Студопедия
Случайная страница | ТОМ-1 | ТОМ-2 | ТОМ-3
АвтомобилиАстрономияБиологияГеографияДом и садДругие языкиДругоеИнформатика
ИсторияКультураЛитератураЛогикаМатематикаМедицинаМеталлургияМеханика
ОбразованиеОхрана трудаПедагогикаПолитикаПравоПсихологияРелигияРиторика
СоциологияСпортСтроительствоТехнологияТуризмФизикаФилософияФинансы
ХимияЧерчениеЭкологияЭкономикаЭлектроника

Опционы пут как страховые полисы.

Читайте также:
  1. Глава 2. ОБЪЕКТ СТРАХОВАНИЯ. СТРАХОВЫЕ СЛУЧАИ
  2. Инвестиционные фонды и страховые компании
  3. Кэптивные страховые компании
  4. Обязательные страховые взносы
  5. Опционы понятие виды сущность
  6. Опционы Пут как заменители короткой продажи

Объяснить опционы пут можно еще одним способом. Для этого, по­купатель страховки, позвольте задать вам вопрос. Имеете ли вы опци­он пут: да или нет? Хорошо, позвольте теперь мне задать еще один во­прос. Есть ли у вас автомобиль? Если ответ на второй вопрос - да, у вас есть автомобиль, тогда ответом на первый вопрос тоже будет - да, вы имеете опцион пут. Если вы владеете автомобилем, у вас также есть и какая-то страховка на этот автомобиль. Опционы пут просто являют­ся страховыми полисами. Пут-опцион дает покупателю опциона право продать акцию по определенной цене и в определенный период вре­мени, заплатив при этом премию (стоимость опциона пут) за это пра­во. Страховой полис на автомобиль говорит о том, что вы можете сде­лать то же самое. Предположим, вы попали в аварию, в результате ко­торой машина превратилась в груду металла. Страховой полис ком-


Опционы пут как страховые полисы 233

пенсирует ваши потери. Полис означает, что при несчастном случае страховая компания оплатит вам оговоренную сумму денег, покрываю­щую размер ущерба. Страховой полис имеет силу в течение опреде­ленного периода времени, скажем, шести месяцев, по истечении кото­рых вы должны обновить или отменить полис. За право владения страховым полисом вы платите страховой взнос андеррайтеру или продавцу полиса - страховой компании. Когда я был подростком, мы с отцом попали в аварию, в результате которой кузов машины был иско­режен до неузнаваемости. Машину невозможно было восстановить. Страховая компания возвратила нам заявленную стоимость автомоби­ля за вычетом франшизы. Я и вправду думал, что у нас получилась хо­рошая сделка. Но отец так не думал.

Нет никакой разницы в случае с опционами пут. Так как покупатели опционов пут имеют право продать акцию (акцию, лежащую в основе опциона) по определенной цене (цене исполнения) в определенный период времени (дата истечения срока), они являются стороной кон­тракта, который очень близок по своей сути тому, что заключается в отношении автомобиля. Опционные контракты всегда представляют 100 акций. Предположим, что вы покупаете акции Philip Morris no $60 за акцию. Давайте также предположим, что вы хотите защитить себя в случае большого спада на рынке, который, несомненно, коснется и Philip Morris. Вы можете рассмотреть возможность покупки шестиме­сячного опциона пут с ценой исполнения $60. Опцион пут может сто­ить вам $3x100 акций, или $300 (в предыдущем примере мы использо­вали $400). Цены опционов меняются ежедневно, также как и время, оставшееся до момента истечения срока, есть и другие факторы влия­ния. Если бы акции Philip Morris упали бы до $50 в течение последую­щих шести месяцев, то вы могли бы просто уведомить брокера, что хо­тите исполнить свой контракт на опцион пут, в котором оговаривает­ся, что вы можете продать Philip Morris no $60 за акцию. Вы также мо­жете попридержать акции и просто продать опцион ради получения выгоды. В нашем примере акции Philip Morris сильно пострадали и упали до $50 за штуку. Посредством исполнения своего контракта на опцион пут вы сможете продать 100 акций Philip Morris no $60. При том, что акция сейчас стоит $50, вы сможете защитить себя на $1.000. Теперь, что будет стоить вам защита? Стоимость опциона была $300, поэтому чистая стоимость создаваемой вами защиты будет равна $1.000 - $300 = $700. Если бы с акциями Philip Morris не произошло ни­каких неприятностей и их цена осталась бы на $60 или поднялась, то пут-полис просто потерял бы свое право быть реализованным. Когда мы покупаем страховые полисы, то всегда надеемся, что нам не при­дется их использовать. Обобщая, скажем, что покупатель опциона пут


234 Торговля опционами с использованием графиков "Крестики-Нолики"

может быть заинтересован скорее в том, чтобы застраховать свой портфель, чем делать ставку на то, что акция пойдет вниз.

Ключом к успешной торговле опционами является успешная тор­говля акциями. Вы должны сначала оказаться правым в отношении ак­ций, а потом уже - в отношении опционов. Прежде чем вы выберете опцион для покупки, вам сначала необходимо пройти через этапы, с которыми мы ознакомились в предыдущих главах книги. Вы не може­те даже рассматривать возможность торговли опционами до тех пор, пока не выполните своего домашнего задания по акциям, лежащим в основе этих опционов.

До сих пор я старался избегать терминологии, часто сбивающей с толку, но следующие определения помогут вам лучше понять опцио­ны:

Дельта - величина, которую проходит опцион при однодолларо­вом движении акции, лежащей в основе опциона.

Цена исполнения - Установленная контрактом цена покупки ак­ции, фиксированная в основном с интервалом в 2 1/2 пункта до $22 1/2 и с периодичностью в пять пунктов выше $22 1/2.

Дата истечения срока - дата, когда истекает срок действия кон­тракта на опцион. Владелец опциона может продать контракт в лю­бое время до наступления срока истечения по преобладающей на тот момент рыночной цене. Продавец опциона может выкупить оп­цион, который он продал по рыночной цене, преобладающей на момент покупки.

Премия опциона - стоимость опциона, определенная рыночными силами, такими как волатильность акции, лежащей в его основе, ус­тойчивая процентная ставка, время, оставшееся до срока истече­ния опциона, а также дивиденды по этой акции.

Опцион "в деньгах" - в случае с опционом колл его цена исполне­ния ниже текущей рыночной цены акции, лежащей в основе этого опциона. В случае с опционом пут его цена исполнения выше теку­щей рыночной цены акции, лежащей в основе этого опциона. Если это звучит не совсем понятно, вернитесь к определениям опционов пут и колл, данным в начале этой главы.

Опцион "без денег" - в случае с опционом колл, его цена исполне­ния выше текущей рыночной цены акции, лежащей в основе опци­она. В случае с опционом пут цена исполнения ниже текущей ры­ночной цены акции, лежащей в основе опциона.


Эмпирическое правило для дельты 235

Опцион "около денег" - в обоих случаях - и с пут и с колл-опцио-нами - цена исполнения равна или близка к цене акции.

Внутренняя стоимость - обращаясь к премии опциона, внутрен­няя стоимость определяет, насколько опцион находится в деньгах. Если IBM находится на 65, а октябрьский опцион колл 60 торгуется по $6, то мы скажем, что $5 от этих $6 представляют собой внутрен­нюю стоимость (величина в деньгах), а $1 из этих $6 представляет собой временную стоимость, определяемую оставшимся временем до срока истечения. Если акция осядет на этом уровне до наступле­ния срока истечения, то опцион колл, в конце концов, будет стоить ту же сумму, которая была в деньгах - в данном случае $5.

Временная премия - превышение стоимости опциона над его вну­тренней стоимостью. Если нет внутренней стоимости, то общая це­на опциона определяется временным фактором, оставшимся до на­ступления срока истечения.

Ключом к успешной торговле опционами является успешная тор­говля акциями. Если вы оказались не правы в отношении акции, то окажетесь не правы и в отношении опциона. Все, что мы хотим от оп­циона, - это воспроизводство поведения акции, насколько только это возможно. После и только после того, как вы выбрали акцию, которая будет лежать в основе опциона, вы можете рассмотреть возможность покупки опциона. Именно здесь входит в игру термин дельта. Чем глубже опцион пут или колл в деньгах, тем лучше взаимосвязь с движе­нием пункт-в-пункт с базовой акцией.


Дата добавления: 2015-08-18; просмотров: 78 | Нарушение авторских прав


Читайте в этой же книге: Международные фонды | Машинное оборудование и инструменты | Металлы, Цветные Металлы | Драгоценные металлы | Уолл-Стрит | Организация сбора и утилизации отходов | Покупатель опциона колл | Надписант (продавец) колл опциона | Короткая продажа | Опционы Пут как заменители короткой продажи |
<== предыдущая страница | следующая страница ==>
ПРОДАЖА ОПЦИОНОВ ПУТ - АНДЕРРАЙТЕР| ЭМПИРИЧЕСКОЕ ПРАВИЛО ДЛЯ ДЕЛЬТЫ

mybiblioteka.su - 2015-2024 год. (0.007 сек.)