Россйска академия народного хозяйства

РОССЙСКА АКАДЕМИЯ НАРОДНОГО ХОЗЯЙСТВА

ГОСУДАРСТВЕННОЙ СЛУЖБЫ ПРИ ПРЕЗИДЕНТЕ РФ

СМОЛЕНСКИЙ ФИЛИАЛ

КАФЕДРА «экономики и финансов»

КУРСОВАЯ РАБОТА

По дисциплине «макроэкономика»

Тема «Кредитно денежная политика: цели и инструменты»

Фроленкова Елена Сергеевна

1-й курс,очная форма

Группа 13-эо

Отметка руководителя

о доступе к защите………

Самуйлова Татьяна Владимировна

«…….»-2012г

Оценка комиссии:

«__________»

«___»___2012г

СМОЛЕНСК-2012

Содержание

Ведение…………………………………………………………….……....3

1.Цели, объекты, субъекты кредитно-денежной политики…….…..….5

2. Методы и инструменты КПД………….…………………………......9

3. Политика «дорогих» и «дешевых» денег…………………….…….16

4. Механизм реализации КПД в России…………………………...….21

Заключение……………………….…………………………………...…34

Приложение……………………………….………………….………….37

Литература………………………………………………………………40

Введение

Совокупность государственных мероприятий в области денежного обращения и кредита, направленных на обеспечение устойчивого экономического роста путем воздействия на уровень и динамику инфляции, инвестиционную активность и другие важнейшие макроэкономические процессы получила название денежно-кредитной политики. Денежно-кредитная политика Центрального банка Российской Федерации является предметом работы. Объектом являются цели и инструменты данной политики. Деньги существуют на протяжении тысячелетий. Напротив, центральные банки появились на исторической сцене сравнительно недавно. Одной из задач Центрального банка является обеспечение стабильности функционирования банковской и финансовой систем. В частности, он должен предупреждать возникновение финансовой паники, вероятность которой в финансовой системе с широким набором посреднических институтов весьма велика. В ближайшем десятилетии в России должны быть обеспечены высокие темпы экономического роста, которые позволят значительно повысить уровень жизни населения. Это невозможно без снижения инфляции до запланированного уровня, что является главной целью денежно-кредитной политики Центрального банка. Выбранная тема чрезвычайно актуальна. Денежно-кредитная политика направлена либо на стимулирование кредита и денежной эмиссии (кредитная экспансия), либо на их сдерживание и ограничение (кредитная рестрикция). В условиях падения производства и увеличения безработицы центральные банки пытаются оживить конъюнктуру путем расширения кредита и снижения нормы процента. Напротив в условиях экономического подъема центральные банки стремятся ограничить кредит, повысить нормы процента.

Цель работы - проанализировать денежную и кредитную политику, инструменты и методы денежной кредитной политики.

Разработка и проведение денежно-кредитной политики включает в себя:

- проведение исследований по проблемам экономики и состоянию

денежно-кредитной сферы, образующих основу денежно-кредитной политики;

- определение направлений денежно-кредитной политики;

- выбор основных инструментов денежно-кредитного регулирования:

рефинансирование банков, нормативы обязательных резервов, депозитные

операции, процентная политика, операции на открытом рынке;

- создание и ведение базы статистических данных по объему денежной

массы, кредитам и сбережениям;

- составление денежных программ и контроль за их выполнением.

1.Цели,объекты,субъекты кредитно –денежной политики.

Денежно –кредитная политика традиционно рассматривается как важнейшее направление экономической политики государства. Денежно-кредитная политика, являлась частью общегосударственной экономической политики, должна быть «вписана» в общую цель развития национальной экономики и способствовать достижению макроэкономического равновесия.

В общем виде цель государственного регулирования экономики-достижение макроэкономического равновесия при оптимальных для данной страны темпах экономического роста. Иногда говорят, что целью государственного регулирования экономики является одновременное достижение всех поставленных целей в магическом «четырехугольнике» (приложение№-1)

Если цель развития национальной экономики заключается в обеспечении достаточного экономического роста, то такова и стратегическая цель денежно-кредитной политики. Следовательно, высшая цель денежно-кредитной политики государства заключается в обеспечении стабильности цен, эффективной занятости населения и росте реального валового национального продукта. Эта цель достигается с помощью мероприятий в рамках денежно-кредитной политики, которые осуществляются довольно медленно, рассчитаны на многие годы и не являются быстрой реакцией на изменение рыночной конъюнктуры. Поэтому представляется необходимым ранжировать цели денежной денежно-кредитной политики. Промежуточной,или тактической, целью денежно-кредитной политики может быть и таргетирование инфляции, и стабилизация валютного курса, в связи с чем кредитно-денежная политика ориентирована на более конкретные и легкодоступные цели, чем указанные выше глобальные задачи, например на фиксацию количества денег, находящихся в обращении, определение уровня обязательных резервов, ставки рефинансирования коммерческих банков.

Выбор промежуточных целей определяется степенью либерализации экономики и независимости центрального банка, стоящими перед ним задачами, его функциями в экономике. Промежуточные цели денежно-кредитной политики тесно взаимосвязаны. Например, если в условиях свободно конвертируемой валюты центральный банк стремиться к фиксации процентной ставки на определенном уровне, то в разработке мероприятий денежно-кредитной политики он должен будет принять устанавливаемый рынком курс национальной валюты. И наоборот, при выборе целей денежной –кредитной политики, связанной с ограничениями по валютному курсу, центральному банку необходимо учитывать складывающийся уровень процентной ставки. Если же центральный банк ставит цель поддержания реальной процентной ставки на положительном уровне для стимулирования инфляций, то он должен одновременно проводить политику таргетирования инфляции и т.п.

Объектами денежной кредитной политики являются спрос и предложение на денежном рынке. Субъектами денежно-кредитной политики выступают прежде всего центральный банк в соответствии с присущими ему функциями проводника денежно –кредитной политики государства и коммерческие банки.

Выбор промежуточных целей денежно –кредитной политики может повлиять на состояние денежного рынка посредством формирования как предложения, так и спроса на деньги.

Предложение денег графически отображается обычно вертикальной прямой, поскольку предполагается, что на каждый момент времени создано определенное количество денег, которое не зависит от величины ставки процента(приложение №-2)

Реально предложение денег зависит от целей денежно-кредитной политики конкретной стране.

1. Если целью денежно –кредитной политики является поддержание на неизменном уровне количества денег в обращении, то графиком денежного предложения действительно будет вертикальная прямая(см.,прил.,№-2). Это означает, что предложение денег регулируется независимо от уровня процентной ставки и проводиться с целью ограничения инфляции.

2. Целью денежно- кредитной политики государства может быть и поддержание фиксированной ставки процента. Такая денежно-кредитная политика носит название гибкой. В случае выбора гибкой монетарной политики график денежного предложения- горизонтальная прямая(см.,прил, №-2).Это означает, что целевой ориентир денежно-кредитной политики- это не столько борьба с инфляцией, сколько стимулирование инвестиций.

3. Третий вариант графика денежного предложения-наклонная линия (см.,прил,№-2) Такая графическая форма денежного предложения свидетельствует, что денежно-кредитная политика допускает колебания и денежной массы в обращении, и ставки процента. В этих условиях денежно-кредитная политика ставит своей целью поддержание достаточного уровня монетизации экономики, является пассивной и приводится в условиях стабильно развивающейся экономики.

В целом денежный рынок при различных вариантах денежно-кредитной политики может быть графически показан так(приложение №3)

На приложении №3 тока Е находится на пересечении кривых спроса и предложение денег и определяет «цену» равновесия на денежном рынке. Это равновесная ставка процента, т. е альтернативная стоимость хранения денег, не приносящих процентов.

Итак, объектами денежно-кредитной политики являются спрос на деньги и х предложение.

Субъектами денежно-кредитной политики выступают, как отмечалось, банки, прежде всего центральный банк. Для непосредственного регулирования массы денег в обращении центральный банк использует различные денежные агрегаты, уменьшая или увеличивая их объем, меняя структуру денежных агрегатов в общей мессе денег в денежном обороте. Денежный оборот регулируется центральным банком и в процессе осуществления кредитной политики, выражаемой в кредитной экспансии или кредитной регистрации.

Кредитная экспансия центрального банка увеличивает ресурсы коммерческих банков, которые в результате выдаваемых кредитов увеличивают общую массу денег в обороте.

Кредитная регистрация влечет за собой ограничение возможностей коммерческих банков по выдаче кредитов и тем самым по насыщению экономики денежными ресурсами.

Кроме того, чрезвычайно важное значение для эффективного осуществления денежно-кредитной политики имеет стабильность банковской системы. Банковская система любой страны является необходимой составляющей ее экономики. В рамках денежно кредитных отношений банки обеспечивают непрерывность функционирования сфер производства и потребления. Банковский сектор представляет собой канал, через который всей экономике передаются импульсы денежно-кредитного регулирования. Следовательно, регулирование центральным банком деятельности коммерческих банков можно рассматривать как и одно из направлений денежно- кредитного регулирования экономики со стороны центрального банка.

2.Методы и инструменты КПД

Методы денежно-кредитной политики- это совокупность способов, инструментов воздействия субъектов денежно-кредитной политики на объекты денежно-кредитной политики для достижения поставленных целей. Методы проведения повседневной денежно-кредитной политики называют также тактическими целями денежно-кредитной политики. Это воздействие осуществляется с помощью соответствующих инструментов. Под инструментом денежно-кредитной политики понимают средство, способ воздействия центрального банка как органа денежно-кредитного регулирования на объекты денежно –кредитной политики.

Прямые и косвенные методы денежно-кредитной политики.

Прямые методы носят характер административных мер в форме различных директив центрального банка,касающихся объема денежного предложения и цен на финансовом рынке. Реализация этих мер дает наиболее быстрый эффект с точки зрения контроля центрального банка над ценой или максимальным объемом депозитов и кредитов, особенно в условиях экономического кризиса. Однако со временем прямые методы воздействия в случае «неблагоприятного» с точки зрения хозяйствующих субъектов воздействия на их деятельность могут вызвать перелив, отток финансовых ресурсов воздействия на их деятельность могут вызвать перелив, отток финансовых ресурсов в «теневую» экономику или за рубеж.

Косвенные методы регулирования денежно-кредитной сферы воздействуют на поведение хозяйствующих субъектов при помощи рыночных механизмов. Естественно, что эффективность использования косвенных методов тесно связана с уровнем развития денежного рынка. При переходной экономике, особенно на первых этапах преобразований, используются как прямые, так и косвенные инструменты с постепенным вытеснением первых вторыми.

Помимо прямых и косвенных различают общие и селективные методы осуществления денежно-кредитной политики центральных банков.

Общие методы являются преимущественно косвенными и оказывают влияние на денежный рынок в целом.

Селективные методы регулируют конкретные виды кредита и носят в основном директивный характер. Их применение тесно связано с решением частных задач, таких как, ограничение выдачи ссуд некоторыми банками или ограничение выдачи отдельных видов ссуд, рефинансирование на льготных условиях отдельных коммерческих банков и т.д. используя селективные методы, центральный банк сохраняет за собой функции центрального перераспределения кредитных ресурсов, несвойственных центральным банкам стран с рыночной экономикой, поскольку они искажают рыночные цены и распределение ресурсов, сдерживают конкуренцию на финансовых рынках. Применение в практике центральных банков селективных методов воздействия на деятельность коммерческих банков типичного для экономической политики, проводимой на стации циклического спада, условиях резкого нарушения пропорций воспроизводства.

Как показал анализ, состав инструментов денежно-кредитной политики Банка России на протяжении последних лет постоянно расширялся. К настоящему времени можно выделить три основные группы инструментов: рефинансирование кредитных организаций, нормативы обязательных резервов(резервные требования) и депозитные операции.

Рефинансирование кредитных операций.

Согласно статье 3Федерального закона «О Центральном банке Российской Федерации (Банк России)» и в соответствии со статьями 4,35,36,40,13,46, и 47 указанного Федерального закона Банк России, являлась кредитом последней инстанции, организует систему рефинансирования (кредитования)кредитных организаций, в том числе устанавливает порядок и условия рефинансирования, а также осуществляет операции рефинансирования кредитных организаций, обеспечивая тем самым регулирование ликвидности банковской системы и право кредитных организаций при недостатке средств для осуществления кредитования клиентов и выполнение принятых на себя обязательств обращаться за получением кредитов в Банк России на определенных им условиях. Операции кредитования проводятся в рамках заключенных между Банком России и кредитными организациями договоров в соответствии с главами 23,28,42,45(ст.850) Гражданского кодекса РФ, а также Федеральным законом «О банках и банковской деятельности» Порядок осуществления операций рефинансирования представлен в трех нормативных документах Банка России:в Положении Банка России от 4 августа 2003 года№236-П «О порядке предоставления Банком России кредитным организациям кредитов, обеспеченных залогом (блокировкой) ценных бумаг» Положение Банка России от 14 июля 2005 года №-273-П «О порядке предоставлении Банком России кредитным организациям кредитов, обеспеченных залогом векселей, прав требования по кредитным договорам организаций или поручительствами кредитных организаций и Положение Банка России от 12 ноября 2007 года № 312-П «О порядке предоставления Банком России кредитным организациям кредитов,обеспеченных активами»

Механизмы рефинансирования банков можно разделить на 2 группы в зависимости от используемого обеспечения и механизма заключения кредитных сделок. С точки зрения используемого обеспечения кредиты Банка России делятся на кредиты, обеспеченные «рыночными» активами-эмиссионными ценными бумагами, входящими в Ломбардный списков Банка России и кредиты, обеспеченные «нерыночными активами»»- векселями, кредитными требованиями, а также поручительствами кредитных организаций.С точки зрения механизма заключения кредитных сделок кредиты Банка России предоставляются как в рамках генерального кредитного договора с заключением отдельных кредитных сделок с помощью механизма оферты и акцепта указанной офертой Банком России, так и на основании разового кредитного договора, подписанного Банком России и кредитной организацией. В ближайшее время Банк России планирует создание единого механизма рефинансирования кредитных организаций и обеспечение любой финансовой стабильности кредитной организации возможности получать внутридневные кредиты, кредиты овернайт и кредиты на срок до 1 года под любой вид обеспечения, входящий в «единый пул обеспечения». Предполагается, что в рамках указанного единого механизма рефинансирования банки –потенциальные заемщики бумаг заключаться с Банком России «рамочные» соглашения, содержащие общее условия кредитования, и предварительно предоставлять в Банк России (блокировать) имущество в целях дальнейшего получения кредитов Банка России под залог (блокировку)указанного имущества. Предполагается, что в «единый пул обеспечения» будут входить такие активы, как векселя, права требования по кредитным договорам, ценные бумаги, входящие Ломбардный список Банка России, а также, возможно, иные виды имущества. В раках работы по созданию «единого пула обеспечения» возможно также изменение требований Банка России к имуществу, принимаемому в обеспечение кредитов Банка России.

Депозитные операции Банка России

Содержащие общие условия кредитования, и предварительно предоставлять в Банк России (блокировать) имущество в целях дальнейшего получения кредитов Банка России под залог (блокировку) указанного имущества. В настоящее время Банк России проводит следующие виды депозитных операций с кредитными организациями в валюте Российской Федерации: по фиксированным процентным ставкам и по процентным ставкам, определенным на аукционной основе (депозитные аукционы).Депозитные операции по фиксированным процентным ставкам проводиться ежедневно на стандартных условиях. Депозитные аукционы проводятся по «американскому» способу, при этом кредитная организация может продавать на аукцион как конкурентные, так и неконкурентные заявки. Максимальная доля неконкурентных заявок для одной кредитной организации в настоящее время установлена Банком России в размере 50%

Контрактами Банка России по депозитным операциям являются банки, расчетные небанковские кредитные организации, небанковские кредитные организации, осуществляющие депозитные и кредитные операции.

Нормативы обязательных резервов.

Депонирование обязательных резервов осуществляется денежными средствами в валюте Российской Федерации (путем пересечения в безразличном порядке) на счетах для хранения обязательных резервов, открытых в Банках России, и одновременно на корреспондентских счетах (субсчетах) кредитных организаций в Банке России (при использовании кредитной организацией механизма усреднения обязательных резервов). В состав резервируемых включены обязательства кредитных организаций перед физическими лицами, юридического лица, в том числе, обязательства кредитных организаций перед банками-нерезидентами в валюте Российской Федерации и иностранной валюте, возникающие в соответствии с договорами корреспондентского счета, договорами на привлечение денежных средств. Не включаются в состав резервируемых обязательств долгосрочные обязательства, а именно, денежные средства, привлеченные от юридических лиц (резидентов и нерезидентов) на срок не менее 3 лет, облигации, выпущенные кредитными организациями, со сроками погашения не менее 3 лет, обязательства, выражение в не денежной форме (в драгоценных металлах и природных драгоценных камнях в их физической форме, в форме займа ценных бумаг),обязательства перед другими кредитными организациями, зарегистрированными в установленном порядке и действующими на основании выданном Банком России лицензии на осуществление банковских операций, Внешэкономбанком, а также Банком России. возникающие в результате заключения договоров, обязательства, возникающие между обособленными подразделениями кредитной организации.

Обязательства кредитной организации по собственным выпущенным ценным бумагам включается расчет размера обязательных резервов за минусом величины вложения кредитной организации в долговые ценные бумаги других кредитных организаций резидентов и облигации Банка России.

Величина обязательных резервов по обязательствам в валюте Российской Федерации уменьшаются на величину денежных средств в рублях в кассе кредитной организации в размере, не превышающем 25% величины обязательных резервов по обязательствам в валюте Российской Федерации.

Регулирование размера обязательных резервов осуществляется Банком России ежемесячно. В соответствии с решением Совета директоров Банка России может проводиться внеочередное регулирование размера обязательных резервов. Банки составляют специальный расчет и представляют его в территориальном учреждение Банка России по месту открытия корреспондентского счета кредитной организации в установленный срок. Стабильной кредитной организации может быть предоставленно право на использование механизма усреднения обязательных резервов. Усреднение обязательных резервов предполагает, что счет выполнения обязательных резервов принимается усредненный остаток денежных средств на корреспондентском счете (или субсчетах) кредитной организации, открытом Банке России. При нарушении кредитной организации нормативов обязательных резервов Банк России имеет право списать в бесспорном порядке с корреспондентского счета (и иных счетов, открытых в Банке России) сумму недовнесенных средств, а также взыскать в судебном порядке штраф в размере, установленном Банком России. Штрафы за нарушение нормативов обязательных резервов, уплаченные кредитными организациями поступают в доход федерального бюджета. Выполнение кредитной организацией обязательных резервных требований является одним из критериев допуска кредитной организации к операциям денежно-кредитной политики Банка России: операциям рефинансирования(кредитование) кредитных организаций, депозитным операциям, операциям прямого РЕПО, обратного РЕПО, операциям «валютный своп» другими операциями Банка России. В этой связи, соблюдение выполнение резервных требований для коммерческих банков являются очень важным условием эффективной работы.

3.Политика «дорогих» и «дешевых» денег

Политика "дорогих" денег

Рестриктивная (направленная на ограничение расширения денежного предложения) политика "дорогих" денег предполагает высокий уровень процентных ставок и традиционно рассматривается как средство подавления инфляции. Сегодня выбор подобной политики может быть обусловлен задачами поддержки стабильного обменного курса рубля и сокращения спроса на иностранную валюту, а так же удержания и снижения уровня инфляции. Реализация политики "дорогих" денег включает в себя повышение (или понижение) уровня процентных ставок по предоставляемым Банком России и правительством финансовым ресурсам, а также ограничения по расширению денежного предложения. Последствия от реализации такой политики могут быть разными.

-Позитивные последствия:

-Стимулирование сбережений нефинансового сектора (вследствие роста процентных ставок по депозитам и стабилизации инфляционных и девальвационных ожиданий);

-Селекция предприятий по эффективности (дорогой банковский кредит смогут привлекать лишь предприятия, эффективные сегодня).

-Негативные последствия:

-Сокращение объемов кредитования и усиление спада в экономике;

-Рост издержек, связанных с удорожанием обслуживания банковских кредитов, и провоцирование инфляции издержек;

-Снижение устойчивости банковской системы;

-Ухудшение ситуации с "плохими" долгами.

-Ожидаемые результаты в текущем году:

-Стабилизация курса рубля;

-Рост сбережений населения;

-Снижение темпов роста кредитования;

Сохранение уровня инфляции за счет девальвации, инфляционных ожиданий, премий за риск (инфляция не вырастет, но и не снизится);

-Увеличение числа дефолтов по внутренним и внешним займам;

-Сокращение спроса и снижение объемов производства;

-Падение инвестиционной активности;

-Рост числа банкротств предприятий и банков.

В целом политика "дорогих" денег может позволить в 2009 г. сохранить курс рубля в объявленном коридоре и удержать инфляцию в пределах 20%. Кроме того, она даст возможность снизить разрыв между кредитами и сбережениями нефинансового сектора. Реальный сектор экономики в условиях проведения политики "дорогих" денег будет испытывать растущий кредитный голод. Лишь незначительная часть эффективных сегодня предприятий смогут воспользоваться банковским кредитом. Новые уровни рентабельности будут свидетельствовать о снижении способности к выживанию и об ухудшении перспектив промышленных производств в период проведения политики "дорогих" денег, а также об отсутствии государственных программ их поддержки (табл.1).

Политика "дорогих" денег как рыночный механизм селекции эффективно и корректно работает в устойчивой экономике, которая в умеренной степени зависит от внешних рисков, стабильных темпов роста, в условиях поступательного (без резких всплесков) расширения инвестиций. Оздоровить структурно разбалансированную российскую промышленность в период проведения политики "дорогих" денег будет возможно только с использованием целевых государственных программ.В качестве примера можно привести машиностроительный комплекс, фактически — локомотив роста промышленности России в последние годы, развивающегося на инновациях и стимулирующего инновационное развитие смежных производств. Очевидные проблемы машиностроительного комплекса делают исключительно важным формирование и проведение политики поддержки инвестиций предприятий и текущей производственной деятельности — как кредитными ресурсами, так и формированием спроса.

Политика "дешевых" денег

Экспансионистская (направленная на увеличение общего предложения денег в экономике) политика "дешевых" денег, опирающаяся на низкие процентные ставки, традиционно используется для снижения (или ограничения роста) безработицы в условиях рецессии.

Сегодня выбор политики "дешевых" денег может быть обусловлен следующими задачами:

-Стимулирование внутреннего спроса и производства (в том числе поддержки уровня занятости);

-Обеспечение стабильности банковской системы.

-Позитивными последствиями данной политики могут стать:

-Минимизация спада производства;

-Поддержка уровня занятости;

-Стабильность (отчасти временная) банковской системы.

К ее негативным последствиям можно причислить:

-Сохранение угрозы девальвации рубля;

-Высокие риски ускорения инфляции;

-Консервация структурных диспропорций.

-Возможные результаты в текущем году:

-Расширение спроса снизит темпы падения производства;

-Решение проблемы "плохих" долгов будет перенесено на последующие годы;

-Сохранится высокая инфляция;

-Продолжится снижение курса рубля;

-Произойдет резкое сокращение государственных ресурсов;

-Сохранится проблема низкой эффективности и конкурентоспособности российских предприятий и банков.

Дополнительно можно отметить, что ключевым вопросом проведения политики "дешевых" денег является их источник. Появляются основания ожидать быстрого исчерпания государственных резервов. Тогда основными источниками предложения денег будут эмиссионное

рефинансирование банковской системы и денежная эмиссия под выпуск государственных ценных бумаг, что представляет высокие риски для финансовой стабильности.

Основными задачами экономической политики являются преодоление финансового кризиса и решение накопившихся структурных проблем, которые осложняются отсутствием эффективных государственных институтов и кадров, способных эффективно управлять в кризисный период (с учетом того факта, что

свободными финансовыми ресурсами располагает государство).

Политика "дорогих" денег предполагает сохранение финансовой стабильности и селекцию предприятий по критерию эффективности. Однако существует значительная часть предприятий (представляющих стратегический интерес, системообразующих, проводящих модернизацию и связанных с импортом в своем производственном цикле), которым банковский кредит будет недоступен. Поэтому подобная политика должна сопровождаться выборочным субсидированием процентных ставок, налоговыми

льготами, прямым государственным финансированием. Между тем, именно выбор направлений поддержки реального сектора осложняется институциональным и кадровым кризисом.

Политика "дешевых" денег включает в себя расширение спроса и увеличение производственной активности, однако провоцирует инфляцию и девальвацию. Реализация данной политики предполагает рост всех секторов экономики без селекции их эффективности (как это наблюдалось в 2006–2007 гг.), что консервирует накопившиеся за годы экономического роста проблемы и диспропорции. Политика "дешевых" денег должна сопровождаться усилением валютного контроля и контроля за расходованием государственных ресурсов. Основной угрозой при ее реализации является ограниченность государственных резервов. После их исчерпания политика "дешевых" денег будет реализовываться уже за счет денежной эмиссии и внешних заимствований. Дополнительно, в целях избежание инфляционного "перегрева" необходимо развитие рынка государственных ценных бумаг, позволяющих стерилизовать избыточную ликвидность. Политика процентных ставок будет ключевой составляющей финансовой политики и антикризисных мер в ближайшие месяцы, поскольку будет определять стоимость денег, предоставляемых банковской системе и российским предприятиям. И если банковская система в формировании спроса на государственные деньги в значительной степени ориентирована на доходность вложений, маржу и риски, то реальный сектор — на рентабельность бизнеса, а население — на инфляцию. Различные ориентиры в стоимости денег для институциональных агентов представляют собой важнейшее противоречие процентной политики.

4. Механизм реализации КПД в России

Роль и функции ЦБ РФ.

Прежде всего, определим основные функции центрального банка в мировой практике, а затем проанализируем основные направления деятельности ЦБ РФ. Центральный банк - центральное звено денежно-кредитной системы любого государства, головной банк страны, сочетает в себе черты обычного (коммерческого) банковского учреждения и государственного ведомства. «Центральный банк наделен правом монопольной эмиссии банкнот, регулирования денежного обращения и валютного курса, хранения золотых и валютных резервов. Важнейшей функцией Центрального банка является выработка общей кредитной политики. Его стратегическая задача - создание условий для не инфляционного развития экономики. Центральный банк в различных странах может иметь разные названия: государственный, национальный, резервный, эмиссионный. Во многих странах Центральные банки являются государственными. Но и, не находясь в собственности государства, Центральный банк действует в рамках правительственных инструкций»

Активами Центрального банка являются:

1) золото, иностранная валюта, СДР, резервная позиция в Международном валютном фонде;

2) купленные центральным банком государственные ценные бумаги (прежде всего казначейские векселя и облигации), которые являются долговыми обязательствами правительства;

3) ссуды, предоставленные центральным банком коммерческим банкам;

4) учтенные векселя и другие статьи.

В большинстве случаев его капитал принадлежит государству: но акционерами могут быть коммерческие банки и другие финансовые учреждения. Для Центрального банка характерен высокий уровень независимости от прочих государственных структур. Большей частью он подотчетен непосредственно парламенту или образованной парламентом специальной комиссии. Руководителя Центральным банком назначает глава государства или парламент. Правительству же, как правило, согласно банковскому законодательству развитых стран Запада, предоставляется право подбора кандидатуры на этот высокий пост. В банковской системе Центральный банк страны играет ключевую роль. От его деятельности зависит устойчивость развития национальной экономики и ее банковского сектора. Регулируя денежный оборот в наличной и безналичной формах, центральный банк создает экономические предпосылки для движения товаров и услуг от производителя к потребителю. Центральный банк - экономический институт, функционирующий в сфере товарно-денежных отношений. Его денежно-кредитная политика основана на использовании денег, кредита, процента, валютного курса. Центральный банк - общественный институт, работающий на макроуровне экономических отношений. Эмитирование им наличных денег и платежных средств важно для отдельных экономических субъектов и для экономики в целом. Обеспечивая рациональную организацию денежного обращения, без инфляционное развитие, он создает условия для сохранения ценности денег и тем самым для социального развития общества. Центральные банки являются регулирующим звеном в банковской системе, поэтому их деятельность связана с укреплением денежного обращения, защитой и обеспечением устойчивости национальной денежной единицы и ее курса по отношению к иностранным валютам; развитием и укреплением банковской системы страны; обеспечением эффективного и бесперебойного осуществления расчетов. «Центральный банк РФ выполняет следующие задачи:· во взаимодействии с Правительством РФ разрабатывает и проводит единую государственную денежно-кредитную политику;

· монопольно осуществляет эмиссию наличных денег и организует наличное денежное обращение;

· является кредитором последней инстанции для кредитных организаций, организует систему их рефинансирования;

· устанавливает правила осуществления расчетов в России;

· устанавливает правила проведения банковских операций;

· осуществляет обслуживание счетов бюджетов всех уровней бюджетной системы РФ посредством проведения расчетов по поручению уполномоченных органов исполнительной власти и государственных внебюджетных фондов, на которые возлагаются организация исполнения и исполнение бюджетов;

· осуществляет эффективное управление золотовалютными резервами Банка России;

· принимает решение о государственной регистрации кредитных организаций, выдает кредитным организациям лицензии на осуществление банковских операций, приостанавливает их действие и отзывает их;

· осуществляет надзор за деятельностью кредитных организаций и банковских групп;

· регистрирует эмиссию ценных бумаг кредитными организациями;

· осуществляет все виды банковских операций и иных сделок, необходимых для выполнения функций Банка России;

· организует и осуществляет валютное регулирование и валютный контроль в соответствии с законодательством РФ;

· определяет порядок осуществления расчетов с международными организациями, иностранными государствами, а также с юридическими и физическими лицами;

· устанавливает правила бухучета и отчетности для банковской системы РФ;

· устанавливает и публикует официальные курсы иностранных валют по отношению к рублю;

· принимает участие в разработке прогноза платежного баланса России и организует составление платежного баланса РФ;

· устанавливает порядок и условия осуществления валютными биржами деятельности по организации проведения операций по покупке и продаже иностранной валюты;

· проводит анализ и прогнозирование состояния экономики РФ, публикует материалы и статистические данные;

· осуществляет выплаты по вкладам физических лиц в признанных банкротами банках, не участвующих в системе обязательного страхования вкладов;

Правовой статус Центрального банка Российской Федерации и цели его деятельности, функции и полномочия определяют Конституция Российской Федерации, Федеральный закон «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)», другие федеральные законы.

Центральный банк РФ в отличие от коммерческих банков - федеральный орган государственной власти. Его государственно-властные полномочия распространяются на денежно-кредитную сферу и регулирование деятельности банков, входящих в банковскую систему страны. Такое управление не предполагает право собственности на имущество управляемых субъектов, их подчинение банку.

В I квартале 2012 г. Совет директоров Банка России принимал решения о сохранении на неизменном уровне ставки рефинансирования и процентных ставок по операциям Банка России. С учетом оценки инфляционных рисков и перспектив экономического роста уровень ставок денежного рынка, складывавшийся внутри процентного коридора Банка России, рассматривался им как приемлемый на ближайшие месяцы.Принимая во внимание высокую вероятность сохранения в 2012 г. ситуации дефицита ликвидности банковского сектора и соответствующие прогнозы относительно увеличения спроса на рефинансирование, Банк России в конце I квартала принял ряд решений об увеличении сроков проведения операций по предоставлению ликвидности:

— возобновил проведение ломбардных кредитных аукционов и аукционов прямого РЕПО на срок 12 месяцев;

— возобновил проведение операций по предоставлению кредитным организациям кредитов, обеспеченных активами или поручительствами, на срок от 181 до 365 дней;

— приступил к проведению операций по предоставлению кредитным организациям кредитов, обеспеченных золотом, на срок от 181 до 365 дней.

В целях обеспечения бесперебойного функционирования платежной системы Банк России ежедневно предоставлял кредитным организациям внутридневные кредиты. Их объем в январе—марте 2012 г. составил 9,9 трлн. руб., увеличившись по сравнению с соответствующим периодом 2011 г. на 2,6 трлн. руб. (на 35,6%).Банк России также предоставлял кредитным организациям для завершения операционного дня кредиты овернайт, объем которых в I квартале 2012 г. составил 32,1 млрд. руб., уменьшившись по сравнению с соответствующим периодом 2011 г. на 25,7 млрд. руб. (на 44,5%).За январь—март 2012 г. объем предоставленных кредитным

организациям ломбардных кредитов составил 35,1 млрд. руб. (за аналогичный период 2011 г. — приблизительно в 4,5 раза меньше — 7,6 млрд. руб.), из них 13,4 млрд. руб. (38,3% от общего объема) — по фиксированной процентной ставке, 21,7 млрд. руб. (61,7% от общего объема) — на ломбардных кредитных аукционах.

В I квартале 2012 г. Банк России провел операции прямого РЕПО на сумму 5,4 трлн. руб. (за аналогичный период 2011 г. — 0,03 млрд. руб.). Среднедневной объем задолженности кредитных организаций перед Банком России по данному инструменту рефинансирования в I квартале 2012 г. составил 382,3 млрд. руб. (2,0 млрд. руб. в I квартале 2011 г.).Объем предоставленных в отчетный период кредитов, обеспеченных активами или поручительствами кредитных организаций, составил 308,7 млрд. руб. по сравнению с 4,1 млрд. руб. за аналогичный период 2011 года.Банк России продолжил предоставление кредитов по фиксированной процентной ставке, обеспеченных золотом, объем которых составил 0,2 млрд. рублей. Использование данного инструмента рефинансирования было начато в IV квартале 2011 года.Операции "валютный своп" в январе—марте 2012 г. не проводились из-за отсутствия спроса на них со стороны кредитных организаций.

В I квартале 2012 г. Банк России осуществлял абсорбирование свободных денежных средств кредитных организаций с помощью депозитных операций, объем которых составил 11,9 трлн. руб. и значительно снизился по сравнению с I кварталом 2011 г. (22,6 трлн. руб.). Основная часть средств была абсорбирована с помощью операций по фиксированным процентным ставкам. В I квартале 2012 г. Банк России не проводил операции по продаже государственных ценных бумаг из своего портфеля и операции с ОБР.

В отчетный период Банк России не принимал решений об изменении нормативов обязательных резервов. Нормативы по обязательствам кредитных организаций перед юридическими лицами — нерезидентами в валюте Российской Федерации и в иностранной валюте составляли 5,5%; по обязательствам кредитных организаций перед физическими лицами в валюте Российской Федерации и в иностранной валюте — 4,0%.Коэффициент усреднения для расчета усредненной величины обязательных резервов не изменялся и составлял:

— для кредитных организаций (кроме РНКО, РЦ ОРЦБ) — 0,6;

— для РНКО и РЦ ОРЦБ — 1,0.

Корректировочный коэффициент, применяемый для определения суммы обязательств кредитной организации по выпущенным ею долговым ценным бумагам перед кредитными организациями — резидентами Российской Федерации, действовал в размере 0,2.Сумма обязательных резервов, депонированных кредитными организациями на счетах обязательных резервов в Банке России, на 1.04.2012 составила 385,2 млрд. руб. по сравнению с 378,4 млрд. руб. на 1.01.2012. При этом по состоянию на 1.01.2012 обязательные резервы по обязательствам в валюте Российской Федерации составили 265,9 млрд. руб. (прирост за январь—март составил 12,2 млрд. руб.); обязательные резервы по обязательствам в иностранной валюте сократились за I квартал на 5,4 млрд. руб., составив 119,3 млрд. рублей.Кредитные организации активно пользовались усреднением обязательных резервов, выполняя часть обязательных резервов путем поддержания соответствующего среднемесячного остатка денежных средств на корреспондентских счетах (корреспондентских субсчетах) в Банке России. В течение периода усреднения с 10 февраля 2012 г. по 10 марта 2012 г. правом на усреднение обязательных резервов воспользовались 680 кредитных организаций (или 69,6% от общего числа действующих кредитных организаций).Усредненная величина обязательных резервов в течение периода усреднения с 10 февраля 2012 г. по 10 марта 2012 г. составила 526,7 млрд. руб. (в течение периода с 10 декабря 2011 г. по 10 января 2012 г. — 501,7 млрд. руб.).

Состояние денежной сферы

Динамика денежно-кредитных показателей в I квартале 2012 г. формировалась в условиях замедления инфляции, неопределенности развития внешнеэкономической ситуации, сохранения рисков для устойчивости роста российской экономики.

В январе—марте 2012 г. на фоне сложившейся внешнеэкономической конъюнктуры и положительного сальдо по счету текущих операций платежного баланса наблюдался приток иностранной валюты в страну, что обусловило укрепление рубля к доллару США и евро. В результате чистые иностранные активы банковской системы в долларовом выражении1 возросли на 5,7%, хотя в рублевом выражении они сократились на 3,7%.

Внутренние требования банковской системы за январь—март 2012 г. уменьшились на 0,9%. В условиях сложившегося бюджетного профицита чистые требования банковской системы к органам государственного управления сократились на 16,9%, прежде всего в результате накопления остатков средств на их счетах в Банке России, что оказало сдерживающее влияние на динамику денежной массы.Внутренние требования банковской системы к организациям и населению за январь—март 2012 г. возросли на 2,1%. По итогам I квартала 2012 г. задолженность по кредитам нефинансовым организациям практически не изменилась, в то время как задолженность по кредитам физическим лицам увеличилась на 6,2%. Годовые темпы прироста задолженности по кредитам нефинансовым организациям несколько замедлились, составив 23,3% на 1.04.2012 (26,0% на 1.01.2012), при этом годовые темпы прироста задолженности по кредитам физическим лицам продолжили ускоряться и составили 40,6%. Годовые темпы прироста общей задолженности по кредитам на 1.04.2012 составили 27,2%.Текущая динамика кредитных агрегатов в целом свидетельствует о сохраняющемся интенсивном росте кредитной активности банков, однако темпы их роста в I квартале 2012 г. могут указывать на начало перехода кредитного цикла в более умеренную фазу.

Широкая денежная масса за январь—март 2012 г. уменьшилась на 1,4% и на 1.04.2012 составила 28,4 трлн. руб. (за аналогичный период 2011 г. она сократилась на 0,6%). Годовые темпы прироста широкой денежной массы снизились с 21,1% на 1.01.2012 до 20,2% на 1.04.2012 (на 1.04.2011 они были равны 22,4%).

Денежный агрегат М2 за январь—март 2012 г. снизился на 2,0% и на 1.04.2012 составил 24,0 трлн. руб. (за аналогичный период 2011 г. он сократился на 1,0%). Годовые темпы прироста рублевой денежной массы в рассматриваемый период постепенно снижались — с 22,6% на 1.01.2012 до 21,3% на 1.04.2012 (на 1.04.2011 они были равны 26,7%). Соотношение темпов прироста потребительских цен и денежного агрегата М2 в I квартале 2012 г. обусловило уменьшение последнего в реальном выражении на 3,5% (в I квартале 2011 г. — на 4,6%).Денежный агрегат М0 за I квартал 2012 г. сократился на 3,9% (за аналогичный период 2011 г. — на 2,9%). При этом наличные деньги в обращении уменьшились не только в соответствии с сезонными закономерностями в январе (на 4,5%), но и в марте (на 0,2%), тогда как в феврале наблюдалось их небольшое увеличение (на 0,7%). В годовом выражении прирост наличных денег в обращении на 1.04.2012 был равен 16,0%.Безналичная составляющая денежного агрегата М2 за I квартал 2012 г. сократилась на 1,4% (за аналогичный период 2011 г. — на 0,3%). Объем депозитов в национальной валюте уменьшился в январе (на 3,2%), но вырос в феврале и марте (на 0,7 и 1,1% соответственно). Годовые темпы прироста безналичных рублевых денежных средств на 1.04.2012 составили 23,1%.

В I квартале 2012 г. объем рублевых депозитов "до востребования" сократился на 5,0% (в аналогичный период 2011 г. — на 3,8%). Вместе с тем срочные депозиты возросли только на 0,7% (в аналогичный период 2011 г. — на 1,9%). По состоянию на 1.04.2012 годовые темпы прироста рублевых депозитов "до востребования" были равны 18,1%, срочных рублевых депозитов — 26,0%.

За I квартал 2012 г. общий объем средств юридических лиц на рублевых счетах уменьшился на 4,3% (за I квартал 2011 г. — на 3,7%), при этом сократились как депозиты "до востребования" (на 2,7%), так и срочные вклады (на 6,2%). За этот же период средства физических лиц на рублевых счетах увеличились на 1,1% (за I квартал 2011 г. — на 2,6%), при этом объем депозитов "до востребования" уменьшился на 10,0%, а прирост срочных вкладов составил 4,3%.В структуре рублевой денежной массы доля наличных денег в обращении на 1.04.2012 сократилась относительно 1.01.2012 на 0,5 процентного пункта (до 23,7%). Удельный вес депозитов "до востребования" уменьшился на 0,8 процентного пункта, а срочных депозитов — увеличился на 1,3 процентного пункта (до 27,5 и 48,8% соответственно).За январь—март 2012 г. депозиты в иностранной валюте в долларовом выражении возросли на 12,3% (в рублевом эквиваленте — на 2,3%). При этом средства юридических лиц на инвалютных счетах увеличились на 14,9%, а средства физических лиц — на 9,7% (за январь—март 2011 г. — на 10,3 и 6,5% соответственно). Годовые темпы прироста безналичной иностранной валюты в долларовом выражении на 1.04.2012 составили 10,8%.

В I квартале 2012 г. объем наличной иностранной валюты у небанковских организаций и населения, по предварительной оценке платежного баланса, возрос на 2,3 млрд. долл. США (в I квартале 2011 г. отмечалось снижение на 0,3 млрд. долл. США). При этом объемы нетто-продажи наличной иностранной валюты уполномоченными банками физическим лицам за январь—март 2012 г. составили 7,2 млрд. долл. США по сравнению с 3,4 млрд. долл. США за аналогичный период 2011 года.Денежная база в широком определении за январь—март 2012 г. уменьшилась на 9,9% и составила 7,8 трлн. руб. на 1.04.2012. Основное сокращение денежной базы произошло в январе (на 8,6%), а в феврале и марте она изменилась незначительно. За рассматриваемый период в структуре денежной базы доля наличных денег в обращении (с учетом наличных денег в кассах кредитных организаций) возросла с 79,8 до 82,8%, доля совокупных безналичных банковских резервов уменьшилась соответственно до 17,2%.Совокупные безналичные банковские резервы за январь—март 2012 г. уменьшились на 23,5% — до 1,3 трлн. руб. на 1.04.2012, их средний дневной объем в I квартале был равен 1,4 трлн. руб. (в I квартале 2011 г. — 2,2 трлн. руб.).В составе совокупных безналичных банковских резервов средства кредитных организаций на корреспондентских счетах в Банке России уменьшились с 981,6 млрд. руб. на 1.01.2012 до 812,5 млрд. руб. на 1.04.2012, а средние дневные остатки на корсчетах в I квартале находились на уровне 744,7 млрд. рублей.

В I квартале 2012 г. средняя ставка по размещенным российскими банками однодневным МБК в рублях составила 4,7%. Колебания ставок межбанковского кредитного рынка следовали за изменениями объема ликвидных средств российских кредитных организаций. В течение большей части февраля 2012 г. ставка MIACR по однодневным рублевым МБК не превышала 4,5% годовых. В марте 2012 г. возросший спрос на рублевую ликвидность способствовал повышению ставок по межбанковским кредитам. В I квартале 2012 г. сохранялась внутримесячная цикличность ставок, в периоды проведения обязательных платежей банками и их клиентами отмечались локальные пики ставок. Максимальное за I квартал 2012 г. значение ставки MIACR по однодневным МБК в рублях было зафиксировано 26 марта и составило 5,9% годовых. Среднемесячное значение ставки MIACR по однодневным рублевым МБК в январе составило 4,8% годовых, в феврале — 4,4% годовых, в марте — 5,1% годовых.

Спред между средними ставками MIACR и MIACR-IG (фактическая ставка по кредитам, предоставленным российским банкам, имеющим инвестиционный кредитный рейтинг) в I квартале 2012 г. составил 8 базисных пунктов (в IV квартале 2011 г. — 9 базисных пунктов).

Заключение

В ближайшие годы российской экономике необходимо преодолеть последствия мирового финансово-экономического кризиса и выйти на траекторию устойчивого роста. В этой связи главной целью денежно-кредитной политики в предстоящий трехлетний период является удержание инфляции в границах 5 - 7% в годовом выражении. Обеспечение контроля над инфляцией и поддержание ее на стабильном уровне будет способствовать формированию низких инфляционных ожиданий, оживлению деловой активности.

В целях повышения эффективности денежно-кредитной политики Банк России продолжит движение в сторону свободного курсообразования, не препятствуя динамике обменного курса рубля, формирующейся на основе фундаментальных макроэкономических факторов. При этом Банк России сохранит свое присутствие на внутреннем валютном рынке с целью сглаживания чрезмерных колебаний рублевой стоимости бивалютной корзины.

Сокращение интервенций на внутреннем валютном рынке, повышение гибкости обменного курса рубля и постепенное сворачивание антикризисных мер будут способствовать усилению роли процентной политики Банка России в снижении инфляции и инфляционных ожиданий экономических агентов.

Процентная политика предполагает постепенное сужение коридора процентных ставок по операциям Банка России для снижения волатильности ставок денежного рынка. На уровень ликвидности и процентные ставки этого рынка также будут оказывать существенное влияние дефицит государственного бюджета, действия Правительства Российской Федерации по сокращению этого дефицита, ориентация на внутренние заимствования для его финансирования. Поэтому эффективность действий Банка России в области денежно-кредитной политики в значительной степени будет зависеть от состояния государственных финансов, успешности проведения умеренно-жесткой бюджетной политики, предусмотренной параметрами проекта Федерального закона "О федеральном бюджете на 2011 год и на плановый период 2012 и 2013 годов".

Преодоление острой фазы кризиса и восстановление роста экономики определяют постепенное сокращение применения специальных антикризисных мер. Основную роль в денежно-кредитном регулировании будут играть стандартные инструменты.

Финансово-экономический кризис ярко продемонстрировал, насколько сильное влияние проблемы в финансовом секторе оказывают на состояние практически всех секторов экономики. С учетом уроков кризиса и опыта его преодоления Банк России намерен содействовать укреплению финансовой стабильности, в частности повышая требования к финансовой устойчивости и к управлению рисками кредитных организаций, способствуя дальнейшей консолидации и капитализации в банковском секторе. Усиление конкуренции потребует изменения модели развития кредитных организаций в направлении большей диверсификации банковской деятельности, снижения концентрации рисков. Одновременно это будет способствовать развитию российской экономики и повышению ее конкурентоспособности на международной арене.

С целью повышения эффективности своих действий Банк России при проведении денежно-кредитной политики будет учитывать ситуацию на финансовых рынках, риски, обусловленные ростом денежных агрегатов, кредитов и цен на активы. Банк России будет уделять особое внимание более широкому анализу тенденций в динамике денежных и кредитных показателей, чтобы своевременные действия в области денежно-кредитной политики и банковского регулирования и надзора могли способствовать предотвращению возникновения дисбалансов в финансовом секторе экономики и, таким образом, содействовать не только выполнению задачи по снижению инфляции, но и поддержанию финансовой стабильности и общего макроэкономического равновесия.

В целях обеспечения доверия к проводимой денежно-кредитной политике Банк России будет расширять практику разъяснения широкой общественности причин и ожидаемых последствий принимаемых решений. В рамках подготовки к введению режима таргетирования инфляции будет также продолжена работа по совершенствованию методов экономического моделирования и прогнозирования и механизмов принятия решений относительно изменений параметров проводимой Банком России политики.

Приложение 1

Достижение поставленных целей в «магическом четырехугольнике»

Приложение 2

Денежно предложение при различных целях денежно-кредитной политики

МS1- денежное предложение при монетарной политике, направленной на поддержание неизменной массы денег в обращении

МS2- денежное предложение при гибкой денежно-кредитной политике

МS3- денежное предложение при допущении изменения и массы денег в обращении, и ставки процента

М- количество денег в обращении, у.д.е.

Приложение 3

Денежный рынок при различных вариантах денежно-кредитной политики

МD-общий спрос на деньги

Список литературы

1.Банковское дело под редакцией заслуженного деятеля науки РФ доктора экономических наук профессора О,И Лаврушина 2009г

2.Банковское дело под редакцией доктора экономических наук профессора Г.Г Коробовой Москва 2009

3.Греков И.Е. Эволюция и ориентиры современной денежно-кредитной политики России. Монография.-Орел: Издательство Орагс,2009

4.Деньги, кредит, банки: под ред. Засл. Деят. Науки РФ, д-ра экон. наук, проф. О.И. Лаврушина -7-е изд. Стер-М:КНОРУС

http://ru.wikipedia.org/wiki/

http://freepapers.ru/

http://libfree.com/172583675_politekonomiyametody_problemy_kreditnodenezhnoy_politiki.html

http://revolution.allbest.ru/

http://www.rcb.ru/bo/

http://www.bestreferat.ru/

http://www.referat.ru

http://www.cbr.ru

Дата добавления: 2015-08-29