Тема 7.5. Брокерские операции кредитных организаций
1. Сущность, субъекты, объекты и цели брокерской деятельности.
2. Функции брокера.
3. Содержание и документальное оформление брокерских операций банков на первичном рынке ценных бумаг.
4. Брокерское обслуживание на вторичном рынке ценных бумаг.
Вопрос 1. Сущность, субъекты, объекты и цели брокерской деятельности
Для функционирования рынка ценных бумаг необходимы продавцы, покупатели посредники, представляющие их интересы. В качестве посредников на рынке ценных бумаг обычно выступают брокеры и дилеры. Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий брокерскую деятельность, именуется брокером.
Брокерской деятельностью признается деятельность по совершению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами от имени и за счет клиента (в том числе эмитента эмиссионных ценных бумаг при их размещении) или от своего имени и за счет клиента на основании возмездных договоров с клиентом.
На рынке ценных бумаг брокер, являясь его профессиональным участником, выполняет посреднические функции, выступая агентом своего клиента; а так же функции по покупке-продаже ценных бумаг по поручению, в интересах и за счет клиента, не становясь собственником объекта сделки. При этом брокер действует на основании договора и заявки, полученной от клиента.
Профессиональная брокерская деятельность на рынке ценных бумаг осуществляется кредитными организациями на основании лицензии ФСФР, полученной в установленном порядке. (ФСФР – Федеральная служба по финансовым рынкам.)
Возрастающее значение брокерской деятельности в настоящее время объясняется тем, что:
· формирование современного рынка ценных бумаг невозможно без инфраструктуры, обеспечивающей законное и гарантированное заключение сделок;
· ситуация на рынке ценных бумаг очень изменчива, а у конкретного инвестора не всегда достаточно знаний, опыта, квалификации, чтобы выгодно и с наименьшим риском вложить свой капитал.
Поэтому инвесторы заинтересованы обращаться к профессиональному участнику рынка ценных бумаг - брокеру. Банки являются наиболее подготовленными к тому, чтобы оказывать помощь в размещении средств в ценные бумаги как индивидуальным, так и институциональным инвесторам.
Справка: В зависимости от сферы деятельности существуют различные категории брокеров:
1. Финансовый брокер: выполняет посреднические функции на биржевом и внебиржевом рынках при покупке-продаже ценных бумаг, иностранной валюты.
2. Страховой брокер: выступает посредником по покупке-продаже страховых услуг, по ведению переговоров. Он определяет для своего клиента наиболее выгодные условия и формы страхования. Страховой брокер выполняет функцию профессионального консультанта и является независимым от компании-страховщика.
3. Таможенный брокер: выступает посредником по таможенному оформлению товаров и транспортных средств, их декларированию и предъявлению, а также по уплате таможенных платежей.
4. Кредитный брокер.
В данной теме рассматривается деятельность финансового брокера на рынке ценных бумаг.
В отличие от брокера дилер проводит операции за свой счет, в своих интересах, от своего имени (либо за счет фирмы, которую представляет). Доход дилера состоит из разницы цен продажи и покупки. Поэтому он должен постоянно контролировать и учитывать меняющуюся конъюнктуру рынка.
Сделки, осуществляемые по поручению клиентов, во всех случаях подлежат приоритетному исполнению по сравнению с дилерскими операциями самого брокера при совмещении им деятельности брокера и дилера.
Субъекты брокерских операций:
1. Физические лица.
2. Юридические лица: производственные и иные коммерческие
организации, инвестиционные и страховые компании, банки, биржи.
Предметом (объектом) заключения сделок могут быть государственные и корпоративные ценные бумаги.
Банки могут осуществлять брокерские операции на первичном и вторичном рынке ценных бумаг, в том числе на биржевом и внебиржевом.
Выполняя брокерские операции, банк ставит перед собой следующие цели:
1. Расширение круга клиентуры за счет повышения качества обслуживания.
2. Изучение рынка и приобретение профессиональных навыков.
3. Получение дохода: Размер комиссионного вознаграждения устанавливается, как правило, как определенный процент от установленной суммы сделки. В случае получения дополнительной выручки она распределяется между брокером и клиентом в соотношении, установленном договором. Доходы банка от брокерской деятельности зависят от объема операции, цены и качества ценных бумаг, а также от выполнения банком сопутствующих функций (в т.ч. консультирование, регистрация и др.)
Вопрос 2. Функции брокера
Брокеры могут действовать по двум основным схемам.
Первая схема - «полное брокерское обслуживание», которое включает консультирование брокером своих клиентов по широкому кругу вопросов. Клиент, желающий приобрести или продать ценные бумаги, может рассчитывать на совет брокера относительно его решения; клиенту может быть предоставлена полная информация о ценных бумагах, интересующих клиента, об эмитентах, о текущей ситуации на рынке и др. Услуги такого брокера дорогие, но они более удобны для массового инвестора, всегда испытывающего «информационный голод».
Вторая схема - «дисконтное брокерское обслуживание», то есть сугубо техническое обслуживание сделок, без каких-либо консультаций и советов. Услуги таких брокеров выгодны крупным и квалифицированным инвесторам, имеющим собственную информацию и способным самостоятельно принимать решения. В последнее время активно развивается интернет-трейдинг.
В целом брокер выполняет следующие функции:
1. Посредничество при заключении сделок: после того, как получен заказ (т.е. поручение от клиента) и найден контрагент сделки (продавец или покупатель).
2. Представительство интересов клиента при ведении биржевых операций и заключении сделок.
3. Консультирование торгующих сторон: инвестору всегда необходима полная и объективная информация. Поэтому особую ценность имеют консультации профессионала по вопросам оценки состояния рынка ценных бумаг; динамики цен и качества конкретной ценной бумаги; оценки состояния эмитента и заключения биржевых сделок.
4. Документальное оформление сделки.
5. Регистрация сделки в регистрационном бюро биржи.
6. Участие в качестве эксперта (по заданию Биржевого комитета) при проведении экспертиз по различным вопросам торговой практики.
Требования, предъявляемые к брокеру
Учитывая важность брокерской деятельности, к брокеру предъявляются очень высокие моральные и профессиональные требования. Брокер, зарабатывающий свою прибыль, обслуживая чужие сделки, очень дорожит своей репутацией, поскольку она прибавляет ему клиентов, а, следовательно, и объем комиссионного вознаграждения. Репутация брокера во многом зависит от его профессионализма, опыта, квалификации и общей культуры.
Вместе с тем, брокер не имеет права:
· разглашать коммерческую тайну по операциям своего клиента и его код;
· совершать сделки с целью извлечения личной выгоды;
· использовать информацию клиента (о клиенте, для клиента) в корыстных целях;
· объединять свои денежные средства с денежными средствами клиентов, учитываемых на специальных брокерских счетах.
Профессия брокера требует сочетания различных качеств: осторожность, быстрота реакции, знание массовой психологии, терпение, выдержка, разнообразные экономические знания, владение математическими процедурами обработки информации на компьютере.
Вопрос 3. Содержание и документальное оформление брокерских операций банков на первичном рынке ценных бумаг.
На первичном рынке ценных бумаг банк-брокер может заниматься организацией первичного размещения ценных бумаг, выпущенных его клиентом и по его поручению.
Банки размещают ценные бумаги корпораций (в том числе производственных и страховых компаний, банков), субъектов РФ.
Первичное размещение может осуществляться следующим образом:
- с гарантией выкупа: в этом случае банк обязан выкупить в течение оговоренного срока недоразмещенную часть выпуска среди сторонних инвесторов;
- без гарантии выкупа: в этом случае банк продает ценные бумаги от имени эмитента без гарантии полного размещения выпуска.
Отношения между банком и эмитентом строятся на договорной основе. Договор на оказание брокерских услуг по размещению ценных бумаг содержит следующие разделы:
1. Преамбула.
2. Предмет договора: дается описание ценных бумаг являющихся предметом сделки, (наименование, номер выпуска, регистрационный номер, объем размещения, номинальная стоимость и др.)
3. Права и обязанности сторон.
4. Расчеты между сторонами.
5. Порядок разрешения споров.
6. Юридические адреса, банковские реквизиты, подписи сторон.
Банк, являясь посредником, не отвечает перед инвесторами по обязательствам эмитента, в том числе в случае его банкротства. Но вместе с тем, банк обязан предоставить инвесторам полную информацию: об эмитенте (в т.ч. о его финансовом состоянии); и о размещаемых ценных бумагах (в т.ч. вид, тип, порядок и срок погашения, номинал, условия получения дохода и др.).
При заключении договора эмитент представляет в банк: уставные документы; проспект ценных бумаг; сведения о регистрации эмитента; технико-экономическое обоснование проектов; финансовую отчетность.
После исполнения поручения клиента банк представляет ему отчет в форме извещения, где указывается: дата заключения договора купли-продажи; сумма сделки; место совершения операции; наименование и реквизиты инвестора; размер банковской комиссии.
Вопрос 4. Брокерское обслуживание на вторичном рынке ценных бумаг
На вторичном рынке ценных бумаг банк-брокер по поручению, за счет и в интересах клиента может выполнять операции по покупке и продаже ценных бумаг.
При этом между банком и клиентом могут заключаться различные формы договоров:
Договор на оказание брокерских услуг:
Заключается с постоянными клиентами, индивидуален для каждого банка и содержит следующие разделы:
Также могут заключаться разовые договора:
- Договор поручения: означает, что брокер выступает от имени клиента и за счет клиента, т.е. стороной по заключенным сделкам является клиент.
- Договор комиссии: означает, что при заключении сделки брокер выступает отсвоего имени, но действует в интересах клиента и за его счет Стороной по заключенным сделкам является брокер.
К договору на оказание брокерских услуг прилагаются следующие документы:
а) каким видом связи намерены пользоваться клиент и брокер (курьер, почта, телеграф, факс, телефон, компьютер);
б) ответственные лица, осуществляющие постоянную связь клиента с брокером.
Брокер не отвечает перед клиентом за исполнение сделки 3-йм лицом (контрагентом). Но в случае неисполнения клиентом своих обязательств по заключенной сделке брокер имеет право публично известить об этом участников биржевой торговли.
Споры, возникающие в связи с исполнением заключенного договора, разрешаются Биржевым арбитражем. При несогласии с его решением каждая из сторон имеет право обратиться в Государственный арбитраж или суд.
Технология биржевой торговли ценными бумагами предполагает оформление заявки (заказа) на покупку либо продажу ценных бумаг.
Для исполнения заказа клиент должен предоставить брокеру определенные гарантии:
1. Гарантию оплаты приобретаемых ценных бумаг (если клиент направил брокеру заявку - купить ценные бумаги). Клиент обязан обеспечить брокера денежными средствами, необходимыми для совершения сделки.
2). Гарантию наличия ценных бумаг (если клиент направил брокеру заявку -
продать ценные бумаги). Клиент должен подтвердить наличие ценных бумаг, предназначенных для продажи.
Заявка (заказ) брокеру
В заявке клиент формулирует конкретные инструкции и указания брокеру по выполнению данного поручения.
Современный инвестор имеет возможность дать самые разнообразные поручения своему брокеру, а брокер обязан выполнить все указания клиента и как можно лучше исполнить заявку в процессе биржевых торгов.
Текст заявки должен содержать всю необходимую информацию для брокера.
В заявку должны входить следующие указания:
1) Вид заказа (покупка или продажа).
2) Номер договора.
3) Код брокера.
4) Вид и наименование ценных бумаг.
5) Объем заявки (количество ценных бумаг): указывается в лотах или может быть указана нестандартная партия. Лот - партия ценных бумаг, которая является единицей сделки. Конкретная величина лота принимается биржей. Обычно 1 лот =100 акций.
6) Срок исполнения и тип сделки:
- дневная
- открытая
- кассовая «СПОТ»
- срочная «форвард»
- опционная
- фьючерсная
7) Уровень цены (тип заказа).
Тип заказа отражает конкретную стратегию клиента на фондовом рынке.
Различают следующие типы заказов:
▪ рыночный: предполагает покупку-продажу ценных бумаг по максимально выгодному курсу (наилучшей цене рынка) в пределах фиксированной суммы. Брокер сам выбирает ценные бумаги и их количество.
▪ лимитный (ограниченный условиями): указывается конкретная цена, по которой может состояться сделка.
▪ стоп - заказ (пороговое поручение) клиент устанавливает свой, приемлемый для него минимальный уровень цены при продаже ценных бумаг и максимальный - при покупке.
8) Конкретные распоряжения.
Конкретные распоряжения уточняют порядок исполнения поручения и могут быть самыми разнообразными, например:
- приказ «на собственный выбор» - клиент полностью доверяет брокеру, который принимает все инвестиционные решения самостоятельно, но в интересах клиента.
- приказ «с переключением» - выручка от продажи одних ценных бумаг может быть использована для покупки других ценных бумаг.
- приказ «приму в любом виде» - клиент примет любое количество ценных бумаг, вплоть до максимально заказанного.
- приказ «все или ничего» - брокер должен купить или продать все акции, прежде чем клиент согласится с исполнением заявки.
- приказ «обратить внимание» - клиент помогает брокеру обратить внимание на важность сделки, ориентирует брокера на наиболее важные заявки.
Маржинальная торговля
Брокер вправе предоставлять клиенту в заем денежные средства и/или ценные бумаги для совершения сделок купли-продажи ценных бумаг. Сделки, совершаемые с использованием денежных средств и/или ценных бумаг, переданных брокером в заем, именуются маржинальными сделками.
Маржинальная торговля предполагает то, что брокер может кредитовать клиентов своими денежными средствами или своими ценными бумагами. Это возможно только на бирже и по ограниченному списку ценных бумаг, относящихся к «голубым фишкам», т.е. ценных бумаг крупных и надежных компаний, деятельность которых предсказуема, менее рискованна, прозрачна.
Дата добавления: 2015-09-29; просмотров: 117 | Нарушение авторских прав
| <== предыдущая лекция | | | следующая лекция ==> |
| Управление внеоборотными активами | | | Тема 9. Особливості проведення судово-бухгалтерської експертизи розрахунків з оплати праці |