Читайте также:
|
|
Прогнозными называются цены, ожидаемые (с учетом инфляции) на будущих шагах расчета.
В настоящей работе рассматриваются денежные потоки от операционной и инвестиционной деятельности. В качестве исходных данных дается: сальдо потока от операционной деятельности, т.е. ежегодный доход и объем инвестиций (объем капитальных вложений), т.е. сметная стоимость объекта, что относится к оттокам для денежного потока от инвестиций деятельности.
4.4. Показатели эффективности инвестиционных проектов
Основными универсальными количественными показателями эффективности являются:
- чистый доход;
- чистый дисконтированный доход;
- внутренняя норма доходности;
- индекс доходности затрат и инвестиций срок окупаемости.
4.5. Чистый доход
Чистым доходом (другие названия – ЧД, Net Value, NV) называется накопленный эффект (сальдо денежного потока) за расчетный период.
(6)
где - накопленный эффект (сальдо денежного патока на шаге «m»);
m – номер шага.
Суммирование распространяется на все шаги расчетного периода.
4.6. Чистый дисконтированный доход
Важнейшим показателем эффективности проекта является чистый дисконтированный доход.
Чистый дисконтированный доход (другие названия – ЧДД, ЧТС, чистая текущая стоимость, интегральный эффект, Net Present Value, NPV) – накопленный дисконтированный эффект за расчетный период. ЧДД рассчитывается по формуле:
(7)
где - коэффициент дисконтирования в m – м шаге.
= 1/(1+Е)m (8)
где Е - норма дисконта или принятая норма эффективности капитала, выраженная в долях единицы.
Норма дисконта складывается из следующих составляющих:
Е =(r + i +p)m (9)
где r – ставка дисконтирования;
i – годовой темп инфляции;
p – доля премии за риск.
Ставку дисконтирования «r» принимают равной:
- рентабельности производства, если инвестиции осуществлены за счет доходов предприятия;
- ставке дивидендов по акционерному капиталу, если инвестиции осуществлены за счет акционерного капитала;
- процентной ставке банка, если инвестиции осуществлены за счет кредита банка.
В общем можно сказать, что «r» - это норма дисконта, равная приемлемой для инвестора норме дохода на капитал.
Доля премии за риск колеблется, как правило, между
нулем и ставкой дисконтирования. Ставка реинвестирования (рефинансирования) Центрального Банка РФ учитывает темп инфляции и величину риска, поэтому является верхним пределом нормы эффективности проекта, если инвестиции осуществляются за счет кредита банка:
Emax = r + i + p (10)
В 2004 году ставка рефинансирования равна 19 %, т.е. Emax = 0,19. Нижним пределом нормы эффективности является среднегодовой темп инфляции, который в бюджете на 2004 год РФ составляет 8-10%, т.е. Emin = 0,08.
В настоящей работе для расчетов рекомендуется принимать ставку дисконтирования Е = 0,12/0,14 (т.е. среднегодовой темп инфляции с поправкой на указанные выше показатели) ЧД и ЧДД характеризует превышение суммарных денежных потоков над суммарными затратами для денежного проекта соответственно без учета ….. учетом неравномерности эффектов (а также затрат, результатов), относящихся к различным моментам времени.
Разность ЧД-ЧДД нередко называют дисконтом проекта. Если ЧДД>0, то вложение инвестиций являются эффективными. Если ЧДД<0, то инвестиции являются неэффективными.
4.7. Внутренняя норма доходности
Внутренняя норма доходности (другие названия – ВНД. внутренняя норма дисконта, внутренняя норма рентабельности, внутренний коэффициент окупаемости, Internal Rate of Return, IRR).
В наиболее распространенных случаях ИП, начинающихся с (инвестиционных) затрат и имеющих положительный ЧД, внутренней нормой доходности
Дата добавления: 2015-12-07; просмотров: 99 | Нарушение авторских прав