Составим план денежных потоков по двум видам деятельности

Составим план денежных потоков по двум видам деятельности

Таблица 1

План денежных потоков по 2 видам деятельности проекта

Показатели, тыс. руб.
1. Приток наличности (П)								8037,375
1.1 Доход от продаж
1.2 Доход от продаж выбыв. Имущества								837,375
2. Отток наличности (О)	-400,2	-696	-922,2	-1831,52	-2340,11	-2944,3	-3540,37	-4333,34
2.1 Общие инвестиции	400,2		922,2
2.2 Себестоимость
2.3 Амортизация				195,75	195,75	195,75	195,75	195,75
2.4 Налог на прибыль				185,7734	414,3595	618,5549	814,62	1207,59
2.5 Прирост оборотных средств
3. ЧДП (П-О+А)	-400,2	-696	-922,2	764,2266	1455,64	2051,445	2655,38	3899,785
4. ЧДП нарастающим итогом	-400,2	-1096,2	-2018,4	-1254,17	201,467	2252,912	4908,292	8808,077
5. Коэффициент дисконтирования	0,88	0,778	0,67	0,59	0,52	0,46	0,40	0,35
6. ЧТДС	-351,053	-535,549	-622,459	452,4835	756,0141	934,6108	1061,189	1367,105
7. ЧТДС нарастающим итогом	-351,053	-886,602	-1509,06	-1056,58	-300,563	634,0476	1695,237	3062,341

2. Продисконтируем чистый денежный поток по годам осуществления проекта.

За точку приведения примем год окончания первого шага расчета, для которого коэффициент дисконтирования равен 1. Приведение последующих потоков денежных средств (относящихся ко 2, 3... t -му году) к данному моменту времени осуществляется с помощью коэффициента дисконтирования, рассчитываемого по формуле

,

где r - норма или ставка дисконтирования;

t - порядковый номер года, притоки и оттоки которого приводятся к первому году, т.е. дисконтируются.

Поскольку номинальная ставка дисконтирования - 14%, то коэффициент дисконтирования по годам осуществления проекта будет следующим:

3. Определим приемлемость проекта по критерию NPV.

Характеризует общий абсолютный результат инвестиционной деятельности, ее конечный эффект. Этот показатель еще носит название интегрального экономического эффекта. Определяется как разность денежных притоков и оттоков, разновременные величины которых приводятся в сопоставимый вид путем приведения к первому году осуществления проекта, т.е. путем умножения на соответствующий коэффициент дисконтирования.

Найдем чистую текущую стоимость:

NPV= -

NPVr₁= -351,053 + (-535,549) + (-622,459) + 452,4835 + 756,0141 + 934,6108 + 1061,189 + 1367,105 = 3062,3421 тыс. руб.

В соответствии с правилами принятия решений NPV > 0, проект эффективен.

4. Рассчитаем внутреннюю норму доходности двумя методами: аналитическим и графическим.

Внутренняя норма доходности - это норма дисконта, при которой величина приведенных эффектов равна инвестициям, т.е. это норма дисконта, при которой NPV=0.

Пусть r2 = 90%

4.1. Аналитический:

Таблица 2

	Год проекта
Показатели
Чистый денежный поток	-400,2	-696	-922,2	764,2266	1455,64	2051,445	2655,38	3899,785
Коэффициент дисконтирования	0,526316	0,277008	0,145794	0,076734	0,040386	0,021256	0,011187	0,005888
Чистая текущая дисконтированная стоимость	-210,632	-192,798	-134,451	58,64186	58,78765	43,6052	29,7065	22,96211
ЧТДС нарастающим итогом	-210,632	-403,429	-537,88	-479,239	-420,451	-376,846	-347,139	-324,177

NPVr₂= -210,632 + (-192,789) + (-134,451) + 58,64186 + 58,78765 + 43,6052 + 29,7065 + 22,96211 = -324,177 тыс. руб.

IRR=

IRR = 14 + = 82,72 %

В соответствии с правилом принятия решения, если IRR > r проектного (14%), то проект эффективен.

4.2 Графический метод:

Рис.1 Внутренняя норма доходности

Из графика видно, что с увеличением r, NPV проекта падает.

5. Вычислим индекс рентабельности и период окупаемости на основе дисконтированных денежных потоков.

Индекс рентабельности определяется как отношение приведенных притоков (ЧДП_t) к приведенным оттокам (К_к)

Период возврата инвестиций:

г.

где t_х- количество лет с отрицательным эффектом в дисконтированном денежном потоке нарастающим итогом; NPV_t - NPV имеющее отрицательный эффект в году t_x; ДДП_t+1 - дисконтированный денежный поток с положительным эффектом в году (t+1).

Период окупаемости проекта:

Т_ок=Т_воз-Т_ин, где Т_ин - период вклада инвестиций, лет;

Т_ок =5,32-3=2,32 г.

6. Финансовый профиль проекта представляет собой графическое изображение динамики дисконтированного чистого денежного потока, рассчитанного нарастающим итогом.

Рис. 2. Финансовый профиль проекта

В результате проделанной работы, проведенных расчетов и сопоставления можно сделать вывод об эффективности данного инвестиционного проекта:

- минимальный объем производства, при котором обеспечивается нулевая прибыль = 512 ед. продукции – меньше, чем заданный объем производства в каждом году. Это говорит о том, что заданный объем продаж обеспечивает покрытие затрат на производство;

- интегральный экономический эффект положительный (NPV=3062,341 тыс. руб.);

- норма доходности превышает принятый коэффициент дисконтирования (82,72 % > 14 %);

- период возврата капитальных вложений 5,32 г. (срок окупаемости 2,32 г.)

Расчет вышеперечисленных показателей говорит о том, что проведение данного мероприятия вполне целесообразно.

Дата добавления: 2015-08-29