28.3 Управление денежным оборотом предприятия.

28.3 Управление денежным оборотом предприятия.

Денежный оборот предприятия – движение денежных средств предприятия, которое обеспечивает ритмичный и непрерывный операционный цикл предприятия. Для каждого направления – соответствующий источник. Цель – конечный продукт – совокупность затрат сырья, капитала и труда, оплачиваемых деньгами. Объем денежных средств колеблется во времени в зависимости от производственного графика, объема продаж, инкассации дебиторской задолженности, капитальных расходов и финансирования.

Отчет об источниках и направлениях использования денежных средств показывает чистое или общее изменение объема денежных средств между начальной и конечной датой финансового отчета. Общие изменения – это все изменения, которые происходят между двумя отчетными датами (выручка). Чистые – это результат общих изменений (чистая прибыль). Для составления отчета используют статьи бухбаланса, как источники денежных средств и направления их использования. Сокращение запасов и увеличение счетов – источники средств. Увеличение или погашение обязательств – их использование.

Использование ден.средств – это чистое увеличение любой статьи актива или чистое уменьшение любой статьи обязательств и дивиденды.

На основании этих данных можно определить величину чистого оборотного капитала – ЧОП = Оборотный капитал – Краткосрочные обязательства. Поддержание его на необходимом уровне – обязательное условие при предоставлении банковских кредитов.

Этот отчет помогает:

- определить основные источники развития предприятия

- соотношение краткосрочных и долгосрочных заимствований и направление их использования

- спланировать источники денежных средств и направления их использования в соответствии с планами развития предприятия

Второй важный отчет необходимый для управления денежными средствами – это отчет о движении денежных средств (ОДДС). В нем источники денсредств и направления их расходования разбиты на три группы:

- текущая (операционная) деятельность – основной источник прибыли, за счет которого оплачиваются ресурсы, выплачиваются дивиденды и обслуживаются займы, инвестируется расширение производства

- инвестиционная – приобретение и продажа основных средств и долгосрочных финансовых активов, поступления %-ов и дивидендов от долгосрочных финансовых вложений

- финансовая деятельность – эмиссия акций и облигаций, получение кредитов и займов, как источник денсредств; возврат задолженностей, погашение займов, выплата дивидендов и %-ов – направление расходования.

Все три вида деятельности – единая сумма денежных ресурсов предприятия. Между ними идет постоянный перелив денежных средств, направленное на обеспечение бесперебойного функционирования предприятия.

Управление денежной наличностью.

Существует несколько расчетных коэффициентов для определения необходимого и оптимального запасов наличности.

1. Необходимый запас наличности:

Х=F(T)/C +i(C)/2

где Х — необходимый запас наличности; F — постоянные расходы по операциям; Т — количество наличности, необходимое на планируемый период; i — процентная ставка по легко реализуемым ценным бумагам; С — существующий остаток наличности.

2.Оптимальный объем наличности (формула У. Баумоля):

K=

3. Средний остаток наличности в кассе:

Y=K / 2.

Однако на практике чаще встречается модель Миллера-Орра, согласно которой рассчитываются следующие коэффициенты:

1.Оптимальный объем наличных средств:

Z=

где σ — отклонение в ежедневном чистом движении капитала.

2. Оптимальный верхний предел наличности:

D = 3 Z.

3. Средний остаток наличных средств:

Y = (Z + D) / 3.

На объем необходимых предприятию денсредств очень сильно влияет такой фактор, как оборачиваемость оборотного капитала, т.е. операционный цикл. Очень важная его часть – это финансовый цикл – время с момента погашения кредиторской задолженности до момента получения денег с дебиторов.

Управление дебиторской задолженностью.

Дебиторская задолженность - — сумма долгов, причитающихся предприятию, фирме, компании со стороны других предприятий, фирм, компаний, а также граждан, являющихся их должниками, дебиторами.

Ддз – длительность оборота дебиторской задолженности

Сдз – среднее значение дебиторской задолженности

Д – период

ВР – выручка от продаж

Управление дебиторской задолженностью предполагает:

1) определение политики предоставления кредита и инкассации для различных групп покупателей и видов продукции

- консервативный тип кредитной политики минимизация кредитного риска. Фирма существенно повышает ликвидность дебиторской задолженности и не стремится к получению высокой дополнительной прибыли за счет расширения реализации продукции в кредит

- умеренный тип кредитной политики фирмы характеризует типичные условия ее осуществления в соответствии с принятой коммерческой и финансовой практикой и ориентируется на средний уровень кредитного риска при продаже продукции с отсрочкой платежа

- агрессивный тип кредитной политики - повышение рентабельности, т.е. максимизацию дополнительной прибыли за счет расширения объема реализации товара в кредит, не считаясь с высоким уровнем кредитного риска, который сопровождает эти операции.

2) анализ и ранжирование покупателей в зависимости от объемов закупок, истории кредитных отношений и предлагаемых условий оплаты;

3) контроль расчетов с дебиторами по отсроченной или просроченной задолженности:

- коммерческая служба отвечает за продажи и поступления

- финансовая служба берет на себя информационную и аналитическую поддержку

- юридическая служба обеспечивает юридическое сопровождение (оформление кредитного договора, работа по взиманию задолженности через суд).

Необходимо не только распределить ответственность между подразделениями, но и описать действия всех занятых в управлении дебиторской задолженностью сотрудников в регламенте управления дебиторской задолженностью.

4) определение приемов ускорения востребования долгов и уменьшения безнадежных долгов;

5) задание условий продажи, обеспечивающих гарантированное поступление денежных средств;

6) прогноз поступлений денежных средств от дебиторов на основе коэффициентов инкассации (доли выручки, которая оплачивается клиентом (инкассируется) за тот или иной период)

Управление запасами и затратами.

Дефицит запасов вызывает остановку производства, падение объемов реализации, в некоторых случаях — необходимость срочно приобретать необходимое сырье и материалы по завышенным ценам. Следствием является недополучение предприятием возможной прибыли. Поскольку запасы — это ликвидные активы, их снижение ухудшает показатель текущей ликвидности.

Существует три основных типа запасов

- запасы исходных материалов, комплектующих деталей и расходуемых материалов для создания буфера между объёмом закупок и объёмом их потребления в производстве

- запасы так называемого незавершённого производства, создающие определённый буфер между последовательными производственными операциями

- запасы готовой продукции, которые являются буфером между производительностью операционной системы и скоростью отгрузки или продажи продукции.

Избыток запасов приводит к увеличению затрат на их хранение, росту налога на имущество, неполучению возможных доходов из-за замораживания финансовых ресурсов в запасах, потерям в результате физической порчи и моральному старению запасов

Управление формированием запасов:

Консервативный подход предусматривает не только полное удовлетворение текущей потребности во всех видах запасов, но и создание больших размеров их резервов на случаи перебоев с поставкой сырья и материалов, ухудшения условий производства продукции, задержки инкассации дебиторской задолженности, активизации спроса покупателей. Уменьшаются показатели рентабельности и оборачиваемости, но минимален и возможный риск.

Умеренный подход - создание резервов на случай наиболее типичных сбоев в ходе операционной деятельности предприятия. Расчет необходимых величин страховых запасов должен проводиться на основании данных за ряд предыдущих лет, позволяющих выявить виды запасов, в которых могут возникнуть дополнительные потребности и их объемы. средние показатели рентабельности и риска.

Агрессивный подход - минимизация всех форм страховых резервов вплоть до полного их отсутствия. Если в ходе операционного процесса не возникнут сбои, на предприятии будут достигнуты наивысшие показатели эффективности производства. Однако любой сбой в осуществлении нормального хода операционной деятельности влечет за собой серьезные финансовые потери из-за падения объема производства и реализации продукции. Риск в данном случае максимален.

Модели управления оптимальным объемом запасов:

Значимые факторы, влияющие на объем запасов предприятия:

- условия приобретения запасов (объемы партий поставки, частота заказа, возможные скидки и льготы);

- условия реализации готовой продукции (изменение объемов продаж, скидки в цене, состояние спроса, развитость и надежность дилерской сети);

- условия производственного процесса (длительность подготовительного и основного процесса, особенности технологии производства);

- издержки по хранению запасов (складские расходы, возможная порча, замораживание средств).

Выбор модели управления запасами зависит от спроса на эти запасы:

- зависимый спрос на предметы запаса будет иметь место, если использование предмета прямо связано с планами производства других изделий. Этот вид спроса, таким образом, существует на материалы и комплектующие изделия, применяемые при выпуске продукции. Поскольку планы производства вырабатываются заблаговременно, зависимый спрос можно прогнозировать с весьма высокой степенью точности.

- независимый спрос будет иметь место на предметы снабжения, потребность в которых не обусловливается планами производства других изделий. Спрос на конечную продукцию промышленности, на товары, находящиеся в торговых запасах, является независимым. Прогнозировать его гораздо труднее, чем зависимый спрос.

1) Модель управления запасами с независимым спросом:

-система с фиксированным количеством - уровень запасов постоянно контролируется. Когда количество падает ниже установленного уровня, выдаётся заказ на восполнение запасов. Заказывается всегда одно и то же количество. Эти системы являются наиболее подходящими для запасов со следующими характеристиками: 1) высокая удельная стоимость предметов снабжения; 2) высокие издержки хранения материально-технических запасов; 3) высокий уровень ущерба, возникающего в случае отсутствия запасов; 4) скидка с цены в зависимости от заказываемого количества; 5) относительно непредсказуемый или случайный характер спроса.

- система с фиксированным временем - заказы на восполнение размещаются с заданной периодичностью, например, раз в две недели. Заказываемое количество непостоянно и зависит от имеющегося остатка. Эта система подходит для предметов материально-технического снабжения со следующими характеристиками: 1) малоценные предметы; 2) низкие затраты на хранение материально-технических запасов; 3) незначительные издержки, если даже запасы кончились; 4) один из многих предметов, закупаемых у одного и того же поставщика; 5) скидка с цены зависит от стоимости заказов сразу на несколько предметов; 6) относительно постоянный уровень спроса; 7) расходуемые материалы или предметы.

2) Модель управления запасами с зависимым спросом - планирование материальных потребностей. Такая система планирования материальных потребностей использует преимущества того, что зависимый спрос можно прогнозировать, поскольку в его основе лежат планы производства. Цель такого планирования -иметь в запасах только то, что непосредственно требуется для выполнения планов текущего производства. Необходима в информация трёх видов: 1) план производства; 2) спецификация материалов для производимой продукции; 3) инвентаризационные данные по данной позиции. Эти данные должны включать имеющийся запас; заказанное количество и срок выполнения заказа; время реализации заказа.

Управление заёмными средствами.

Источником заемных средств предприятия является финансовая деятельность: эмиссия ценных бумаг (акции и облигации), привлечение займов и кредитов, безвозмездное финансирование (дотации). Бывают краткосрочные (до 1 года) и долгосрочные (свыше 1 года).

Краткосрочные займы используются для финансирования текущих затрат (оборотного капитала). Причина их возникновения: падение продаж, неплатежи. Эти расходы не будут компенсированы будущими доходами.

Долгосрочные заемные средства идут на инвестиционные расходы, т.к. прибыльная операционная деятельность не всегда приносит нужный для инвестирования объем денег. Их стоимость будет компенсирована будущими доходами.

1) Планирование объемов заемных средств в соответствии с производственным планом и планом развития предприятия

2) Привлечение заемных средств

3) Обслуживание долга (выплата процентов по займам и дивидендов по акциям)

4) Своевременное погашение кредитов и облигаций.

Использование заемных средств экономически оправдано тогда, когда оно повышает рентабельность всей деятельности капитала, т. е. когда доходность основной деятельности становится выше процентов по займам и кредитам.

Управление затратами предприятия (текущими затратами, налоговыми платежами и выплатами во внебюджетные фонды):

1) Планирование затрат может быть перспективным – на стадии долгосрочного планирования и текущим – на стадии краткосрочного планирования

2) Организация – важнейший элемент эффективного управления затратами. Она устанавливает, кто, в какие сроки, с использованием какой информации и документов, какими способами управляет затратами в предпринимательской структуре. Определяются центры возникновения затрат и центры ответственности

3) Координация, взаимозаменяемость и регулирование затрат (нормативный метод) – это сравнение фактических затрат с запланированным уровнем, определение отклонений и принятие оперативных мер по ликвидации расхождений. Своевременная координация и регулирование затрат позволяют предприятия избежать серьезного срыва в выполнении запланированного экономического результата деятельности.

4) Учет как элемент управления затратами необходим для подготовки информации при принятии правильных решений. В рыночной экономике принято разделение учета на два вида:

- производственный учет, как правило, отождествляется с учетом затрат на производство и калькулированием себестоимости продукции. В своем развитии производственный учет трансформировался в управленческий учет, который является активным инструментом управления предприятием. Производственный учет ориентируется на методику отражения затрат на производство, а управленческий - на анализ ситуации, принятие решений, изучение запросов потребителей информации, анализ отклонений от стандартных затрат.

- финансовый учет призван предоставлять информацию пользователям вне предприятия и предполагает сравнение затрат с доходами для определения прибыли.

5) Функция контроля (мониторинга) в системе управления затратами обеспечивает обратную связь для сравнения запланированных и фактических затрат. Эффективность контроля связана с корректирующими управленческими действиями, направленными на приведение фактических затрат в соответствие с запланированными или уточнение планов, если они не могут быть выполнены из-за объективно изменившихся производственных условий.

6) Анализ затрат является элементом функции контроля в системе управления затратами. Он предшествует управленческим хозяйственным решениям и действиям, обосновывает и подготавливает их. Анализ позволяет оценить эффективность использования всех ресурсов предприятием, выявить резервы снижения затрат на производство, подготовить материалы для принятия рациональных управленческих решений.

7)Активизация и стимулирование – это воздействие на участников производства, побуждающее их соблюдать установленные планом затраты и находить возможности их снижения. Для мотивации таких действий используются как материальные, так и моральные стимулы. Нельзя прибегать к наказанию при увеличении затрат. В этом случае работники будут оспаривать величину планируемых затрат, стремясь к установлению их более высокого уровня. Достижение основной цели предприятия – получение максимально возможной прибыли за счет снижения затрат – станет трудновыполнимой задачей.

Прогнозирование совокупного денежного оборота.

Отражает движение денежных средств по текущей, инвестиционной и финансовой деятельности. Такое разграничение позволяет повысить результативность управления денежными потоками. Прогноз движения денежных средств оформляется как баланс. Все статьи расходов включаются в него только после тщательного технико-экономического обоснования и анализа производственных и финансовых показателей.

Прогноз позволяет оценить объем денежных средств, необходимый для обеспечения функционирования предприятия, синхронность поступления и расходования денег, а значит проверить будущую ликвидность предприятия. С его помощью определяют стратегию финансирования предприятия, т.е. определяют источники долгосрочного финансирования, формирования структуры и затрат капитала, выбор способов наращивания долгосрочного капитала.

Планирование наличного денежного оборота.

Цель – планирование во времени валового и чистого денежных потоков предприятия и обеспечение постоянной платежеспособности на всех этапах планового периода:

- планирование поступления и расходования денежных средств по операционной деятельности предприятия

- разработка плановых показателей поступления и расходования средств по инвестиционной деятельности предприятия

- разработка плановых показателей поступления и расходования средств по финансовой деятельности предприятия

- планирование валового и чистого денежных потоков и динамики остатков денсредств по предприятию в целом.

Планирование может осуществляться путем составления бюджета предприятия – платежного календаря. Это план организации производственно-хозяйственной деятельности предприятия, в котором календарно взаимосвязаны все источники денежных поступлений и расходы за определенный период времени.

29.3 Управление денежными (финансовыми) потоками предприятия.

Понятие и классификация денежных потоков.

Денежный поток – это денежные средства, под которыми понимаются депозитные (или текущие) счета и наличные деньги, получаемые предприятием от всех видов деятельности и расходуемые на обеспечение дальнейшей деятельности. Кроме того, краткосрочные высоколиквидные ценные бумаги, такие как государственные казначейские векселя, банковские депозитные сертификаты, вклады в инвестиционные фонды открытого типа и привилегированные акции

Классификация:

1. По масштабам обслуживания хозяйственного процесса:

- по предприятию в целом

-по отдельным структурным

- по отдельным хозяйственным операциям.

2. По видам хозяйственной деятельности:

- по операционной деятельности

- по инвестиционной деятельности.

- по финансовой деятельности.

3. По направленности движения:

- стандартный – направленность меняется не более одного раза (покупка облигации)

- нестандартный – меняет направленность более одного раза (инвестиционный портфель с постоянным реинвестированием полученной прибыли в последующее расширение)

4. По Методу исчисления обьекта:

- валовой «совокупный в периоде»

- чистый «отрицательный минус положительный».

5. По отношению к предприятию:

- внутренний

- внешний

6. По уровню достаточности:

- избыточный – поступление средств больше потребности предприятия в их расходовании

- дефицитный – поступление денег ниже уровня их расходования

7. По условию сбалансированности:

- сбалансированный «пдп=одп+прирост запаса дс»

- несбалансированный «равенство неверно» (дефицитный или избыточный)

8. По периоду времени:

- краткосрочный «от поступлений до выплат срок не более 1года»

- долгосрочный «> 1года»

9. По видам использования дс:

- наличный

- безналичный

10.По виду использования валют:

- в нацвалюте

- в инвалюте

11. По значимости в формировании конечных результатов деятельности:

- приоритетный, гарантирующий высокий уровень прибыли (реализация продукции, высокодоходные инвестиции)

- второстепенный – не оказывает существенного влияния (выдача подотчетных денег)

12. По предсказуемости возникновения:

- полностью предсказуемый - объем и время осуществления известно заранее (налоговые платежи, возврат кредитов)

- недостаточно предсказуемый – неизвестны заранее (выручка от реализации)

- непредсказуемый – чрезвычайные события (штрафы, пени, страховые выплаты)

13. По возможности регулирования

- регулируемый – может быть изменен во времени или по объему (продажа продукции в кредит)

- нерегулируемый – налоговые платежи, выплаты по процентам

14. По возможности обеспечения платежеспособности:

- ликвидный – ПДП/ОДП больше единицы

- неликвидный - ПДП/ОДП меньше единицы

15. По законности осуществления:

- легальный

- нелегальный

16. По возможности оценки во времени:

- настоящий денежный поток – приведенный к текущему моменту времени

- будущий – приведенный по стоимости к конкретному предстоящему моменту

17. По непрерывности:

- регулярный – осуществляется постоянно по определенным интервалам периода (выплаты по кредиту)

- дискретный - одноразовый

Методы измерения денежных потоков.

1) Прямой метод (бухгалтерский)- расчет на основе счетов бухучета расчетный счет и касса характеризующих все вида поступлений д. с. и их расходования

Чистый денежный поток от операционной деятельности:

ЧДПоп = Рп (реализация продукции) + ППо (прочие поступления) – Зтм (запасы товарно-материальных ценностей) – ЗПоп (зарплата оперативному персоналу) – Зпау (зарплата административному персоналу) – НПб(налоговые платежи в бюджет) – ПВо(прочие выплаты)

Использование этого метода позволяет выявить основные источники и величины притока и оттока д. с., и сделать выводы относительно достаточности средств для платежей по текущим обязательствам.

2) Косвенный метод метод – получение данных по чдп в отч. периоде.

Источники: баланс,отчет о прибылях и убытках. При росте пассивов ПДП растет, при росте активов падает. Преимущество – позволяет установить соответствие между прибылью и собственными оборотными средствами. В долгосрочной перспективе позволяет выявить наиболее проблемные «места скопления» замороженных денежных средств. Основа расчета: чистая прибыль, амортизационные отчисления, изменения(конец периода минус начало) активов пассивов по всем видам деятельности и по предприятию в целом.

По операционной деятельности чистый денежный поток рассчитывается следующим образом:

ЧДПоп = ЧПоп (чистая прибыль) + Аос (амортизация основных средств)+ Анм (аммортизация нематериальных активов) ± ∆ДЗ (прирост дебиторки) ± ∆Зтм (прирост суммы запасов товарно-материальных ценностей) ± ∆КЗ (прирост кредиторки) ± ∆Р (прирост резервного фонда)

По инвестиционной:

ЧДПин = Рос (реализация выбывших основных средств) + Рнма (нематериальных активов) + Рдфи (долгосрочный финансовых инструментов) + Рвса (повторная реализация ранее выкупленных собственных акций пр-тия) + Дп (дивиденды) + Пос (приобретенные основные активы) - ∆НКС (прирост незавершенного капстроительсва) – Пна (приобретенные матактивы) – Пдфи (долгосрочные фининструменты) – ВСа (выкупленные собственные акции пр-тия)

По финансовой:

ЧДПф = Пск (дополнительно привлеченный из внешних источников акционерный или паевой капитал) + Пдк (долгосрочные кредиты и займы) + Пкк (краткосрочные кредиты и займы) + БЦФ (безвозмездное целевое финансирование) – Вдк (выплаты до долгосрочным кредитам и займам) – Вкко (по краткосрочным кредитам и займам) – Ду (выплаченные дивиденды)

Чистый дп по предприятию:

ЧДП = ЧДПо + ЧДПи + ЧДПф

Анализ денежных потоков.

Основная цель – выявление уровня достаточности средств, эффективности их использования, а также сбалансированности ОДП и ПДП во времени. Анализ проводится по предприятию в целом, в разрезе отдельных видов деятельности, по структурным подразделениям.

1) анализ динамики общего ДП пр-тия в разрезе отдельных источников. Темп прироста общего объема ден. Оборота сопоставляется с темпами прироста активов пр-тия, объемов производства и реализации продукции:

- удельный денежный объем на единицу используемых активов

А – средняя стоимость активов в рассматриваемом периоде

- удельный объем денежного оборота предприятия на единицу реализуемой продукции

ОР – объем реализации

ПДПоп и ОДПоп – денежные потоки от операционной деятельности

2) анализ динамики объема и структуры ПДП в разрезе отдельных источников

- коэффициент участия опер. деятельности в формировании ПДП.

Основное внимание соотношение поступления ден. средств от реализации и прочих видов операционной деятельности

- при изучении ПДП от инвестиционной деятельности – внимание поступлению доходов от долгосрочных финансовых инструментов

- ПДП от финансовой деятельности – соотношение привлекаемого из внешних источников собственного и заемного капитала. Привлекаемый заемный капитал должен быть дифференцирован в разрезе краткосрочных и долгосрочных займов и кредитов.

3) анализ объема и структуры ОДП по отдельным видам затрат – соразмерность их распределения по основным видам деятельности, регулярность и обусловленность. Особое внимание инвестиционным затратам – коэффициент участия в инвестиционной деятельности:

4) анализ сбалансированности ПДП и ОДП по общему объему по предприятию в целом

Дан + ПДП = ОДП + ДАк

Дан – сумма денежных активов на начало рассматриваемого периода

ДАк – на конец периода

ДАк > Дан, при несбалансированности ДАк < Дан

5) динамика формирования суммы ЧДП, т.е. прибыли

Уровень качества ЧДП

ЧПоп – чистая прибыль от операционной деятельности

6) коэффициент ликвидности в разрезе отдельных интервалов периода

7) Эффективность денежных потоков предприятия, т.е. рентабельность затрат:

Ликвидный ДП характеризует финансовую устойчивость предприятия. Он показывает изменение в чистой кредитной позиции (разница между суммой кредитов и величиной денежных средств). Метод ликвидного денежного потока (ЛДП), позволяет оперативно рассчитать денежный поток на предприятии. Ликвидный денежный поток (или изменение чистой кредитной позиции) является показателем дефицитного или избыточного сальдо денежных средств, возникающего в случае полного покрытия всех долговых обязательств по заемным средствам:

ЛДП = (ДК1 + КК1 - ДС1) - (ДК0 + КК0 - ДС0),

где ДК1 и ДК0 — долгосрочные кредиты и займы на конец и начало расчетного периода;

КК1 и КК0 — краткосрочные кредиты и займы на конец и начало расчетного периода;

ДС1 и ДС0 — денежные средства на конец и начало расчетного периода.

ЛДП = (ДК1 + КК1 - ДС1) - (ДК0 + КК0 - ДС0),

где ДК1 и ДК0 — долгосрочные кредиты и займы на конец и начало расчетного периода;

КК1 и КК0 — краткосрочные кредиты и займы на конец и начало расчетного периода;

ДС1 и ДС0 — денежные средства на конец и начало расчетного периода.

Прогнозирование денежных потоков.

Прогнозирование денежных потоков - совокупность конкретных методик, способов и приемов определения качественных характеристик и проведения количественной оценки основных параметров движения денежных средств предприятия в плановом периоде:

1) Нормативный метод - система финансовых норм и технико-экономических нормативов, описывающие процедуру формирования денежных потоков предприятия, а также характеризуют источники их формирования и финансового обеспечения. Следует отметить, что упомянутые нормы и нормативы могут быть разделены по категориям источников формирования денежных потоков, видов хозяйственных операций, генерирующих движении денежных средств, сроков возникновения и формирования денежных потоков и т.д.

2) Расчетно-аналитический метод - на основе финансово-экономических характеристик денежных потоков за предыдущие периоды, которые принимаются за базовые, и индексов его изменения в плановом периоде в соответствии с изменением других показателей операционной, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия расчетов рассчитывается целевая (прогнозная или плановая) величина движения денежных средств предприятия. Расчетно-аналитический метод применяется в качестве дополнения к нормативному и позволяет формулировать целевые показатели и ориентиры при формировании стратегии управления денежными потоками предприятия.

3) Оптимизации финансовых решений заключается в разработке нескольких сценариев с целью выбора наиболее оптимального варианта при определенных и фиксированных других условиях. В рамках метода оптимизации финансовых решений при определении отдельных параметров движения денежных потоков логичным и целесообразным видится широкое использование других методов и приемов финансового менеджмента. Разработка стратегии и тактики, а также обоснование отдельных параметров движения денежных потоков предприятия в плановом периоде может осуществляться, основываясь на различных критериях:

- максимизация стоимости капитала предприятия; минимизации накладных расходов;

- сокращение срока иммобилизации финансовых ресурсов в сферу обращения;

- максимизация использования эффекта финансового левериджа;

- максимизация абсолютной суммы прибыли предприятия и максимизация прибыли на единицу вложенного капитала;

- максимизация рентабельности собственного капитала;

- минимизация продолжительности оборота капитала, т.е. ускорение оборачиваемости капитала;

- минимизация налоговых обязательств

4) Финансово-математическое моделирование - данный метод позволяет осуществить количественную оценку взаимосвязей между отдельными финансовыми показателями и факторами, влияющими на них. эта взаимосвязь выражается через финансово-математическую модель, представляет собой максимально приближенную к реальной жизни математическую интерпретацию финансовых условий (в нашем случае - движения денежных средств предприятия в результате осуществления операционной, инвестиционной и финансовой деятельности), т.е. описание факторов, характеризующих структуру и основные закономерности формирования денежных потоков через математические символы и приемы - уравнения, неравенства, функции, таблицы, графики

Балансовый (матричный) метод оценки финансовой устойчивости предприятия. Его взаимосвязь с денежными потоками.

Бухгалтерский баланс фирмы можно представить как матрицу, где по горизонтали расположены статьи актива (имущество), а по вертикали – статьи пассива (источники средств). Размерность матрицы бухгалтерского баланса может соответствовать количеству статей по активу и пассиву баланса 42х35, но для практических целей вполне достаточно размерности 10х10 по сокращенной форме баланса.

Пример балансовой матрицы

Балансовая модель оценки будет иметь вид:

ОС = ЗЗ + ДС = ИСС + КК + ДК + НС + Р

где: ОС — основные средства и вложения;

ЗЗ — запасы и затраты;

ДС — денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, расчеты (дебиторская задолженность) и прочие активы;

ИСС — источники собственных средств;

КК — краткосрочные кредиты и заемные средства;

ДК — долгосрочные кредиты и заемные средства;

НС — ссуды, непогашенные в срок;

Р — расчеты (кредиторская задолженность) и прочие пассивы.

Балансовая модель предлагает определенную перегруппировку статей бухгалтерского баланса для выделения однородных, с точки зрения сроков возврата, величин заемных средств.

Организация финансовой работы по управлению денежным оборотом предприятия.

Управление денежными потоками – система управленческих решений, связанных с формированием, распределением и использованием ден. средств, организацией их оборота, направленных на обеспечение финансового равновесия пр-тия и его роста.

Основная цель – максимизация прибыли и повышение рыночной стоимости пр-тия. Для реализации этой цели решаются следующие задачи:

1) формирование достаточного объема ден. ресурсов пр-тия в соответствии с его потребностями (определить потребность и оптимизировать источники фин. ресурсов)

2) оптимизация распределения ден. ресурсов пр-тия по видам хоз. деятельности и направлениям использования

3) обеспечение высокого уровня фин. устойчивости пр-тия за счет рациональной структуры источников – соотношения собственных и заемных средств, оптимизации объемов привлечения ден. средств по срокам их возврата, формирование достаточного объема ресурсов, привлекаемых на долгосрочной основе, своевременная реструктуризация обязательств в условиях кризисного развития пр-тия

4) поддержание постоянной платежеспособности пр-тия – решается за счет эффективного управления остатками ден. средств, формирования достаточного объема резервной части, обеспечения синхронности входящего и исходящего ден. потоков, выбора наилучших средств платежа в расчетах с контрагентами

5) максимизация ЧДП, которая обеспечивает заданные темпы экон. развития пр-тия на условиях самофинансирования, за счет:

- генерирования ден. потока пр-тия, генерирующего максимальный объем прибыли в процессе опер., инвест., фин. деятельности

- выбор эффективной амортизационной политики пр-тия,

- своевременной реализации неиспользуемых активов

- реинвестирование временно свободных ден. средств

6) минимизация потерь ст-ти ден. средств:

- избегание чрезмерных запасов ден. средств

- диверсификация направлений их использования

- уклонение от отдельных видов фин. рисков или их страхование.

Функции управления ден. потоками:

1) в процессе операционной деятельности – управление доходами, текущими затратами, налоговыми платежами и остатками ден. средств.

2) в процессе инвест. деятельности – оптимизация пропорций распределения ресурсов по основным направлениям и формам инвест. деятельности

3)в процессе фин. деятельности – привлечение капитала в ден. форме для развития хоз. деятельности, организация обслуживания и своевременного возврата суммы основного долга.

30 Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия (АФХД). Понятие, содержание, роль и значение анализа финансово-хозяйственной деятельности.

Анализ финансово-хозяйственной деятельности – это системное, комплексное изучение, измерение и обобщение влияния факторов на результаты деятельности предприятия путём обработки определённых источников информации (показателей плана, учёта, отчётности). Составляющими анализа финансово-хозяйственной деятельности являются финансовый и управленческий анализы.

Содержание анализа финансово-хозяйственной деятельности - глубокое и всестороннее изучение экономической информации и функциональности анализируемого объекта хозяйствования с целью принятия оптимальных управленческих решений по обеспечению выполнения производственных программ предприятия, оценки уровня их выполнения, выявления слабых мест и внутрихозяйственных резервов.

Роль АФХД. На основе результатов анализа разрабатываются и обосновываются управленческие решения. АФХД предшествует решениям и действиям, обосновывает их и является основой научного управления производством, обеспечивает его объективность и эффективность. Большая роль отводится анализу в деле определения и использования резервов повышения эффективности производства.

Значение. АФХД содействует экономному использованию ресурсов, выявлению и внедрению передового опыта, научной организации труда, новой техники и технологии производства, предупреждению лишних затрат.

Анализируя финансовую отчетность, можно использовать различные методы (и логические, и формализованные). Но к наиболее часто используемым методам финансового анализа относятся:

1)метод абсолютных, относительных и средних величин.

Метод абсолютных величин характеризуют численность, объем (размер) изучаемого процесса. Абсолютные величины всегда имеют какую-нибудь единицу измерения: натуральную, условно-натуральную, стоимостную (денежную).

Натуральные единицы измерения применяют в тех случаях, когда единица измерения соответствует потребительским свойствам продукта. Например, производство ткани оценивается в метрах, сельскохозяйственной продукции – в центнерах и тоннах, то, что касается электрической энергии, измеряется в киловаттах

Расчетным абсолютным показателем, например, является абсолютное отклонение. Это разница между двумя абсолютными одноименными показателями:

±ΔП = П1 – П0

Где П1 – значение абсолютного показателя в отчетном периоде, П0 – значение абсолютного показателя в базисном периоде, ΔП – абсолютное отклонение (изменение) показателя.

Относительная величина вычисляется как отношение фактического значения показателя к базе сравнения, т.е. путем деления одной величины на: другую. Относительная величина исчисляется в долях единицы, коэффициентах.

Сопоставлять можно одноименные показатели, относящиеся к различным периодам, различным объектам или разным территориям. Результат такого сопоставления представлен коэффициентом (база сравнения принята за единицу) выражен в процентах и показывает, во сколько раз или на сколько процентов сравниваемый показатель больше (меньше) базисного.

2)Метод сравнения – самый древний, логический метод анализа. Вопрос сравнения решается по принципу «лучше или хуже», «больше или меньше». Это во многом обусловлено особенностями психологии человека, который сравнивает объекты парами. При сравнении пользуются разными приемами, например шкалами.

3) Вертикальный анализ – представление финансового отчета в виде относительных показателей. Такое представление позволяет увидеть удельный вес каждой статьи баланса в его общем итоге. Обязательным элементам анализа является динамические ряды этих величин, посредством которых можно отслеживать и прогнозировать структурные изменения в составе активов и их источников покрытия.

Основные черты вертикального анализа:

- переход к относительным показателям позволяет проводить сравнительный анализ предприятий с учетом отраслевой специфики и других характеристик;

- относительные показатели сглаживают негативное влияние инфляционных процессов, которые существенно искажают абсолютные показатели финансовой отчетности и тем самым затрудняют их сопоставление в динамике.

4) Горизонтальный анализ баланса заключается в построении одной или нескольких аналитических таблиц, в которых абсолютные балансовые показатели дополняются относительными темпами роста (снижения). Степень агрегирования показателей определяет аналитик. Как правило, берут базисные темпы роста за ряд лет (смежных периодов), что позволяет анализировать изменение отдельных балансовых статей, а также прогнозировать их значение.

Горизонтальный и вертикальный анализ взаимно дополняют друг друга. Поэтому на практике можно построить аналитические таблицы, характеризующие как структуру отчетности финансовой формы, так и динамику отдельных ее показателей.

5) Трендовый анализ – часть перспективного анализа, необходим в управлении для финансового прогнозирования. Тренд – это путь развития. Тренд определяется на основе анализа временных рядов следующим образом: строится график возможного развития основных показателей организации, определяется среднегодовой темп прироста и рассчитывается прогнозное значение показателя. Это самый простой способ финансового прогнозирования. Сейчас на уровне отдельной организации расчетным периодом времени является месяц или квартал.

6) Факторный анализ – это методика комплексного и системного изучения и измерения воздействия факторов на величину результативных показателей.

Создать факторную систему – это, значит, представить изучаемое явление в виде алгебраической суммы, частного или произведения нескольких факторов, которые воздействуют на величину этого явления, и находится с ним в функциональной зависимости.

7) Финансовые коэффициенты применяются для анализа финансового состояния предприятия и представляют собой относительные показатели, определяемые по данным финансовых отчетов, главным образом по данным отчетного баланса и отчета о прибылях и убытках.

Критерии оценки финансового состояния предприятия с помощью финансовых коэффициентов обычно подразделяют на следующие группы:

- платежеспособность;

- прибыльность, или рентабельность;

- эффективность использования активов;

- финансовая (рыночная) устойчивость;

- деловая активность.

Методика комплексного анализа финансово- хозяйственной деятельности.

совокупность аналитических способов и правил исследования экономики предприятия,

следующие этапы.

1) уточняются объекты, цель и задачи анализа, составляется план аналитической работы.

2) разрабатывается система синтетических и аналитических показателей, с помощью которых характеризуется объект анализа.

3) собирается и подготавливается к анализу необходимая информация (проверяется ее точность, приводится в сопоставимый вид и т.д.).

4) проводится сравнение фактических результатов хозяйствования с показателями плана отчетного года, фактическими данными прошлых лет, с достижениями ведущих предприятий, отрасли в целом и т.д.

5) выполняется факторный анализ: выделяются факторы и определяется их влияние на результат.

6) выявляются неиспользованные и перспективные резервы повышения эффективности производства.

7) происходит оценка результатов хозяйствования с учетом действия различных факторов и выявленных неиспользованных резервов, разрабатываются мероприятия по их использованию.

Элементы, технические приемы, и способы анализа, которые используются на различных этапах исследования для:

- первичной обработки собранной информации (проверки, группировки, систематизации);

- изучения состояния и закономерностей развития исследуемых объектов;

- определения влияния факторов на результаты деятельности предприятий;

подсчета неиспользованных и перспективных резервов повышения эффективности производства;

- обобщения результатов анализа и комплексной оценки деятельности предприятий;

- обоснования планов экономического и социального развития, управленческих решений, различных мероприятий.

Понятие и классификация хозяйственных резервов.

Хозяйственные резервы это постоянно возникающие возможности повышения эффективности деятельности резервами считаются запасы ресурсов (сырья, материалов, оборудования, топлива и т.д.), которые необходимы для бесперебойной работы предприятия. Они создаются на случай дополнительной потребности в них.

1) По пространственному признаку: внутрихозяйственные, отраслевые, региональные, общегосударственные

2) По признаку времени:

- Неиспользованные резервы - это упущенные возможности повышения эффективности производства относительно плана или достижений науки и передового опыта за прошедшие промежутки времени.

- Под текущими резервами понимают возможности улучшения результатов хозяйственной деятельности, которые могут быть реализованы на протяжении ближайшего времени (месяца, квартала, года).

- Перспективные резервы рассчитаны обычно на долгое время. Их использование связано со значительными инвестициями, внедрением новейших достижений НТП, перестройкой производства, сменой технологии производства, специализации и т. д.

3) По стадиям жизненного цикла изделия:

- предпроизводственная стадия. Здесь могут быть выявлены резервы повышения эффективности производства за счет улучшения конструкции изделия, усовершенствования технологии его производства, применения более дешевого сырья и т.д. Именно на этой стадии объективно содержатся самые большие резервы снижения себестоимости продукции.

- на производственной стадии происходит освоение новых изделий, новой технологии и затем осуществляется массовое производство продукции. На этом этапе величина резервов снижается за счет того, что уже проведены работы по созданию производственных мощностей, приобретению необходимого оборудования и инструментов, налаживанию производственного процесса. Это резервы, связанные с улучшением организации труда, повышением его интенсивности, сокращением простоев оборудования, экономией и рациональным использованием сырья и материалов.

- эксплуатационная стадия делится на гарантийный период, в течение которого исполнитель обязан ликвидировать выявленные потребителем неполадки, и послегарантийный. На стадии эксплуатации объекта резервы более производительного его использования и снижения затрат (экономия электроэнергии, топлива, запасных частей и т.д.) зависят главным образом от качества выполненных работ на первых двух стадиях.

- резервы на стадии утилизации - это возможности получения дохода в результате вторичного использования утилизационных материалов и сокращения затрат на утилизацию изделия после завершения его жизненного цикла.

4) по стадиям процесса воспроизводства:

- в сфере производства – основные резервы – увеличение эффективности использования ресурсов

- в сфере обращения - предотвращение разных потерь продукции на пути от производителя к потребителю, а также уменьшение затрат, которые связаны с хранением, перевозкой и продажей готовой продукции).

5) по характеру производства: в основном производстве, во вспомогательных производствах, в обслуживающих производствах

6) по видам деятельности: в операционной деятельности, инвестиционной деятельности, финансовой деятельности

7) по экономической природе: экстенсивные, интенсивные

8) по источникам образования:

- внутренние- которые могут быть освоены силами и средствами самого предприятия

- внешние - это техническая, технологическая или финансовая помощь субъекту хозяйствования со стороны государства, вышестоящих органов, спонсоров и т.д.

9) по способам обнаружения:

- явные - резервы, которые легко выявить по материалам бухгалтерского учета и отчетности.

- скрытые - резервы, которые связаны с внедрением достижений НТП и передового опыта и которые не были предусмотрены планом.

Дата добавления: 2015-09-29