Государственный кредит и государственный долг

Вопросы 28-30

Государственный кредит и государственный долг

Государственный кредит представляет собой совокуп­ность денежных отношений, возникающих между государ­ством, физическими и юридическими лицами, при которых

государство выступает, как правило, в качестве заемщика, а иногда и в качестве гаранта. Привлечение временно свобод­ных средств хозяйствующих субъектов, населения, а также других государств, международных финансовых организаций и фондов осуществляется на условиях возвратности, срочно­сти и платности.

В тех случаях, когда государство берет на себя ответствен­ность за погашение займов, взятых юридическими и физиче­скими лицами, оно является гарантом. Такие гарантии пре­доставляются государством обычно экономически слабым и недостаточно надежным заемщикам.

Государство постоянно испытывает недостаток в финансо­вых ресурсах для удовлетворения своих потребностей. В этих условиях государственный кредит является одним из важней­ших дополнительных источников мобилизации финансовых ресурсов на нужды государства, и прежде всего для покрытия бюджетного дефицита. Являясь частью финансовых ресурсов государства, государственный кредит выступает важным фак­тором ускорения социально-экономического развития страны.

Источником возвращения государственного кредита и про­центов по нему являются налоги, поэтому К. Маркс назвал го­сударственный кредит антиципированными (взятыми наперед) налогами.

По своей экономической природе государственный кредит не является доходом государства, но служит той же цели, что и доходы государства - покрытию расходов государства, и пре­жде всего дефицита государственного бюджета. Основной фор­мой государственных доходов, как известно, выступают налоги, а основной формой государственного кредита являются займы. Назовем их основные отличия:

• налоги носят обязательный характер, а займы, как прави­ло, добровольный;

• налоги уплачиваются государству безвозвратно, если не считать получение гражданами от государства общественных благ, связанных, например, с образованием, лечением и подоб­ное; займы же подлежат обязательному возврату кредиторам;

для налогов характерно одностороннее движение стоимости. В случае предоставления займа государство выдает встречные финансовые обязательства, свободно обращающиеся на рынке;

• налоги являются доходом для государства и в будущем не требуют дополнительных расходов по возмещению; займы же подлежат возврату, что ведет к образованию государствен­ного долга.

Как экономическая категория государственный кредит на­ходится на стыке двух видов денежных отношений - финансов и кредита и отражает их особенности.

Государственный кредит отличается от других видов кре­дита, в частности от банковского (табл. 5.1).

Таблица 5.1

Отличия государственного кредита от банковского

Государственный кредит

Банковский кредит

1. Получают органы власти и управления 2. Используется на покрытие бюджетного дефицита 3. Государственные займы не имеют конкретного целево- го характера 4. Обеспечением служит все имущество,-находящееся у государства 5. Не предусматривает эконо- мических санкций к госу- дарству 6. Интересы кредиторов госу- дарства имеют иногда по- литические, экономические и другие обособленные цели 7. Всегда является средством сокращения количества де- нег в обращении

1. Получают физические и юридические лица 2. Используется, как правило, в процессе производства 3. Как правило, имеет целевой характер 4. В качестве обеспечения выступают кон- кретные ценности 5. Срок возврата банковской ссуды строго регламентирован, и его нарушение приво- дит к возникновению соответствующих санкций 6. Экономические интересы участников совпадают 7. Может быть причиной появления избы- точной денежной массы

В Республике Беларусь, согласно действующему законода­тельству, конкретные сроки погашения займов определяются Советом Министров Республики Беларусь либо по его реше­нию - Министерством финансов Республики Беларусь.

Как отмечалось выше, Республика Беларусь может высту­пать не только в качестве заемщика, но и в роли кредитора по отношению к иностранным государствам, международным ор­ганизациям и иным нерезидентам страны.

Государственный кредит может быть предоставлен Респу­бликой Беларусь только тем иностранным государствам, меж­дународным организациям и иным нерезидентам Республики

Беларусь, которые не имеют просроченной задолженности по ранее предоставленным государственным кредитам.

В целом государственный кредит оказывает положительное воздействие на экономику, на организацию финансово-кредит­ных отношений в стране. Посредством государственного кре­дита государство регулирует денежное обращение в стране, размещая займы среди различных слоев населения. За счет государственного кредита финансируются такие важнейшие затраты, как инвестиции в народное хозяйство.

5.2. Функции государственного кредита

Как финансовая категория государственный кредит выполня­ет распределительную, контрольную и регулирующую функции.

Через распределительную функцию государственного кре­дита осуществляется формирование централизованных денеж­ных фондов государства, а затем их использование на принци­пах срочности, платности и возвратности. Выступая в качестве заемщика, государство обеспечивает дополнительные средства для финансирования своих расходов.

В современных условиях в экономически развитых странах поступления от государственных займов стали вторым после налогов источником финансирования расходов бюджета. Это объясняется более быстрыми темпами роста расходов по сравнению с увеличением налоговых поступлений.

Финансирование расходов капитального характера за счет заимствованных средств в определенных пределах имеет по­ложительное значение. Продление срока действия источников финансирования во времени путем выпуска займов на соот­ветствующий срок позволяет переложить платежи по государ­ственному кредиту и процентов по нему на последующие по­коления, которые будут пользоваться услугами соответствую­щих объектов (например, газопроводом, библиотекой, универси­тетом, стадионом и т.п.), построенных нынешним поколением.

Таким образом, положительное воздействие распределитель­ной функции государственного кредита заключается в том, что с ее помощью налоговое бремя более равномерно распределяется во времени. Налоги, которые взимаются в период финансирова­ния расходов за счет государственного займа, не увеличиваются (что пришлось бы сделать в противном случае). Зато потом, ког­да кредиты погашаются, налоги взимаются не только для их уплаты, но и для погашения процентов по задолженности.

Налоги являются основным, но не единственным источни­ком финансирования расходов, связанных с обслуживанием и погашением государственного долга. Источники финансиро­вания этих расходов зависят от направления использования средств. В случае производительного вложения мобилизован­ных финансовых ресурсов построенный объект после всту­пления в действие начинает приносить прибыль, за счет кото­рой и погашается заём. Никакого увеличения налоговых по­ступлений в этом случае не происходит.

При непроизводительном использовании мобилизованных в результате государственных займов финансовых ресурсов, например финансировании за счет их военных или социальных расходов, единственным источником их погашения становятся налоги либо новые займы. Размещение новых государственных займов для погашения задолженности по уже выпущенным на­зывается рефинансированием государственного долга.

Необходимо отметить, что распределительная функция го­сударственного кредита связана только с перераспределением ранее созданного национального дохода.

Контрольная функция государственного кредита органи­чески вплетается в контрольную функцию финансов, но имеет определенные специфические черты, порожденные особенно­стями этой категории. Конкретно особенности контрольной функции проявляются в том, что она: тесно связана с деятель­ностью государства и состоянием централизованных денеж­ных фондов, и прежде всего государственного бюджета; охва­тывает движение стоимости в двустороннем порядке, посколь­ку предполагает срочность, возвратность и платность получе­ния средств; осуществляется как финансовыми, так и кре­дитными учреждениями.

Регулирующая функция государственного кредита прояв­ляется прежде всего тогда, когда государство, вступая в кре­дитные отношения, вольно или невольно воздействует на со­стояние денежного обращения, уровень процентных ставок на рынке денег и капиталов, на производство и занятость. Созна­тельно используя государственный кредит как инструмент ре­гулирования экономики, государство может проводить ту или иную финансовую политику.

Государство регулирует денежное обращение, размещая займы среди различных групп инвесторов. Мобилизуя сред­ства физических лиц, оно снижает их платежеспособный спрос. Если за счет кредита будут профинансированы произ­водственные затраты, например инвестиции, то произойдет абсолютное сокращение наличной денежной массы в обраще­нии. В случае финансирования затрат на оплату труда, напри­мер учителей и врачей, количество денежной массы в обраще­нии останется без изменения, хотя возможно изменение струк­туры платежеспособного спроса.

Выступая на финансовом рынке в качестве заемщика, госу­дарство увеличивает спрос на заемные средства и тем самым способствует росту цены кредита, т.е. ссудного процента. Чем выше спрос государства, тем выше при прочих равных условиях уровень ссудного процента, тем более дорогим ста­новится кредит для предпринимателей. Дороговизна заемных средств вынуждает предпринимателей сокращать инвестиции в сферу производства, в то же время она стимулирует накопле­ния в виде приобретения ценных государственных бумаг. Если в стране достаточно свободных капиталов, то негативное воз­действие на производство будет несущественным. Чрезмерно же высокая активность государства на финансовом рынке, как показывает опыт некоторых зарубежных стран, обычно сопро­вождается отвлечением значительной части финансовых ре­сурсов от производительного использования, существенно за­медляет темпы экономического развития, приводит к росту государственного долга.

Положительное воздействие государство оказывает на про­изводство и занятость населения, формируя спрос на товары отечественного производства за счет внешних заимствований, т.е. зарубежных кредитов, выступая в качестве кредитора и гаранта.

Необходимо отметить, что по вопросу функций государ­ственного кредита в экономической литературе среди эконо­мистов нет единого мнения. Отдельные экономисты считают, что государственный кредит выполняет только две функции -фискальную и регулирующую^[1]. Другая группа экономистов утверждает, что государственный кредит выполняет четыре функции - фискальную, регулирующую, распределительную и контрольную^[2].

Под фискальной функцией сторонники ее выделения име­ют в виду, что посредством фискальной функции государство осуществляет формирование централизованных денежных фондов.

Представляется, что более обоснованной точкой зрения по вопросу функций государственного кредита является мнение тех экономистов, которые признают три функции (распредели­тельную, регулирующую и контрольную)¹. Выделять отдельно фискальную функцию нет оснований, так как процесс форми­рования централизованных денежных фондов осуществляется посредством распределительной функции.

5.3. Основные формы государственного кредита

Форма государственного кредита является внешним прояв­лением содержания экономических отношений, которые выра­жает кредит. Государственный кредит выступает в двух основ­ных формах - товарной и денежной.

Товарная форма (сахарный, хлебный, автомобильный, же­лезнодорожный займы и др.) широко применялись в первые годы существования СССР.

В последующие годы в СССР и в настоящее время в Бела­руси наибольшее распространение получила денежная фор­ма государственного кредита в виде государственного займа.

Государственные займы как форма государственного кре­дита характеризуются тем, что временно свободные средства, имеющиеся у юридических и физических лиц, привлекаются для финансирования дефицита государственного бюджета и других общественных потребностей путем выпуска и реализа­ции облигаций и других видов ценных государственных бумаг.

Облигация - представляет собой государственное долговое обязательство и дает право ее владельцу по истечении опреде­ленного срока получить обратно сумму долга и проценты. На­рицательная стоимость (номинальная цена) облигации, уста­навливаемая государством, выражает денежную сумму, предо­ставленную держателем облигации государству во временное пользование. Именно эта сумма выплачивается владельцу об­лигации в момент погашения, и на нее начисляются проценты.

Государственные займы можно классифицировать по сле­дующим признакам:

• по виду эмитента - на займы правительства и займы мест­ных органов власти (в России с учетом ее федерального устрой­ства выделяются еще займы субъектов федерации);

• субъекту держателей ценных бумаг - на займы, реализуе­мые среди населения, среди юридических лиц и универсаль­ные (реализуемые среди юридических и физических лиц);

• месту размещения - внутренние и внешние;

• способу выплаты (получения) дохода - процентные, выи­грышные, процентно-выигрышные, беспроцентные, с купон­ным доходом;

• способам обеспечения - закладные и беззакладные. За­кладные обеспечиваются доходом, чем-то конкретным (дохо­дом, имуществом; эти займы свойственны местным органам власти). При беззакладных займах обеспечением служит все имущество государства или местного органа власти;

• характеру обращения на рынке - рыночные и нерыноч­ные. Рыночные заемные инструменты - это те, которые сво­бодно продаются и покупаются. Они являются основой при погашении бюджетного дефицита. Нерыночные займы не мо­гут свободно менять своего владельца и не подлежат обраще­нию на рынке ценных бумаг. В основном они используются для мобилизации средств страховых компаний, негосудар­ственных пенсионных фондов;

• срокам привлечения средств - краткосрочные (срок пога­шения до 1 года), среднесрочные (до 5 лет) и долгосрочные (свыше 5 лет);

• форме стоимости - товарные и денежные займы. Как от­мечалось выше, в современных условиях используются денеж­ные займы;

• методам размещения - добровольные и принудительные. Принудительные займы возникают в случае войн или других чрезвычайных обстоятельств. В бывшем СССР такие займы осуществлялись методом подписки на заем и методом замора­живания вкладов в сберегательных кассах;

• виду валют - в национальной и в валюте других стран;

• форме эмиссии - облигационные и безоблигационные. Облигационные представляют собой эмиссию ценных бумаг государства. Безоблигационные займы оформляются путем за­писей в долговых книгах, подписания договоров, соглашений, как правило, на международном уровне.

В современных условиях в Республике Беларусь государ­ственные займы представлены в основном государственными краткосрочными облигациями (ГКО) и государственными дол­госрочными облигациями (ГДО). Указанные облигации явля­ются государственными ценными бумагами, выпускаются от

имени Совета Министров Республики Беларусь и размещают­ся среди юридических лиц на добровольной основе.

Эмиссия ГКО осуществляется регулярно, не реже одного раза в 3 месяца, со сроками обращения от 1 до 6 месяцев.

Функции центрального депозитария выполняет Националь­ный банк на основании договора, заключаемого с Министер­ством финансов Республики Беларусь.

Первичное размещение ГКО производится путем их прода­жи на аукционе. Участниками этого аукциона являются инве­сторы, определяемые Национальным банком по согласованию с Министерством финансов.

При первичном размещении облигации продаются на дис­контной основе (по стоимости ниже номинальной). Одновре­менно допускается продажа облигаций по среднесложившим-ся на аукционе ценам.

Выпуск облигаций считается состоявшимся, если при первич­ном размещении продано не менее 10% их общего количества.

Участники аукциона, которые приобрели на нем облига­ции (первичные инвесторы), выполняют функции субдепози­тариев на основании договоров с Национальным банком и со­вершают операции по вторичному размещению облигаций и расчетам за них.

Инвесторы имеют право продавать облигации на вторич­ном рынке ценных бумаг через ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа».

Правительство обязуется погашать облигации по истече­нии срока их обращения и поручает Министерству финансов своевременно перечислять центральному депозитарию необ­ходимые для этого средства.

Очередной выпуск облигаций осуществляется на основа­нии решения Правительства Республики Беларусь об объеме выпуска, сроке обращения, номинальной стоимости, дате вы­пуска, решения о погашении облигаций и на других условиях, которые объявляются не позднее чем за 7 дней до начала раз­мещения облигаций этого выпуска.

Облигации погашаются в безналичной форме путем пере­числения их номинальной стоимости первичным инвесторам в соответствии с количеством приобретенных на закрытом аукционе облигаций.

Инвесторы получают доход в виде разницы между ценами реализации (погашения) и ценами приобретения облигаций. Такой доход, а также доход от выполнения операций с облига

циями облагаются налогом (если иное не предусмотрено зако­нодательством).

Эмиссия ДГО проводится не чаще 1 раза в месяц. Объемы эмиссии учитываются при формировании республиканского бюджета. Долгосрочные облигации могут приобретаться юри­дическими лицами Республики Беларусь и других государств (среди населения не распространяются).

В целом основные условия выпуска, обращения и погаше­ния ДГО Республики Беларусь аналогичны основным услови­ям выпуска ГКО. ГКО и ГДО, номинированные в белорусских рублях, могут быть погашены досрочно или обменены на об­лигации другого выпуска.

В Республике Беларусь эмитируются также долгосрочные го­сударственные облигации, не обращающиеся на вторичном рын­ке ценных бумаг. Размер процентного дохода по ним устанавли­вается не выше ставки рефинансирования Национального банка.

Для размещения только среди физических лиц в Республи­ке Беларусь выпускаются облигации государственного сбере­гательного займа и облигации государственного выигрышно­го валютного займа.

В экономически развитых странах помимо займов, выпу­скаемых правительствами этих стран, широкое распростране­ние получили муниципальные займы, выпускаемые местными органами власти.

В Беларуси местные займы пока слабо распространены, практикуются в основном для привлечения средств граждан на жилищное строительство. Слабое развитие местных займов объясняется в основном тем, что дефицит местных бюджетов покрывается за счет республиканского бюджета. В связи с этим местные органы власти не заинтересованы в организации и проведении местных займов.

Одной из форм государственного кредита являются гаран­тии, предоставляемые правительством Республики Бела­русь по кредитам, выдаваемым банками Республики Бела­русь юридическим лицам Республики Беларусь. Предельный размер указанных гарантий устанавливается ежегодно закона­ми о бюджете страны на очередной год.

Государственные гарантии по внутренним и внешним займам (кредитам) предоставляются на платной основе Правительством Республики Беларусь по согласованию с Президентом Респу­блики Беларусь.

Оформление государственной гарантии по договору вну­треннего займа (кредита) осуществляется Министерством финансов по поручению Правительства Республики Беларусь после принятия Правительством Республики Беларусь реше­ния о предоставлении государственной гарантии.

Государственные гарантии не предоставляются по займам (кредитам) резидентам Республики Беларусь, имеющим задол­женность по платежам в республиканский бюджет, местные бюджеты и бюджеты государственных внебюджетных фондов.

Порядок предоставления и исполнения государственных гарантий, а также возмещения в бюджет расходов, понесенных Правительством Республики Беларусь при исполнении обяза­тельств гаранта, устанавливаются законодательными актами.

К числу форм внутреннего государственного кредита мож­но отнести и бюджетные ссуды (бюджетные займы), которые могут предоставляться за счет средств республиканского бюд­жета и местных бюджетов другому бюджету и организации (кроме бюджетных организаций, страховых и небанковских кредитно-финансовых организаций).

Бюджетная ссуда (бюджетный заем) предо­ставляется после заключения договоров, которые действуют с момента их заключения и до полного исполнения заемщиком своих обязательств по возврату бюджетной ссуды (бюджетного займа) и уплате процентов за пользование бюджетным займом.

Для финансирования дефицита бюджета в целях реализа­ции инвестиционных проектов и программ местный бюджет имеет право получать бюджетные ссуды (бюджетные займы) на срок до 5 лет. Бюджетная ссуда (бюджетный заем) для реа­лизации инвестиционных проектов и программ не предостав­ляется местному бюджету, имеющему просроченную задол­женность по погашению ранее предоставленных бюджетных займов в республиканский бюджет, вышестоящий местный бюджет и бюджеты государственных внебюджетных фондов.

Бюджетная ссуда (бюджетный заем) предоставляется орга­низации на основании договоров между Министерством фи­нансов или местным исполнительным и распорядительным органом, исполняющим соответствующий бюджет, заемщиком и распорядителем бюджетных средств, в ведении (подчине­нии) которого находится заемщик.

Бюджетные ссуды предоставляются организациям по функ­циональным видам расходов и в пределах сумм, предусмо­тренных республиканским бюджетом и местными бюджетами на соответствующий финансовый год.

Бюджетная ссуда (бюджетный заем) не предоставляется ор­ганизации, если целью ее получения является погашение бан­ковского кредита, бюджетной ссуды (бюджетного займа), ра­нее выданных из республиканского бюджета и местных бюд­жетов, осуществление платежей в республиканский бюджет, местные бюджеты и бюджеты государственных внебюджет­ных фондов.

Оформление государственной гарантии по договору внеш­него займа {кредита) осуществляется Правительством Респу­блики Беларусь.

Внешний (международный) государственный кредит пред­ставляет собой совокупность отношений, в которых государ­ство выступает на мировом финансовом рынке в роли заемщи­ка, кредитора или гаранта. Эти отношения принимают форму государственных внешних займов, которые предоставляются на условиях срочности, платности и возвратности. Сумма по­лученных внешних займов с начисленными процентами вклю­чается в государственный долг страны.

Государственные внешние займы предоставляются в де­нежной или товарной форме. Как правило, они бывают сред­несрочными или долгосрочными и выпускаются в валюте страны-кредитора, страны-заемщика или третьей страны. По­гашение внешних займов осуществляется по соглашению сто­рон валютой или товарными поставками.

Внешние займы обычно выступают в форме инвестицион­ных кредитов, используемых на финансирование капитальных вложений.

Основными кредиторами Республики Беларусь выступают Россия, Германия, Италия и другие страны, а также международ­ные финансовые организации - Международный валютный фонд (МВФ), Международный банк реконструкции и развития (МБРР), Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР) и др.

5.4. Государственный долг и управление им

Использование внутреннего и внешнего государственного кредита ведет к образованию государственного долга Респу­блики Беларусь.

Необходимо различать следующие понятия:

• внутренний государственный долг Республики Бела­русь - общая сумма основного долга Республики Беларусь по внутренним государственным займам на определенный мо­мент времени, например на начало очередного года;

• внешний государственный долг Республики Беларусь -общая сумма основного долга Республики Беларусь по внешним государственным займам на определенный момент времени;

Государственный долг Республики Беларусь представляет собой общую совокупность (или сумму) внутреннего и внеш­него государственного долга Республики Беларусь на опреде­ленный момент времени.

Понятие основной долг - это сумма займа (кредита), факти­чески полученная заемщиком, подлежащая возврату и не воз­вращенная им.

Общая сумма государственного долга является своего рода показателем состояния финансов государства. Чем больше объем государственного долга, тем хуже обстоит дело с госу­дарственным бюджетом (поскольку долг выплачивается за счет бюджетных средств). Чем выше доля государственного долга в валовом внутреннем продукте, тем глубже финансо­вый кризис в стране.

Причинами возникновения государственного долга обычно являются: нехватка финансовых ресурсов в национальной ва­люте из-за низкой эффективности народного хозяйства (низ­кой производительности труда, высокой себестоимости про­дукции, убыточной деятельности предприятий и т.п.); нехватка финансовых ресурсов в свободно конвертируемой валюте для расчетов с другими государствами и др.

Государственный долг Республики Беларусь имеет следую­щие формы долговых обязательств:

• кредитные соглашения и договоры, заключенные от име­ни Республики Беларусь как заемщика с кредитными организа­циями, иностранными государствами, международными орга­низациями и иными резидентами и нерезидентами Республики Беларусь;

• государственные займы, осуществленные путем выпуска ценных бумаг от имени Республики Беларусь;

• государственные гарантии, гарантии правительства Рес­публики Беларусь, предъявленные к оплате;

• соглашения и договоры, заключенные от имени Респу­блики Беларусь, о пролонгации и реструктуризации долговых обязательств Республики Беларусь прошлых лет.

Внешние государственные займы, привлеченные Респу­бликой Беларусь и предоставленные резиденту Республики Беларусь на условиях переуступки, приравниваются к займам (кредитам), полученным резидентом Республики Беларусь под гарантию Республики Беларусь.

Кроме названных видов долга (внутренного и внешнего) раз­личают также капитальный и текущий государственный долг.

Капитальный государственный долг представляет собой всю сумму выпущенных и непогашенных долговых обяза­тельств государства, включая начисленные проценты, которые должны быть выплачены по этим обязательствам.

Текущий государственный долг составляют расходы по всем долговым обязательствам государства и погашению обя­зательств, срок оплаты которых наступил.

Схематично виды государственного долга представлены на рис. 5.1.

Внутренний долг

Внешний долг

Капитальный долг

Текущий долг

Рис. 5.1. Виды государственного долга

Основным нормативно-правовым актом, регламентирую­щим положение о государственном долге Республике Беларусь, является. Бюджетный кодекс Республики Беларусь. Этим до­кументом определены понятие, состав государственного долга страны, порядок его обслуживания, сроки погашения.

Внутренний государственный долг в Беларуси может вы­ступать в виде: займов, выпускаемых в форме ценных бумаг от лица Совета Министров Республики Беларусь; кредитов Национального банка Республики Беларусь; других долговых обязательств, гарантированных Советом Министров Респу­блики Беларусь.

Условия выпуска и обращения государственных долговых обязательств регулируются постановлениями Совета Мини­стров Республики Беларусь.

Право привлечения заемных средств у юридических и физи­ческих лиц от лица Совета Министров Республики Беларусь при­надлежит только Министерству финансов Республики Беларусь.

Долги местных органов власти не входят в состав внутрен­него государственного долга Республики Беларусь, а порядок управления ими и их обслуживания регулируется решениями местных Советов депутатов.

Советом Министров Республики Беларусь либо по его ре­шению Министерством финансов Республики Беларусь ведет­ся реестр внутреннего государственного долга, а также реестр долгов местных органов власти.

Местные органы власти представляют указанным органам необходимые сведения для ведения реестра долгов местных органов власти.

Законом о бюджете страны на очередной год устанавлива­ется определенный лимит (т.е. предельный размер) внутренне­го государственного долга.

Внешний государственный долг Республики Беларусь, как отмечалось выше, - это общая сумма основного долга страны по внешним государственным займам на определенный пери­од времени. Республика Беларусь несет безусловные обяза­тельства по погашению внешнего государственного долга.

Размер внешнего государственного долга постоянно изме­няется в результате ежегодных операций по получению новых займов (кредитов), изменения условий их предоставления, а также погашения ранее полученных средств, уплаты дохода (процентов) по долговым обязательствам. С целью ограниче­ния государственного долга парламент ежегодно устанавлива­ет в законе о государственном бюджете на очередной год ли­мит внешнего долга.

Важнейшими источниками погашения внешнего государ­ственного долга Республики Беларусь являются, во-первых, увеличение экспорта продукции в зарубежные страны и полу­чение валютной выручки в СКВ и, во-вторых, возврат государ­ственного долга Беларуси другими странами.

Под управлением государственным долгом понимается совокупность мероприятий государства по выплате доходов кредиторам и погашению займов, изменению условий уже вы­пущенных займов, определение условий выпуска новых госу­дарственных ценных бумаг.

В Республике Беларусь управление государственным дол­гом осуществляется Правительством Республики Беларусь.

Целью управления государственным долгом является опти­мизация затрат, связанных с финансированием дефицита госу­дарственного бюджета.

В процессе управления государственным долгом использу­ются различные методы его регулирования. К основным из них относятся:

• аннулирование государственного долга - мера, в резуль­тате которой государство полностью отказывается по обяза­тельствам по выпущенным займам (внутренним, внешним или по всему государственному долгу в целом). Аннулирование го­сударственного долга может объявляться в основном по двум причинам: во-первых, в случае финансовой несостоятельности государства, т.е. его банкротства, и, во-вторых, в результате прихода к власти в стране новых политических сил, не желаю­щих по экономическим соображениям признать финансовые обязательства предыдущих властей;

• рефинансирование - погашение старой государственной задолженности путем выпуска новых займов. Оно применяется обычно в условиях роста государственной задолженности и не снижающегося дефицита государственного бюджета страны. Рефинансирование широко используется в операциях по обслу­живанию внешнего государственного долга. При этом важным условием предоставления новых займов является хорошая ре­путация страны-должника в кругах международного финансо­вого рынка, ее экономическая и политическая стабильность;

• новация - соглашение между заемщиком и кредиторами по замене обязательства по данному кредиту другим обяза­тельством;

• конверсия - изменение доходности займов. Государство мо­жет предусматривать как уменьшение, так и увеличение доход­ности государственных ценных бумаг. Однако чаще всего госу­дарство снижает размер выплачиваемых процентов в целях уменьшения расходов по обслуживанию государственного долга;

• консолидация - увеличение сроков действия уже выпущен­ных государственных займов. Возможна и обратная операция, т.е. уменьшение срока действия государственных займов. Так, например, в бывшем СССР в 1990 г. срок погашения функциони­рования казначейских обязательств был сокращен с 16 до 8 лет;

• унификация - объединение нескольких займов в один, когда облигации ранее выпущенных займов обмениваются на облигации нового займа. Такая мера предусматривает умень­шение количества видов обращающихся одновременно цен-

ных бумаг, что упрощает работу, а главное - экономит расходы государства;

• отсрочка погашения займа; проводится правительством в тех случаях, когда дальнейшее развитие операций по выпуску новых займов становится финансово неэффективным в связи с тем, что большая часть поступлений от новых займов направ­ляется на выплату процентов и погашение ранее выпущенных займов. Отсрочка погашения займов отличается от консолида­ции тем, что при отсрочке не только отодвигаются сроки пога­шения, но и прекращается выплата доходов. Во время консоли­дации займов владельцы облигаций продолжают получать по ним свой доход.

Под погашением государственного долга Республики Бе­ларусь понимается уплата, выкуп или иное изъятие из обраще­ния долговых обязательств Республики Беларусь в части основного долга.

Под обслуживанием государственного долга Республики Беларусь понимается уплата процентов или иного вознаграж­дения заимодавцу (кредитору), штрафов и прочих платежей по государственным займам, за исключением погашения государ­ственного долга Республики Беларусь.

Расходы по погашению и обслуживанию государственного долга Республики Беларусь являются первоочередными по от­ношению к другим платежам при исполнении республикан­ского бюджета.

По оценкам Всемирного банка к числу государств, считаю­щихся несущими тяжелое бремя внешних долгов, относятся те страны, у которых три показателя превышают расчетные уровни в среднем в течение трех лет. Этими показателями являются:

1) отношение общей суммы внешнего долга к валовому вну­треннему продукту, если оно превышает 50%. В Беларуси этот показатель не превышал 18,5-26,5%, т.е. намного ниже 50%;

2) отношение общей суммы внешнего долга к годовому объему экспорта товаров и услуг, если оно превышает 27,5%. В последние годы этот показатель в Беларуси не превышал установленного норматива;

3) отношение годовых платежей по погашению и обслужи­ванию внешнего долга к экспорту товаров и услуг, если оно превышает 30%. В Республике Беларусь этот показатель не превышал 12,0%. Таким образом, можно отметить, что Респу­блика Беларусь не относится к тем странам, которые несут тя­желое бремя внешних долгов.

Дата добавления: 2015-08-28