Читайте также:
|
|
а) Метод расчета по ликвидационной ст-сти, кот. используется в том случае, если в постпрогнозный период ожидается банкротство предприятия с последующей продажей активов.
б) Метод расчета по ст-сти чистых активов – исп-ся для оценки стабильного бизнеса при наличии значительной величины материальных активов.
в) Метод предполагаемой продажи – он состоит в пересчете предполагаемой цены продажи в текущую ст-сть.
г) Моедль Гордона, которая основана на прогнозе получения стабильных доходов в остаточный период и предполагает, что величины износа и кап. вложений равны.
Vpost = Pn+1 / (r - q),
где Vpost – текущая ст-сть бизнеса в постпрогнозный период;
Pn+1 – денежный поток в первый год постпрогнозного периода;
r – ставка дисконтирования;
q – темпы роста дохода.
Данная ф-ла применима, если темпы роста дохода стабильные и умеренные, и не превышают ставку дисконтирования.
22. Экономическое содержание метода прямой капитализации, особенности применения. Алгоритм применения метода прямой капитализации.
Метод прямой капитализации (= капитализация дохода; капитализация прибыли; капитализация ден. потока и т.д.) – это метод оценки рыночной ст-сти, основанный на прямом преобразовании наиболее типичного годового дохода (или прибыли) в ст-сть путем деления на ставку капитализации.
Метод ПК исп-ся для оценки бизнеса, для которого характерны в теч. длительного срока:
• одинаковая величина годовой прибыли или годового дохода;
• постоянные умеренные темпы их роста.
Ф-ла метода ПК:
V0= I / rk,
где V0 – тек. ст-сть объекта оценки;
rk – ставка капитализации;
I – капитализируемая величина. Она зависит от целей оценки и от специфики бизнеса.
Этапы оценки ст-сти предприятия на основе метода ПК:
1) Анализ фин. отчетности, ее нормализация и трансформация (при необходимости).
2) Выбор капитализируемой величины.
3) Расчет ставки капитализации.
4) Определение предварительной величины ст-сти.
5) Проведение поправок и вывод окончательной величины ст-сти.
23. Методы определения ставки капитализации (метод прямой капитализации, метод рыночной экстракции для однородных объектов, метод рыночной экстракции для разнородных объектов, метод связанных инвестиций; методы рекапитализации: метод Ринга, метод Инвуда, метод Хоскольда).
Ставка капитализации – это %-я ставка, преобразующая доход (или прибыль) одного года в ст-сть объекта.
Определение ставки капитализации:
rk = r – q,
где rk – ставка дисконтирования;
q – долгосрочные темпы роста дохода.
(1) Метод ПК.
Суть этого метода основана на том предположении, что у схожих объектов одинаковые ставки капитализации.
rk = ЧОД / Vo,
где rk – ставка капитализации для оцениваемого объекта;
ЧОД – величина годового ЧОД объекта-аналога;
Vo – рыночная ст-сть объекта-аналога.
(2) Метод рыночной экстракции для однородных объектов.
Метод основан на обработке рыночной информации о величине ЧОД и цен продажи объектов-аналогов.
rk = (1/n) * сумма (i=1; n) (rki),
где rk – ставка капитализации по оцениваемому объекту;
rki – ставка капитализации по оцениваемым объектам;
n – кол-во объектов-аналогов.
(3) Метод рыночной экстракции для разнородных объектов.
Этот метод применяется, когда в качестве аналогов удается подобрать объекты, которые только по отдельным характеристикам схожи с оцениваемым объектом.
rk = сумма (i=1; n) (rki * Wki),
где rk – ставка капитализации для оцениваемого объекта;
rki – ставка капитализации по отобранным объектам;
n – кол-во отобранных объектов;
Wki – весовой коэффициент i-го объекта-«аналога», который устанавливается оценщиком с учетом схожести оцениваемого объекта и отобранного «аналога».
(4) Метод связанных инвестиций - используется для оценки объектов, покупка которых осуществляется за счет собственных и заемных средств.
rk = rkз * Wз + rkс* Wс,
где rkз – ставка капитализации для ЗК;
rс – ставка капитализации для СК;
Wз – доля ЗК;
Wс – доля СК.
(5) Методы рекапитализации:
Рекапитализация – это процесс возврата осн. суммы капитала.
а) Метод Ринга - предполагает, что возврат суммы инвестированного капитала происходит ежегодно равными долями.
rk = r + 1/n,
где r – ставка дохода на капитал,
n – оставшийся срок экономической жизни оцениваемого объекта.
б) Метод Инвуда (рекапитализация при формировании фонда возмещения по ставке дохода):
rk = r + r /((1+ r)n -1)
в) Модель Хоскольда - применяется для оценки высокодоходных активов. rk = r + rб /((1+ rб)n -1)
Дата добавления: 2015-12-08; просмотров: 70 | Нарушение авторских прав