Рынки капитала и разделение риска

Другая форма разделения риска связана с рынками капита­ла, потому что финансовое владение физическим капиталом легко может быть разделено среди многих инвесторов посредством создания корпорации.

Рассмотрим в качестве примера инвестиции в разработку нового пассажирского самолета. Совершенно новый проект, включающий научные исследования и конструкторские разработки, может потребовать вложения 2 млрд. долл. в течение 10 лет. При этом нет никакой гарантии, что самолет завоюет достаточно большую долю рынка, чтобы возместить все вло­жения. Немного состоятельных людей согласятся принять участие в столь рискованном предприятии.

Рыночная экономика решает подобную задачу на основе коллективной собственности в форме корпорации. Компаниями наподобие Boeing владеют миллионы людей, при этом ни один человек не имеет контрольного пакета. Рассмотрим ги­потетическую ситуацию, когда компания является собствен­ностью 10 млн. человек, каждому из которых принадлежит рав­ный пай. В этом случае двухмиллиардный вклад можно разде­лить среди всех участников, по 200 долл. на каждого. Теперь предприятие, с учетом многообещающей прибыли, невзирая на связанный с ней риск, выглядит уже куда привлекательнее.

Принцип разделения риска принимает интернациональ­ный размах. Риски, связанные с крупномасштабными капита­ловложениями и производствами, распределяются среди ин­весторов Японии, Англии, Германии и других стран, приобре­тающих акции американских корпораций. И точно так же, как страховая компания снижает степень риска посредством про­дажи страховых полисов на дома в разных городах, инвесторы уменьшают рискованность своих портфелей, вкладывая сред­ства в компании, действующие по всему миру.

Распределяя собственность на капитал или индивидуальные рис­ковые капиталовложения среди многочисленных собственников, рынки капитала распределяют тем самым риски и стимулируют бо­лее крупные инвестиции и риски по сравнению с масштабом капита­ловложений и степенью серьезности риска, приемлемых для отдель­ных собственников.

Азартные игры: радость или горе?

Не следует путать спекуляцию и азартные игры, получив­шие особенно широкое распространение в последние годы. В то время как идеальная спекулятивная деятельность повыша­ет экономическое благополучие, азартные игры, наоборот, ставят перед обществом ряд серьезных проблем. Начать хотя бы с того, что азартные игры не создают новых товаров и услуг (если, разумеется, не принимать во внимание определенную развлекательную ценность таких игр). На языке теории игр, описанной во второй части этой главы, с точки зрения обще­ства это «игра с нулевой суммой». В действительности, если го­ворить о лотереях и профессиональных казино, это «игра с от­рицательной суммой», участники которой — на достаточно продолжительном отрезке времени — почти гарантированно оказываются в проигрыше. Кроме того, азартные игры, по своей природе, лишь увеличивают неравенство доходов. Люди, садящиеся за игорный стол с одинаковыми суммами де­нег, встают из-за стола с заметно различающимися суммами де­нег. Семья азартного игрока должна быть готова к резким пе­репадам своего благосостояния, скатываясь после непродол­жительного пребывания на вершине благополучия в трясину беспросветной нужды и отчаяния.

Как же, несмотря на самые убедительные экономические аргументы против азартных игр, понять современные тенден­ции к легализации этих игр и проведения все большего числа лотерей? Одна из причин заключается в том, что когда у госу­дарства возникают большие проблемы с финансами и попол­нением доходной части за счет налогов, они с готовностью по­льзуются любыми источниками доходов. В таких случаях госу­дарство готово оправдывать проведение лотерей и деятель­ность казино хотя бы тем, что они заставляют человеческие пороки «работать» на благо общества путем перераспределе­ния части доходов от имущих к неимущим людям. Кроме того, легализация азартных игр помогает отвлечь людей от нелега­льного игорного бизнеса и изъять, по крайней мере, часть до­ходов у организованной преступности. Несмотря на эти достаточно убедительные доводы, многие все же задаются вопро­сом, имеет ли государство право поощрять столь безответст­венное поведение среди тех, у кого для такого поведения не так уж много оснований.

Дата добавления: 2015-10-13