Глава XV. Хеджирование срочных контрактов

Настоящая глава посвящена вопросу хеджирования собственно открытых срочных позиций инвестора. Она начинается с примера страхования форвардного контракта. После этого мы переходим к хеджированию опционов, а именно, описываем технику последо- вательного хеджирования, страхования вкладчика от риска изме- нения цены актива с помощью таких показателей, как дельта, гамма, тета, вега и Rhо.

До настоящего времени мы рассматривали хеджирование, в ко-

тором с помощью срочных контрактов страховались спотовые по- зиции. В то же время на практике также возникает необходимость страхования собственно срочных позиций. Наиболее просто стра- хуется позиция по форвардному контракту. Она хеджируется с помощью кассовой сделки. Например, инвестор продал форвард- ный контракт на поставку 5000 долл. США через три месяца. Для

страхования такой операции ему необходимо одновременно с за-

ключением контракта приобрести доллары в размере дисконтиро- ванной стоимости 5000 долл., чтобы, разместив данную сумму под процент без риска, получить 5000 долл. для выполнения форвард- ного контракта к моменту его истечения. Допустим, непрерывно начисляемая ставка без риска для валютного вклада равна 6%.

Текущий курс долл. к рублю равен 1050 руб. за 1 долл. Тогда

инвестору необходимо сегодня инвестировать:

5000 долл. e -0,06´0, 25 =4925,56 долл.

или 4925,56´1050 руб. = 5172 тыс. руб.

Дата добавления: 2015-08-27