Студопедия
Случайная страница | ТОМ-1 | ТОМ-2 | ТОМ-3
АвтомобилиАстрономияБиологияГеографияДом и садДругие языкиДругоеИнформатика
ИсторияКультураЛитератураЛогикаМатематикаМедицинаМеталлургияМеханика
ОбразованиеОхрана трудаПедагогикаПолитикаПравоПсихологияРелигияРиторика
СоциологияСпортСтроительствоТехнологияТуризмФизикаФилософияФинансы
ХимияЧерчениеЭкологияЭкономикаЭлектроника

Короткие хеджинговые позиции

Читайте также:
  1. Б. ВЫГОДЫ ПОЗИЦИИ С МУЖЧИНОЙ СВЕРХУ
  2. Время танцевальной композиции
  3. Жизненные позиции
  4. Каждый персонаж или фигура карты и каждый сюжетный ход в ее композиции служат формой выражения и проявления актуального чувства или желания клиента.
  5. Квантовый принцип суперпозиции
  6. ЛНСДУ. Т. о структуре общего решения. Некоторые свойства решений. Принцип суперпозиции.

Короткая хеджинговая (short hedge) позиция используется когда хеджер уже владеет активом, либо когда еще не владеет, но впоследствии обязательно получит право на него.

Пример 1. Предположим, что 25 ноября нефтедобывающая компания "Лукойл" заключила контракт на поставку (продажу) одного миллиона барреля сырой нефти. В качестве цены поставки избрана фьючерсная цена по состоянию на 25 февраля (трехмесячный фьючерс). Увеличение цены на 1 цент принесет компании ей дополнительно 10000 долл. дохода, а уменьшение цены на 1 цент принесет ей убыток на ту же сумму.

Предположим, что цена спот на 25 ноября равна 106 долл./баррель, а фьючерсная цена нефти на февраль месяц на Нью-Йоркской товарной бирже (NYMAX) равна 104.5 долл./баррель. Поскольку каждый фьючерсный контракт на бирже NYMEX заключается на поставку 1000 баррелей, компания "Лукойл" может хеджировать свой риск, занявкороткую позицию в 1000 февральских контрактов.

а) Предположим, что цена спот нефти 25 февраля равна 103 долл./баррель. По контракту на продажу "Лукойл" за свою нефть получит

1000000 * 103 = 103000000 долларов (103 млн. долл.).

По фьючерсному контракту "Лукойл" получит прибыль в размере

104.5 - 103 = 1.5 долл. за каждый баррель, то есть короткая фьючерсная (хеджинговая) позиция принесет компании прибыль в размер

1.5 * 1000000 =1.5 млн. долларов.

Таким образом, общий объем средств, вырученный от продажи нефти и фьючерсной позиции, будет равен 103 + 1.5 = 104.5 млн. долларов.

б) Теперь предположим, что цена нефти 25 февраля равна 106.5 долл./баррель.

В этом случае компания получит 106.5 млн. долларов от продажи нефти, но короткая фьючерсная позиция принесет компании убыток в размере

106.5 - 104.5 = 2 долл. за каждый баррель.

Общий объем средств, вырученный компанией от продажи нефти (с учетом результата на фьючерсном рынке) будет равен

106.5 - 2 = 104.5 млн. долларов.

Длинные хеджинговые позиции

Хеджинговые позиции, связанные с длинной фьючерсной позицией называются длинными (long hedges). Они применяются, когда компания знает, что в будущем должна купить актив и желает зафиксировать цену.

 

Пример 2. Предположим, что сейчас 15 января и компания-производитель знает что через 4 месяца, 15 мая, ей понадобится 100000 фунтов меди, чтобы выполнить определенный контракт. Наличная цена меди (цена спот-рынка) равна 2.4 долл./фунт, а фьючерсная цена на май - 2.2 долл./фунт. Каждый контракт заключается на поставку 25000 фунтов меди. Компания может хеджировать риск, заняв длинную позицию в четырех майских контрактах (купив четыре фьючерса) на бирже COMEX (подразделение биржи NYMEX) и закрыв их 15 мая. Эта стратегия позволяет зафиксировать цену меди на уровне 2.2 долл./фунт.

а) Предположим, что цена на медь 15 мая установилась на уровне 2.3 за фунт. На момент поставки по заключенному фьючерсному контракту цена спот должна совпасть с фьючерсной ценой. Следовательно, компания по фьючерсному контракту получит прибыль, равную

100000 * (2.3 - 2.2) = 10000 долл.

Компания заплатит за медь 100000 * 2.3 долл. = 230000 долл.

Однако ее реальные издержки составят

230000 - 10000 = 220000 долл.

б) Предположим, что 15 мая фьючерсная цена оказалась равной 2 долл./фунт. В этом случае фьючерсный контракт принесет ей убыток в размере

10000 * (2.2 -2.0) = 20000 долл.

За медь компания заплатит 10000 * 2.0 = 200000 долл. Однако совокупные издержки компании на закупку меди составят

200000 + 20000 = 220000 долл., то есть 2.2 долл. за фунт.

Следует обратить внимание, что компании в январе выгоднее заключить фьючерсный контракт на покупку, чем в этот день покупать медь на наличном рынке реального товара. Во-первых, она заплатит 2.4 долл., а не 2.2 за фунт, а во-вторых, компания понесет издержки, связанные с хранением товара и уплатой процентов.

 


Дата добавления: 2015-08-10; просмотров: 80 | Нарушение авторских прав


Читайте в этой же книге: Цены валютных свопов | Обратный обмен основными суммами | ТОВАРНЫЕ СВОПЫ | Фондовые свопы | ПРОИЗВОДНЫЕ ФИНАНСОВЫЕ ИНСТРУМЕНТЫ: ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА | Общая характеристика фьючерсного контракта | Маржинальные операции | Длинный хедж | Торговые стратегии | Арбитраж |
<== предыдущая страница | следующая страница ==>
Товарные и финансовые фьючерсы| Сравнительные характеристики фьючерсного и наличного межбанковского валютных рынков

mybiblioteka.su - 2015-2024 год. (0.007 сек.)