Г) Верхняя граница премии американского и европейского опционов пут

После того как мы определили величину премии опциона пут перед истечением контракта, установим общую верхнюю границу его стоимости.

Цена американского опциона пут в любой момент времени дей-

ствия контракта не должна быть больше цены исполнения, то есть:

ра £ Х

где рa — цена американского опциона пут. В противном случае инвестор может получить прибыль без всякого риска.

Пример. Американский опцион пут стоит 50 долл., цена испол-

нения — 45 долл.

В этом случае инвестор продает опцион за 50 долл. При испол- нении опциона он покупает акцию за 45 долл. и получает прибыль в размере 5 долл.

К моменту истечения срока контракта европейский опцион пут должен стоить не больше цены исполнения. Поэтому в момент

приобретения опциона он должен стоить не больше приведенной

стоимости цены исполнения:

pe £ Xe

- rT

где ре — цена европейского опциона пут;

Т — время до истечения контракта;

r — непрерывно начисляемая ставка без риска.

В противном случае инвестор может получить доход за счет арбитражной операции, выписав опцион и разместив премию под процент без риска.

Дата добавления: 2015-08-27