Мировые фондовые рынки и фондовые биржи.

Фондовый рынок – составная часть финансового рынка, на котором оборачиваются ценные бумаги. Особенностью фондового рынка является то, что денежные ресурсы на нем привлекаются посредством выпуска ценных бумаг различных типов и сроков действия. Он делится на рынки облигационных займов, акций, коммерческих векселей и др. ценных бумаг.

Фондовая биржа – организация, предметом деятельности которой является обеспечение необходимых условий нормального обращения ценных бумаг, определение их рыночных цен и распространение информации о них, поддержание высокого уровня профессионализма участников рынка ценных бумаг. Функции фондовой биржи: 1) выявление равновесной биржевой цены ценных бумаг; 2) аккумулирование временно свободных денежных средств и способствование передаче права собственности; 3) обеспечение гласности, открытости биржевых торгов; 4) обеспечение гарантий исполнения сделок, заключенных в биржевом зале.

Биржи могут создаваться в форма ассоциаций (США), акционерных обществ (Великобритания, Япония) или действовать как публично-правовой (государственный) институт (Франция). Различаются центральные и региональные биржи (в США центральной биржей является Нью-Йоркская, а региональными – биржи в Филадельфии, Лос-Анджелесе).

Фондовая биржа относится к числу закрытых бирж, т.е. осуществлять торговлю на ней имеют право только ее члены. К ним относятся – ее акционеры, профессиональные участники рынка ценных бумаг, государственные органы, коммерческие банки.

Профессиональные участники рынка ценных бумаг – юридические лица, которые осуществляют следующие виды деятельности: 1) брокерская деятельность; 2) дилерская деятельность; 3) деятельность по управлению ценными бумагами; 4) деятельность по определению взаимных обязательств (клиринг); 5) депозитарная деятельность; 6) деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг; 7) деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг.

Фондовая биржа осуществляет торговлю исключительно между участниками биржевых торгов – посетителями и членами биржи. Все посетители могут заключать сделки на бирже только при посредничестве ее членов: профессиональных участников рынка ценных бумаг – брокера (профессиональный участник рынка ценных бумаг, имеющий право совершать операции с ценными бумагами по поручению клиента и за его счёт), дилера (профессиональный участник рынка ценных бумаг, совершающий операции с ценными бумагами от своего имени и за свой счёт), маклера (биржевые маклеры входят в состав персонала биржи, ведут торги и регистрируют устное согласие брокеров продавца и покупателя на заключение сделки), трейдера (биржевой торговец, спекулянт, действующий по собственной инициативе и стремящийся извлечь прибыль непосредственно из процесса торговли).

Торговля на фондовой бирже осуществляется сессиями. Это означает, что одновременно в биржевом зале не продаются все виды ценных бумаг. Существует порядок, согласно которому проводятся специальные сессии для продажи: акции коммерческих банков, акции других акционерных обществ, облигации, другие виды ценных бумаг.

К моменту начала торговли ценными бумагами их курсы, как правило, уже известны. Котировальная комиссия биржи объявляет первоначальный (стартовый) курс ценных бумаг. Затем организуется собственно процесс торговли, который осуществляется различными способами: 1) групповым, когда в течение дня заявки на покупку и заявки на продажу накапливаются и один или два раза в день поступают в биржевой зал для торговли; 2) непрерывный, когда непрерывно осуществляется сравнение заявок на покупку и заявок на продажу, а при их совпадении сделка может совершаться в любое время сессии.

Торговля в биржевом зале ведется, как правило, в форме аукциона. При небольшом объеме спроса или предложения организуется простой аукцион либо покупателем (аукцион покупателя), либо продавцом (аукцион продавца). Простой аукцион может организовываться по типу английского аукциона, когда продавцы до начала торговли подают свои заявки на продажу ценных бумаг по начальной цене. В ходе аукциона при наличии конкуренции покупателей цена последовательно повышается, пока не останется один покупатель, предложивший самую высокую цену за ценные бумаги. При голландском аукционе начальная цена продавца устанавливается на достаточно высоком уровне и потом последовательно снижается, пока один из покупателей не примет предложенные цены. Разновидностью простого аукциона является заочный аукцион или аукцион втемную. Он предполагает, что покупатели одновременно предлагают свои заявки (ставки) на ценные бумаги. Покупает ценные бумаги тот, кто сделал самое высокое предложение. Двойной аукцион предполагает наличие конкуренции между продавцами и покупателями одновременно. Двойной аукцион делится на: 1) онкольный аукцион преимущественно используется, когда торговые сделки с ценными бумагами заключаются редко, существует достаточно большой разрыв между ценой продавца и ценой покупателя и колебания цен от сделки к сделке достаточно велики, т.е. биржевой рынок недостаточно ликвиден. В этом случае заявки продавцов и покупателей предварительно накапливаются до определенных объемов и затем поступают в торговый зал биржи для одновременного исполнения. 2) непрерывный аукцион применяется в условиях ликвидного биржевого рынка.

Биржевые сделки на фондовой бирже делятся на два основных вида: 1. Кассовые сделки – сделки с ценными бумагами, подлежащие исполнению немедленно или в течение 2-3 (иногда до 7) дней после их заключения: этот вид сделок, как правило, занимает основной удельный вес в общем объеме биржевых сделок на фондовом рынке. Кассовые сделки подразделяются на: 1) покупка ценных бумаг с частичной оплатой заемными средствами, так называемые “сделки с маржой”, когда покупатель оплачивает собственными денежными средствами только частично стоимость ценных бумаг, остальная часть покрывается банковским кредитом, либо брокером в форме отсрочки платежа; 2) продажа ценных бумаг, взятых взаймы. По этой сделке участник торговли, ожидающий понижения курса, продает ценные бумаги, которыми он не владеет, а получил напрокат, либо взаймы; 3) арбитражные сделки направлены на получение прибыли вследствие разницы курсовой стоимости на одни и те же ценные бумаги на разных биржах. 2. Срочные сделки – сделки, по которым продавец обязуется предоставить ценные бумаги, а покупатель принять их и оплатить к установленному сроку в будущем. В зависимости от времени проведения расчетов срочные сделки делятся на: 1) сделки с оплатой в середине месяца; 2) сделки с оплатой в конце месяца. В зависимости от механизма заключения на: 1) твердые (простые) сделки, т.е. сделки, обязательные к исполнению в установленный в договоре срок и по твердой цене. В ней фиксируется объем, курс продажи и срок исполнения. Эти сделки могут заключаться на курсовую разницу. При этом по истечении срока сделки один из контрагентов обязан уплатить другому сумму разницы между курсами в момент заключения сделки и фактическим курсом при ее исполнении. 2) форвардная сделка – срочная сделка за наличный расчет, при которой продавец и покупатель соглашаются на поставку проданного товара (в т.ч. ценных бумаг) на определенную дату в будущем, в то время как цена товара устанавливается в момент заключения сделки. 3) фьючерсные сделки, т.е. сделки, которые имеют дополнительные преимущества по сравнению с твердыми (простыми) сделками, а именно: а) стандартные объемы и сроки поставки ценных бумаг; б) участие надежных видов ценных бумаг, которые гарантируют надежную поставку; в) высокая ликвидность из-за большого числа покупателей и продавцов, участие расчетной палаты биржи. 4) условные сделки или сделки с премией т.е. сделки, в которых один из контрагентов за вознаграждение (премию) приобретает право исполнить сделку или отказаться от ее исполнения (опционы). Различают следующие виды опционов: а) опцион покупателя (calloption) предоставляет право плательщику купить ценные бумаги по заранее оговоренной цене или отказаться от сделки; б) опцион продавца (putoption) означает, что премия дает возможность контрагенту, ее уплатившему, продать ценные бумаги или отказаться от сделки.

К международным фондовым биржам относят Нью-Йоркскую, Лондонскую, Токийскую фондовые биржи. Чикагская биржа опционов – создана в 1973 году как дочерняя компаний крупнейшей товарной биржи мира – Чикагской торговой палаты. Сегодня на нее приходится более 51 % опционной торговли в США и 91 % всех индексных опционов.

Дата добавления: 2015-07-26