереса можно назвать санкции против России, а также отрицательные перспективы роста экономики. Еще одной причиной резкого падения объемов прямых иностранных инвестиций стал значительный объем инвестиций, достигнутый Россией в 2013 году. Тогда страна оказалась по этому показателю на третьем месте в мире, уступив лишь США и Китаю. По итогам 2013 года в Россию было вложено 79 млрд. Правда, значительная часть этой суммы пришлась на одну сделку – покупку компании британской BP почти 20% акций «Роснефти» в рамках сделки по ТНК-BP. Украинский конфликт и санкции против России напугали инвесторов из развитых государств [51].
Особенности развития финансовых вложений организаций в 2013 году формировались под воздействием множества факторов и характеризовались разнонаправленностью при сохранении общего тренда 2012 года. Так, общий объем финансовых вложений организаций в 2013 году несколько возрос (до 72888,5 млрд. руб.), при этом наблюдалось преобладание краткосрочных вложений (Приложение 11). В 2014 году всего финансовых вложений зарегистрировано в сумме 78604 млрд. рублей из них также большую часть составляют краткосрочные финансовые вложения – 68799,0 млрд. рублей.
Увеличились в период 2012-2014 годов финансовые вложения в долговые ценные бумаги и депозитные сертификаты с 198 до 1229,3 млрд. рублей соответственно. Подобная ситуация наблюдается с предоставленными займами, прочими долгосрочными финансовыми вложениями, с прочими краткосрочными финансовыми вложениями.
В паи, акции и другие формы участия в капитале (долгосрочные финансовые вложения) в 2012 году было вложено 3024 млрд. рублей, в 2013 году произошёл резкий скачок, и сумма составила 5540,8 млрд. рублей. В связи со сложившейся кризисной ситуации в конце 2014 года, этот же показатель по итогу 2014 года снизился до 3292,0 млрд. рублей. Аналогичная ситуация произошла с краткосрочными финансовыми вложениями в паи, акции и другие формы участия в капитале. В 2012 году показатель составлял – 6485 млрд. руб., в 2013 – 8412,8 млрд. рублей, в 2014 году – 7468,4 млрд. рублей [38, с. 36].
Если говорить о структуре финансовых инвестиций, в процентном соотношении к итогу в период с 2012 по 2014 года, то объем инвестиций структурно увеличивается только в предоставленные займы (краткосрочные вложения) с 10,3% до 12,8%.
Исходя из анализа, можно сделать вывод, что финансовый рынок инвестиций к концу 2014 года претерпевает некоторые трудности, которые связаны с экономической и политической ситуацией в стране. Поэтому для успешного привлечения финансовых инвестиций и развития фондового рынка в России необходимо провести комплекс мер, который будет включать в себя:
1) совершенствование законодательства;
2) улучшение механизмов привлечения инвесторов и защиты их интересов;
3) совершенствование регулирования на финансовом рынке;
4) предупреждение и пресечение недобросовестной деятельности на фондовом рынке;
5) формирование положительного имиджа российской фондовой биржи.
В заключении можно отметить, что решение изложенных задач позволило бы создать надежную базу долгосрочного роста российского финансового рынка и повышение его роли как в рамках национальной, так и мировой экономики. Однако это невозможно будет сделать без фундаментальных изменений в экономике России, снижении ее зависимости от цен на нефть, снижения политических рисков в стране, усовершенствования борьбы с коррупцией.
2.3. ПРОБЛЕМЫ И ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ ИНВЕСТИЦИОННОГО РЫНКА РОССИИ
Замедление российской экономики, наблюдавшееся с середины 2012 года, первоначально было связано с инвестиционной паузой, вызванной разрастанием долгового кризиса в еврозоне. По мере замедления экономического роста всё более отчетливо стали проявляться структурные проблемы, обусловленные опережающим ростом издержек, прежде всего, связанных с трудовыми ресурсами. Вследствие этого происходило сокращение доли валовой прибыли в структуре ВВП и, как результат, уменьшение ресурсов для инвестиционного роста. В итоге инвестиционная пауза затянулась, а в 2014годук этому экономического роста. Эскалация конфликта на Украине, введение экономических санкций в отношении России и падение цен на нефть с середины 2014 года привели к росту неопределенности, сокращению доходов и резкому ухудшению бизнес - уверенности. Ограничение доступа на международные рынки капитала и ужесточение денежной политики привели к росту стоимости заимствований, что в еще большей степени негативно отразилось на инвестиционном настроениях, вызвав усиление оттока капитала, ослабление рубля и всплеск инфляции.
Последнее обстоятельство привело к снижению реальных располагаемых доходов населения (-1 % к 2013 году) и ослаблению потребительского спроса. Правда, в полной мере в 2014 году этот эффект не успел проявиться, так как «убегая» от инфляции население предпочитало тратить деньги, а не сберегать. Однако такая модель поведения потребителей возможна лишь в краткосрочном периоде. По мере дальнейшего снижения
реальных доходов ограничения, связанные с потребительским спросом, начнут проявляться всё более отчетливо и станут одним из ключевых факторов негативной экономической динамики в 2015 году [2].
Наиболее ощутимый спад отмечается в инвестиционной деятельности. Закрытие внешних рынков капитала снизило ресурсную базу банков, а рост премий за риск повысил стоимость заемных средств предприятий. Темпы прироста инвестиций в основной капитал с начала 2014 года колебались в отрицательной области: - 4,8 % в первом квартале, -1,4 % во втором, -2,4 % в третьем и -3,0 в четвертом. Сезонно очищенная динамика была отрицательной в течение всего периода, за исключением второго квартала, когда наблюдалось некоторое восстановление после провала в начале года.
Сокращение связано со снижением капитальных вложений субъектов предпринимательства и инвестиций, не наблюдаемых прямыми статистическими методами. В то же время рост инвестиционной активности крупных и средних организаций в течение года ускорялся (в III квартале до 3,1 % после 2,1 % во II квартале и 1,8 % в I квартале). Таким образом, по итогам 2014 года возросшая общая экономическая неуверенность инвесторов
привела к сокращению в основной капитал на 2,5 %, что связано в основном с компаниями рыночных секторов в таких видах деятельности как предоставление прочих коммунальных, социальных и персональных услуг, здравоохранение и предоставление социальных финансовая деятельность, металлургия и деревообрабатывающий комплекс.
2014 год действительно для экономики Российской Федерации оказался одним из наиболее неблагоприятных за последние десять лет. На протяжении него не только не удалось обеспечить приток прямых и портфельных инвестиций, но и наблюдался серьезный отток.
В последние годы инвестиционная привлекательность Российской Федерации снижается. Об этом можно судить по уменьшению доли реинвестированных прямых вложений в капитал. Также существенная часть поступлений из других государств приходится на офшоры, а их в свою очередь назвать «иностранными» можно с большой натяжкой.
На «прочие инвестиции» приходится максимальный удельный вес в накопленном иностранном капитале, их значение достигает 66.3%. Они представляют собой займы и кредиты. На прямые инвестиции было направлено менее 33% от всех иностранных вложений, на портфельные инвестиции пришлось совсем немного денежных средств.
Летом 2014 года начал наблюдаться обвал инвестиций, который связан с завершением масштабного строительства и реализации крупных инвестиционных проектов. Увеличение инвестиций можно увидеть только в области разработки несырьевых ископаемых, торговле и организации отдыха.
Министерство экономического развития РФ на протяжении 2014 года несколько раз ухудшало свои ожидания в отношении увеличения инвестиций. Последний прогноз ведомства – 3.9%, а эксперты «Высшей школы экономики» пообещали увеличение только на 2.2%. Аналитики «Райффайзенбанка» ограничились прогнозом прироста лишь на 1% [33 с 87].
В начале 2015 года у всех на слуху ряд проблем, вызванных падением стоимости нефти и введенными санкциями. Из-за них рубль сильно девальвировал (почти в два раза). Это значит, что при получении прибыли в случае вывода средств за рубеж их реальная стоимость снизится в два раза. Как всегда, экономический кризис не привлекает инвесторов, разве что ближе к своему завершению, когда стоимость ценных бумаг и различных активов минимальна.
В последние годы существенно возросло количество нарушений законодательства в бюджетной и финансовой сферах. Счетная палата посчитала, что в 2014 году только при расходовании средств Фонда национального благосостояния было допущено ошибок на более 1 трлн. рублей. Так, если сравнить показатели нецелевого применения бюджетных средств, то в 2001 году он был в три раза ниже, чем в 2011. Такое положение вещей никак не содействует созданию привлекательного инвестиционного климата.
Россия известна высоким показателем киберпреступности и экономической преступности, который выше среднего значения по Европе и в мире. В подобных условиях доверить собственные средства компаниям, которые не имеют высокой защиты, достаточно опасно.
Некоторых российских и иностранных инвесторов отпугивает высокая стоимость заемных средств, а также сильная привязка Российской Федерации к нефти, которая является главным источником наполнению бюджета.
В рейтинге «Doing Business», который составляется каждый год и отражает простоту регистрации бизнеса и его ведения, по итогам 2013 года Российская Федерация заняла 93 место, поднявшись на 19 ступеней за год. В результате РФ стала третьей по динамике улучшения деловой среды. Однако Россия находится на одной ступени с Сербией и Барбадосом.
Исследование Всемирного банка основывается на оценке 10 критериев государства: налогообложение, простота получения разрешения на строительство, регистрация прав собственности и иные показатели. В то же время по таким показателям, как разрешение неплатежеспособности, защита инвесторов и кредитование, Россия ухудшила свои результаты по сравнению с 2012 годом.
Как бы то ни было, 93 позиция – это далеко не самый лучший показатель и до лидеров России еще очень далеко. К тому же не все считают оценку Всемирного банка объективной, поскольку исследование основывается по показателям по столицам (для России это Москвы).
По мнению аналитиков Всемирного банка, в сфере бизнеса во всех важных процедурах наблюдается высокая бюрократизация. К примеру, для постройки здания в РФ требуется собрать, по меньшей мере, 50 документов. Для сравнения в Сингапуре нужно всего лишь 11[40, с. 358].
Чтобы были видны какие-то улучшения, нужно хотя бы снизить временные затраты на регистрацию предприятий, а также увеличить количество операций, которые можно осуществлять посредством интернета.
Если говорить о факторах, которые ухудшают инвестклимат в РФ, то важно учесть слабую развитость фондового рынка и низкий экономический рост. По результатам 2013 года приблизительно половина акций ММВБ продемонстрировали отрицательную динамику, среди них «Газпром», «ВТБ», «Лукойл», «»Роснефть и другие.
Общеизвестно, что в последние годы миллиарды долларов покидают Россию, направляясь в экономику других государств. И в 2014 году эта тенденция существенно усилилась.
Одна из причин в том, что владельцы отдельных российских предприятий – компаний нефтегазовой отрасли, экспортеров металлов – зарабатывали сверхприбыли за счет высокой стоимости нефти. На данный момент в РФ не так много действительно интересных инвестпроектов, многие из этих средств выводятся из страны и направляются в другие государства в виде инвестиций.
Другая причина заключается в том, что огромные средства вкладывают в недвижимость других стран. Приблизительная оценка – 13 млн. долл. каждый год. Особой популярностью пользуется жилье в Болгарии, Испании, Турции, Италии, Швейцарии и Великобритании.
Также средства, которые выводятся из страны, нередко добываются нечестным путем либо являются коррупционными доходами.
Компания «Jones Lang LaSalle» провела исследования, по результатам которого оказалось, что в 2014 году существенно возросли инвестиции в российскую недвижимость. Они полагают, что данный показатель будет на порядок выше, чем в период до кризиса. Аналитики компании считают, что инвестиции достигли 7 млрд. долл. [48, с. 52].
С другой стороны, иностранные инвесторы опасались вкладывать деньги в материальное производство. Причина простая – большие сложности и бюрократическая волокита. Например, чтобы оформить землю под застройку или подключиться к электросети, необходимо собрать целую кипу документов.
Девять дорожных карт были призваны облегчить жизнь иностранцев. В них обозначены 173 мероприятия, которые должны охватить все проблемные сферы – регистрацию недвижимости, таможню, строительство, конкуренцию и т.д. Но к завершению 2013 года не была подготовлена и их половина. Если говорить о достижениях, то здесь можно отметить разрешение на предоставления таможенных документов в электронном виде и отмену требования предоставления в таможенные органы паспорта сделки. Упрощение ряда организационных моментов позволило в 2014 году увеличить объемы инвестиций в промышленность.
При этом значительная часть иностранных инвестиций направлена в финансовый капитал, а не в производственную сферу. Существенная доля этих средств – это краткосрочные кредиты, которые российские предприятия получили на срок до полугода.
В результате российскому производителю приходится брать западные кредиты под немалый процент, в это же время правительство размещает долю доходов от нефтегазового экспорта под максимум 2% в американские трежерис (облигации правительства США).
Согласно предложенному Министерством экономического развития РФ прогнозу социально-экономического развития Российской Федерации на 2015 год инвестиции в основной капитал смогут упасть на 13,7% по отношению к 2014 году.
Ожидается, что наибольший вклад в снижение темпов роста экономики внесет валовое накопление. Закрытость мировых рынков капитала для большинства российских банков и компаний, неопределенность и экономическая неуверенность приведут к сокращению инвестиций в основной капитал на 13,7 процента.
В целом валовое накопление сократится на 27,3 %, поскольку в условиях снижения производства у предприятий и организаций наиболее сильно снизится уровень запасов материальных оборотных средств. В условиях столь низкой инвестиционной активности перераспределение располагаемых в экономике ресурсов в пользу потребления приведет к тому, что ожидаемая относительная величина валового накопления в 2015 году понизится до15,6% ВВП против 20,1% ВВП в предшествующем году [19, с. 287].
Высокая стоимость заемных ресурсов, удорожание импортируемых инвестиционных товаров, рост долговой нагрузки и общая экономическая неуверенность инвесторов приведут к сокращению инвестиций частных компаний на 15,3 % к уровню 2014 года. Основной вклад в снижение внесут такие виды деятельности, как строительство и операции с недвижимым имуществом, аренда и предоставление услуг, сокращение объема инвестиций в которых наиболее сильно проявится во второй половине 2015 г., когда текущие объекты будут сданы, а решения о начале новых, вероятно, отложены.
Сужение инвестиционного спроса инфраструктурного сектора связано с сокращением инвестиционных программ в электроэнергетике (в том числе на фоне удорожания импортируемого оборудования), нефтегазовом комплексе, в результате стагнации выпуска со стороны добывающих производств, и железнодорожном транспорте. Жесткие бюджетные ограничения, в свою очередь, будут способствовать сохранению негативной тенденции сокращения государственных капитальных вложений.
Таким образом, низкие инвестиции в российскую экономику вполне закономерны. И сейчас ситуация только ухудшается на фоне обострения отношений между Российской Федерацией и западным миром. Ни то, что иностранный, даже отечественный инвестор побоится вкладывать средства в экономику, которая находится в рецессии. Таким образом, можно сделать вывод, что стране требуются реформы, причём кардинальные.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Инвестиционный рынок в современной рыночной экономике является одним из важнейших сегментов общего рынка. Это сложный механизм, который объединяет большое количество производственных, коммерческих, финансовых, институциональных и информационных структур, взаимодействующих в инвестиционной сфере на основе разветвленной системы норм инвестиционного бизнеса.
Инвестиционный рынок (рынок инвестиций и рынок инвестиционных товаров) - это совокупность вместе взятых экономических отношений, которые складываются между продавцами и потребителями инвестиционных товаров и услуг и объектов инвестирования во всех присущих его формах.
Рынок инвестиций, а так же обмен инвестициями характеризуется предложением инвестиций (или предложением инвестиционного капитала) со стороны группы инвесторов, выступающих в этом случае как продавцы, и спросом на инвестиции со стороны потенциальных участников участвующих в инвестиционной деятельности, которые выступают в роли покупателей инвестиций (инвестиционного капитала).
В условиях рыночной экономики сущность инвестиций заключается в сочетании двух аспектов инвестиционного процесса: затрат капитала и результатов, соизмерение этих элементов лежит в основе теории экономической оценки инвестиций. Инвестиции осуществляются с целью получения определенного результата (прибыли) и становятся бесполезными, если данного результата не приносят.
На инвестиционном рынке действуют различные участники, функции которых определяются целями их деятельности и степенью участия в совершении отдельных сделок. Состав основных участников инвестиционного рынка дифференцируется в зависимости от форм осуществления сделок, которые подразделяются на прямые и опосредованные. С учётом принципиальных форм заключения сделок на инвестиционном рынке его основные участники подразделяются на две группы: 1) продавцы и покупатели инвестиционных товаров, инструментов и услуг; 2) инвестиционные (финансовые) посредники.
Роль инвестиционного рынка в экономике государства огромна. Инвестиции играют значительную роль в поддержании, функционировании и динамическом развитии экономики страны. Происходящие изменения, в количественном соотношении инвестиций, воздействуют на изменения: объема общественного производства, занятости населения, структурных экономических показателей и динамики развития различных отраслей народного хозяйства.
Тенденция к сокращению инвестиций в основной капитал в России в 2014 году была вполне предсказуема и определялась падением инвестиций в основной капитал, которое фиксируется со второго квартала 2013 года. До этого лишь в первом квартале 2011 года наблюдалось сокращение инвестиций в основной капитал. Вторая и первая половины 2011 и 2012 годов соответственно отличаются положительным ростом, лидирующим за последние четыре года
Финансовый рынок инвестиций к концу 2014 года претерпевает некоторые трудности, которые связаны с экономической и политической ситуацией в стране. Поэтому для успешного привлечения финансовых инвестиций и развития фондового рынка в России необходимо провести комплекс корректирующих мер.
Со второй половины 2012 г. инвестиционная активность России стала резко замедляться в связи с сокращением объема инвестиций компаний инфраструктурного сектора. При этом сохранялся рост инвестиционного спроса в конкурентном секторе частных компаний. По итогам 2013 года в результате значительного ухудшения финансовых результатов деятельности предприятий (на фоне ухудшения внешнеэкономической конъюнктуры и роста издержек, связанного с динамикой оплаты труда) замедлился рост инвестиционного спроса и в частном секторе, а динамика инвестиций в основной капитал в экономике в целом перешла в область отрицательных значений.
2014 году закрытие внешних рынков капитала и повышение стоимости заемных средств предприятий негативно сказалось на инвестиционном климате страны, что привело к сокращению объема инвестиций компаний рыночных секторов и усилило негативную тенденцию снижения инвестиций в основной капитал в целом по экономике.
В данной работе были описаны: экономическая сущность инвестиций в экономике; понятие, структура и участники инвестиционного рынка; роль инвестиционного рынка в развитии экономики страны; современное состояния реальных и финансовых инвестиций в Российской Федерации; проблемы инвестиционного рынка и прогноз развития инвестиционного рынка России. Таким образом, осветив все вышеперечисленные аспекты и сделав выводы, автор выпускной квалификационной работы достиг поставленной цели - выявить проблемы и определить направления развития инвестиционного рынка Российской Федерации.
СПИСОК ИСТОЧНИКОВ
Законодательные материалы:
1. Закон Российской Федерации № 39 «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25 февраля 1999 года [Электронный ресурс] / Министерство экономического развития РФ – URL: http://economy.gov.ru /minec/about/structure/depInvest/fz39 (дата обращения 5.06.2015).
2. Прогноз социально-экономического развития Российской Федерации на 2015 год от января 2015 года [Электронный ресурс] / Министерство экономического развития РФ – URL: http://economy.gov.ru/minec/activity/ sections/macro/prognoz/20150216 (дата обращения 12.06.2015).
Учебные пособия, монографии:
3. Адамов Н., Тилов А. Лизинг: правовая сущность, экономические основы, учет и налогообложение. - 2 - е изд. - СПб.: Питер, 2012. - 160 с.
4. Алиев В.С. Практикум по бизнес-планированию с использованием программы Рroject Еxpert: учеб. пос. - М.: ФОРУМ - ИНФРА - М, 2010. - 272 с.
5. Алилаева П.А. Роль инвестиций в функционировании развития экономики / П.А. Алилаева. – «Экономика и социум». – 2014. – №2 (11) – 140 с.
6. Анискин Ю.П. Управление инвестициями: учеб. пос. для вузов. - 3 - е изд., стер. - М.: Омега - Л, 2013. - 192 с.
7. Ахметзянов И. Р. Анализ инвестиций: методы оценки эффективности финансовых вложений/ под ред. Г. А. Маховиковой. - М.: Эксмо, 2010. - 272 с.
8. Барбаумов В.Е. Сборник по финансовым инвестициям: учеб. пос. - М.: Финансы и статистика, 2014. - 352 с.
9. Баринов В.А. Бизнес-планирование: учеб. пос. для ссузов. - 3 - е изд. - М.: ФОРУМ, 2010. - 256 с.
10. Басовский Л.Е., Басовская Е.Н. Экономическая оценка инвестиций: учеб. пос. для вузов. - М.: ИНФРА - М, 2014. - 241 с.
11. Батяева Т.А. Рынок ценных бумаг: учеб. пос. для вузов. - М.: ИНФРА - М, 2015. - 304 с.
12. Баффетт У. Эссе об инвестициях, корпоративных финансах и управлении компаниями: пер. с англ. - 3 - е изд. - М.: Альпина Бизнес Букс, 2010. - 268 с.
13. Бланк И.А. Управление денежными потоками. - 2 - е изд., перераб. и доп. - Киев: Ника - Центр, 2012. - 752 с.
14. Бочаров В. В. Инвестиции: Учебник /В. В. Бочаров. – СПб.: Питер, 2010. – 384 с.
15. Бочаров В. В. Финансово-кредитные методы регулирования рынка инвестиций: Учебник /В. В. Бочаров. М.: Финансы и статистика, - 2010. – 144 с.
16. Галенко В.П. и др. Бизнес-планирование в условиях открытой экономики: учеб. пос. для вузов. - М.: Академия, 2013. - 288 с.
17. Гусева И.А. Рынок ценных бумаг. Практические задания по курсу: учеб. пос. для вузов. - М.: Издательство "Экзамен", 2015. - 464 с.
18. Дамодаран А. Инвестиционная оценка: Инструменты и методы оценки любых активов: пер. с англ.- 3 - е изд. - М.: Альпина Бизнес Букс, 2010. - 1341 с.
19. Ендовицко Д.А. Практикум по финансово – инвестиционному анализу: ситуации, методики, решения: учеб. пос. для вузов/ под ред. Д. А. Ендовицкого. – М.: Кнорус, 2015. – 432 с.
20. Ефремова О.В. Анализ финансовой отчетности: учеб. пос. для вузов/ под. ред. О. В. Ефимовой. – 4 – е изд., испр. и доп. – М.: Изд – во «Омег – Л», 2014. – 451 с.
21. Жнепровская И. В. Современные тенденции развития российского фондового рынка / И. В. Жнепровская, К. Р. Сулейманова, Р.В. Шкода // Известия Волгоградского Государственного Технического университета., 2013. – № 12.
22. Жукова Е.Ф. Рынок ценных бумаг: учебник для вузов/ под ред. Е.Ф.Жукова. - 3 - е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ - ДАНА, 2013. - 567 с.
Дата добавления: 2015-08-29; просмотров: 63 | Нарушение авторских прав
| <== предыдущая лекция | | | следующая лекция ==> |