Метод определения коэффициент эффективности инвестиций.

Этот коэффициент рассчитывается по формуле:

,

где PN – среднегодовая прибыль по проекту;

RV – остаточная стоимость основных средств.

РАСЧЕТНАЯ ЧАСТЬ

Задача 1.

Коммерческая организация рассматривает целесообразность приобретения новой технологической линии. Стоимость линии составляет 15 млн. грн. Период эксплуатации 5 лет. Износ оборудования насчитывается по методу прямолинейной амортизации, ликвидационная стоимость оборудования будет достаточной для покрытия затрат, связанных с демонтажем линий. Выручка от реализации продукции прогнозируется по годам в следующих объемах (тыс. грн.): 6400, 6900, 7000, 7200, 7500. Текущие затраты по годам оцениваются по такому способу: 2400 тыс. грн. В первый год с последующим ежегодным их ростом на 5%. Ставка налога на прибыль 25%. Коэффициент рентабельности авансового капитала составляет 35%, стоимость авансового капитала 30%. Срок окупаемости не более 2 лет. Целесообразен ли данный проект к реализации?

Метод 1.

NPV=6,4/(1+0,3)+6,9/(1+0,3)²+7/(1+0,3)³+7,2/(1+0,3)⁴+7,5/(1+0,3)⁵-15=1,72 тыс. грн.

Проект следует принять.

Метод 2.

NTV=6,4*(1+0,3)^5-1+6,9*(1+0,3)^5-2+7*(1+0,3)^5-3+7,2*(1+0,3)^5-4+7,5*(1+0,3)^5-5-15*(1+0,3)⁵=6,44 тыс. грн.

Метод 3.

PI=6,4/(1+0,3)+6,9/(1+0,3)²+7/(1+0,3)³+7,2/(1+0,3)⁴+7,5/(1+0,3)⁵/15=1,11 тыс. грн.

Метод 4.

Таблица 1

Год	Поток	Дисконтирующий множитель при r=10	PV при 10%	Дисконтирующий множитель при r=20	PV при 20%
	-15		-15		-15
	6,4	0,909	5,82	0,833	4,33
	6,9	0,826	5,69	0,694	3,79
		0,751	5,26	0,579	4,05
	7,2	0,683	4,92	0,482	1,47
	7,5	0,621	4,66	0,402	1,01
Σ			11,35		-0,34

IRR=15+11, 34/ (11, 34+0, 34)*(20-10) =24, 71 тыс. грн.

Метод 5.

Таблица 2

Год	Ден. Поток, млн. грн.	Дисконтирующий множ. при r=20%	Ден. Поток, млн. грн.	Возмещение инвестиций для исходного потока	Возмещение инвестиций для дисконт. потока
	-15		-15	-15	-15
	6,4	0,833	5,3312	-8,6	-9,6688
	6,9	0,694	4,7886	-1,7	-4,8802
		0,579	4,053	5,3	-0,8272
	7,2	0,482	3,4704	12,5	2,6432
	7,5	0,402	3,015		5,6582

Проект принимаем по критерию РР, т.к. срок окупаемости 3 года.

Метод 6.

Таблица 3

Расчет исходных показателей по годам

Показатели
Объем реализации	6,4	6,9		7,2	7,5
Текущие расходы	2,4	2,5	2,65	2,78	2,92
Износ
Налогооблагаемая прибыль		1,38	1,35	1,42	1,58
Налог на прибыль	0,25	0,35	0,34	0,35	0,39
Чистая прибыль	0,75	1,03	1,02	1,07	1,19
Чистые денежные поступления	3,75	4,03	4,02	4,07	4,19

PV=3,7/(1+0,3)+4,03/(1+0,3)²+4,02/(1+0,3)³+4,07/(1+0,3)⁴+4,19/(1+0,3)⁵-11=12,5 тыс. грн.

PI=3,7/(1+0,3)+4,03/(1+0,3)²+4,02/(1+0,3)³+4,07/(1+0,3)⁴+4,19/(1+0,3)⁵/15=8,56

Проект является менее эффективным, но с большими поступлениями, следовательно, его следует принять.

Задача 2.

На основании исходных данных необходимо составить оптимальный инвестиционный портфель, если имеются альтернативные проекты А, Б, В, С. Компания имеет возможность инвестировать: а) до 60 млн. грн.; б) до 100 млн. грн., при этом стоимость источников финансирования следующая: проект А: -25, 55, 30, 70; проект Б: -60, 80, 85, 95; проект В: -90, 10, 55, 80; проект С: -25, 60, 95, 20. Стоимость финансирования 10%.

а) до 60 млн. грн.: А+С: -50, 115, 125, 90.

б) до 100 млн. грн.: А+Б:-85, 135, 115, 165.

Б+С: -85, 140, 180, 115.

Расчет чистого приведенного эффекта для проектов.

NPV_А+С=115/ (1+0, 1) +125/ (1+0, 1)²+90/ (1+0, 1)³-50=225, 47 тыс. грн.

NPV_А+Б=135/ (1+0, 1) +115/ (1+0, 1)²+165/ (1+0, 1)³-85=256, 74 тыс. грн.

NPV_А+С=140/ (1+0, 1) +180/ (1+0, 1)²+115/ (1+0, 1)³-85= 277, 43 тыс. грн.

Расчет индекса рентабельности для проектов.

PI_А+С =115/ (1+0, 1) +125/ (1+0, 1)²+90/ (1+0, 1)³/42=6, 55%

PI_А+Б =135/ (1+0, 1) +115/ (1+0, 1)²+165/ (1+0, 1)³/85=4, 02%

PI_А+С =140/ (1+0, 1) +180/ (1+0, 1)²+115/ (1+0, 1)³/85=4, 26%

Первый инвестиционный портфель является менее эффективным, но с большими поступлениями, а второй более эффективен, но с меньшими поступлениями. Таким образом, второй портфель является оптимальным.

Дата добавления: 2015-11-26