Тема : «аналіз і оптимізація операційного та фінансового циклів підприємства»

Тема: «АНАЛІЗ І ОПТИМІЗАЦІЯ ОПЕРАЦІЙНОГО ТА ФІНАНСОВОГО ЦИКЛІВ ПІДПРИЄМСТВА»

ЗМІСТ

ВСТУП…………………………………………………………………….3

РОЗДІЛ 1. ТЕОРИТИЧНІ ОСНОВИ АНАЛІЗУ ОПЕРАЦІЙНОГО ТА ФІНАНСОВОГО ЦИКЛІВ ……………………………………………………..5

1.1 Економічна сутність виробничого та фінансового циклів підприємства…………………………………………………..…………………5

1.2. Методика розрахунку тривалості операційного та фінансового циклів ……..………………………………...……………………………………10

РОЗДІЛ 2. АНАЛІЗ ВИРОБНИЧОГО ТА ФІНАНСОВОГО ЦИКЛІВ ПІДПРИЄМСТВА…………………………………..…………………………16

2.1 Організаційно-економічна характеристика підприємства …..…..16.

2.2 Аналіз оборотних активів…………………………………………..18

2.3 Аналіз короткострокових зобов’язань підприємства…………..…20

2.4 Аналіз коефіцієнтів обиртаємості активів і капіталу……………..26

2.5 Аналіз тривалості операційного і фінансового циклів……………33

РОЗДІЛ 3. НАПРЯМКИ ОПТИМІЗАЦІЇ ОПЕРАЦІЙНОГО ТА ФІНАНСОВОГО ЦИКЛІВ …………………………………….………………39

3.1 Шляхи оптимізації опреційного та фінансового циклів ………….39

ВИСНОВКИ ТА РЕКОМЕНДАЦІЇ…………..…………………………43

СПИСОК ВИКОРИСТАНОЇ ЛІТЕРАТУРИ……………………………47

ДОДАТКИ…………………………………………………………………50

Вступ

Ринкові принципи господарювання визначають необхідність забезпечувати ефективне функціонування підприємств. Досягнення високих результатів діяльності підприємства базується на впровадженні, перш за все, ефективного механізму управління оборотними активами, їх фінансуванням що забезпечують, в оптимальному поєднанні, цільові економічні параметри конкурентоспроможності і руху до стратегічних орієнтирів.

Висока ефективність управління оборотними активами є головною умовою забезпечення безперебійності процесу виробництва та реалізації продукції, досягнення достатньої ліквідності підприємства, його платоспроможності і рентабельності.

Метою курсової роботи є вивчення основ аналізу операційного та фінансового циклів підприємства. У відповідності з поставленою метою необхідно вирішити завдання:

- Вивчення поняття і сутності операційного та фінансового циклів підприємства;

- Вивчення класифікації оборотних активів, короткострокових зобов’язань підприємства та коефіцієнтів обиртаємості активів і капіталу;

- Вивчення методів оптимізації операційного та фінансового циклів

- Дослідження особливостей формування оборотного циклу підприємства;

Об'єктом дослідження є оборотні активи підприємства, операційний та фінансовий цикли

Предметом дослідження є особливості формування та основні етапи аналізу оборотних активів підприємства, операційного та фінансового циклів.

Інформаційною базою дослідження є нормативно–правова база регулювання розрахунків між суб’єктами господарювання, спеціалізована фінансово–економічна література, зокрема, наукові статті та монографії, дані глобальної комп’ютерної мережі Інтернет, а також фінансова звітність ПП «Торгпрод - Дніпро» за 2010–2012 рр.

Підчас написання роботи використовувались монографічний метод дослідження нормативної та фінансово–економічної літератури, статей та монографій вчених–аналітиків, також економіко–статистичні і економіко–математичні методи фінансового аналізу, зокрема методи порівняння,детермінованого моделювання, графічний метод, методи і прийоми аналізу динамічних рядів, аналіз фінансових коефіцієнтів.

РОЗДІЛ 1. ТЕОРИТИЧНІ ОСНОВИ АНАЛІЗУ ОПЕРАЦІЙНОГО ТА ФІНАНСОВОГО ЦИКЛІВ

1.1 Економічна сутність виробничого та фінансового циклів підприємства

Особливості формування операційного циклу, а далі – фінансового циклу, пов’язані з управлінням оборотними активами підприємства. Фактично в процесі управління оборотними активами цільовою настановою є економічне регламентування тривалості виробничого циклу підприємства, що в свою чергу впливає на тривалість його фінансового циклу (циклу грошового обороту підприємства).

В сучасній економічні літературі сформувалось багато різних підходів до визначення економічної сутності фінансового циклу підприємства. Так І.О. Бланк вважає що фінансовий цикл є проміжком часу між початком оплати постачальникам за отриману сировину і матеріали (погашенням кредиторської заборгованості) і початком надходження коштів від покупців за поставлену їм продукцію (погашення дебіторської заборгованості). Деякі вчені, зокрема Ван Хорн Джеймс дають визначення фінансовому циклу як періоду обороту коштів (фондів), котрий дорівнює інтервалу між надходженням і видатками оборотного капіталу.

Найбільш широке визначення даному поняттю дав В.В. Ковальов, який довів, що фінансовий цикл є умовною назвою періоду, як типового повторюваного елементу торгово-технологічного процесу, на початку якого грошові кошти фактично йдуть на оплату постачальникам за куплену в них сировину та матеріали і в кінці якого повертаються у вигляді виручки.

Управління оборотними активами пов’язане з конкретними особливостями формування його операційного циклу, або кругообігу

Операційний цикл – період повного обороту всієї суми оборотних активів, в процесі якого проходить зміна окремих його видів.

Основною характеристикою операційного циклу підприємства, яка визначає обсяг, структуру та ефективність використання оборотних активів, є його тривалість. Вона включає період часу з моменту використання грошових коштів на придбання запасів до надходження грошей від дебіторів за реалізовану продукцію.

Узагальненні за сутністю вище наведених визначень зводяться до того, що фінансовий цикл це проміжок часу між оплатою кредиторської заборгованості за сировину і матеріали та погашенням дебіторської заборгованості за реалізовану продукцію і товари. Відповідно, довжина фінансового циклу є важливим фактором, що впливає на потребу підприємства в поточних активах. Тривалість фінансового циклу є важливим показником ділової активності та ефективності управління оборотними активами підприємства і залежить від оборотності запасів, коштів у розрахунках із покупцями та постачальниками і впливає на параметри оптимізації грошових надходжень.

Цей показник дає додаткову інформацію для висновків про ступінь ліквідності підприємства в цілому, його активів зокрема. Тобто, відносно короткий фінансовий цикл позитивно впливає і на показники ліквідності Забезпечення цільової динаміки фінансового циклу є одним з головних факторів управління оборотними активами і процесом їх фінансування.

На противагу цьому відносно велике значення цього показника може слугувати ознакою наявності надлишкових запасів та низької якості дебіторської заборгованості і негативно впливати на реальну ліквідність торговельного підприємства.

Проте цей показник не дає однозначної оцінки стану підприємства. Так, наприклад, відносно короткий цикл обороту грошових коштів може розглядатися як ознака успішного менеджменту, тоді як підприємство отримує дебіторську заборгованість зі своїх покупців у найкоротші строки після отримання замовлення. Однак, прискорена інкасація дебіторської заборгованості може привести до втрати масштабів реалізації товарів і комерційних зв’язків. Проблема в тому, що цей показник одночасно відображає як якість операційного, так і фінансового менеджменту.

Помилкові рішення в будь-якій з цих сфер несуть негативні наслідки і в іншій сфері. Наприклад, одним із способів скорочення тривалості фінансового циклу є затримка сплати кредиторської заборгованості. У результаті довжина фінансового циклу скоротиться і, забезпечить низьке (якщо не від’ємне) значення цього показника. Тобто підприємство без згоди свого кредитора по товарній заборгованості за його рахунок здійснює власну операційну діяльність.

Лише менш ніж 10% підприємств може сформувати від’ємне значення показника фінансового циклу, не вдаючись до некоректних рішень, пов'язаних з виробництвом або кредиторською заборгованістю. Ті, яким це вдалося як правило, застосовують підхід до управління своїми товарно-матеріальних запасами "точно в термін", забезпечують чітке управління дебіторською заборгованістю і, завдяки високій платоспроможності – домагаються надзвичайно вигідних для себе умов надання кредиторської заборгованості з боку постачальників.

Фінансовий цикл торговельного підприємства включає в себе чотири стадії (табл. 1):

1. закупівля товарно-матеріальних цінностей у постачальників;

2. реалізація товарів споживачам;

3. погашення контрагентами дебіторської заборгованості за реалізовані товари.

4. погашення кредиторської товарної заборгованості.

Таб.1

ПЕРІОД ОПЕРАЦІЙНОГО ЦИКЛУ
ПЕРІОД ВИРОБНИЧОГО ЦИКЛУ
ПЕРІОД ОБОРОТУ ЗАПАСІВ	ПЕРІОД ОБОРОТУ НЕЗАВЕРШЕНОГО ВИРОБНИЦТВА	ПЕРІОД ОБОРОТУ ГОТОВОЇ ПРОДУКЦІЇ	ПЕРІОД ОБОРОТУ ДЕБІТОРСЬКОЇ ЗАБОРГОВАНОСТІ
ПЕРІОД ОБОРОТУ КРЕДИТОРСЬКОЇ ЗАБОРГОВАНОСТІ	ПЕРІОД ФІНАНСОВОГО ЦИКЛУ

Управління фінансовим циклом підприємства спирається на:

1. систему управління товарними запасами;

2. систему управління дебіторською заборгованість;

3. систему управління кредиторською заборгованістю.

Систему управління фінансовим циклом торговельного підприємства представлена на рис. 1.

Механізм управління фінансовим циклом включає методи та інструменти аналізу, контролю, планування показників по всіх складових, які в свою чергу наповнюють систему управління операційною і фінансовою діяльністю підприємства, що безпосередньо формують його фінансовий результат в цілому.

Визначення основних положень сутності поняття «фінансовий стан» дає змогу сформулювати таке визначення: фінансовий стан – рівень забезпеченості фінансовими ресурсами, необхідними для нормального функціонування підприємства, що характеризується системою показників майнового стану, ліквідності та платоспроможності, ділової активності, фінансової стійкості, рентабельності, грошових потоків, ризиків. Фінансовий стан – показник, що характеризує реальні можливості підприємства та фінансові перспективи, характеризує конкурентоздатність, надійність та спроможність саморозвитку.

Рис. 1. Система управління фінансовим циклом торговельного підприємства

1.2. Методика розрахунку тривалості операційного та фінансового циклів

Будь-який бізнес починається при наявності певної суми грошових коштів, що перетворюються в ресурси для виробництва. Потім в процесі діяльності підприємства грошові кошти використовуються на оплату праці та інші поточні витрати. Сировина та матеріали передаються із запасів у виробництво. Деякі необхідні для виробництва складові купуються в кредит і тимчасово фінансуються через кредиторську заборгованість уперед до погашення її з отриманих потім грошових коштів. По мірі виробництва готових виробів вони накопичуються на складі, що збільшує запаси готової продукції. Якщо б не було реалізації, то процес виробництва постійно трансформував би грошові кошти, сировину, інші витрати на виробництво і кредиторську заборгованість в зростаючі запаси готової продукції.

Якщо підприємство не зможе постійно перетворювати готову продукцію в грошові кошти через реалізацію, то систематичне збільшення запасів веде до виснаження як грошових коштів, так і сировинних ресурсів. В такому разі брак коштів компенсується або кредитами, або збільшенням власного капіталу. Відповідно такі дії призводять до загострення нестачі коштів і підприємство втрачає змогу своєчасно гасити кредиторську заборгованість.

При реалізації продукції підприємство, як правило, надає кредит своїм покупцям. Якщо б продукція продавалася за готівку, то надходження грошей було б постійним. При реалізації товару в кредит надходження по рахункам відкладається на час обороту дебіторської заборгованості. Як тільки покупці оплачують свої рахунки, їм знову надається кредит. Аналогічно підприємство по мірі погашення кредиторської заборгованості знову здійснює нові закупки сировини і матеріалів у постачальників в кредит.

Всі ці операції багаторазово повторюються і супроводжуються грошовими надходженнями і витрачаннями.

Таким чином, кругообіг капіталу, що включає в себе вищезгадані господарські операції, логічно підводить нас до необхідності розгляду кількісної оцінки фінансової діяльності в плані циркуляції грошових коштів на підприємстві.

Така оцінка здійснюється за допомогою показника тривалість фінансового циклу, який характеризує середню тривалість між відтоком грошових коштів у зв’язку із здійсненням поточної виробничої діяльності та їх притоком як результатом виробничо-господарської діяльності.

Визначення тривалості циклу базується на наступних методичних принципах: робота складається з ряду операцій: тривалість окремих операцій може бути визначена як час робочого періоду її виконання; тривалість робочого періоду операції визначається залежно від ряду чинників в людино-годинах або в людино-змінах (днях).

Принципова формула визначення тривалості операційного циклу:

Тоц = Ог + Озс + Огп + Од, де

Топ – тривалість операційного циклу; Ог – тривалість обороту грошових коштів; Озс – тривалість обороту запасів сировини та матеріалів; Огп – тривалість обороту запасів готової продукції; Од – тривалість обороту дебіторської заборгованості.

В процесі управління оборотними активами в рамках операційного циклу виділяють дві основні його складові:

Виробничий цикл підприємства

Фінансовий цикл підприємства

Виробничий цикл – період повного обороту матеріальних елементів оборотних активів, що використовуються для обслуговування виробничого процесу. Його тривалість визначається (Твц):

Твц = Озс + Онв + Огп, де

Онв – тривалість обороту середнього обсягу незавершеного виробництва. Озс – тривалість обороту запасів сировини та матеріалів; Огп – тривалість обороту запасів готової продукції;

Фінансовий цикл – період повного обороту грошових коштів, інвестованих в оборотні активи, починаючи з моменту погашення кредиторської заборгованості за сировину і закінчуючи інкасацією дебіторської заборгованості. Його тривалість визначається (Тфц):

Тфц = Твц + Од – Ок, де

Твц – тривалість виробничого циклу.Од – тривалість обороту дебіторської заборгованості. Ок – тривалість обороту кредиторської заборгованості

Стабільність фінансового стану підприємства в умовах ринкової економіки обумовлена значною мірою його діловою активністю, яка залежить від широти ринків збуту продукції, його ділової репутації (іміджу), міри виконання плану за основними показниками господарської діяльності, рівня ефективності використання ресурсів (капіталу) і стійкості економічного зростання

Ділова активність підприємства у фінансовому аспекті виявляється, перш за все, в швидкості звороту його засобів. Аналіз ділової активності полягає в дослідженні рівнів і динаміки всіляких коефіцієнтів оборотності, які в узагальненому вигляді є відношенням виручки від реалізації продукції до середньої за період величини засобів або їх джерел. В окремих випадках показники оборотності можуть бути розраховані за станом на початок і кінець періоду оцінки.

Важливість показників оборотності пояснюється тим, що характеристику обігу багато в чому визначають рівень прибутковості підприємства.

Основними показниками оцінки ділової активності підприємства є:

1.Коефіцієнт загальної оборотності активів (капіталу)(Коа) (інша назва – коефіцієнт трансформації) відображає швидкість звороту (в кількості зворотів за період) всього капіталу підприємства, тобто показує, скільки разів за аналізований період здійснюється повний цикл виробництва і обертання, що приносить відповідний ефект у вигляді прибутку, або скільки грошових одиниць реалізованої продукції принесла кожна одиниця активів.

Коа = ЧВр/ВАс.р., де

ЧВр - чиста виручка від реалізації продукції. ВАс.р.- середньорічна вартість активів;

Згідно балансу: Коа=ф.2ряд.035/ф.1((ряд.280гр.3+ ряд.280гр4)/2);

2.Коефіцієнт оборотності матеріальних запасів (Комз)– відображає число оборотів товарно-матеріальних запасів підприємства за аналізований період. Зниження даного показника свідчить про відносне збільшення виробничих запасів і незавершеного виробництва або про зниження попиту на готову продукцію. У цілому, чим вище показник оборотності матеріальних запасів, тим менше коштів зав’язано в цій найменш ліквідній статті оборотних активів, тим більш ліквідну структуру мають оборотні активи й тим стійкіше фінансове становище підприємства. Коефіцієнт оборотності матеріальних запасів визначається за формулою:

1)Комз=Вч/ВЗс.р., де

Вч - чиста виручка від реалізації продукції. ВЗс.р. - середньорічна вартість запасів;

Більш точно коефіцієнт оборотності запасів можна оцінити:

2)Комз=СВр.п./Зсер., де

СВр.п. - собівартість реалізованої продукції Зсер - середня величина запасів

Згідно балансу: Комз2=ф.2ряд.040/((ф.1ряд.100гр3+ ф.1ряд.110гр3+ ф.1ряд.120гр3+ ф.1ряд.130гр3+ ф.1ряд.140гр3+ ф.1ряд.100гр4+ ф.1ряд.110гр4+ ф.1ряд.120гр4+ ф.1ряд.130гр4+ ф.1ряд.140гр4)/2)

3.Коефіцієнт оборотності дебіторської заборгованості(Кодз) У процесі господарської діяльності підприємство дає товарний кредит для споживачів своєї продукції, тобто існує розрив у часі між продажем товару й надходженням оплати за нього, у результаті чого виникає дебіторська заборгованість. Коефіцієнт оборотності дебіторської заборгованості показує, скільки разів за рік обернулися кошти, вкладені в розрахунки. Він визначається за формулою:

Кодз= Вч/ДЗс.р., де

Вч - чиста виручка від реалізації продукції. ДЗс.р. - середньорічна сума дебіторської заборгованості;

Згідно балансу:

Кодз= ф.2ряд.035/(((ф.1ряд.150гр3+ф.1ряд.160гр3+ф.1ряд.170гр3+

ф.1ряд.180гр3+ф.1ряд.190гр3+ф.1ряд.200гр3+ф.1ряд210гр3)+(ф.1ряд.150гр4+

ф.1ряд.160гр4+ф.1ряд.170гр4+ф.1ряд.180гр4+ф.1ряд.190гр4+ф.1ряд.200гр4+ ф.1ряд210гр4))/2)

Як правило, чим вище цей показник, тим краще, тому що підприємство швидше одержує оплату по рахунках. З іншого боку, надання покупцям товарного кредиту є одним з інструментів стимулювання збуту, тому

4.Коефіцієнт оборотності кредиторської заборгованості (Кокз)– показує розширення або зниження комерційного кредиту, наданого підприємству. Зростання коефіцієнта означає збільшення швидкості оплати заборгованості підприємства, зниження – ріст покупок у кредит.

Кокз=Вч/КЗс.р., де

Вч - чиста виручка від реалізації продукції. КЗс.р. - середньорічна сума кредиторської заборгованості;

Згідно балансу: Кокз= ф.2ряд.035/((Сума(від ф.1ряд.520гр3 до ф.1ряд600гр3)+ Сума(від ф.1ряд.520гр4 до ф.1ряд600гр4))/2)

Період обороту кредиторської заборгованості визначається як частка від розділу тривалості аналізованого періоду на коефіцієнт оборотності кредиторської заборгованості.

5.Коефіцієнт оборотності оборотних засобів (Кооз) характеризує відношення виручки (валового доходу) від реалізації продукції, без урахування податку на додану вартість та акцизного збору до суми оборотних засобів підприємства. Зменшення цього коефіцієнта свідчить про уповільнення обороту оборотних засобів.

Кооз = (ВД-ПДВ-АЗ)/ОЗ, де

ВД - валовий дохід. ПДВ - податок на додану вартість. АЗ - акцизний збір.

Згідно балансу: Кооз= ф.2ряд.035/((ф.1ряд.260гр3+ ф.1ряд.270гр3+ ф.1ряд.260гр4+ ф.1ряд.270гр4)/2);

6. Коефіцієнт оборотності основних засобів (фондовіддача) розраховується як відношення чистої виручки від реалізації продукції (робіт, послуг) до середньорічної вартості основних засобів. Він показує ефективність використання основних засобів підприємства.

Фв =Вч/ВОзс.р, де

Вч - чиста виручка від реалізації продукції. ВОзс.р. - середньорічна вартість основних засобів

Згідно балансу: Коосз=ф.2ряд.035/(ф.1ряд.031гр.3+ ф.1ряд.031гр..4)/2);

7. Коефіцієнт оборотності власного капіталу(Ковк) розраховується як відношення чистої виручки від реалізації продукції (робіт, послуг) до середньорічної величини власного капіталу підприємства і характеризує ефективність використання власного капіталу підприємства.

Ковк= Вч/ВКс.р,де

Вч - чиста виручка від реалізації продукції. ВКс.р. - середньорічна величина власного капіталу підприємства

Згідно балансу: Ковк=ф.2ряд.035/(ф.1ряд.380гр.3+ ф.1ряд.380гр.4)/2);

РОЗДІЛ 2. АНАЛІЗ ВИРОБНИЧОГО ТА ФІНАНСОВОГО ЦИКЛІВ ПІДПРИЄМСТВА.

2.1 Організаційно-економічна характеристика підприємства.

Приватне підприємство «Торгпрод-Дніпро» створене у відповідності до Конституції України, Цивільного кодексу України, господарського кодексу України «Про господарські товариства», Закону України «Про державну реєстрацію юридичних осіб та фізичних осіб - підприємців» та іншими законодавчими актами України з метою одержання прибутку. Підприємство має повну назву Приватне підприємство «Торгпрод-Дніпро» і скорочену назву ПП «Торгпрод-Дніпро».

Підприємство є юридичної особою, має відокремлено майно, самостійний баланс, рахунки в установах банків, печатку із своїм найтуванням та ідентифікаційним кодом.

Приватне підприємство “Торгпрод-Дніпро“ одне з підприємств Запорізької області, що спеціалізується на оптовій торгівлі харчовими продуктами, напоями та тютюновими виробами.

Техніко – економічний паспорт підприємства

	Ідентифікаційний код підприємства
2.	Повна і скорочена назва підприємства	ПП «Торгпрод-Дніпро».
3.	Дата створення підприємства	15.08.2005.
4.	Форма власності	Приватна
5.	Статутний фонд (тис.грн.)	7,4
6.	Індекс, юридична адреса	00125 Запорізька обл. м.Вільнянськ вул..Кобзаря,15
7.	Телефон, факс, E- mail	154-697
8.	Керівник підприємства	Василевич Раїса Романівна
9.	Наявність земельної ділянки (Га)
10.	Виробничі площі (кв.м)
11.	Кількість працюючих (осіб)
12.	Основні види діяльності	Оптова торгівля
13.	Перелік видів продукції, що випускається	Харчові продукти, напої, тютюнові вироби
14.	Основні постачальники сировини	Вітчизняні
15.	Основні ринки збуту	Підприємства України

Показники підприємства

Назва показника	Од. виміру.	2010р.	2011р.	1півр 2012р.
Обсяг реалізації	тис. грн.	23092,7
Собівартість	тис. грн.	20960,6		8,8
Балансовий прибуток (збиток)	тис. грн.	12,5
Вартість основних фондів	тис. грн.		1541,3
Середньоспискова чисельність промислово виробничого персоналу	чол.
В т.ч. в еквіваленті повної зайнятості	чол.
Дебіторська заборгованість	тис. грн.		3718,8

Трудовий колектив підприємства складають усі громадяни, які своєю працею беруть участь в його діяльності на основі трудового договору (контракту, угоди), а також інших форм, що регулюють трудові відносини працівника з підприємством. Трудові відносини працівників підприємства регулюються чинним законодавством України про працю. Наймання, переведення та звільнення працівників. робочий час, та час відпочинку, оплата прані, трудова дисципліна, охорона праці і інші питання трудових відносин регулюються також Правилами внутрішнього трудового розпорядку та іншими локальними нормативними документами.

Розмір заробітної плати кожного працівника визначається кінцевими результатами діяльності підприємства та його особистим вкладом у досягнення цих результатів. Мінімальний розмір оплати праці працівників не може бути нижчим від встановленого законодавчими актами України. Максимальний розмір заробітної плати працівників підприємства не обмежується. Підприємство самостійно встановлює форми та системи оплати праці, розмір заробітної плати, а також інших видів винагороди працівників.

Працівники підприємства підлягають соціальному страхуванню та соціальному забезпеченню у порядку та на умовах, передбачених чинним законодавством. Підприємство здійснює відрахування на соціальне забезпечення відповідно до діючого законодавства.

Засновниками Підприємства є фізичні особи України

Власний капiтал на кiнець І півр.2012 року склав 95 тис.грн.

2.2 Аналіз оборотних активів

Аналіз стану управління дебіторською заборгованістю даного підприємства проведемо на основі даних фінансової звітності,представленої у додатку А, за півріччями 2010–2012 рр. Як видно з таблиці 2.1, досліджуване підприємство має мобільну структуру активу балансу, що в цілому є природним для підприємств торгівельної сфери.

Так, в середньому для кожного півріччя періоду, що досліджується, питома вага оборотних активів в загальному обсязі активів підприємства становила 85,18%. При цьому в динамці спостерігається тенденція до поступового скорочення рівня мобільності балансу: якщо у І півріччі 2010 р. частка оборотних активів становила 86,54%, то у відповідному періоді 2012 року вона вже складала лише 81,10%.

До цих структурних зрушень призвело поступове нарощення виробничого потенціалу підприємства за рахунок будівництва та введення в експлуатацію нових торгівельних та складських приміщень, їх оснащення та обладнання. Зауважимо, що склад необорних активів даного підприємства представлений виключно основними засобами. В середньому щопівроку вони зростали на 22,4 тис. грн. або 3,31%, що дозволило в цілому за період, який вивчається, забезпечити їх приріст в обсязі 89,6 тис. грн. При цьому фінансова криза негативно позначалася на зазначених процесах розвитку підприємства: у І півріччі 2012 р. підприємство вже не здійснювало активного інвестування коштів в нарощення виробничої бази, а обсяги основних засобів у складі балансу за рахунок нарахування амортизації скоротилися на 46 тис. грн.

В меншій мірі зменшення рівня мобільності балансу підприємства пов’язано зі зміною їх складу та структури. В передкризовий період підприємство мало відносно стабільні обсяги основних складових оборотних активів. Обсяги запасів та витрат знаходилися в межах від 2445 тис. грн. та 2682,5 тис. грн. із незначними відхиленнями від середнього обсягу. За підсумками І півріччя 2012 року їх обсяг несуттєво скоротився (лише на 1,82% порівняно із відповідним періодом попереднього року та на 5,53% порівняно ІІ півріччям 2011 року). При цьому питома вага запасів та витрат у складі оборотних активів навпаки зросла з 55,57% у І півріччі 2010 року до 62,95% у ІІ півріччі 2012 року.

Що стосується дебіторської заборгованості, то вона протягом періоду, який вивчається, не мала стійкої тенденції в динаміці. У 2010-2011 рр. її залишки за півріччями змінювалися стрибкоподібно і ці зміни не мали сезонний характер. В середньому в цей період її обсяг становив 1807,7 тис. грн. У І півріччі 2012 року підприємство скоротило свою дебіторську заборгованість порівняно із ІІ півріччям 2011 року майже в 2,5 рази. В абсолютному вимірі це скорочення становило 986 тис. грн. Воно відбулося в наслідок призупинення підприємством продажів товарів в кредит в умовах нестабільної економічної ситуації, тобто переходу від помірної до жорсткої кредитної політики. В наслідок цього на кінець ІІ півріччя 2012 року дебіторська заборгованість підприємства становила 688 тис. грн.

Фінансові негаразди негативно позначилася на платоспроможності ПП «Торгпрод-Дніпро». Значний підприємство нарощувало обсяги накопичених залишків грошових коштів, що призводило до підвищення його ліквідності і платоспроможності. Так до ІІ півріччя 2011 року грошові активи підприємства поступового зростали з 30,1 тис. грн. до 174,9 тис. грн. Криза ліквідності в банківській системі обмежила доступ підприємства до кредитного джерела поповнення грошових коштів, що зумовило різке скорочення їх обсягу за підсумками ІІ півріччя 2011 року до 5 тис. грн., що на 97,14% порівняно з І півріччям. У І півріччі 2012 року підприємству за рахунок виваженої кредитної політики та скорочення інвестиційної діяльності вдалося наростити запаси грошових активів до 17 тис. грн., тобто збільшити їх в 3,4 рази.

2.3. Аналіз короткострокових зобов’язань підприємства

Як видно з таблиці 2.1, основним джерелом фінансування діяльності ПП «Торгпрод-Дніпро» є поточні зобов’язання, представлені переважно кредиторською заборгованістю за товари, роботи, послуги. У ІІ півріччі 2011 року вони становили 2549,0 тис. грн., що на 1275,3 тис. грн. або на 33,3% менше за середні для півріч обсяги поточних зобов’язань.

В середньому частка даного джерела фінансування в загальному обсязі капіталу підприємства за піврічними даними становила 76,57%. Позитивно можна оцінити її скорочення в динаміці, оскільки це свідчить про поступове підвищення фінансової стійкості підприємства. Так, у І півріччі 2011 року цей показник становив 65,63%, що є найнижчим значенням для всього періоду, що вивчається. Проте ці позитивні зрушення не були істотними для зміни якості фінансового стану підприємства. Підприємство є фінансово залежними від кредиторів. Питома вага власного капіталу складає в середньому за півріччями лише 1,43% та має тенденцію до зростання за рахунок реінвестування чистого прибутку. При незмінній величині статутного капіталу (7,4 тис. грн.) обсяги власного капіталу підприємства зросли з 49,6 тис. грн. у І півріччі 2007 року до 95 тис. грн. у І півріччі 2009 року. З початку 2010 року рівень автономії підприємства зріс з 1,05% до 2,45%.

Основним чинником зменшення залежності підприємства від короткострокових запозичень стало активне залучення підприємством довгострокових банківських кредитів у 2010 та на початку 2011 рр. На кінець ІІ півріччя 2012 року зобов’язання підприємства за довгостроковими кредитами становлять 1240 тис. грн.

Таблиця 2.1.Склад і структура агрегованого балансу підприємства за півріччями 2010–2012 рр.

З урахуванням всіх змін в обсягах джерел фінансування діяльності підприємства питома вага довгострокових зобов’язань мала стійку тенденцію до зростання. Якщо у І півріччі 2010 року вона становила лише 9,35%, то у відповідний період 2012 року – 31,93% валюти балансу.

В цілому динаміка валюти балансу даного підприємства вказує на його ефективне функціонування в досліджуваний період, що супроводжувалося збільшенням масштабів діяльності, накопиченням майна підприємством. При цьому валюта балансу, що відображає загальний обсяг інвестованих в його діяльність коштів зросла з 4713,7 тис. грн. у І півріччі 2010 року до 5047,0 тис. грн. у ІІ півріччі 2011 року. Загальна фінансова і економічна нестабільність негативно позначилася на динаміці розвитку ПП «Торгпрод-Дніпро», змусивши його дещо звузити свою діяльність, зменшити обсяги задіяних активів до 3884 тис. грн. станом на кінець І півріччя 2012 року.

Відстежимо динаміку зміни фінансового стану підприємства на основі порівняння темпів зростання основних показників його діяльності – чистого прибутку, чистого доходу, власного капіталу та валюти балансу. Їх оптимальне співвідношення регламентується так званим «золотим правилом економіки», додержання якого забезпечує стабільний розвиток підприємства і ефективне функціонування.

Як видно з табл. 2.2. «золоте правило економіки» досліджуваним підприємством не виконується. Серед усіх показників зростання спостерігалося лише за обсягами власного капіталу, який за весь період, що досліджується зріс в 1,9 рази. При цьому основна частина цього зростання зумовлена різким приростом чистого прибутку і, відповідно, власного капіталу за рахунок його реінвестування у ІІ півріччі 2011 року. За І півріччя 2012 року власний капітал зріс лише на 3,3%.

За підсумками І півріччя 2012 року обсяги чистого прибутку скоротилися на 64,7% порівняно з відповідним періодом 2010 року, на 21,1% – порівняно з І півріччям 2011 року. В цілому за І півріччя 2012 року підприємство втратило 92,3% свого чистого прибутку, отриманого в попередньому періоді.

Таблиця 2.2 Показники «золотого правила економіки» ПП «Торгпрод-Дніпро»

Чистий прибуток І півріччя 2012 року становив лише 3 тис. грн., що на 0,8 тис. грн. менше, ніж у І півріччі 2011 року та на 8,7 тис. грн. менше, ніж середній для півріччя обсяг в періоді, що досліджується.

Одним з факторів формування такої динаміки чистого прибутку стало зменшення чистого доходу від реалізації. У І півріччі 2012 року обсяг чистого доходу від реалізації становив 9939 тис. грн., що на 3068,9 тис. грн. або 23,6% менше, ніж в попередньому періоді. Порівняно з І півріччям 2010 року він скоротився на 1,3%, а з І півріччям 2011 року – на 9,9%.

Валюта балансу підприємства в умовах кризи також зменшилася: на 17,6% та 31,4% порівняно з обсягами на кінець І півріччя 2010 та 2011 року відповідно. Тільки за І півріччя 2012 року підприємство втратило 23% вартості свого майна.

Зіставленні темпів зростання цих показників дозволяє зробити висновок, що в цілому за період, що досліджується, а також у І півріччі 2012 року на підприємстві спостерігалося:

– зменшення рентабельності продажів, власного капіталу і активів;

– уповільнення оборотності власного капіталу при зростанні оборотності активів;

– зростання рівня фінансової незалежності.

При цьому ці тенденції в цілому були характерні і для підсумків роботи за останній рік в цілому (з І півріччя 2011 року до кінця І півріччя 2012 року), хоча в цей період відбулося зростання рентабельності активів. Про це свідчить більші темпи зростання чистого прибутку порівняно із темпами зростання валюти балансу. Представлене на рисунку 2.1, порівняння обсягів запасів та витрат підприємства з нормальними джерелами їх формування, свідчить про агресивну політику підприємства в області управління запасами та його дисбалансу у фінансуванні запасів та витрат. Протягом всього періоду, що аналізується фінансовий стан підприємства є кризовим: в середньому за півріччями дефіцит нормальних джерел формування запасів становить близько 1860,6 тис. грн. або близько 72% від середнього обсягу запасів та витрат.

На значну глибину фінансових проблем вказує той факт, що у підприємства відсутній власний оборотний капітал і воно працює переважно на позиковому капіталі. За середніми для півріч показниками лише 15,6% запасів підприємства профінансовано за рахунок довгострокових джерел, якими є виключно довгострокові кредити банків. В умовах зниження рентабельності діяльності це може призвести до погіршення фінансового стану у майбутньому. За рахунок короткострокових кредитів банків профінансовано в середньому 12,4% запасів та витрат.

Рисунок 2.1. – Забезпеченість запасів та витрат нормальними джерелам и формування на ПП «Торгпрод-Дніпро» за півріччями 2010–2012 рр.

В свою чергу у І півріччі 2012 р. рівень фінансування запасів та витрат за рахунок нормальних джерел становить 31,6%, в тому числі 24,6% – забезпеченість довгостроковими джерелами.

Для покращення фінансового стану підприємства необхідно вжити заходів щодо покращення типу фінансової стійкості підприємства, насамперед, за рахунок підвищення обсягів власного оборотного капіталу, що відповідно передбачає усуненні дисбалансу в обсягах власного капіталу підприємства, необоротних активів та запасів і витрат. Це, зокрема, в умовах відсутності можливості поповнення власного капіталу за рахунок додаткових внесків може передбачати звуження масштабів діяльності із відповідним зменшенням обсягів запасів товарів та вивільнення коштів за рахунок реалізації основних фондів, від утримання яких вимушене буде відмовитися підприємство.

2.4. Аналіз системи коефіцієнтів обиртаємості активів і капіталу

На рисунку 2.2. представлено формування власного оборотного капіталу, від обсягів якого залежить якість фінансового стану підприємства, його фінансова стійкість і платоспроможність. Як видно з рисунку, ПП “Торгпрод-Дніпро“ працює в умовах відсутності власного оборотного капіталу. При цьому обсяг перевищення сформованих необоротних активів над обсягами власного капіталу підприємства є відносно стабільним: в середньому дефіцит власного капіталу для формування необоротних активів становить 653,9 тис. грн. із незначними відхиленнями від цієї величини за півріччями (в межах 9% у бік зростання або зменшення).

Головним фактором зростання власного оборотного капіталу підприємства є реінвестування чистого прибутку, але ці можливості щодо його поповнення є досить обмеженими. На кінець І півріччя 2009 року дефіцит власного оборотного капіталу підприємства на формування необоротних активів склав 639,0 тис. грн., що в 213 разів перевищує можливості підприємства поповнити його за рахунок чистого прибутку, який в той же період становив лише 3 тис. грн.

Рисунок 2.2. Формування власного оборотного капіталу “Торгпрод-Дніпро“

Проведемо факторний аналіз формування чистого фінансового результату ПП “Торгпрод-Дніпро“

За даними таблиці 2.3 видно, що скорочення чистого фінансового результату підприємства в цілому за період, що вивчається, в 2,45 рази зумовлено, насамперед, зростанням постійних витрат. За рахунок відносно більшого порівняно із зменшенням чистого доходу від реалізації скорочення собівартості реалізованої продукції валовий прибуток зріс на 147,9 тис. грн. або 13,6%. Зростання адміністративних витрат (на 26,6 тис. грн. або 11, 4%), збільшення витрат на збут (на 99,6 тис. грн. або 14,6%) призвели до відносно меншого зростання фінансового результату від операційної діяльності, порівняно із зростанням валового прибутку – лише на 21,7 тис. грн. або 12,2%. Найбільш істотний негативний вплив на формування чистого прибутку спричинило зростання фінансових витрат, які в цілому за період, що аналізується, приросли на 25,7 тис. грн. або 18%, що в 1,18 рази перевищує досягнутий приріст фінансового результату від операційної діяльності. Перекрити цей негативний вплив та уникнути збитків підприємству вдалося лише за рахунок скорочення інших витрат, насамперед, інвестиційних, на 4,4 тис. грн. або 30,8%.

Зауважимо, що ці виявленні негативні явища зумовлені, насамперед, результатами його роботи в І півріччі 2012 року. За цей період чистий прибуток підприємства скоротився на 36,2 тис. грн. або 92,3%. При чому основна частина цього скорочення припадає на зменшення валового прибутку підприємства (на 163,8 тис. грн. або 12,7%) у зв’язку із падінням обсягів реалізації, яке підприємство не змогло компенсувати за рахунок зменшення собівартості реалізованої продукції – обсягів закупівель. Керівництво підприємства вжило заходи щодо оптимізації витрат – скоротило адміністративні витрати на 4,7 тис. грн. або 1,9%, витрати на збут на 133,5 тис. грн. або 16,1%, інші витрати на 5,7 тис. грн. або 36,3%. Все це дозволило досягти зменшення фінансового результату від звичайної діяльності до оподаткування лише 25,5 тис. грн. або 53,7% та отримати чистий прибуток.

Таблиця 2.3 Формування чистого прибутку

В таблиці 2.4 денні значення коефіцієнтів, що характеризують різні сторони фінансового стану ПП «Торгпрод-Дніпро» за півріччями 2010–2012 рр.

Таблиця 2.4

Показники фінансового стану ПП «Торгпрод-Дніпро»

№ п/п	Показники оцінки	Порядок розрахунку або джерело одержання вихідних даних	1 п/р 2010	2 п/р 2010	1 п/р 2011	2 п/р 2011	1 п/р 2012	В середньому
	Індекс постійного активу	Основні засоби Власний капітал	0,13709	0,12588	0,13461	0,15455	0,18898	0,14822
	Коефіцієнт зносу основних засобів	Знос Первинна вартість основних засобів за балансом	0,30448	0,30257	0,33696	0,38486	0,43277	0,35233
	Коефіцієнт абсолютної ліквідності (платоспроможність)	Грошові кошти Поточні зобов’язання	0,00821	0,01455	0,04056	0,00135	0,00667	0,01427
	Коефіцієнт покриття проміжний	[Грошові кошти та їх еквіваленти] + [Дебіторська заборгованість] Короткострокові позикові кошти	0,39527	0,44352	0,51474	0,45195	0,27658	0,41641
	Коефіцієнт покриття	Оборотні активи Поточні зобов’язання	0,11010	0,97384	1,13679	1,14859	1,23578	1,12102
	Коефіцієнт автономії (незалежності)	Власний капітал Майно підприємства	0,01052	0,00894	0,00925	0,01823	0,02446	0,01428
	Коефіцієнт фінансування	Власний капітал Позичений капітал	94,03427	110,8868	107,1050	53,85870	39,88421	81,15379
	Коефіцієнт фінансового важеля	Зобов’язання банку Власний капітал	28,82056	18,24691	34,77863	14,55435	14,86316	22,25272
	Коефіцієнт довгострокового залучення позикових коштів	Довгострокові зобов’язання [Довгострокові зобов’язання] + [Власний капітал]	0,69955	0,57307	0,71335	0,92606	0,87819	0,75804
	Коефіцієнт трансформації	Виручка від реалізації Середній підсумок активу балансу	15,62089	2,39561	1,94840	2,57735	2,55896	2,32316
	Коефіцієнт оборотності власного капіталу	Виручка від реалізації Власний капітал	202,94556	268,03704	210,63168	141,39022	104,62105	185,5261
	Фондовіддача необоротних активів	Виручка від реалізації Необоротні активи	15,62089	19,11180	14,49770	16,67679	13,54087	15,88961
	Рентабельності сукупних активів	Прибуток до оподаткування Активи	0,00458	0,00257	0,00362	0,00941	0,00566	0,00517
	Рентабельність власного капіталу	Чистий прибуток Середня величина власного капіталу	0,17137	0,08230	0,07252	0,42609	0,03158	0,15677
	Чистої рентабельності продажу	Чистий прибуток Доход від реалізації	0,00084	0,00031	0,00034	0,00301	0,00030	0,00096
	Рентабельність продукції	Товарна продукція у відпускних цінах Собівартість товарної продукції	0,10726	0,09748	0,10971	0,10978	0,12738	0,11032

Індекс постійного активу підприємства в динаміці демонструєпоступове нарощення питомої ваги необоротних активів в валюті балансу: з 13,7% у І півріччі 2010 року до 18,9% у І півріччі 2012 р.

Підприємство проводить досить ефективну політику щодо формування основних засобів, що виражається у відносно низькому рівні їх зношеності – в середньому на рівні 35,2%.

Досить низьким є рівень ліквідності і поточної платоспроможності ПП “Торгпрод-Дніпро“. Так, за рахунок наявних грошових коштів підприємство в середньому може погасити лише 1,4% своїх поточних зобов’язань. Найнижчий рівень коефіцієнта абсолютної ліквідності сформовано на кінець І півріччя 2012 року, коли на кожну гривню поточних зобов’язань припадає лише 0,6 коп. грошових активів. За умови погашення дебіторами своїх зобов’язань підприємство в середньому може погасити тільки 41,6% поточних зобов’язань, а в І півріччі 2012 року у зв’язку із зменшенням продажів з відстрочкою – лише 27,6%. Підприємство має можливість погасити свої поточні зобов’язання за рахунок всіх своїх оборотних активів, що свідчить про наявність у нього чистого оборотного капіталу. В середньому оборотні активи перевищують короткострокову заборгованість в 1,12 рази, а станом на кінець І півріччя 2009 року – на 23,6%. Це є достатнім, але досить низьким рівнем забезпеченості короткострокових зобов’язань оборотними активами. Як вже згадувалося, підприємство має вкрай низький рівень фінансової автономії – в межах 1–2%, при нормативному рівні 50%. З огляду на низький рівень власного капіталу в структурі джерел фінансування діяльності ПП “Торгпрод-Дніпро“, не відповідає нормативним вимогам також значення коефіцієнту фінансування, який характеризує співвідношення зобов’язань та власного капіталу. В середньому він становив 81,15. Якщо в І півріччі 2010року на 1 грн. власного капіталу припадало 94,03 грн. зобов’язань, в тому числі 28,82 грн. довгострокових та короткострокових кредитів, то у І півріччі 2012 року зобов’язання вже в 39,88 перевищували власний капітал. Позиковий капітал підприємства представлений як довгостроковими, так і короткостроковими кредитами. При цьому частка довгострокових кредитів в структурі позикового капіталу поступово зростала в наслідок їх додаткового залучення і склала на кінець І півріччя 2012 року 87,8%. Аналіз показників оборотності і рентабельності вказує на в цілому ефективне використання фінансових ресурсів підприємством протягом досліджуваного періоду при формуванні тенденції до погіршення в умовах фінансової кризи в наслідок скорочення чистого похожу від реалізації. В середньому кожна гривня фінансових ресурсів, залучених для фінансування діяльності підприємства, приносила щопівроку 2,32 грн. чистого доходу. Рівень віддачі вкладеного капіталу зріс з 2,13 у І півріччі 2010 року до 2,55 у І півріччі 2012 року.

В той же час кількість обертів, здійснюваних кожною грошовою одиницею власного капіталу підприємства, скоротилася з 203 у І півріччі 2010 року до 105 у І півріччі 2012 року при середньорічному їх значенні 185,5. Основні фонди підприємства забезпечували в середньому отримання чистого доходу у розрахунку на 1 грн. їх вартості в обсязі 15,89 грн. У І півріччі 2012 року фондовіддача становила 13,54, що на 2,08 нижче, ніж у І півріччі 2010 року та на 3,13 менше, ніж у ІІ півріччі 2004 р. За представленими в табл. 2.4 показниками, рентабельність продукції підприємства поступово зростала за рахунок збалансованого управління динамікою доходів від реалізації та собівартістю закупок товарів. Якщо у І півріччі 2010 року на кожну гривню собівартості реалізованої продукції припадало 10,7 коп. валового прибутку, то у І півріччі 2012 року – вже 12, 7 коп. За І півріччя 2012 року, яке характеризувалося найвищою інтенсивністю кризових явищ в економіці країни, підприємству вдалося досягти збільшення рентабельності продукції на 0,176 одн. порівняно з попереднім періодом. Рентабельність сукупних активів за весь період, що досліджується зросла з 0,00458 до 0,00566, а за підсумками роботи у І півріччі 2012 року скоротилася на 0,00375 одн., хоча і залишилася вище середнього за півріччями рівня.

Істотне падіння спостерігається за показниками рентабельності, що визначаються на основі чистого прибутку. Рентабельність власного капіталу у І півріччі 2012 року становила 0,03158, що на 0,39451 менше, ніж у ІІ півріччі 2004 року та на 0,13979 менше, ніж у І півріччі 2010 року. В свою чергу чиста рентабельність продажів у зв’язку із одночасним пропорційним зменшенням і чистого прибутку і чистого доходу від реалізації залишилася майже без змін. Після її зростання у ІІ півріччі 2010 року вона зберігається на рівні 0,03%.

Таким чином, проведений аналіз дозволяє стверджувати, що ПП “Торгпрод-Дніпро“має певні фінансові проблеми, пов’язані з нераціональною політикою формування та використання свого капіталу, що виявляється в низькому рівні фінансової незалежності підприємства, незадовільній структурі фінансування запасів і витрат, відсутності власного оборотного капіталу.

Фінансовий стан підприємства можна охарактеризувати як нестійкий, оскільки матеріальні оборотні активи фінансуються виключно за рахунок позикових засобів. У підприємства існують проблеми забезпеченням фінансової стійкості і платоспроможності, що обумовлені, на нашу думку, в основному неефективною політикою формування його оборотного капіталу, в тому числі незадовільною кредитною політикою, яка не забезпечує утворення нормальної структури оборотних активів з позиції підтримки гарантованого рівня платоспроможності.

Перед нами постають завдання більш докладного дослідження стану розрахунків підприємства з його дебіторами, аналізу і оцінки ефективності використання дебіторської заборгованості підприємством.

2.5 Аналіз тривалості операційного і фінансового циклів

Вагомий вплив на фінансовий стан підприємства, крім зміни обсягів та складу дебіторської заборгованості, здійснює зміна ефективності її використання. Як видно з табл. 2.5, коефіцієнт оборотності поточної дебіторської заборгованості, яка у ПП“Торгпрод-Дніпро“ представлена переважно товарною дебіторської заборгованістю, за період, що аналізується, в середньому становив близько 25 днів та істотно скоротився у І півріччі 2012 року, порівняно з іншими півріччями. Так, тривалість погашення поточної дебіторської заборгованості на кінець І півріччя 2012 року склала 12 днів, що на 11 день менше, ніж у ІІ півріічі 2011 року та майже в 2 рази менше, ніж у І півріччі 2010 року.

Таблиця 2.5 Показники оборотності дебіторської заборгованості ПП“Торгпрод-Дніпро“

№ п/п	Показники оцінки	Порядок розрахунку або джерело одержання вихідних даних	1 п/р 2010	2 п/р 2010	1 п/р 2011	2 п/р 2011	1 п/р 2012	В середньому
	Період обороту поточної Д заб	Середній залишок деб. заб / Одноденна виручка від реалізації продукції
	Період обороту товарної Д заб	Середній залишок деб. заб / Одноденна виручка від реалізації продукції
	Коеф. оборотності Д. заб	Виручка від реалізації / Середня величина дебіторської заборгованост	7,09780	6,22151	5,39764	7,77055	14,44622	8,18674
	Коеф оборотності товарної Д.заб	Загальна сума реалізації продукції за відповідний період/ Середня величина дебіторської заборгованост	7,21895	6,42844	5,42417	7,93165	14,44622	8,28989

Таке скорочення періоду інкасації дебіторської заборгованості призвело до зростання коефіцієнтів оборотності, що свідчить про зростання величини доходу, отриманого з 1 грн., вкладеної в дебіторську заборгованість. Так, у І півріччі 2012 року кожна гривня дебіторської заборгованості підприємства принесла йому близько 14,45 грн. чистого доходу від реалізації, що на 6,26 грн. більше, ніж в середньому за весь період, що досліджується.

Економічний ефект у результаті прискорення оборотності дебіторської заборгованості виявляється у відносному вивільнення засобів з обороту, а також у збільшення суми виручки і суми прибутку. Відносне вивільнення оборотних активів (ЕОА) в загальному випадку визначається за допомогою прийому перерахунку показників:

де ЧД1 – одноденний чистий дохід від реалізації продукції за звітній період, тис. грн.;

– відповідно період обороту дебіторської заборгованості звітний і базисний, дні.

Величину приросту обсягу реалізації продукції (∆ЧД) за рахунок прискорення оборотності коштів можна визначити за формулою:

– коефіцієнти оборотності дебіторської заборгованості відповідно за звітний та базисний період, одн.

– середній залишок дебіторської заборгованості зя звітний період, тис. грн.

Вплив оборотності оборотних активів на прибуток (∆ЧП) розраховують за формулою:

де – чистий прибуток базисного періоду, тис. грн.

Як видно з таблиці 2.5, прискорення оборотності дебіторської заборгованості призводить до вивільнення оборотних активів з обороту та зменшення їх потреби для отримання досягнутого фінансового результату. В цілому за період, що аналізується, відносне вивільнення оборотних активів, зумовлене прискоренням розрахунків з дебіторами склало 712,3 тис. грн., а тільки за підсумками І півріччя 2012 року – 591,1 тис. грн.

Таблиця 2.5 Оцінка економічного ефекту від прискорення оборотності дебіторської заборгованості ПП “Торгпрод-Дніпро“

№ п/п	Показники оцінки	Порядок розрахунку або джерело одержання вихідних даних	За період 1 піврічча 2012 року
До 1 п/р 2010 р	До 1 п/р 2011 р	До 1 п/р 2012 р
	Відносне вивільнення оборотних активів	Обсяг реалізованої продукції за розрахунковий період *тривалість обороту відповідно в попередньому та розрахунковому періодах	-712,3	-1153,4	-591,1
	Приріст доходу від реалізації	Прибуток від реалізації продукції кінець періоду — Прибуток від реалізації продукції початок періоду	5055,7	6225,4	4292,9
	Приріст чистого прибутку	Чистий прибуток кінець періоду — Чистий прибуток початок періоду	17,3	10,1	72,9

Разом з тим прискорення оборотності дебіторської заборгованості для даного підприємства є одним з факторів уповільнення спаду обсягів реалізації та збереження прибутковості діяльності. За умови усунення негативного впливу інших чинників підприємство за рахунок покращення ефективності використання дебіторської заборгованості мало б змогу збільшити обсяги чистого доходу від реалізації в цілому за період, що аналізується, на 5055,7 тис. грн. та забезпечити зростання чистого прибутку на 17,3 тис. грн. У ІІ півріччі 2012 року прискорення оборотності дебіторської заборгованості дозволило підприємству компенсувати скорочення обсягів реалізації на суму 4592,9 тис. грн., а чистого прибутку – на 72,9 тис. грн.

Отже, кредитна політика підприємства, є ефективною з точки зору забезпечення ефективності господарської діяльності. З іншого боку, важливою характеристикою ефективності використання дебіторської аборгованості є її збалансованість з кредиторською заборгованістю та вплив на формування фінансового циклу і перспективну платоспроможність підприємства.В таблиці 2.6 наведено основні показники, що впливають на тривалість фінансового циклу, тобто часового інтервалу, протягом якого одноразовий оборот роблять власні оборотні кошти. Він починається з моменту оплати постачальникам визначених матеріалів (погашення кредиторської заборгованості), закінчується в момент одержання грошей від покупців за відвантажену продукцію (погашення товарної дебіторської заборгованості).

Таблиця 2.6 Формування фінансового циклу ПП “Торгпрод-Дніпро“

№ п/п	Показники оцінки	Порядок розрахунку або джерело одержання вихідних даних	1 п/р 2010	2 п/р 2010	1 п/р 2011	2 п/р 2011	1 п/р 2012	В середньому
	Період обороту запасів,дні	Середній залишок запасів 360(90;30)/Оборот за період	46,8	35,8	43,7	35,8	44,3	41,3
	Період обороту деб. заборг,дні	Середній залишок деб. заб / Одноденна виручка від реалізації продукції	24,9		33,2	22,7	12,5	24,3
	Період обороту кред. заборг,дні	(Середній залишок кред.заб / Сумма закупок)*360	57,3	52,5	50,4	49,0	42,0	50,2
	Виробничий цикл, дні	Сума часу всіх технологічних операцій	46,8	35,8	43,7	35,8	44,3	41,3
	Операційний цикл, дні ТОмз + ТОгп + ТОдз	Тривалість обороту запасів сировини, матеріалів та інших матеріальних факторів виробництва у складі оборотних активів, в днях,+ тривалість обороту запасів готової продукції, в днях+тривалість інкасації поточної дебіторської заборгованості, в днях	71,8	63,8	76,9	58,5	56,7	65,5
	Фінансовий цикл, дні	ТОга + ТОмз + ТОгп + ТОдз + ТОнв	14,5	11,2	26,6	9,5	14,8	15,3
	Коефіцієнт співвідношення періодів обороту Д і К заборгован.	Період обороту деб. заборг,дні Період обороту кред. заборг,дні	0,43455	0,53333	0,65866	0,46341	0,29694	0,47748

Фінансовий цикл підприємства є додатною величиною. На кінець І півріччя 2012 року він становить 14,8 днів при середньому за період, що аналізується значенні 15,3 днів. Це свідчить про те, що за умовами укладених контрактів підприємство вимушене розраховуватися зі своїми постачальниками раніше, ніж надходять кошти від дебіторів за реалізовану продукцію, що призводить до "вимивання" грошового капіталу з обороту, зниження платоспроможності.

Дата добавления: 2015-08-28