Студопедия
Случайная страница | ТОМ-1 | ТОМ-2 | ТОМ-3
АрхитектураБиологияГеографияДругоеИностранные языки
ИнформатикаИсторияКультураЛитератураМатематика
МедицинаМеханикаОбразованиеОхрана трудаПедагогика
ПолитикаПравоПрограммированиеПсихологияРелигия
СоциологияСпортСтроительствоФизикаФилософия
ФинансыХимияЭкологияЭкономикаЭлектроника

Виды влияния инфляции. Рекомендации по прогнозу инфляции.

Денежный поток от инвестиционной деятельности | Денежный поток от операционной деятельности | Денежный поток от финансовой деятельности | Расчет денежных потоков и показателей общественной эффективности | ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ УЧАСТИЯ В ПРОЕКТЕ ДЛЯ ПРЕДПРИЯТИЙ И АКЦИОНЕРОВ | Проверка финансовой реализуемости проекта | Оценка эффективности участия предприятия в проекте | Оценка эффективности проекта для акционеров | Расчет денежных потоков и показателей отраслевой эффективности | Расчет денежных потоков и определение бюджетной эффективности |


Читайте также:
  1. Ha вивченні рельєфу та рельєфотвірних процесів і прогнозуванні за ними структурних елементів, з якими можуть бути пов'язані поклади нафти і газу базуються:геоморфологічні
  2. I. Методические рекомендации.
  3. I. Прогнозування попиту на продукцію підприємства
  4. I. РЕКОМЕНДАЦИИ
  5. I. Рекомендации по использованию методического пособия
  6. II. Рекомендации по выполнению заданий
  7. II. Рекомендации по выполнению заданий

Влияние инфляции на денежные потоки проекта проявляется по‑разному.

1. Наиболее заметно влияние инфляции на цены производимой продукции и потребляемых ресурсов. Однако на эффективность проекта практически оказывают влияние не столько темпы инфляции, сколько ее неоднородность (различные темпы роста цен на разные товары, работы и услуги). На эффективность многовалютных проектов влияет также внутренняя инфляция иностранных валют.

2. Инфляция влияет на потребность проекта в финансировании. Такое влияние наиболее существенно тогда, когда на разных шагах темпы инфляции различаются (неравномерная инфляция), что характерно и для российской экономики.

Наименее выгодной для проекта является ситуация, при которой в начале проекта инфляция высокая (и, следовательно, заемный капитал берется под высокий кредитный процент), а затем ее темпы снижаются.

Для избежания неоправданно высоких процентных выплат можно рекомендовать при заключении кредитных соглашений предусматривать пересмотр процентной ставки в зависимости от инфляции. Одной из возможностей такого рода является фиксация в кредитном соглашении не номинальной, а реальной процентной ставки (см. Приложение 1) с тем, чтобы размеры начисляемых и выплачиваемых процентов автоматически изменялись (по формуле Фишера) в соответствии с темпами инфляциии.

3. Инфляция также оказывает влияние на потребность проекта в оборотном капитале. В ситуации, когда оплата реализованной продукции производится авансом или с задержкой, или когда приобретаемые сырье и материалы оплачиваются не в момент их получения, цена оплачиваемого товара будет отклоняться от рыночной его стоимости в момент оплаты. Это приводит к изменению потребности в оборотном капитале, причем соответствующее изменение зависит как от неоднородности, так и от темпов инфляции. Приведем пример.

Пример 8.3. Пусть предприятие каждый месяц производит и поставляет потребителю 300 единиц продукции. В 1-м месяце ее цена — 3000 руб./ед. При этом платеж потребителя поступает на счет фирмы через 2 месяца. Если темп общей инфляции в данном году составляет 12%, т.е. примерно 1% в месяц, то в реальном выражении предприятие получит в 3-м месяце только примерно 294 тыс. руб. Более того, пусть темп роста цен на данную продукцию в этом году составляет 18%, т.е. примерно 1,5% в месяц (структурная инфляция!). Тогда тот же (в физическом выражении) объем продукции в 3-м месяце должен стоить не 300, а 309 тыс. руб. что существенно больше полученных от покупателя средств. В этих условиях предприятие может столкнуться с недостатком оборотных средств.

Чтобы учесть это обстоятельство, не производя расчет по месяцам, необходимо в данном примере выручку от реализации продукции определять исходя из ее цены не 3000, а 2940 руб./ед., т.е. скорректировать проектируемую цену реализации на темп инфляции за период задержки.

Аналогичная ситуация возникает, когда данное предприятие осуществляет предварительную (авансовую) оплату необходимого сырья. €

По отношению к этому виду влияния все проекты делятся на две категории (в основном, в зависимости от соотношения дебиторской и кредиторской задолженностей). Эффективность проектов первой категории с ростом инфляции падает, а эффективность проектов второй категории — растет.

В связи с изложенным можно рекомендовать следующий порядок прогноза инфляции:

· установить, к какой категории, первой или второй, относится проект;

* если приняты меры для уменьшения влияния инфляции на потребность в финансировании, то для проектов второй категории следует использовать минимально возможный уровень инфляции (например, производить расчет в неизменных базисных ценах). Для проектов первой категории из всех обоснованных прогнозов инфляции следует выбирать максимальный;

* если такие меры не приняты, то, наряду с описанными предельными прогнозами инфляции, необходимо рассмотреть сценарии, связанные с наиболее быстрым (из реально прогнозируемых) снижением инфляции от принятой максимальной до принятой минимальной величины;

· оценить нижний предел возможных изменений одной из характеристик изменения валютного курса (например, — цепных индексов внутренней инфляции иностранной валюты), в том числе, из соображений соотношения долларовых цен на продукцию: по проекту и существующих (внутри страны и за рубежом).

Помимо этого, финансовая реализуемость и эффективность проекта должна проверяться при различных уровнях инфляции в рамках оценки чувствительности проекта к изменению внешних условий (см. раздел 9).

При прогнозе инфляции следует учитывать официальные сведения, а также экспертные и прочие оценки, учитывающие дефлятор ВНП (ВВП), и/или индексы цен по достаточно большой “корзине” постоянного состава.


Дата добавления: 2015-11-14; просмотров: 63 | Нарушение авторских прав


<== предыдущая страница | следующая страница ==>
Показатели, описывающие инфляцию| Проверка финансовой реализуемости проекта с учетом инфляции

mybiblioteka.su - 2015-2024 год. (0.006 сек.)