Читайте также:
|
В соответствии с заключенным договором клиенту открывается счет депо. Клиента депозитария называют депонентом. Возможно открытие одному клиенту нескольких счетов депо.
В рамках одного счета могут учитываться разн выпуск ЦБ.
Для того, чтобы отразить все нюансы состояния ценных бумаг, вводиться понятие «лицевого счета депо», который представл собой минимальн депозитарную единицу учета.
На лицевом счете депо учитываются ценные бумаги одного выпуска, находящиеся в одном и том же состоянии. Для открытия лицевого счета депо не требуется отдельного договора.
Лицевые счета депо открываются по мере необходимости при выполнении тех или иных операций депозитария. Счета депо бывают активными и пассивными. На пассивных счетах ценные бумаги учитываются в разделе владельцев, на активных – в разделе мест хранения, т.е. для каждого места хранения откры-вается свой счет депо.
Активные счета разбиваются на лицевые, которые объединяются по разделам.
Каждая ценная бумага, хранящаяся в депозитарии учитывается дважды: по активу и по пассиву.
Баланс депо – количество ценных бумаг одного выпуска на активных счетах должно быть равно количеству ценных бумаг этого выпуска учитываемого на пассиве. Различают открытый и закрытый способы хранения ценных бумаг депозитария.
При открытом хранении сертификаты всех ценных бумаг одного выпуска хранятся «в одной куче», т.е. нельзя точно сказать какому именно из депо какой сертификат принадлежит. Поручение на исполнение депозитарных операций при таком хранении принимается только с указанием числа ценных бумаг без указания их индивидуальных характеристик.
При закрытом хранении депозитарию известно, какие именно ценные бумаги принадлежат данному депоненту. При таком хранении ценные бумаги принимаются от депонента с указанием индивидуальных признаков.
15.Понятие фондовой биржи и биржевые системы
Фондовая биржа представляет собой регулярно функционирующую и организованную определенным образом часть рынка ценных бумаг (акций, об-лигаций, казначейских билетов, векселей, сертификатов), где с этими бумагами при посредничестве членов биржи совершаются сделки купли-продажи.
Биржа строго следит за тем, чтобы никто из продавцов или покупателей не мог диктовать цены. Наконец, все сделки заключаются методом открытого торга и о каждой из них предоставляется полная информация. Сначала она по-ступает на электронное табло биржи, а затем публикуется в печати.
Фондовые ценности — это ценные бумаги, с которыми разрешены операции на бирже. Торговля ведется или партиями на определенную сумму, или по видам, при этом сделки заключаются без наличия на бирже самих ц.б.
Биржевой курс ц.б определяется следующими факторами:
доходностью (дивидендами, процентами) текущей и ожидаемой;
размерами банковской процентной ставки (ссудного процента), ценой на золото, отдельные товары и недвижимость, так как вложения на банковские
счета, в золото, товары и недвижимость являются альтернативой приложения временно свободных средств;
биржевой спекуляцией.
Биржи подразделяются на товарные (оптовые сделки с зерном, металла-ми, нефтью и другими так называемыми биржевыми товарами), валютные и фондовые (операции с ценными бумагами).
В настоящее время в мире функционирует около 200 фондовых бирж. Наиболее крупными.являются те национальные фондовые биржи, которые находятся в главном финансовом центре страны. На них концентрируются акции компаний с общенациональными масштабами операций. Провинциальные биржи постепенно теряют свои позиции. Так складывается моноцентрическая биржевая система.
16.Внебиржевой рынок
Основу внебиржевого рынка составляет компьютеризированная сеть связи, по каналам которой передается информация о котируемых акциях. В отли-чие от биржи внебиржевой рынок не локализован и представляет собой взаимо-связанную сеть фирм, ведущих операции с ценными бумагами. Размеры вне-биржевых рынков существенно различаются в зависимости от стран, где они функционируют.
Главная особенность внебиржевого рынка заключается в системе ценооб-разования. Фирма, ведущая операции с ценными бумагами вне биржи, действу-ет следующим образом: она покупает их на собственные средства, а затем пе-репродает. С клиента не взимается комиссионная плата, как на бирже, но цен-ные бумаги продаются ему с надбавкой к цене, по которой они были приобре-тены фирмой, либо покупаются со скидкой по отношению к той цене, по кото-рой они в дальнейшем будут перепроданы. Такая наценка или скидка и образу-ет прибыль посреднической фирмы.
Через внебиржевой рынок проходит основная продажа облигаций госу-дарственных займов и акций мелких фирм, не включенных в биржевые списки. Внебиржевая торговля ценными бумагами осуществляется посредством личных и телефонных контактов, а также через электронный внебиржевой рынок, включающий специальные компьютерные телекоммуникационные системы.
Биржевой механизм, разработанный еще в средние века, менее гибок по сравнению с внебиржевым. Безусловно, технический прогресс ведет к развитию систем внебиржевой торговли, которые более дешевы, гибки и эффективны. Но их основные характеристики — информационная прозрачность, гарантирован-ность и надежность — уступают биржевым. Именно эти качества создают оп-ределенные преимущества для биржевой торговли на этапе становления фон-дового рынка.
17.Фондовый рынок Республики Беларусь
В июле 1998 года Указом Президента Республики Беларусь было принято решение о создании открытого акционерного общества «Белорусская валютно-фондовая биржа» и предоставления ему прав органи-зации биржевой торговли финансовыми активами, в том числе валютными ценностями и ценными бумагами всех видов, за исключением именных при-ватизационных чеков «Имущество». ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» является торговой пло-щадкой, обслуживающей три основных сегмента организованного финансового рынка Республики Беларусь (валютный, фондовый и срочный рынок), осущест-вляя следующие виды деятельности: организация торгов, клиринговая и депо-зитарная деятельность, деятельность по организации системы электронного до-кументооборота, а также оказание информационных услуг. Кроме этого, биржа осуществляет функции по поддержанию индикативных котировок по активам, обращающимся вне торговой площадки, и выступает центральным регистрато-ром информации о сделках с ценными бумагами, совершенных на внебиржевом рынке.
Основной целью деятельности биржи является содействие формированию в республике полноценного организованного финансового рынка, отвечающего потребностям его участников, предоставляющего государству эффективные рыночные механизмы реализации денежно-кредитной и бюджетной политики, выполнения им контрольных и регулирующих функций.
18.Понятие эмиссии
Эмиссия ценных бумаг – выпуск в обращение акций, облигаций и других финансовых инструментов, осуществляемый акционерным обществом в про-цессе их учреждения, а также при увеличении уставного капитала или привле-чение дополнительных финансовых ресурсов.
Эмиссия – продажа ценных бумаг эмитентами их первовладельцам – ин-весторам. Первичная эмиссия осуществляется в двух формах:
открытая или публичное размещение ценных бумаг: среди потенциаль-но неограниченного круга инвесторов с публичным объявлением о выпуске ЦБ приведение рекламной компании и регистрация проекта эмиссии.
закрытое размещение: проведение рекламной компании и регистрации проекта эмиссии.
Преимуществами публичного размещения являются:
возможность повысить ликвидность ценных бумаг предприятия;
более широкое привлечение новых денежных ресурсов;
использование рыночной оценки стоимости активов предприятия;
Недостатки публичного размещения:
рост издержек по обслуживанию капитала;
подержание предприятием курса своих акций на вторичном рынке;
вынужденное раскрытие части конфиденциальной информации о дея-тельности акционерного общества;
потеря контроля над обращением акций, что может привести к полному или частичному переходу предприятия от одних лиц к другим.
19.Процедура эмиссии и ее этапы
Успех предстоящей эмиссии ценных бумаг зависит от её подготовки. Необходимо провести расчеты и анализ, доказывающие, что создание нового акционерного общества будет конкурентоспособным на рынке выпускаемом им продукции.
При повторном выпуске ценных бумаг необходимо решить вопрос о выборе наиболее эффективных источников финансирования и кредитования.
Предприятие, планирующие проведение новых эмиссий, должно определить:
объем эмиссии;
условия размещение ценных бумаг;
эмиссию цену размещаемых ценных бумаг.
Подготовка решения о выпуске ценных бумаг предполагает проведение аналитической работы по направлениям:
1. Анализ деятельности отрасли, в которой функционирует предприятие.
2. Изучение положения предприятия в отрасли.
3. Анализ финансового состояния предприятия.
Решение о выпуске ценных бумаг принимается органом управления эмитента. В процессе подготовительной работы должны быть составлены два основных документа: бизнес – план и проект эмиссии.
Проспект эмиссии содержит следующую информацию:
1. Основные данные об эмитенте.
2. Сведения, характеризующи его финансовое положение.
3. Характеристику выпускаемых ценных бумаг.
Регистрация ценных бумаг осуществляется Министерством Финансов; В случае эмиссии ценных бумаг банками или другими кредитными учреждениями, регистрацию выпуска производит Национальный банк РБ.
Регистрация осуществляется на основании предоставляемых нотариально заверенных копий учредительных документов и решения общего собрания акционеров с указанием условий выпуска, направления средств, мобилизуемых в результате эмиссии и перечня инвесторов.
При регистрации повторного выпуска необходимо:
1. Заявление о проведении регистрации.
2. Решение о выпуске ценных бумаг.
3. Нотариально заверенные копии учредительных документов.
4. Проспект эмиссии.
Регистрирующий орган выдает эмитенту экземпляр зарегистрированного заявления и письмо, подтверждающее акт государственной регистрации ценных бумаг.
20.Андеррайтинг – понятие. Варианты взаимоотношений между эмитентом и андеррайтером.
Андеррайтинг – это покупка или гарантирование покупки ценных бумаг при их первичном размещении для публичной продажи.
Андеррайтер – это инвестиционный институт, обслуживающий и гарантирующий эмитенту первичное размещение на рынке ценных бумаг на согласованных условиях за определенное вознаграждение. Андеррайтер осуществляет покупку ценных бумаг для последующей перепродажи их частным инвесторам.
Функции, которые выполняются инвестиционной компанией как андеррайтером:
1. Подготовка эмиссии (содействие в реорганизации компании; конструирование и оценивание эмиссии совместно с эмитентом; оценка эмитируемых ценных бумаг; установление связей между эмитентом и ключевыми инвесторами);
2. Распространение (выкуп части или всей эмиссии; прямое распределение эмиссии, т. е. продажа непосредственно инвесторам; гарантирование рисков; поддержание курса ценных бумаг на вторичном рынке в период первичного размещения);
3. Послерыночная поддержка, т. е. поддержка курса ценных бумаг на вторичном рынке (обычно в течен года);
4. Аналитическая исследовательская поддержка (контроль за динамикой курса ценных бумаг и факторов на него влияющих).
Варианты взаимоотношений между эмитентом и андеррайтером:
1. Андеррайтинг «на базе лучших условий». В этом случае по условиям соглашения с эмитентом андеррайтер не несет никаких обязательств по выкупу нераспределенной части эмиссии. Обязательства андеррайтера состоят в том, чтобы приложить максимальные усилия с целью размещения ценных бумаг. Но финансовой ответственности за конечные результаты андеррайтер не несет, т. е. риск размещения выпуска полностью ложится на эмитента. Андеррайтер получает комиссионные за то количество бумаг, которые он реализовал. Нереализован часть эмиссии возвращается эмитенту.
2.Андеррайтинг «на базе твердых обязательств». Инвестиционная компания проводит операцию по размещению выпуска ценных бумаг за свой счет и в дальнейшем осуществляет перепродажу индивидуальным инвестиционным инвесторам. В данном случае инвестиционная компания, осуществляющая подписку на ценные бумаги и выполняющая функции андеррайтера, выступает в роли инвестиционного дилера.
Инвестиционный дилер подписывается на весь выпуск ценных бумаг, осуществляет их выкуп по единой цене. При этом по условиям соглашения с эмитентом несет твердые обязательства, по которым даже, если часть выпуска окажется невостребованной первичными инвесторами, андеррайтер обязан ее приобрести, т. е. андеррайтер в данном случае принимает на себя финансовый риск по размещению ценных бумаг.
21.Порядок включения ценных бумаг в рыночный процесс
Процесс обращения фондовых ценностей на всех официально зарегистрированных фондовых биржах может осуществляться только с ценными бумагами, которые успешно прошли специальную биржевую процедуру, т.е. листинг (буквально «включение в список»). Все сделки с ценными бумагами, не прошедшими листинг, подлежат обсуждению и исполнению исключительно в частном порядке только между самими участниками вне помещения биржи. Биржа не несет ответственности за надежность и законность таких сделок, как не попадающих под ее юрисдикцию и отвечающих принятым биржевым правилам и положениям.
К преимуществам листинга и, соответственно, участия в биржевых торгах относится прежде всего высокая мартабильность, а также очевидные выгоды от относительной стабильности их цены. Процесс образования фондовых ценностей под постоянным контролем непосредственно регулируется самой биржей, которая таким образом предохраняет заключаемые на торгах сделки от появления на них элементов мошенничества и злоупотреблений.
Инвестор, покупающий ценные бумаги, включенные в котировальный лист биржи, может быть уверен, что получит достоверную и своевременную информацию о компании-эмитенте и рынке ее ценных бумаг. Он должен иметь возможность оценивать перспективы экономического развития эмитента и качество его ц.б.
Покупатели ценных бумаг, имеющих рыночную котировку, как правило, обладают преимуществом в резервировании под их обеспечение по сравнению с ценными бумагами без котировки.
Биржи сами устанавливают правила для компаний-эмитентов, желающих включить свои акции в биржевой список, поэтому на каждой бирже своя «технология» допуска ценных бумаг к котировке. Различаются и требования к компаниям, желающим котировать свои акции на конкретной бирже.
Для проверки соответствия параметра выпуска ценных бумаг установленным критериям, а также постоянного анализа их инвестиционных качеств на биржах созданы специальные отделы. Зачастую такой отдел носит название отдела листинга, который параллельно решает следующие задачи, осуществляет экспертизу соответствия показателей, указанных в заявке эмитента, формальным критериям, установленным биржей, и выносит свои рекомендации.
22.Брокерское обслуживание клиентов
Технология биржевой торговли ценными бумагами предполагает, что имеющийся спрос оформляется согласно правилам работы биржи заявкой на покупку (заказом на покупку), а предложения — заявкой на продажу ценных бумаг (заказом на продажу).
Современный инвестор имеет возможность дать самые разнообразна поручения своему брокеру по заключению сделок с ценными бумагами, котирующимися на бирже. Заявки подаются либо накануне биржевого торга, либо в его процессе.
Приказ, оформляемый в форме заявки, — это конкретная инструкция клиента через брокера, поступающая к месту торговли. Обязанность брокера выполнить все указания, содержащиеся в заявке, и как можно лучше исполнить заявку в процессе биржевого торга.
Заявку (заказ) может оформить физическое или юридическое лицо (клиент), имеющие договор с брокером, который может выполнить данный заказ на бирже. Однако чтобы заказ был исполнен, клиент должен предоставить гарантии оплаты приобретаемых ценных бумаг. Такими гарантиями могут быть: представление брокеру простого векселя на полную сумму сделки; перечисление на счет брокера суммы в определенном проценте от суммы сделки, которая является залогом и может быть использована брокером, если клиент не выполнит свои обязательства; открытие брокеру текущего счета (с правом распоряжения) на сумму, составляющую определенный процент от суммы сделок, поручаемых брокеру в течение полугода. Можно также предоставить брокеру аккредитив на полную сумму сделки или страховой полис. Однако самым эффективным средством расчета является банковская гарантия, содержащая безусловное обязательство банка оплатить все его задолженности по первому требованию брокера. Такая форма расчетов не отвлекает финансовые ресурсы из оборота брокера или его клиента и максимально приближает время совершения сделки и время платежа.
Если клиент направляет брокеру заявку-предложение с поручением продать ценные бумаги, то одновременно он должен направить брокеру сами ценные бумаги, предназначенные для продажи или сохранную расписку (заверенную руководителем и главным бухгалтером). Сохранная расписка содержит обязательство выдать ценные бумаги по первому требованию брокеру или другому лицу, имеющему доверенность от брокера.
23.Организация торгов на биржевом рынке
Организация биржевой торговли в ходе биржевой сессии оказывает значительное влияние на стабилизацию и ликвидность биржевого рынка. Формы организации биржевой торговли зависят в основном от состояния фондового рынка, а именно от его глубины, ширины и уровня сопротивляемости. Чем больше объём спроса и предложения на ценные бумаги, тем рынок шире, чем крупнее объемы заявок инвесторов и концентрированный спрос и предложение, тем глубже вторичный рынок.
При небольшом объёме спроса или предложения торговля организуется в форме простого аукциона. Такой аукцион может быть организован либо продавцом, который получает предложение покупателей, {аукцион продавца), либо покупателем, который ищет выгоднейшее предложение от ряда потенциальных продавцов (аукцион покупателя). На аукционе втёмную, заочном, все покупатели предлагают свои ставки одновременно, и ценные бумаги приобретает тот, кто сделал самое высокое предложение. Простой аукцион предлагает конкуренцию либо продавцов (в условиях избытка фондовых ценностей), либо покупателей (при избытке платёжеспособного спроса). В настоящее время система электронных торгов выступает равноправным конкурентом в торговом зале. В борьбе за выживание победит та система торгов, которая позволит на базе самого дешевого механизма устанавливать правильные, реальные цены, обеспечивать высокую надёжность сделки, быстрое её исполнение.
Прежде всего электронная торговля позволяет повысить ликвидность фондового рынка. Технические возможности элементарной системы торгов позволяемой осуществлять ежегодно сделки, включающие несколько миллионов акций. К достоинствам компьютеризированной торговли относится то, что она прекрасно подготовлена к большим торговым объемам. При расширении рынка увеличить её мощность значительно проще и дешевле. Преимуществом электронной торговли является также возможность работать с индивидуальным инвестором.Простой аукцион предполагает конкуренцию либо продавцов, либо покупателей. При отсутствии этих факторов, а также при достаточной глубине и ширине рынка наиболее эффективной оказывается система двойного аукциона. Он предполагает наличие конкуренции между продавцами и между покупателями. Двойной аукцион как форма организации торговли наиболее полно соответствует природе фондового рынка. В свою очередь, имеются две формы двойного аукциона — это онкольный рынок и непрерывный аукцион.
24.Котировка ценных бумаг
Под котировкой понимается полученная на основе спроса и предложе-ния цена ценных бумаг.
Фондовая биржа в соответствии со своим Уставом создает котировальную комиссию, основными функциями которой является:
1. Установление курсов ценных бумаг, принятых в соответствии с прави-лами допуска и обращения к котировке на бирже;
2. Выпуск биржевого бюллетеня цен на котируемые ценные бумаги;
3. Сопоставление цен на ценные бумаги, являющихся предметом сделок на бирже, с ценными бумагами, котируемыми на других фондовых биржах;
4. Предоставление информации по итогам прошедшего биржевого торго-вого дня на демонстрационном табло;
5. Предоставление биржевому совету предложений по исключению цен-ных бумаг из котировочного листа;
6. Предоставление биржевому совету предложений об изменениях и до-полнениях к порядку котировки;
7. Осуществление рейтинга ценных бумаг и их эмитентов.
В состав котировальной комиссии включаются:
председатель (из числа биржевого совета, избирается на 1 год);
заместитель председателя комиссии (назначается Правлением биржи);
представители членов биржи (выбираются акционерами);
работники аппарата управления бирж.
Заседание котировальной комиссии проходит в дни биржевой сессии и начинается с объявления цен, которые были накануне. В заседаниях обязатель-но присутствие председателя или его заместителя, которые имеют право под-писи котировального листа.
При котировке цен котировальная комиссия принимает во внимание все сделки, заключенные на бирже. Комиссия самостоятельно определяет минимальные параметры сделок, предельные цены берутся в горизонтальном и вертикальном разрезе, т.е. высшая и низшая в течение биржевого дня, начальная и заключительная цена в конце биржевого дня.
Председатель котировальной комиссии или его заместитель имеет право снять котировку, если считает, что она проведена не правильно
К котировке на бирже принимаются следующие ценные бумаги:
1. Акции ОАО, изначально участвующих в данной организационно - пра-вовой форме, обращающихся на вторичном рынке;
2. Акции ОАО, созданных путем преобразования государственных и му-ниципальных предприятий в процессе их приватизации;
3. Акции ЗАО, выносимые на вторичный фондовый рынок при наличии согласия на это большинства акционеров;
4. Облигации государственных органов и органов местного самоуправле-ния, акционерных обществ и других юридических лиц;
5. Казначейские и другие долговые обязательства государственных орга-нов и органов местного самоуправления;
6. Опционные сертификаты.
25.Характеристика сделок с ценными бумагами
Под сделкой с ценными бумагами следует понимать взаимное соглаше-ние, связанное с возникновением, прекращением или изменением имуществен-ных прав, заложенных в ценных бумагах. Они возможны при покупке и прода-же, уступке прав, наследовании, дарении. Наиболее часто происходит покупка или продажа, потому под сделкой в дальнейшем следует понимать покупку и продажу ценных бумаг.
Сделку с ценными бумагами можно рассматривать со следующих точек зрения:
с организационной, т.е. с точки зрения порядка действий, необходимых для заключения сделки, документов, которыми она оформляется;
с экономической точки зрения - это характеристика цели и показателей сделки;
с правовой точки зрения - правовой аспект отражает права и обязанно-сти, которые приобретают участники в процессе ее совершения;
с этической точки зрения сделка отражает общественное отношение к сделкам с ценными бумагами.
Сделка содержит следующие элементы: объект сделки; объем сделки; цена, по которой она будет заключена; срок исполнения; срок расчета по сделке.
26.Виды сделок с ценными бумагами
В соответствии со сроком выполнения сделки можно разделить на:
кассовые (подлежащие немедленному выполнению);
срочные (продавец обязуется представить ценную бумагу к установ-ленному сроку, а покупатель – принять и оплатить ее по условиям сделки).
Кассовые сделки бывают двух видов:
1. Покупка с частичной оплатой заемными деньгами. Клиент оплачивает только часть стоимости акции, остальная покрывается кредитором, в роли которого выступает брокер или банк.
2.Продажа ценных бумаг, взятых взай мы. Они продают акции, которыми фактически не владеют, а взяли их в долг. Если ожидания оправдаются, и курс одолженных акций падает, он покупает их и возвращает брокеру, у которого одолжил.
Виды срочных сделок:
Форвардный контракт -это договор купли-продажи (поставки) ценной бумаги через определенный срок в будущем, все условия которого есть предмет соглашения его сторон.
Главное преимущество форвардного контракта состоит в том, что он фиксирует цены на будущую дату. Главный недостаток форвардного контаркта в том, что при изменении цен в ту или иную сторону к расчётному дню контр-агенты не могут разорвать его и неизбежно получают прибыли или убытки.
Отличительные характеристики форвардного контакта:
Форвардный контракт является внебиржевым (не торгуется на бирже).
Конфиденциален и является предметом переговоров между сторонами без каких-либо биржевых гарантий.
Не предусматривает внесение маржи (первоначальный задаток).
Используется для хеджирования и физической поставки.
Характеристики устанавливаются в результате переговоров.
Непрозрачны, требования по отчетности отсутствуют (конфиденци-альны)
Фьючерсный контракт - это стандартный биржевой договор купли-продажи (поставки) биржевого актива через определенный срок в будущем по цене, согласованной сторонами сделки в момент ее заключения. В отличие от форвардного контракта фьючерсный заключается только в ходе биржевой тор-говли и является полностью стандартизированным, т. е. стороны фьючерсного контракта договариваются только о его цене, а все остальные его условия оста-ются неизменными от сделки к сделке.
Опционный контракт — это договор, в соответствии с которым одна из его сторон получает право купить (или продать) ценную бумагу по установлен-ной цене через определенный срок в будущем с уплатой за это право другой его стороне определенной суммы денег, называемой «премией».
Существуют опционы на покупку и опционы на продажу.
Покупатель опциона на покупку получает право купить определённое количество активов (например, акций) по заранее оговоренной цене.
Покупатель опциона на продажу получает право на продажу опреде-лённого количества активов по заранее оговоренной цене.
Основные преимущества опционов:
Минимизация риска для держателя. Его риск ограничивается размером премии.
Возможность работать так, как работают с фьючерсами, возможность перехода на фьючерсные контракты.
Возможность для инвестора выбора большого количества различных вариантов стратегий спекулятивных операций и хеджирования.
27.Понятие и необходимость клиринга
Клиринг – обособившаяся часть сделки, состоящая в вычислении взаим-ных обязательств ее сторон. Клиринг – это совокупность расчетных операций по сделке, осуществляемых специализированными органами.
Основные функции клиринга:
1. Обеспечение процесса регистрации заключенных биржевых сделок;
2. Учет зарегистрированных сделок;
3. Вычисления по зарегистрированным сделкам;
4. Зачет взаимных обязательств и платежей;
5. Гарантийное обеспечение биржевых сделок;
6. Организация денежных расчетов;
7. Обеспечение поставки актива по заключенным сделкам.
Принципы клиринга:
клиринг и расчеты осуществляются специальными органами;
раздельное ведение и учет средств клиентов от средств фондовых по-средников;
клиринг необходимо начинать с регистрации заключенных сделок;
наличие жесткого расписания клиринга во времени;
существование правил и системы гарантирования исполнения сделок.
Этапы клирингового расчета:
1. Регистрация сделки.
2. Подтверждение сделки сторонами.
3. передача денег и ценных бумаг от клиента к брокеру.
4. Передача денег и ценных бумаг брокером в расчетную палату биржи.
5. Передача ценных бумаг и денег расчетной палатой в депозитарный центр для их перерегистрации.
6. Возврат ценных бумаг в расчетную палату.
7. Передача ценных бумаг брокеру.
8. Передача ценных бумаг новому клиенту.
28.Акция: понятие и свойства
Под акцией понимают ценную бумагу, которую выпускает ОАО при его создании, преобразовании предприятия или организации в акционерное общество, при слиянии двух или нескольких в одно акционерных обществ, а также для мобилизации денежных средств при увеличении существующего уставного капитала. Акцию можно считать свидетельством о внесении определенной доли в уставной капитал общества.
Держателями акции могут выступать физические лица, коллективные или институциональные, корпоративные предприятия, страховые компании, пенсионные фонды
Выпуск акции характеризует следующими положениями:
1. Акционерное общество не должно возвращать инвесторам вложенный ими в покупку акций капитал;
2. Выплата дивидендов не гарантируется;
3. Размер дивидендов может устанавливаться произвольно независимо от размера прибыли.
Свойства акции как ценной бумаги:
1. Акция – это титул собственности, т.е. ее держатель является совла-дельцем акционерного общества.
2. Акция не имеет срока существования.
3. Для акций характерна ограниченная ответственность.
4. Для акций характерна неделимость.
Виды акций:
1. Именные и на предъявителя.
2. Акции ОАО и ЗАО. Акции ОАО могут продаваться без согласия других акционеров. При реализации акций ЗАО его акционеры имеют преимуществен-ное право приобретения; выпускаются только в форме закрытой подписки и не могут быть предложены неограниченному количеству лиц. ОАО могут прово-дить открытую и закрытую подписку.
3. Размещенные, т. е. уже приобретенные акционерами и объявленные, которые акционерное общество может выпустить дополнительно к размещен-ным.
4. Обыкновенные. Владелец такой акции имеет право голоса по всем во-просам его компетенции, имеет право на получение части имущества в случае его ликвидации в размере стоимости принадлежащих ему акций.
29.Дивиденд
Дивиденд представляет собой доход, который может получить акционер за счет части чистой прибыли текущего года акционерного общества, которая распределяется между держателями акций в виде определенной доли их номи-нальной стоимости, т.е.через дивиденд реализуется право акционера на участие в прибыли, получаемой акционерным обществом. Право на дивиденд имеют акционеры, внесенные в реестр акционеров общества в установленном порядке. Акционерное общество вправе по своему усмотрению решать вопрос о выплате дивидендов, т.е. закон не обязывает его в обязательном порядке их выплачивать. Кроме того, законом устанавливаются определенные ограничения на вы-плату дивидендов. Так, в случае, когда предприятие отвечает установленным законом признакам банкротства или если в результате выплаты дивидендов такие признаки появятся. Однако если о выплате дивидендов объявлено, общество обязано их выплатить по каждому типу акций.
На выплату дивидендов может быть израсходована только часть чистой прибыли, которая устанавливается советом директоров.
Дивиденд может выплачиваться деньгами или по усмотрению общества иным имуществом (как правило, акциями дочерних предприятий или собствен акциями).
Сроки выплаты дивидендов устанавливаются акционерным обществом. Они могут быть годовыми и промежуточными. Решение о выплате годовых дивидендов по каждой категории акций принимает общее собрание акционеров по рекомендации совета директоров общества, а решение о выплате промежуточных дивидендов принимается советом директоров общества самостоятельно.
Дивиденд рассчитывается только на те акции, которые находятся на руках у держателей. Акции, которые выкуплены у держателей или не размещены и находятся на балансе акционерного общества, в расчет при установлении дивидендов не принимаются. Размер годового дивиденда не может быть больше того, который рекомендован советом директоров, однако он не может быть и меньше выплаченных промежуточных дивидендов. Общее собрание вправе принять решение о частичной выплате дивидендов, а также о невыплате дивидендов.
30.Стоимостная оценка акций
Основными методами оценки стоимости акций являются:
-Номинальный
-рыночный
-балансовый
-ликвидационный.
-инвестиционный
1)номинальный. Номинал акции — это то, что указано на ее лицевой стороне, поэтому иногда ее называют лицевой, или нарицательной, стоимостью. Номинальная стоимость всех обыкновенных акций общества должна быть одинаковой и обеспечивать всем держателям акций этого общества равный объем прав. 2) Рыночная (курсовая) цена— это цена, по которой акция продается и покупается на вторичном рынке. Рыночная цена обычно устанавливается на торгах на фондовой бирже и отражает действительную цену акции при условии большого объема сделок. Биржевой курс как результат биржевой котировки определяется равновесным соотношением спроса и предложения. 3) Балансовый метод - метод измерения акционерного капитала компании, равна совокупности активов компании на суммы всех обязательств и капитала, внесенных владельцами привилегированных акций. 4)Ликвидационный метод - сумма активов компании, оставшаяся после продажи активов по самой выгодной цене из всех возможных после погашения обязательств и осуществления платежей владельцам привилегированных акций.
31.Общая характеристика векселя
Вексель – один из древнейших расчетных документов, первоначально фиксировал обмен товара на деньги, в том случае, когда деньги передавались позже поставки товара.
Вексель – безусловное обязательство уплаты какомуто лицу определенную сумму денег в определенном месте и в определенный срок.
Вексель является средством оформления коммерческого кредита, представленного в товарной форме продавцами покупателям в виде отсрочки платежа за проданный товар, а также ценной бумагой, в которой содержится обяза-тельство векселедателя уплатить определенную сумму векселедержателю независимо от оснований выдачи векселя.
Дефект формы векселя – термин, определяющий несоответствие предоставленного как векселя документа, нормальным требованиям вексельного права. Дефект формы векселя ведет к потере документ вексельной силы.
Векселя делят на простые и переводные.
Простой используется в случаях:
1. Привлечение временно свободных денежных средств. Банки активно используют векселя для привлечения денежных средств, т.к. векселя имеют преимущество перед депозитными (сберегательными сертификатами): более низкую ставку налогообложения по доходам и большую ликвидность.
2. Вексельное кредитование. Заемщик получает не деньги, а векселя, ко-торое использует как расчетное средство при осуществлении финансово-хозяйственных операциях.
3. Вексель как средство платежа (расчетный). Расчетный вексель – вексель должен приобретаться с дисконтом для покрытия кредиторской задолженности перед векселем в размере вексельной суммы.
Реквизиты простого векселя:
наименование документа;
обязательство платить определенную сумму денег;
указание места платежа;
указание сроков платежа;
наименование платежа.
Переводной вексель – документ, регулирующий вексельное отношение трех сторон: кредитора, должника, получателя платежа. Суть отношений: трассант трассирует вексель на тросата с предложением уплатить определенную сумму денег ремитенту в определенном месте в определенный срок.
Переводной вексель содержит реквизиты:
вексельные метки, наименование;
вексельная сумма;
наименование и адрес плательщика;
срок платежа (по предъявлению, через определенный промежуток вре-мени от составления, через то время от предъявления, если срок был указан, то на предъявителя);
наименование получателя платежа;
место платежа; указание места и даты составления векселя; подпись векселедателя.
Акцепт – согласие оплатить вексель в пользу векселедателя, предъявившего вексель к оплате. Акцепт отличается в лицевой части векселя словами «акцептован», подпись, печать, дата.
32.Определение портфеля ценных бумаг, его состав
Рынок ценных бумаг дает возможность инвестировать денежные средства в особый вид финансовых активов – ценные бумаги. Ценная бумага как объект инвестирования должна обладать свойствами обращаемости, доступности, стандартности, ликвидности, надежности, которые составляют инвестиционные качества ценных бумаг. Вложения в ценные бумаги различного вида, срока об-ращения, уровня ликвидности и доходности, управляемые как единое целое, формируют фондовый портфель предприятия.
Инвесторы могут улучшить условия инвестирования путем формирова-ния портфеля ценных бумаг. Портфель ценных бумаг – это совокупность цен-ных бумаг, принадлежащих институциональному или индивидуальному инве-стору, служащая для достижения поставленных инвестиционных целей и вы-ступающая как целостный объект управления.
Принципы формирования портфеля ценных бумаг:
безопасность – под которой понимается неуязвимость портфеля от по-трясений на рынке при стабильном получении дохода. Характеристика дости-гается, как правило, в ущерб доходности и росту вложений;
ликвидность – подразумевают способность финансового инструмента (или в целом портфеля) достаточно быстро превращаться в денежные средства без существенных потерь в стоимости и при относительно низких затратах на реализацию;
доходность – понимается способность портфеля приносить текущие доходы или прирост капитала. Эта характерист тесно связана с уровнем риска ценных бумаг;
Целями портфельного инвестирования в ценные бумаги является: 1. Получение дохода. 2. Обеспечение прироста капитала на основе роста курсовой стоимости ценных бумаг. 3. Перераспределение собственности.
33.Характеристика типов портфеля
Тип портфеля ценных бумаг – это его обобщенная характеристика с позиций задач, стоящих перед ним, или видов ценных бумаг, входящих в портфель.
1. В зависимости от целей портфельного инвестирования различают типы портфеля ценных бумаг:
портфель роста – портфель ценных бумаг, сформированный по кри-терию максимизации темпов прироста инвестированного капитала в долго-срочной перспективе независимо от уровня формирования прибыли в текущем периоде.
Целью такого портфеля – приращение капитала инвесторов, поэтому его владельцу дивиденды могут выплачиваться в небольшом размере либо вообще не выплачиваться
портфель дохода – портфель ценных бумаг, сформированный по кри-терию максимизации уровня инвестиционной прибыли в текущем периоде не-зависимо от темпов прироста инвестиционного капитала в долгосрочной перспективе.
Портфель ориентирован на получение высоких текущих доходов – процентных и дивидендных выплат.
2.По степени инвестиционного риска различают следующие типы:
агрессивный – портфель ценных бумаг, сформированный по принципу максимизации текущего дохода либо прироста инвестированного капитала независимо от уровня инвестиционного риска.
Сформированный таким образом портфель дает возможность получить максимальную норму инвестиционной прибыли на вложенный капитал.
умеренный – совокупность финансовых инструмен-тов инвестирования, при которой общий уровень инвестиционной прибыли и риска приближен к среднерыночным.
Представляет собой сочетание инвестиционных свойств портфелей агрессивного и консервативного роста.
консервативный – портфель ценных бумаг, сформированный по принципу минимизации уровня инвестиционного риска.
Он формируется наиболее осторожными инвесторами, которые практиче-ски исключают использование финансовых инструментов, уровень риска по ко-торым превышает среднерыночный.
34.Подходы в управлении портфелем ценных бумаг
Управление портфелем ценных бумаг – планирование, анализ и регулирование состава портфеля, осуществление деятельности по его формированию и поддержанию с целью достижения поставленных перед портфелем целей при сохранении необходимого уровня его ликвидности и минимизации расходов, связанных с ним.
Оптимальный ПЦБ – который обеспечивает максимально ожидаемую доходность при точно заданном уровне риска либо минимальный риск при заданном уровне доходности.
В теории и на практике суще два подхода управления:
традиционный – основывается на фундаментальном и техническом анализе, делает акцент на широкую диверсификацию бумаг по отраслям.
В основном приобретаются бумаги известных компаний, которые имеют хорошие производственные и финансовые показатели. На основе результатов их прошлой деятельности предполагается, что и в будущем они будут иметь неплохие показатели.
современный – основан на использовании статистических и математи-ческих методов.
Способ управления портфелем ценных бумаг – совокупность применяе-мых к портфелю методов и технических возможностей, который может быть «активным» и «пассивным».
Активная модель управления предполагает тщательное отслеживание и немедленное приобретение инструментов, отвечающих инвестиционным целям портфеля, а также быструю смену состава фондовых инструментов, входящих в него. Менеджер, занимающийся активным управлением, должен суметь отсле-дить и приобрести наиболее эффективные ценные бумаги и максимально быст-ро избавиться от низко доходных активов.
Пассивное управление предполагает создание диверсифицированных портфелей с заранее определенным уровнем риска, рассчитанным на длитель-ную перспективу.
Такой подход возможен при достаточно эффективном рынке, насыщен-ным ценными бумагами высокого качества.
Выбор способа управления зависит от: конъюнктуры фондового рынка; типа портфеля; способности инвестора выбирать ценные бумаги и прогнозиро-вать состояние рынка.
Дата добавления: 2015-12-07; просмотров: 77 | Нарушение авторских прав