Студопедия
Случайная страница | ТОМ-1 | ТОМ-2 | ТОМ-3
АрхитектураБиологияГеографияДругоеИностранные языки
ИнформатикаИсторияКультураЛитератураМатематика
МедицинаМеханикаОбразованиеОхрана трудаПедагогика
ПолитикаПравоПрограммированиеПсихологияРелигия
СоциологияСпортСтроительствоФизикаФилософия
ФинансыХимияЭкологияЭкономикаЭлектроника

Цены на фьючерсы в случае отсутствия неопределённости

Описание модели | Оценка параметров модели | Равновесный цены на товарных рынках | Информация, содержащаяся в ценах фьючерсного рынка | Цены фьючерсных контрактов на нефть выявляют тенденцию возврата цены на нефть к своему среднему значению | Однофакторная модель возврата к среднему при описании товарных цен. | Имитация траекторий стохастической ценовой динамики | Интерпретация фактических ценовых данных на основе альтернативных моделей ценовой динамики | Цены на фьючерсы и модель возврата к среднему | Цены на фьючерсы и двухфакторная модель возврата к среднему |


Читайте также:
  1. IV. Выявление случаев заболеваний кампилобактериозом среди людей
  2. quot;тяжёлых случаев". Не вздумайте бежать к психологу, если...
  3. VI. Противоэпидемические мероприятия при выявлении случаев кампилобактериоза среди людей
  4. W.F.Friedman (1989) анализирует возможные действия терапевта в каждом случае.
  5. Безнадзорные животные являются частным случаем находки.
  6. В аптеке установлена коллективная материальная ответственность. В каком случае договор о материальной ответственности может быть переоформлен?
  7. В большинстве случаев эстрадному драматургу следует добиваться, что­бы тема программы, ее состав давали возможность органичного, смы­слового соединения двух отделений.

Ради того, чтобы ответить на этот вопрос, мы начнём с рассмотрения модели в стиле Хотеллинга, в которой цена на товар является детерминистской и следует заданной экспоненциальной динамике с темпом роста m (t). Темп роста можно разложить на две компоненты, m (t) = r (t) – d (t), где r (t) – это непрерывная ставка процента в момент времени t, а d (t) – это предельный чистый выигрыш от удобства владения (marginal net convenience yield) в момент времени t. Ставка процента представляет собой нормальную безрисковую норму отдачи, которую должен приносить актив за бесконечно малый интервал времени. Чистый выигрыш от удобства владения – это совокупное отставание действительного темпа роста стоимости актива от безрисковой нормы процента. Он охватывает все факторы, из-за действия которых темп роста цены оказываеся ниже ставки процента. Например, хранение запаса товара на складе позволяет производителям избегать его неожиданной нехватки и поддерживать гладкое течение процесса производства[8]. Так как производитель получает от хранения товарного запаса эту неявную выгоду, он способен прибыльно хранить запас, даже если цена растёт с темпом, отстающим от нормы процента на величину этого самого «выигрыша от удобства обладания». С другой стороны, хранение товара сопряжено с дополнительными издержками. Наличие издержек хранения увеличивает требуемое повышение цены товара. Параметр d (t) описывает нетто-эффект этого и иных факторов, из-за действия которых темп роста цены оказывается меньше ставки процента, отсюда и термин: «чистый выигрыш от удобства обладания».

Предполагая, что темп роста m, ставка процента r – а потому и «выигрыш от удобства обла­дания» d – неизменны во времени, текущая цена на фьючерсный контракт со сроком ис­полнения T, Ft (T), оказывается связанной с текущей ценой спотового рынка, Pt, следующим уравнением:

(8)

Уравнение (8) утверждает, что цена фьючерса в точности равна ожидаемому значению спотовой цены в момент времени T, которое, в свою очередь, равняется текущему значению спотовой цены, помноженному на фактор роста с темпом rd.


Дата добавления: 2015-11-04; просмотров: 54 | Нарушение авторских прав


<== предыдущая страница | следующая страница ==>
Двухфакторная модель возврата к среднему| Цены на фьючерсы и модель случайного блуждания

mybiblioteka.su - 2015-2024 год. (0.005 сек.)