Операционный анализ. Операционный рычаг и предпринимательский риск

Операционный анализ – один из видов финансового анализа, который в основном используется для определения того, каким образом на результаты деятельности фирмы влияют издержки производства, а также объемы реализуемой фирмой продукции.
Он проводится с помощью анализа соотношения расходов и доходов производства, что помогает выявить зависимость затрат/доходов от объемов производства. Целью такого анализа будет поиск оптимальной цены, соотношения переменных затрат и постоянных издержек, а также оптимальный объем продукции к реализации.

О.а. можно считать одним из наиболее часто используемых способов прогнозирования деятельности фирмы, стратегического и оперативного планирования благодаря своей эффективности.

Существует набор основных коэффициентов, которые используются при операционном анализе:
· k изменения валовых продаж (Кивп): текущий период соотносится с аналогичным прошлого года;

· чистая прибыль (ЧП)

· прибыльность продаж (коэф. ЧП) (ЧП разделить на выручку от продаж); демонстрирует эффективность работы команды менеджеров.

· точка безубыточности – объем проданной продукции в денежном или товарном выражении, который покрывает все переменные и условно-постоянные затраты; ее обычно рассчитывают либо для всей организации, либо для отдельных направлений/видов товаров;

при этом фирма получает прибыль, когда разница между полученной выручкой и безубыточной будет больше 0.

· запас финансовой прочности (ЗФП).

Для расчета нам нужно ввести вспомогательный коэффициент: порог рентабельности (ПРент) = постоянные затратами за вычетом коэф. валовой маржи.

Итак, ЗФП = выручка от продаж за вычетом ПРент

Важнейшими показателями для О.А. являются 2 вида так называемых рычагов: операционный и финансовый.
Первый демонстрирует зависимость прибыли от выручки (как будет меняться прибыль при том или ином изменении выручки на 1%).

Второй же позволяет спрогнозировать финансовый риск фирмы за счет оценки влияния объема ЗС на чистую рентабельность СС.

После того, как все вышеперечисленные коэффициенты рассчитаны, надо провести их анализ, просчитать наиболее вероятные варианты развития фирмы и, при необходимости, принять меры к внесению изменений в деятельности организации.

Операционный рычаг (операционный леверидж) показывает во сколько раз темпы изменения прибыли от продаж превышают темпы изменения выручки от продаж. Зная операционный рычаг можно прогнозировать изменение прибыли при изменении выручки.

Минимальный объем выручки, необходимый для покрытия всех расходов, называется точкой безубыточности, в свою очередь, насколько может уменьшиться выручка, что бы предприятие сработало без убытков показывает запас финансовой прочности.

Изменение выручки может быть вызвано изменением цены, изменением натурального объема продаж и изменением обоих этих факторов.

Введем обозначения:

В	—	выручка от продаж.
П	—	прибыль от продаж.
Зпер	—	переменные затраты.
Зпост	—	постоянные затраты.
Рц	—	ценовой операционный рычаг.
Рн	—	натуральный операционный рычаг.

Ценовой операционный рычаг вычисляется по формуле:

Рц = В/П

Учитывая, что В = П + Зпер + Зпост, можно записать:

Рц = (П + Зпер + Зпост)/П =
1 + Зпер/П + Зпост/П

Натуральный операционный рычаг вычисляется по формуле:

Рн = (В-Зпер)/П

Учитывая, что В = П + Зпер + Зпост, можно записать:

Рн = (П + Зпост)/П = 1 + Зпост/П

Сравнивая формулы для операционного рычага в ценовом и натуральном выражении можно заметить, что Рн оказывает меньшее влияние. Это объясняется тем, что с увеличением натуральных объемов одновременно растут и переменные затраты, а с уменьшением — уменьшаются, что приводит к более медленному увеличению/уменьшению прибыли.

Пример:

В		60 000		выручка от продаж.
П				прибыль от продаж.
Зпер		30 000		переменные затраты.
Зпост		25 000		постоянные затраты.
Рц				ценовой операционный рычаг.
Рн				натуральный операционный рычаг.

Таким образом:
При увеличении цены на 1% прибыль увеличится на 12%.
При увеличении объемов на 1% прибыль увеличится на 6%.

При этом не надо забывать, что операционный рычаг действует и «в обратную сторону»:

При уменьшении цены на 1% прибыль уменьшится на 12%.
При уменьшении объемов на 1% прибыль уменьшится на 6%.

Предпринимательство любого вида, как правило, связано с риском, который примято называть хозяйственным или предприни­мательским. Риск — это вероятность возникновения потерь или снижения доходов по сравнению с допустимым вариантом.

Основной предпосылкой возникновения предпринимательского риска является наличие конкуренции и альтернативных вариантов решения тех или иных вопросов развития предприятия, его актив­ного функционирования.

Различают глобальный (общегосударственный) и локальный (на уровне предприятия) риски. Они обусловливают друг друга, воздей­ствуют друг на друга и в то же время являются автономными.

Риски предприятия подразделяются на долгосрочные и кратко­срочные.

Долгосрочный локальный риск связан с перспективами развития предприятия. К нему можно отнести необоснованно малые отчис­ления на производственное развитие, изъяны кадровой политики предприятия, отсутствие деятельности по созданию новой конкурен­тоспособной продукции и др.

Краткосрочный, или конъюнктурный, риск может иметь место при выборе нерациональных форм организации расчетов конъюнктуры рынков, необязательного контрагента и т.п.

В зависимости от содержания деятельности известны следующие виды предпринимательского риска:

· производственный

· коммерческий

· финансовый

· кредитный

· процентный

Производственный риск связан с производством продукции, то­варов и услуг, осуществлением любых видов производственной де­ятельности. Среди причин возникновения такого риска — умень­шение размеров производства, несоответствие качества продукции спросу, рост материальных затрат, уплата повышенных процентов, отчислений, налогов и др.

Коммерческий риск возникает в процессе реализации товаров и Услуг, произведенных или закупленных предпринимателем. Истоки этого риска — снижение объема реализации вследствие негативного изменения конъюнктуры или управленческих ошибок, повышение закупочной цены товаров, непредвиденное снижение объема закупок, потери товара в процессе обращения, рост издержек обращения.

Финансовые риски — это нередко спекулятивные риски, которые возникают в сфере отношений предприятия с банками и другим финансовыми институтами.

Финансовые риски подразделяются на два вида:

· риски, связанные с покупательной способностью денег (инфляционные, дефляционные, валютные риски, риски ликвидности)

· инвестиционные риски, связанные с вложением капитала (риск упущенной выгоды, риск снижения доходности, риск прямых финансовых потерь)

Инфляционный риск — это риск того, что при росте инфляции получаемые денежные доходы обесцениваются с точки зрения ре­альной покупательной способности быстрее, чем растут. В таких условиях предприниматель несет реальные потери.

Дефляционный риск — это риск того, что при росте дефляции про­исходит падение уровня цен, ухудшение экономических условий предпринимательства и снижение доходов.

Валютные риски представляют собой опасность валютных потерь, связанных с изменением курса одной иностранной валюты по отно­шению к другой при проведении внешнеэкономических, кредитных и других валютных операций.

Риски ликвидности — это риски, связанные с возможностью по­терь при реализации ценных бумаг или других товаров из-за изме­нения оценки их качества и потребительской стоимости.

Риск упущенной выгоды — это риск наступления косвенного (по­бочного) финансового ущерба (неполученная прибыль) в результате неосуществления какого-либо мероприятия (например, страхования, хеджирования, инвестирования и т.п.).

Риск снижения доходности может возникнуть в результате умень­шения размера процентов и дивидендов по портфельным инвести­циям, вкладам и кредитам.

Риск прямых финансовых потерь возникает в результате неосуще­ствления (или частичного осуществления) инвестиционного проекта.

Кредитный риск — опасность неуплаты заемщиком основного долга и процентов, причитающихся кредитору.

К процентным рискам относится риск потерь коммерческими банками, кредитными учреждениями, инвестиционными института­ми в результате превышения процентных ставок, выплачиваемых ими по привлеченным средствам, над ставками по предоставленным кредитам, а также риск потерь, которые могут понести инвесторы в связи с изменением размера дивидендов по акциям, процентных ста­вок на рынке по облигациям, сертификатам и другим ценным бумагам.

Помимо классификации рисков по видам деятельности существу­ют и другие классификации, согласно которым выделяют биржевые, селективные риски, риск банкротства.

Биржевые риски представляют собой опасность потерь от бирже­вых сделок. К этим рискам относятся риск неплатежа по коммерчес­ким сделкам, риск неплатежа комиссионного вознаграждения брокерской фирме и др.

Селективные риски — это риски неправильного выбора видов вложения капитала, вида ценных бумаг для инвестирования в срав­нении с другими видами ценных бумаг при формировании инвести­ционного портфеля.

Риск банкротства представляет собой опасность полной потери предпринимателем собственного капитала и неспособность его рас­считываться по взятым обязательствам.

Дата добавления: 2015-08-09