Параметр дельта

Были разработаны коэффициенты чувствительности премий опционов, так называемые «греки»: дельта, гамма, вега, тета и ро. Каждый из них хорош как для хеджирования, так и для спекуляций. Но здесь будет идти речь только о первом из них.

Дельта представляет собой отношение изменения цены опциона к изменению цены базисного актива, поэтому она определяется как частная производная от опционной премии. Например, дельта опциона пут рассчитывается, как

Графически дельта соответствует значению тангенса угла наклона касательной к кривой зависимости цены опциона от цены базисного актива. Легко догадаться, что значения этого параметра лежит в отрезке от до . При этом дельта опционов пут отрицательна, а опционов на покупку – положительна.

Формулы для отыскания получаются дифференцированием формул Блэка-Шоулза по . Для европейского валютного опциона[1]:

безрисковая процентная ставка иностранной валюты.

Дельту можно рассматривать в качестве коэффициента хеджирования для страхования опционной позиции. Значение дельты говорит о числе единиц базисного актива, которые необходимо продать (если ) или купить (при ) на каждую позицию по опциону. Зная величину , инвестор может сформировать портфель из опционов и базисных активов, который будет нейтрален к риску в течение следующего короткого периода времени, поскольку изменение цены опциона будет компенсироваться противоположным по знаку изменением цены базисного актива.

К сожалению, дельта не является постоянным числом. Её величина изменяется с изменением цены базисного актива. Поэтому для эффективного хеджирования позиции по базовым активам необходимо пересматривать с каждым изменениям дельты.

Дата добавления: 2015-08-26