Примечания к модели дисконтированных денежных потоков.

1) Величина чистой прибыли переносится из табл. 4.12., строка 6 в табл. 6.9., прил. 10, стр.1.

3) Остаток денежных средств на начало периода (строка 3, прил. 10, табл. 6.9.) показывает размер денежной наличности предприятия на начало текущего периода.

4) Накопленная денежная наличность (строка 4 табл. 6.9.) оп­ределяется суммой строк 2, 3. Накопленная денежная наличность на конец периода рассчиты­вается как сумма остатка денежных средств на начало периода и чистого денежного потока, сформированного в течение периода.

5) Коэффициент текущей (дисконтированной) стоимости рас­считывается на основе выбранной ставки дисконта (строка 5 табл. 6.9.).

6) Текущая стоимость денежных потоков по годам определяется путем умножения величин чистого денежного потока каждого года на рассчитанный коэффициент текущей стоимости для середины года (строка 4 х строка 5) табл. 6.9..

7) Для действующего предприятия величина ранее инвестиро­ванных средств принимается равной итогу актива баланса на пос­леднюю отчетную дату, т.е. на конец нулевого года, что отражается в модели дисконтированных денежных потоков по строке «капита­ловложения» со знаком минус. Остаток денежных средств на начало периода для нулевого года не указывается, накопленная денежная наличность соответ­ствует данным баланса на конец нулевого года.

8) Сумма текущих стоимостей денежных потоков планируемого периода рассчитывается путем суммирования текущих стоимостей денежных потоков за весь планируемый период, включая нулевой год (строки 6, 7 табл. 6.9.).

9) Остаточная стоимость (строка 8 табл. 6.9.) рассчитывается двумя способами: для предприятия, продолжающего производственную деятель­ность за пределами планируемого периода, — как стоимость всех денежных потоков за пределами планируемого периода; для предприятия, подлежащего лик­видации, — как ликвидационная стоимость.

10) Текущая (дисконтированная) стоимость остаточной стоимости за пределами планируемого периода (n лет) (строка 9, табл. 6.9.) определяется путем умножения величины остаточной стоимости за пределами планируемого периода (строка 8 табл. 6.9.) на коэф­фициент текущей стоимости (строка 5 табл. 6.9.) n-го года.

11) Чистая текущая (дисконтированная) стоимость (NPV) проекта определяется как сумма текущих стоимостей денежных потоков планируемого периода и текущей (дисконтированной) стоимости остаточной (ликвидационной) стоимости за пределами планируе­мого периода (строка 11 табл. 6.9.). При неотрицательном значе­нии чистой текущей (дисконтированной) стоимости может быть при­нято решение по оказанию государственной финансовой поддерж­ки.

12) Коэффициент внутренней нормы прибыли (IRR) также характеризует целесообразность вложения средств (в том числе и средств госфинподдержки) в данный проект: если IRR превышает или равен требуемому уровню доходности (ставке дисконта — г), проект может быть принят к рассмотрению. Расчет коэффициента внутренней нормы прибыли осуществляется либо методом подбора при различных ставках дисконта, устремляя величину чистой приве­денной стоимости к нулю, либо на финансовом калькуляторе, при использовании модели cash flow.

13) Дисконтный (динамический) период окупаемости проекта определяется как период времени, по истечении которого сумма текущих (дисконтированных) стоимостей денежных потоков (табл. 6.9., строка 6), представленная нарастающим итогом, становится неотрицательной величиной, т.е. дисконтированные денежные по­токи доходов равняются дисконтированным денежным потокам затрат.

14) График погашения кредиторской задолженности составляется в соответствии с условиями конкретных кредитных договоров с учетом установленных сроков погашения.

Дата добавления: 2015-12-01