Студопедия
Случайная страница | ТОМ-1 | ТОМ-2 | ТОМ-3
АрхитектураБиологияГеографияДругоеИностранные языки
ИнформатикаИсторияКультураЛитератураМатематика
МедицинаМеханикаОбразованиеОхрана трудаПедагогика
ПолитикаПравоПрограммированиеПсихологияРелигия
СоциологияСпортСтроительствоФизикаФилософия
ФинансыХимияЭкологияЭкономикаЭлектроника

Тема 6. Аналіз інвестиційних проектів в умовах ризику.

Тема 1. Основи проектування і аналізу інвестиційних проектів. | Методичні рекомендації. | Тема 2. Основи інвестиційних розрахунків | Тема 3. Оцінка вартості капіталу інвестиційного проекту. | Класифікаційна сукупність видів грошових потоків суб'єкта господарювання |


Читайте также:
  1. III. Провести порівняльний аналіз підприємства за наступними параметрами.
  2. III. Провести порівняльний аналіз підприємства за наступними параметрами.
  3. Аналіз альтернативних проектів, пов‘язаних з інвестиційною діяльністю.
  4. Аналіз виробничого травматизму та захворювань, причини їх виникнення в господарстві
  5. Аналіз витрат і вигід в оцінці ефективності суспільного сектору.
  6. Аналіз інвестиційного проекту.
  7. Аналіз кредитоспроможності підприємства.

План самостійної роботи.

1. Економічна сутність інвестиційного ризику.

2. Методи оцінювання інвестиційних ризиків.

3. Ризик інвестиційного портфеля.

Методичні рекомендації.

Питання 1. Економічна сутність інвестиційного ризику.

Література: 6, с. 157-163.

Вивчаючи дане питання, слід усвідомити, що інвестиційні ризики- ймовірність одержання від фінансових операцій у ситуації невизначеності високого доходу або непередбачених втрат. Інвестиційні ризики – це спекулятивні ризики, для яких характерна можливість одержання як позитивного результату, так і негативного.

Об’єкт інвестиційного ризику – інвестиційна діяльність підпри­ємства, ефективність та умови функціонування якої наперед точно не відо­мі.

Суб’єкт інвестиційного ризику - особа, (індивід або колек­тив), яка зацікавлена в результатах управління об'єктом ризику і має ком­петенцію приймати рішення щодо об'єкта ризику.

Джерело ризику - це чинники (явища, процеси), які спричи­няють невизначеність результатів, тобто об'єктивну неспроможність спрогнозувати майбутні наслідки здійснення підприємством тієї чи іншої фінан­сової операції із повною достовірністю.

Ризиковій ситуації характерні такі основні умови:

- наявність невизначеності;

- наявність альтернатив та необхідність вибору однієї з них;

- зацікавленість у результатах;

- можливість оцінити наявні альтернативи і прийняти рішення.

Інвестиційні ризики формуються під впливом об'єктивних (ринкових) і суб'єктивних (що виникають на підприємстві) факторів.

До об'єктивних факторів, що впливають на ризик, відносять такі:

- рівень економічного розвитку країни;

- характер державного регулювання фінансової діяльності підпри­ємств;

- рівень інфляції;

- кон'юнктура фінансового ринку;

- рівень конкуренції на фінансовому ринку;

 

- інші фактори (криміногенна ситуація, форсможорні обставини).

До суб'єктивних факторів, що впливають на ризик, відносять такі:

- структура капіталу підприємства;

- розмір власного капіталу підприємства;

- склад його активів;

 

- види фінансових інструментів, що використовуються при здійс­ненні окремих фінансових операцій;

- фінансовий менталітет власників і менеджерів стосовно політики допустимих ризиків;

- рівень кваліфікації фінансових менеджерів.

 

Запитання для самоперевірки.

1. Що таке ” інвестиційні ризики ”?

2. Назвіть об’єкт ризику?

3. Хто є суб’єктом ризику?

4. Що таке ” джерело ризику ”?

5. Які умови характерні ризиковій ситуації?

6. Які фактори впливають на формування ризику?

 

Питання 2. Методи оцінювання інвестиційних ризиків

Література: 6, с.163-180.

Опрацьовуючи дане питання, потрібно усвідомити, що рівень ризикованості окремих фінансових операцій можна оцінити на підставі двох груп показників, які характеризують:

· ймовірність виникнення ризику;

· формування необхідного рівня дохідності фінансових операцій з врахуванням фактора ризику.

Перша група показників. Оцінка рівня фінансових ризиків з використанням першої групи показників може здійснюватися за допомогою таких методів:

· економіко-статистичного;

· експертного;

· аналогового.

Економіко-статистичний метод. Цей метод вимірювання рівня фінансових ризиків базується на розрахунку показників, що характеризу­ють міру коливання доходу і доходності конкретної фінансової операції, з використанням достатнього масиву необхідної інформації про багаторазове її здійснення, а саме:

· розмах варіації;

· дисперсія;

· середнє квадратичне відхилення;

· коефіцієнт варіації;

· - коефіцієнт.

Експертний метод. Цей метод вимірювання рівня фінансових ри­зиків застосовується у тому випадку, якщо на підприємстві відсутня необ­хідна інформація для здійснення розрахунків економіко-статистичним ме­тодом. Експертний метод ґрунтується на опитуванні кваліфікованих спе­ціалістів у галузі фінансового, інвестиційного, страхового менеджменту з наступною математичною обробкою результатів опитування.

Аналоговий метод. Цей метод дозволяє виміряти можливий рівень фінансових ризиків по окремих фінансових операціях підприємства на ос­нові вибору для порівняння власного або зовнішнього аналога.

Друга група показників. Необхідний рівень премії за ризик. Цей показник розра­ховується за такою формулою:

= ( - A ) ,

де RР - рівень премії за ризик по конкретному фінансовому інструменту;

- середня норма дохідності на фінансовому ринку;

A | - безризикова норма дохідності на фінансовому ринку;

- бета-коефцієнт, що характеризує рівень ринкового ризику по конкретному фінансовому інструменту.

Необхідна сума премії за ризик. Цей показник розраховується за та­кою формулою:

RPs = ki × RPi,

де - сума премії за ризик по конкретному фінансовому інструменту;
k - ціна котирування конкретного фінансового інструмента.

Необхідний рівень дохідності фінансової операції з врахуванням фактора ризику.Цей показник розраховується за такою формулою:

= A ,

де - загальний рівень дохідності по конкретному фінансовому інструменту з врахуванням фактора ризику;

A - безризикова норма дохідності на фінансовому ринку;

- рівень премії за ризик по конкретному фінансовому інструменту.

 

Запитання для самоперевірки.

1. Які дві групи показників використовуються для вимірювання рівня ризику?

2. У чому полягає суть економічно-статистичного методу оцінки рівня ризику?

3. У чому полягає суть експертного методу оцінки рівня ризику?

4. Назвіть особливості каналового методу оцінки рівня ризику?

5. Що таке ” премія за ризик ”?

6. Що таке ” фактор ризику ”?

 

Питання 3. Ризик інвестиційного портфеля

Література: 16, с. 307-321.

Слід зазначити, що портфель інвестицій – це комбінація, набір фінансових акти­вів (акції, облігації тощо), якими володіє інвестор, у найбільш вигідній та безпечній пропорціях.

Головна мета формування інвестиційного портфеля - оптимізація очікуваного рівня його дохідності та ризикованості. Ця мета досягається двома шляхами:

1) додатковим вкладенням грошей в різні цінні папери портфеля;

2) пошуком і придбанням цінних паперів, доходи від яких мають меншу амплітуду коливань, ніж ті, які вже є в портфелі.

  Цільові задачі формування портфеля цінних паперів     Досягнення максимально можливої дохідності   Досягнення мінімально можливого ризику   Оптимізація співвідношення дохідність / ризик  

 

Одержання прийнятного значення комбінації "дохідність / ризик" є переважаючим в інвестиційній діяльності.

Ризик портфеля залежить від низки параметрів:

· кількість активів в портфелі;

· структура портфеля;

· ризикованість окремих фінансових активів;

· динаміка їх доходності.

Найбільший вплив на ризикованість портфеля спричиняє не значення доходності, а її варіація.

Коефіцієнт варіації показує ступінь ризику на одиницю прибутку на вкладений капітал, що дає можливість порівнювати варіанти інвестування з різними величинами очікуваного прибутку на вкладений капітал.

Слід зазначити, що очікуваний прибуток від портфеля - це питома середня величина очікуваного прибутку від окремих фінансових інструментів, які скла­дають портфель цінних паперів. Проте, на відміну від прибутків, ступінь ризику портфеля , здебільшого, не є середньою питомою величиною стандартних відхилень в індивідуальних активах, які входять до порт­феля. Ступінь його ризику буде меншим.

 

Запитання для самоперевірки.

1. Що таке ” портфель інвестицій”?

2. Яка мета його формування?

3. Назвіть цільові завдання формування портфеля цінних паперів.

4. Які параметри впливають на ризик портфеля?

 


Дата добавления: 2015-11-14; просмотров: 57 | Нарушение авторских прав


<== предыдущая страница | следующая страница ==>
Методичні рекомендації.| Тема 7. Аналіз ефективності фінансових інвестицій

mybiblioteka.su - 2015-2024 год. (0.011 сек.)