Читайте также: |
|
Федеральное Агентство по Образованию РФ
Государственное образовательное учреждение высшего профессионального образования
Московский государственный университет прикладной биотехнологии (МГУПБ)
Кафедра экономики и менеджмента
РЕФЕРАТ
по дисциплине:
«Финансовый менеджмент»
на тему:
Подготовила:
Студентка ФЭиУ
IV курса 6 группы
Наталья Николаевна Ильинская
Проверила:
Власенкова Татьяна Александровна
Москва, 2010
СОДЕРЖАНИЕ
Введение……………………………………………………………………………………….3
Теория структуры капитала: модели Модильяни-Миллера………………………4
Основные предположения…………………………………………………………..4
Модель ММ без учета налогов……………………………………………………...5
Арбитражное доказательство теоремы ММ…………………………………….6
Теория ММ в присутствии корпоративных налогов…………………………8
Иллюстрация моделей ММ……………………………………………………….….9
Модель Хамады: учет рыночного риска……………………………………………..13
Теория структуры капитала: модель Миллера……………………………………..14
Критика моделей ММ и Миллера……………………………………………………...19
Теория структуры капитала: компромиссные модели…………………………..22
Затраты, связанные с финансовыми затруднениями…………………….22
Влияние агентских издержек…………………………………………………….23
Стоимость фирмы и ее капитала с учетом затрат, связанными с финансовыми затруднениями и агентскими издержками…………………..23
Результаты анализа моделей компромисса…………………………………..24
Результаты эмпирических исследований……………………………………..25
Теория структуры капитала: сигнальная модель…………………………………26
Заключение………………………………………………………………………………….32
Список использованной литературы…………………………………………………34
ВВЕДЕНИЕ
В 2000 году отдельное совещание Ассоциации финансового менеджмента (FMA) США было посвящено практике принятия решений о целевой структуре капитала американских компаний. Участниками этого совещания были финансовые менеджеры как компаний, работающих в сфере высоких технологий, так и других фирм.
Хотя, как выяснилось, различия в общих взглядах на определение целевой структуры капитала были небольшими, на совещании было затронуто немало важных тем. Так, во-первых, на практике менеджерам оказывается трудно определить не только оптимальную структуру капитала – на самом деле менеджеры испытывают трудности даже при определении некоего диапазона для оптимальной структуры. Поэтому они обычно обеспокоены тем, не используют ли их фирмы слишком много или слишком мало заемного капитала, а не тем, какова точная его оптимальная доля. Во-вторых, даже если реальная структура капитала какой-то фирмы значительно отличается от оптимального значения, это обычно не оказывает большого влияния на цену акций. Поэтому финансовые менеджеры считают, что решения об оптимальной структуре капитала являются вторичными по отношению к операционным решениям, особенно решениям, связанным с капитальным бюджетированием и выбором стратегического направления развития данной фирмы.
Обычно финансовые менеджеры концентрируют свое внимание на определении скорее некого «разумного», а не оптимального объема заемного капитала, который позволял бы использовать все основные преимущества заемных средств и при этом: 1) сохранял финансовый риск на контролируемом уровне, 2) обеспечивал в будущем финансовую гибкость и 3) позволял фирме поддерживать желаемый кредитный рейтинг. Таким образом, разумный объем заемных средств не допустит финансового краха предприятия и в большинстве ситуаций обеспечит доступ к рынкам денежных средств и капитала.
Данная работа представляет некий базовый материал по структуре капитала, включая краткое введение в теорию. Это дает более глубокое понимание преимуществ и затрат, связанных с финансированием за счет заемных средств.
Дата добавления: 2015-10-16; просмотров: 83 | Нарушение авторских прав
<== предыдущая страница | | | следующая страница ==> |
Туристско-рекреационные зоны и районы Австралии и Океании | | | Модель ММ без учета налогов |