Читайте также:
|
Цена американских опционов колл и пут возрастает по мере увеличения периода действия контракта, то есть, если T2 > T1, то
co 2 ³ co1 и
ро2 ³ ро1
Данная закономерность возникает потому, что опционы c12 и ра2 предоставляют инвестору такие же возможности, как и опцио- ны са1 и ра1 в течение периода времени 77, но в то же время дают ему дополнительную потенциальную возможность получить при- быль в течение периода времени Δ t, который равен Т2 - T1.
Для европейских опционов картина складывается несколько сложнее. Рассмотрим вначале опционы на акции, не выплачиваю- щие дивиденды. Увеличение срока действия контрактов увеличи- вает потенциальную возможность благоприятного исхода событий как для опциона колл, так и пут. Следовательно, это способствует росту премии опционов с более отдаленной датой истечения контрактов. В то же время, как известно, для опциона пут нижняя граница премии равна
X - rT - S
Поэтому опцион с более близкой датой истечения должен сто- ить больше опциона с более отдаленной датой истечения контрак- та. Таким образом, мы не можем однозначно утверждать, что премия европейского опциона пут с более отдаленной датой исте- чения контракта будет больше премии опциона пут с более близкой датой истечения.
Выплаты дивидендов на акции, лежащие в основе опционов,
могут привнести дополнительные нюансы в сравнительную оцен-
ку премии опционов. Рассмотрим их на примерах.
Пример 1. Имеется два европейских опциона колл, выписанных сроком один — на два месяца, другой — на три. Через два с
половиной месяца ожидается выплата дивидендов по акциям, ле-
жащим в основе опционов. В таком случае вполне вероятно, что первый опцион будет стоить дороже второго.
Пример 2. Имеется два европейских опциона пут, выписанных сроком один — на два месяца, другой — на три. а) Через два с
половиной месяца ожидается выплата дивидендов по акциям, ле-
жащим в основе опционов. В таком случае не исключено, что второй опцион будет стоить дороже первого. б) Выплата дивиден-
дов ожидается через полтора месяца. В этом случае вполне вероят-
но, что первый опцион стоит дороже второго.
Дата добавления: 2015-08-27; просмотров: 56 | Нарушение авторских прав
| <== предыдущая страница | | | следующая страница ==> |
| Которые имеют различные цены исполнения | | | А) Паритет европейских опционов пут и колл душ акций, не выплачивающих дивиденды |