1.Будущая стоимость денежной единицы

Финансовая арифметика

1.Будущая стоимость денежной единицы

2.Приведенная (текущая) стоимость денежной единицы

3.Будущая стоимость аннуитета (ежегодной ренты):

4.Текущая стоимость аннуитета

5.Текущая стоимость вечной ренты (n>50 лет):

Где i – процентная ставка, в долях единицы;

n - срок;

m – кратность выплат;

А-аннуитет.

Текущая стоимость денежного потока (NPV) определяется по формуле:

Стоимость капитала

Стоимость собственного капитала

Оценка Стоимости и доходности ценных бумаг (акций, облигаций)

Стоимость облигаций

1. Купонные облигации

2. Безкупонная облигация

3. Цена долгосрочного инструмента с выплатой процентов в момент погашения

r – требуемая норма доходности;

n - срок;

m – количество выплат в год;

N-номинал,

k - купонный доход,

K –курс,

F - цена погашения облигации (обычно F=N),

PVIFA – Функция текущей (приведенной) стоимости аннуитета;

PVIF – функция текущей стоимости денежной единицы

Бессрочные облигации

Если платежи осуществляются m раз в году.

Доходность облигаций

Текущий доход определяется как отношение годового дохода к текущей рыночной цене облигации. Ежегодный денежный поток по облигации (I_t) к цене (P₀).

Доходность к погашению является общей мерой эффективности инвестиций в облигации

Правила, отражающие взаимосвязь между k и YTM; N и P:

P>N, k>YTM P<N, k<YTM P=N, k=YTM

Доходность бессрочной купонной облигации

Доходность бескупонной облигации.

Доходность облигации с выплатой % в момент погашения

Стоимость акций

1. DIV=const

DIV₀ – нулевой дивиденд,

r=k_e – требуемая норма доходности со стороны акционеров (собственника),

У – уровень, P – цена акции.

2. Модель постоянного роста

g – темп прироста дивидендов

3. Модель переменного (многофазового) роста

T – момент времени, начиная с которого темп прироста дивидендов остается неизменным.

ФИНАНСОВЫЙ ЛЕВЕРЕДЖ. ПОКАЗАТЕЛЬ EPS. АНАЛИЗ БЕЗУБЫТОЧНОСТИ В СИСТЕМЕ ПОКАЗАТЕЛЕЙ EBIT – EPS.

Эффект финансового левереджа.

ЭФЛ = ЗК/СК * (Reэк - %кр) * (1 - Нпр)

1 2 3

1 - Плечо финансового рычага; 2 - Дифференциал; 3 - Налоговый корректор.

Уровень финансовоголевереджа

УФЛ (DFL) = (ΔЧП / количество акций) / (ЧП / кол-во акций)]: (ΔЧП / ЧП)

УФЛ = EBIT: [EBIT - %кр – (DIVпривилегированные акции / (1 - Нпр))]

Величина чистой прибыли на 1 акцию (EPS)

УФЛ = (Прирост EPS) / (Прирост EBIT)

EPS = [(EBIT - %кр)(1 - Нпр) – DIV] / кол-во акций

β = β2: [1+ (1-Нпр 2)] * [1+ (1-Нпр)]

β2 – коэффициент β для компании, акции которой котируются на фондовой бирже

Стоимость дополнительно привлеченных обыкновенных акций

Кобак = (DIV * (1+g))/(P₀* (1-З))+g

Стоимость дополнительно привлеченных привилегированных акций

Кр = DIV (P₀*(1-З))

ДИВИДЕНДНАЯ ПОЛИТИКА.

Коэффициент дивидендных выплат:

или

УПРАВЛЕНИЕ ЗАЕМНЫМ КАПИТАЛОМ

Издержки вследствие отказа от скидки в общем случае определяются

Коэффициент покрытия процентов и обслуживания долга

KП%= EBIT / %

KПдолг= EBIT / (%+основной долг/(1-Нпр))

Финансовый менеджмент

Коэффициент дисконта

i – процентная ставка

n – период времени, когда получен данный денежный поток

Стоимость капитала, сформированного за счет акционерного капитала

Средневзвешенная стоимость капитала (ССК)

K_i – стоимость капитала, привлеченного из i-го источника, %

d_i – доля i-го источника в общей величине капитала

Эффективность инвестируемого капитала

ДО – долгосрочные обязательства

ЧП – чистая прибыль

Категория риска и левериджа и их взаимосвязь

Выручка от реализации

Постоянные расходы

Переменные расходы

- удельные переменные расходы на единицу продукции, не зависящие от объема производства

Валовая маржа

Коэффициент валовой маржи

Проценты по обслуживанию ссуд и займов

– средняя процентная ставка по ссудам и займам

Прибыль до выплаты процентов по обслуживанию ссуд и займов и до выплаты налога на прибыль

Балансовая прибыль

Экономическая рентабельность

А – величина активов, уменьшенная на сумму кредиторской задолженности

Чистая прибыль

НП – ставка налога на прибыль

Рентабельность собственного капитала

Уровень операционноголевериджа

Прибыль до выплаты процентов и налогов

Изменение прибыли до выплаты процентов и налогов

q

Оценка порога рентабельности

Порог рентабельности

При выпуске одного вида продукции

Пороговое количество продукции (критический объем продаж) для каждого конкретного продукта

Критический объем производства для продукта А

Запас финансовой прочности

(оценивают в % )

Эффект финансовоголевериджа

(рентабельность увеличивается если ЭФЛ>0)

Уровень финансовоголевериджа

Выручка от реализации

-

Переменные расходы на производство и сбыт продукции

=

Валовый маржинальный доход

-

Условно-постоянные расходы (без финансовых расходов, т.е.I)

=

Прибыль до выплаты налогов и процентов

-

Проценты по ссудам и займам (I)

=

Налогооблагаемая прибыль

-

Налог на прибыль

=

ЧП

Стоимость капитала

Стоимость капитала

π – прибыль до выплаты процентов и налогов

ССК – средневзвешенная стоимость капитала

– стоимость привлечения капитала из какого-либо источника (с учетом налогового корректора для заемного капитала)

– доля данного источника в величине капитала

Средневзвешенная стоимость капитала с учетом собственного и заемного капитала

Предельная стоимость капитала

ΔССК – прирост средневзвешенной стоимости капитала в прогнозном периоде

ΔК – прирост всего капитала в прогнозном периоде

Предельная эффективность

ΔRe – прирост уровня рентабельности капитала

Политика формирования собственного капитала

Собственный основной капитал

ВОА – внеоборотные активы

ДЗК – долгосрочный заемный капитал

СК – собственный капитал

Чистый оборотный капитал

Коэффициент маневренности

Коэффициент самофинансирования

СФР – собственные финансовые ресурсы, сформированные в базисном периоде

ΔА – прирост активов в прогнозном периоде

СФР – потребность в собственных финансовых ресурсах

– общая потребность в капитале на конец прогнозного периода

– доля СК на конец прогнозного периода

– сумма СК на начало периода

– сумма чистой прибыли, направленная на потребление в прогнозном периоде

Коэффициент устойчивого экономического роста

– коэффициент устойчивого экономического роста

– дивидендные выплаты

Стоимость использованного в отчетном периоде собственного капитала

Стоимость собственного капитала на прогнозный период

I – индекс роста (снижения) выплат из чистой прибыли в прогнозном периоде

Капитал за счет привилегированных акций

D – дивидендные выплаты (ден. ед.)

P₀ – цена размещения (ден. ед.)

З_ПА – дополнительные затраты, связанные с новой эмиссией, в долях от стоимости акций

Для действующего предприятия, уже выпустившего привилегированные акции

Р₀ – рыночная цена акции

Стоимость обыкновенных акций

По модели Гордона

D₀ – величина последнего выплаченного дивиденда

D₁ – ожидаемые выплаты дивиденда

g – средний темп прироста дивидендов в предшествующем периоде

P₀ – оценка данной акции рынком

С учетом затрат на размещение акций

Модель САРМ

i – безрисковая процентная ставка

– средняя ожидаемая доходность на рынке ценных бумаг

– средняя премия за риск вложения капитала в корпоративные ценные бумаги

β – коэффициент, который показывает, как соотносятся изменение курса акций ценных бумаг рассматриваемой фирмы и изменение в среднем курса всех обращающихся на данном рынке ценных бумаг

– премия за риск вложения капитала в ценные бумаги рассматриваемой фирмы

Коэффициент капитализации акционерной собственности

Коэффициент капитализации по долгосрочным обязательствам

Управление заемным капиталом

Стоимость банковских кредитов

Если предприятие несет расходы по привлечению кредита

– расходы заемщика по привлечению банковского кредита, доли единицы

– средняя процентная ставка

– ставка налога на прибыль

Стоимость облигационного займа

D₀ – номинал облигации

P – стоимость продажи с учетом дисконта

T – срок облигационного займа

K_K – купонный процент

Для действующего облигационного займа

P_T – текущая оценка облигаций на рынке

t –срок, оставшийся до погашения займа

Управление запасами ТМЦ

Суммарные издержки на содержание запасов

Н - затраты на хранение единицы запасов

Количество поставок за период

D – потребность в запасах и заказах

Периодичность поставок

Запасы, связанные с размещением заказов

F – затраты по размещению и выполнению одного заказа

Суммарные затраты по поддержанию запасов

Оптимальный (экономичный) размер заказа

Точка возобновления заказа

τ – время с момента размещения заказа до момента его получения

Затраты на поддержание резервного запаса

Суммарные запасы с учетом резервного запаса

Анализ дебиторской задолженности

Коэффициент от влеченных оборотных активов в дебиторскую задолженность (КОА_ДЗ); доля дебиторской задолженности в оборотных активах

ДЗ – общая сумма дебиторской задолженности

ОА – общая сумма оборотных активов

Коэффициент просроченности дебиторской задолженности

ДЗ_П – суммарная дебиторская задолженность, неоплаченная в срок

Средний период инкассации дебиторской задолженности

ДЗ_СР – средний остаток дебиторской задолженности всех видов

Коэффициент погашаемости дебиторской задолженности

Сумма оборотных активов, отвлеченных в дебиторскую задолженность

– сумма финансовых средств, инвестированных в дебиторскую задолженность

– планируемый объем реализации в кредит за год

– средний период предоставления кредита получателям, в днях

– средний период просрочки платежей по предоставленному кредиту, в днях

– коэффициент соотношения себестоимости и цены продукции

Управление денежными активами предприятия

Трансакционны й остаток

Резервный остаток

Суммарный остаток

Дата добавления: 2015-09-29