1 ⃝ На уровне комерч хоз субъектов происх созд и первичное распред ВВП и части нац богатства, которые явл осн фин рес-ми гос-ва. Согласно ГКРФ к комерч субъектам и организациям относятся те,

1 ⃝ На уровне комерч хоз субъектов происх созд и первичное распред ВВП и части нац богатства, которые явл осн фин рес-ми гос-ва. Согласно ГКРФ к комерч субъектам и организациям относятся те, целью которых явл извлечение прибыли. Все комерч орг-ии обобщённо именуются термином «предприятия», под которым понимается имущ-ый комплекс предпр-я для осущ предприн деят. Т.О. финансы комерч хоз субъектов предст собой сист эконом отн, связан с формированием и исп фин ресурсов на осн упр с целью получ прибыли. Фин комерч хоз субъектов предст разнообр отнош, которые можно классифицир след образом: 1) с учредителями, 2) с бизнес-партнёрами, 3) с бюджетной сист, 4) с субъектами фин рынка, 5) со страх комп-ми, 6)между комерч орг-ми внутри фин-пром групп, холдингов, 7) между подразд предприятия, цехами, отделами, 8) с раб-ми предпр, 9) в рез-те реструктуризации, реорганизации или ликвидации предпр-я.

Фин предпр вып 2 осн ф-ии:

1) распределительная-происх формирование первоначал капитала, обр-го за счёт вкладов учредителей, распр ВВПв стоимостном выражении и хотя процесс распред стоимости явл производным от процесса её создания от того, как будет расшир стоимость зависит новый произв цикл, так действие распред ф-ий обесп кругооборот капитала и возм расширенного воспроизв-ва.

2) контрольная - связана с кол-м выражением финансов и их временной определённостью. Благодаря её действию возможна оптимальная орг-я распред ф-ии. Благ этой ф-ии ведётся учёт затрат на произ-во и реализац продукции, а так же формируются денежные доходы и фонды ДС. Контр-я ф-ия позв предпр следить за пропорциями, возн в результате распред и получить сигналы об их неудавл структуре.

2 ⃝ Внеоборот Активы (ВнА) - долгосрочн Активы предпр, многокр учавств в его хоз деят-ти и способные принести ему доход. В сост ВнА входят – осн ср-ва (здания, сооружения, оборудование), немат А (рез-ты исслед и разработок), доходные вложения в мат ценности, фин вложения и т.д. Формируется денежный капитал который выступает базовым фин ресурсом предприятия, в дальнейшем в процессе деятельности предпр фин отношения сопровождают весь процесс кругооборота ВнА с момента создания до момента выбытия. И в 1ю очередь проявл при форм-ии амортизац фонда, который возн в рез-те переноса стоимости объекта ВнА частями на конечную продукцию, раб и услуги. Осн ист-ки формирования ВнА: 1)собств фин ресурсы (акции, внутрихоз резервы), 2) заёмные ср-ва (банк кредиты, облигац займы, займы прочих орг-ий), 3)денежные ср-ва, пост из различных уровней бюджетной сист, 4) ср-ва инвесторов и ср-ва, пост в порядке перераспр между предпр в служ организац формах.

3 Оборотные активы (ОбА) -краткосрочные (до 1года), представляют собой с точки зрения финансов активы, обр неск раз в течении одного произв цикла и приносящие доходы в рез-те их трансформации. С ирчки зрения эконом сущности оборотные активы предст собой совок оборотных произв-х фондов и фондов обращения. ОбА полностью переносят свою стоимость на вновь созд продукт, измен при этом свою первонач форму. Осн знач обор фондов-обесп планомерного осущ процессов произв-ва и обращения на предприятии. Фин аспекты кругооборота ОбА связаны в 1 очередь с форм собств обор ср-в из уставного капитала предпр-я и формирования Об произв фондов. В дальнейшем осущ-ся кругообор произв фондов, либо форм-ся фонды обращения. ОА разл с точки зрения ликвидности: абсолютно ликвидныее (ДС и краткоср фин влож), быстрореализуемые активы (несомнит и непросроч ДЗ), медленнореализуемые активы (долгоср, сомнит или просроченная ДЗ, Запасы мат цен). Оборотные ср-ва находятся в постоянном движ и в процессе произп происходит пост трансформация отдельных эл-в Оборотных ср-в из одного вида в др. Предпр закуп сырьё и материалы, произ продукц, продаёт её, как правило с отсрочкой платежа => возн ДЗ, которая через нек-е вр превр в ДС. Эффект исп-я ОА влияет на фин уст, платёжеспос, рент предпр-я, а так же на пок-ли деловой акт-ти, => политика упр ОбА явл осн аспектом фин менеджмента.

4 ⃝ Фин ресурсы-сов-ть доходов и поступлений в виде ДС, принадл предпр-ю или находящихся во вр польз-ии для обесп воспроизв процесса или кругообор капитала.

По принадл фин рес-ы: 1)собствен (прибыль, аморт фонд, акционерный капитал), 2)заёмные. Получ за счёт 1) внутр, 2) внешн источников. Увелич собств фин ресурсов может происх за счёт доп эмиссии долговых ценных бумаг, за счёт расширения произв-ва, расшир рынков сбыта прод. Мех-мы привлеч заёмного капитала: 1)банковский кредит, 2) коммерческий кредит, 3) коммерческ вексель, 4) облигац займ, 5) лизинг, 6)факторинг и т.д.

Напр ист фин рес-в: 1) реинвестирование-инвест в собств акцивы в целях их наращивания, 2) осущ научно-исслед и опытно-конструкторских работ, 3) вып обяз-в перед бюджетом и гос бюджнтными фондами, 5) форм фонд резервов стимул характера, 6) оказ спонсор и благотворит помощи, 7)участ в уставн капиталах др орг.

5 ⃝ МБ требует меньших фин вложений чем КрБ благодаря высокой оборачиваемости, гибкости и отсутствию необх в дорогост произв фондах. Согласно закон-ву к субъектам МБ отн-ся комерч орг-ии, ср числ раб не привыш 100 чел, законодат определено, что в уставн капитале субъектов малого предпринимательства доля участ гос-ва,общественных, религиоз, благотвор и иных орг-ий, а так же доля, принанл 1 или неск лицам не являя субъектами МБ не должна привышать 25%.

Осн цели гос политики в области разв МБ: 1)разв субъ-в гос предприн-ва в целях обесп конкур, 2) оказ содейств суб МБ, продвижение товаров и услуг, 3) увелич кол-ва субъектов МБ, 4) обесп занятости и самозанят населения, 5) увелич доли произв субъектами МБ продуктов и услуг. Для реализ фин политики в обл МБ гос-во реализует: 1)спец налог режимы, 2)упрощ формы упл налогов, 3) ведение налог учёта, 4)сист ведения бух учёта, 5)меры по поддержке субъектов МБ, 6)фин поддержка, 7)подгот и переподгот кадров.

6 ⃝ Фин менеджмент является сост частью общего менеджмента на предприятии и представляет собой систему управленческих воздействий, направленных на управление капиталом предприятия, денежным оборотом с целью получ оптимального в данной эконом ситуации дохода.

В рамках неоклас теории фин менеджмент – это сист управл воздействий, напр на повышение благосост собственников.

В альт теориях финн менеджмент – сист управл воздействий, нацел на повышение фин уст фирмы, её имиджа, стоимости её капитала и стоимости её бизнеса.

Содерж фин мен-та раскрывается в сферах его применения:

1) сфера фин аналза и финн планирования – форм фин-я стратегия предприятия.

2) инвестиц деят – осущ поиск ист-в финансирования и инвестиций, опред объём инвестирования и эффект-ть.

3) управление ист-ми финанс-я – осущ поиск ист фин-я, опред цена этих ист-в. Рахраб сист неприрывного фин-я текущей деят предпр-я

4) управление фин деят предпр-я – обесп-ся оптимальный уровень доходности с позиции деят и исп фин ресурсов и повыш инветиц привлекат предпр-я.

Подсистемы: 1) управляемая (объект упр-я);2) управляющая (суб-т)

Объект упр-я – сов-ть фин, денежных и кредитных отношений, а так же условия осущ-я денежного оборота и кругооборота капитала.

Субъект ф.м – управленческий персонал, который осущ управл-е возд-я с помощью спец методов, инструментов и техн ср-в.

7 ⃝ Ф-ии по объекту: 1) контрольная, 2) воспроизводственная (распределительная).

Ф-ии по субъекту: 1) анализ, 2)планирование и прогнозирование, 3) координирование и регулирование, 4) контроль и учёт, 5)стимулирование и мотивация финансирования.

8 ⃝ 2хфакторная модель Dupont. Это анализ влияния на рентабельность собственного капитала (ROE) двух факторов из трехфакторной модели:1 рентабельности активов;2 финансовой зависимости.

Произведение этих двух показателей позволяет оценить рентабельность собственного капитала.Р_А=k_{об А}*Р_Пр=

3-хфакторная модель DuPont Предполагает анализ влияния на эффективность бизнеса трех факторов:

1 рентабельности продаж, равной отношению чистой (операционной) прибыли к выручке за период;2 оборачиваемости активов, равной отношению выручки к сумме всех активов. Произведение двух этих факторов дает оценку рентабельности активов;3 финансовой зависимости, равной отношению всех активов (или суммы обязательств и капитала) к собственному капиталу.

9 ⃝ 1. конц-я денежного потока. Целесообразность вложения денежных средств, инвестируемых проектов. В основе которых лежит количественная оценка, связан с этим проектом. Концепция предлагает: 1) идентификация денежного потока, определение его продолжительности и типа. 2) оценку факторов влияющих на величину его элементов. 3) выбор коэф-та дисконтирования. 4) оценку риска, связ с этим потоком и способ его учёта.

2. конц-я вр ценности денежных рес-в. Ден единица имеющаяся и ден единица ожид к получению в каком-то вр – не равноценны. 3 осн причины: инфляция, риск недополучения ожидаемой суммы, оборачиваемость.

3. конц-я цены капитала. Деят любой компании возможна лишь при наличии ист-в её финансирования. Эти ист-ки могут отличаться по своей эконом природе, усл привлечения, принципом и способом возникновения, продолжит сущ-я, степени управл-ти, привлекательности с позиции тех или иных контрагентов. Одним из самых важных критериев явл источник капитала. Смысл этой концеепции сост в том, что обслуживание того или иного ист-ка обходится для компании неодинаково. Каждый ист-к имеет свою цену.

10⃝ 1. Конц-я компромисса между риском и доходностью. Получение любого дохода в бизнесе всегда сопряжено с риском, причём связь прямопропорциональна, т. е. чем выше риск, тем выше и доход. Верно и обратное. В фин менеджменте могут ставится оптимизац задачи, т.е минизац риска и максимизац прибыли, однако чаще всего речь идёт о разумном соотношении между риском и доходностью. Категория риска в фин менеджменте принимается во внимание в различных аспектах, в т.ч в оценке инвестиц проектов, формировании рыночного портфеля, при выборе тех или иных фин инструментов и формировании структуры капитала.

2. Конц-я асиметр инф-ии. Отд категории лиц могут владеть инф-ией недоступной всем участникам рынка в равной мере. Нал асиметр инф-ии способствует формированию рынка капитала, т.к. каждый потенциальный инвестор имеет своё мнение по поводу соотв цены и ценной бумаги именно он владеет инф-ей недост ост-м уч-м рынка.

3. Конц-я эффект-ти рынка капитала. Согласно этой гипотезе при полном и свободном доступе уч-в рынка к инф-ии цена акции на донный момент явл лучшей оценкой её реальной стоимости. В усл эффект рынка любая новая инф-я по мере её поступления будет немедленно отражаться на ценах на акции и др ценные бумаги. Причём эта инф-я будет поступать на рынок случайным образом, т.е нельзя предугадать кому эта инф-я будет полезна.

Эта гипотеза базируется на: 1) рынку должна быть свойственна множ-ть продавцов и покупателей, 2) инф-я становится доступной всем уч-м рынка одновременно и её получение не связанно с какими-либо затратами, 3) отсутствие трансакц затрат, налогов препятствует соверш сделок, 4) сделки соверш отд юр или физ лицами не могут повлиять на общ уровень цен на рынке, 5) все субъекты рынка действуют рационально, стремясь локализировать свои доходы, 6) сверхдоходы от сделки с ценными бумагами как равновероятное прогнозируемое событие невозможно.

Считается, что гипотеза эффект рынка капитала может быть слабой (текущие цены на акции не могут полностью отражать в предшеств периодах, потенц инвестор не сможет извлечь для себя никакой выгоды анализируя тренды), умеренной (текущие цены отражают не только имеющиеся в прошлом изменения цен, но и всю дост-ю инф-ю), сильной (текущие цены отр не только общедост инф-ю, но и сведения доступ к которым разрешён).

11⃝ 1. Конц-я агентских отношений. Стан актуальной по мере усложнения орг-ии бизнеса. В большей части компаниям, особенно тем, которые опр-т экономику страны, присущ разрыв между ф-ией владения и ф-ией упр-ия и контроля. Смысл сост в том, что владельцы компаний вовсе не обязаны вникать в тонкости упр-я ею.

2. Конц-я альтернативных затрат. Характеризует доходы, которые могла бы получить компания, если бы предпочла иной вариант исп-я своих ресурсов. Играет важную роль в принятии текущих решений.

3. Конц-я временной неограниченности функционирования хозяйствующего субъекта. означает, что компания, однажды возникнув, будет существовать вечно, у нее нет намерения внезапно свернуть работу, а потому ее инвесторы и кредиторы могут полагать, что обязательства фирмой будут исполняться. Подразумевается, что речь идет о так называемых нормальных условиях функционирования фирмы, которые могут быть нарушены только форс-мажорными обстоятельствами. Эта концепция служит основой стабильности и определенной предсказуемости динамики цен на рынке ценных бумаг, дает возможность использовать фундаменталистский подход для оценки финансовых активов и принцип исторических цен при составлении бухгалтерской отчетности, снизить трансакционные траты и др.

12⃝ Показатели ликвидности и платёжеспособности:

1. Коэф. абс. ликвидности =

2. Коэф бесп ликв=

3. Коэф тек ликв=

Показатели фин уст-ти:

1. СОС (собств оборонные ср-ва)= собст. капитал-внеоборт активы

2. ФК(функц-е капитала) = СОС + ДО (долгоср обяз-ва)

3. НИФ(нормативн ист финанс-я)=ФК+КО

∆СОс	+	-	-	-
∆ФК	+	+	-	-
∆НИФ	+	+	+	-
	Абс. ф.у	Норм. ф.у	Недост ф.у	Критич фу

13⃝ Показатели рентабильности:

1. Р_продаж=

2. Р_{продукции}=

3. Р_{активов}=

4. Р_{ден. ср-в}=

5.P_СК=k_обА*Р_Пр*k_СК=

Показатели деловой активности:

1. K_{оборач. активово}= –прибыль на н.г и к.г Т_а=

2. К_об.ДЗ=

3. К_об.КЗ=

4. К_об.З=

5. Фин.Цикл=Т_ДЗ+Т_З-Т_КЗ(дней)

6. ФЭП=ДЗ+З-КЗ(руб)

7. ОЦ=Т_ДЗ+Т_З=>0(дней)

14⃝Фин механизм – сов-ть методов, инструментов, рычагов управления и воздействия субъектов фин менеджмента на объеты фин менеджмента. Элементы:

Финансовый метод- способ действия финансовых отношений на хозяйственный процесс, которые действуют в двух направлениях: по линии управления движением финансовых ресурсов и по линии рыночных коммерческих отношений, связанных с соизмерением затрат и результатов, с материальными стимулированием и ответственностью за эффективным использованием денежных фондов.

Финансовый рычаг -прием действия финансового метода. К финансовым рычагам относятся прибыль, доходы, амортизационные отчисления, экономические фонды целевого назначения, финансовые санкции, арендная плата, процентные ставки по ссудам, депозитам, облигациям, паевые взносы, вклады в уставный капитал, портфельные инвестиции, дивиденды, дисконт, котировка валютного курса рубля и т.п.

Правовое обеспечение функционирования финансового механизма включает законодат акты, постановления, приказы, циркулярные письма и другие правовые документы органов управления.

Нормативное обеспечение функционирования финансового механизма образуют инструкции, нормативы, нормы, тарифные ставки, методические указания и разъяснения и т.п.

Информационное обеспечение функционирования финансового механизма состоит из разного рода и вида экономической, коммерческой, финансовой и прочей информации. К финансовой информации относится осведомление о финансовой устойчивости и платежеспособности своих партнеров и конкурентов, о ценах, курсах, дивидендах, процентах на товарном, фондовом и валютном рынках и т. п.; сообщение о положении дел на биржевом, внебиржевом рынках, о финансовой и коммерческой деятельности любых достойных внимания хозяйствующих субъектах; различные другие сведения.

Фин инструменты-любой договор между двумя агентами, в результате которого у единого агента возникает фин актив, а у другого фин обязательства делового или долгового характера. К фин активам относятся денежные ср-ва (право получать от др фирмы денежные ср-ва или любой др вид фин ресурсов, право обмена с др фирмой фин инструментами на потенциально выгодных усл долевые ценные бумаги).

Первичные фин инструменты-акции, облигации, ДС, Д и КЗ, векселя. Вторичные фин инстументы (производные)-разл производные ценных бумаг (фьючнрсы-соглаш о купле-продаже в опред кол-ве, зафиксир срок в будующем по оговор цене).

15⃝ Денежный поток – движение денежных средств. Денежный поток предприятия представляет собой совокупность распределенных во времени поступлений и выплат денежных средств, генерируемых в его деятельности.

Анализ движения денежных прямым методом позволяет судить о ликвидности предприятия, поскольку он детально раскрывает движение денежных средств на его счетах, что дает возможность делать оперативные выводы относительно достаточности средств для уплаты по счетам текущих обязательств, а также осуществления инвестиционной деятельности. Прямой метод основан на анализе движения денежных средств по счетам предприятия:
1. Позволяет показать основные источники притока и направления оттока денежных средств. 2. Дает возможность делать оперативные выводы относительно достаточности средств для платежей по текущим обязательствам. 3. Устанавливает взаимосвязь между реализацией и денежной выручкой за отчетный период. Недостатком этого метода является то, что он не раскрывает взаимосвязи полу­ченного финансового результата и изменения абсолютного размера денежных средств предприятия. Кроме того, данный метод требует больших затрат времени, чем другие методы оценки денежного потока, а полученная с его использованием отчетность менее полезна. Прямой метод направлен на получение данных, характеризующих как валовой, так и чистый денежный поток предприятия в отчетном периоде. Он призван отражать весь объем поступления и расходования денежных средств в разрезе отдельных видов хозяйственной деятельности и по предприятию в целом. При использовании прямого метода расчета денежных потоков используются непосредственные данные бухгалтерского учета, характеризующие все виды поступлений и расходования денежных средств.

Суть косвенного метода состоит в преобразовании величины чистой прибыли в величину денежных средств. Косвенный метод основан на анализе статей баланса и отчета о финансовых результа­тах, и позволяет показать взаимосвязь между разными видами деятельности предприятия; устанавливает взаимосвязь между чистой прибылью и изменениями в активах предприятия за отчетный период. Преимуществом косвенного метода при использовании в оперативном управлении явля­ется то, что он позволяет установить соответствие между финансовым результатом и собственными оборотными средствами. В долгосрочной перспективе косвенный метод позволяет выявить наиболее проблемные «места скопления» замороженных денежных средств и, исхо­дя из этого, разработать пути выхода из сложившейся ситуации. Подготовка отчета о движении денежных средств на основе косвенного метода проходит в несколько этапов: 1. расчет изменений по статьям баланса и определение факторов, влияющих на увеличе­ние или уменьшение денежных средств предприятия; 2. анализ ф. № 2 и классификация источников поступления денежных средств и на­правлений использования; 3. объединение полученных данных в отчете о движении денежных средств. Матричные модели нашли широкое применение в области прогнозирования и планирования. Матричная модель представляет собой прямоугольную таблицу, элементы которой отражают взаимосвязь объектов. В содержании каждой группы активов фирмы отражены определенные закономерности их финансирования. Эти закономерности нашли выражение в общепринятых правилах «золотого финансирования»: 1. необходимые для инвестиций финансовые ресурсы должны находиться в распоряжении фирмы до тех пор, пока они остаются связанными в результате осуществления этих инвестиций. Под связанными ресурсами фирмы принято понимать объем финансовых ресурсов, которыми постоянно должна располагать фирма для обеспечения бесперебойного функционирования своей основной деятельности; 2. «золотое правило» управления кредиторской задолженности фирмы состоит в максимально возможном увеличении срока погашения без ущерба нарушения сложившихся деловых отношений.

16⃝ Фин Левиридж связан со структурой финансирования, а именно с соотнош между СК и ЗК. Рассматривается как некий фактор, приводящий к измен ряда результативных пок-ей. Исп ЗК приводит к увелич изд-к на его обслуж, а во 2х к отвлеч ДС на погаш кредита и выпл осн части долга.

Согл зап-евр концепции эффект фин Левириджа-приращ чистой рент собств каитала за счёт исп-я заёмного капитала несмотря на плотность ЗК.

ЭРА-эконом рент актива, i-%-я ставка по кредиту, n-налог на прибыль. В завис от того, каким будет диф-л положит или отриц ЭФЛ даст приращение к чистой рент-ти СК, при равенстве % ставки и ЭРА кредит будет безубыточным.

Ам концепция расчёта ЭФЛ характ риск, связан с исп ЗК. Формула исп-ся для оценки совокупн риска предпр-я. ЭФЛ - приращ чистой прибыли на 1 обыкн акцию (∆EPS), вызванное изменением недорезультата эксплуатации инвест-ий (НРЭИ).

Если ЭФЛ>1,5, то риск исп-я ЗК возрастает.

17⃝ Понятие опреац Левириджа связано со структурой изд-к, а именно с их разд-м на условно постоянные и условно переменные. Такое разд возможно лишь в краткоср периоде, поск в долгоср периоде все изд-ки явл усл переменными. Наличие усл-пост расходов явлд фактором, позволяющим получить более быстрое приращение прибыли по сравн с вызвавшим это приращ измен объёма продаж или произв-ва.

Расш формула позв оценит произв риск предприятия и исп-ся в операц анализе. Др важнейшими операц анализа явл точка безубыточности (критич объём продаж).

удельные затр - наиб затр.

запас фин прочности=Выр факт-Выр критич

Операц анализ позволяет: 1)опр-ть критич v продаж и решить задачу прогнозир целевой, прибыли. 2) решить задачу прироста прибыли на осн выбора опт асорт политики. 3) решить задачу опред стоимости затрат в диапазоне запаса фин прочности. ЭОЛ исп-ся для опред совокупного риска предприятия.

18⃝ Оценка сов-го риска предпр-я связана с тем, что в процессе своего функц-я предприятие генерирует осн виды рисков-генетический и фин. Генетический риск-связан со структурой затрат и формированием доли усл-пост расх в соотв с отрасл особен предпр-я, особен формирования имущ, а так же с формир контрактов с пост-ми и покупат-ми. Этот риск связан с нестабильностью спроса, нест. цен на готовую прод, а так же специф техники, технологий и орган произв-ва (произв-ый риск).

Фин риск-связан со структ финансирования (соотн между ЗК и СК), обусл уровнем рент активов, коньюктурой финанс и товарн рынка и в конечном итоге взаимосвязан с произв риском.

В процессе деят предпр-я эти риски взаимод и в конечн итоге генерир-ся общий риск предпр-я. Он связан с возм недост ср-в для покрытия текущих расх и расх, связан с обслуж внешн ист-в. УСР=ЭОЛ*ЭФЛ_ам= .

Требования к упр-ю совокупным риском предпр-я: 1) Если ЭОЛ высокий, то не стоит наращивать фин Левиридж, 2) если ЭОЛ слабый, то стоит акт исп-ть ЗК, 3) Уровень эконом рент-ти А должен привышать стоимость капитала.

19⃝ Риски инвестиционного проекта — это возможность отклонения от намеченных целей, и оценить их — значит выявить все причины возникновения, вероятность наступления и последствия (величину) потенциальных потерь.

Существуют качественная и количественная оценки рисков. Качественный анализ означает выявление всех возможных рисков в соответствии с существующей классификацией: макроэкономические риски (общеэкономическая ситуация в стране);социально-политические риски (изменение политической ситуации, законодательства);финансовые риски (движение финансовых потоков);маркетинговые риски (общая ситуация на рынке и позиционирование);производственные риски (строительно-монтажные работы);деловые риски (взаимоотношения с партнерами);операционные риски (ошибки в управлении и контроле);риски события (форсмажор).

В процессе анализа необходимо руководствоваться тремя основными правилами: выделять простые риски, учитывать зависимые и независимые риски, понимать, какие риски являются устранимыми, а какие — неустранимыми.

Для анализа причины возможных рисков необходимо собрать большую информацию из разных источников: финансовой отчетности, маркетинговых исследований, схем организационно-управленческой структуры и др. Затем нужно разработать систему мер по нейтрализации и минимизации рисков — таких, как: создание резервов на непредвиденные расходы; проведение маркетинговых исследований, которые позволяют приблизить прогноз объемов и цен продаж к реальности; страхование; включение в договоры с контрагентами дополнительных условий, которые позволяют переложить риск на других лиц или распределить его.

При проведении качественного анализа лучшим считают метод экспертных оценок, используемый группой экспертов. Они изучают всю доступную информацию о проекте, внешней среде, а затем составляют перечень рисков и осуществляют их ранжирование по вероятности проявления и величине возможного ущерба.На практике чаще всего используют два метода: анализ чувствительности и анализ сценариев.Анализ чувствительности заключается в поочередном изменении значений определенных проектных переменных и проверки их влияния на результаты проекта.В итоге выявляют наиболее важные факторы риска проекта. Частный случай анализа чувствительности — анализ безубыточности, который показывает взаимосвязь объема строительства, себестоимости и прибыли. Смысл его состоит в том, чтобы определить объем реализации, при котором инвестор уже не несет убытки, но еще не имеет прибыли.В случае сценарного подхода значения нескольких проектных переменных варьируются, в результате чего удается создать альтернативный вариант проекта. Как правило, разрабатывают три сценария проекта: оптимистический, пессимистический, наиболее вероятный. Проект принимают, если результаты всех трех сценариев положительны, и отвергают, если они отрицательны. В других случаях необходимо провести доработку проекта. Оценивать риски необходимо постоянно — как на этапе разработки, так и в процессе реализации, отслеживая возникновение новых и отсеивая те, которые уже не угрожают проекту.

20⃝ Капитал по ист-м финансирования: собственный, заёмный. По хар-ру принадл: обяз перед собственником, обяз перед кредиторами. Ист, мех-мы и методы образуют систему финансирования деят предприятия.

1) метод самофинансирования: быстрота привлечения, фин риск будет снижаться, либо не будет возрастать. Ограничение по распределению прибыли, налоговые ограничения. 2) Метод инвестирования (подписки на акции). Закрытая подписка: преимущества: бессрочность привлечения, сниж фин риска, контрольный пакет акций не утрачивается. Ндостатки: Огран привл фин ресурсов, возможна высокая стоимость привлечения.

Открытая подписка: Преимущества: бессрочность привлечения, снижение фин риска, возм привлечь больший V ресурсов, возм привлечь ресурсы по низкой стоимости. Недостатки: Высокая возможность потери контроля над предприятием, возможно получ больших потерь при эмиссии или реализации акций, что приведёт к сниж величины привл ресурсов; возможно сниж стоимости фирмы.

3) долговое финансирование

3.1) облигац займ. Откр подписка: Преимущества: контроль над предпр не утр, возможет относит большой V привлеч, возм относит низкая стоимость привл, налоговая экономия. Недостатки: Фин риск возр; срок возмещ огран; возможна высокая стоимость привлечения.

Закрытая подписка: Преимущества: не утр контроль; налог льгота. Недостатки: Фин риск возраст; срок возмещ огран; возможно огран V обр фин ресурсов; высокая стоимость привлеч.

3.2) Банковское кредитование: Преимущества: Нет утр контроля; налог льготы; возм привл больш V ресурсов; возм низкая стоимость привлечения. Недостатки: Фин риск возраст; срок возмещ огран; возможен огран V кредит-я из-за низкого качества залога и низкой кредитоспособности заёмщика; неизв график погаш кредита.

3.3) Лизинг (фин аренда): Преимущества: Нет утр контроля; возм исп коэф 3 при начисл амортизации; возм относит низкая стоим привлечения. Недосатки: Высокая стоим привлеч; возм расторж договора с изъятием; огран срок возмещения.

4) Комбинир метод (самый распрастр): + и – зависят от колич парам ист финанс-я.

21⃝ Капитал явл осн фактором произв-ва. Кап сформированный из разных ист-в имеет свою цену и обладает разным уровнем риска. Цена капитала зависит от коньюктуры фин рынка и от возм компании влиять на своё положение на рынке, проводя свою девидентную политику и реализ фин стратегию. Цена капитала-общ сумма ср-в, которую предпр должно уплатить за исп опред V фин ресурсов, выр в % к этому V. Фин интерпр цены капитала-этот пок-ль характ затр связан с привл ед капитала из каждого ист. Цена капитала данной орг-будет выражать сложивш-ся на предпр годовые расх, связан с обслуж своей задолженности перед собственниками и инвесторами. Цена орг-ии-предст собой кол-е выражение стоимости предпр-я, как единого имущ комплекса, способного приносить ему доходы. Кажд ист, из которого предпр будет привл фин ресурсы будет обладать разным ур затр и риска. Ур риска будет оказ влияние на оценку этого ист-ка. Предпр, привл ср-ра из раз лист прежде всего должно оценивать ур риска и пытаться оптимиз структ капитала на осн интегр разных по степени риска видов фин ресурсов. Обобщ пок-м, хар-м общ ур затрат по всему привлек капиталу предст собой велич мин возврата аванс-го капитала или рент привлеч капитала. Оценку проводят с помощью пок-ей общей суммы затр и ср годовой величины капитала-эта сумма предст собой ССК.

22⃝ ССК=WACC= ССК измер-ся в % годовы и предст собой ср взв знач цен каждого ист-ка с учётом их уд веса в общей сумме капитала. ССК показ сложившийся на предпр мин возвр ср-в на вложенный в деят-ть фирмы кап или его рент.

1. Цена ПА= Д-девидент, Р-рын цена. 2. Цена ОА базируется на исп неск моделей в зависимости от имеющ-ся инф-ии: 1) модель прогнозируемого раста девидента, осн на модели Гордона. исп только если набл прирост девидента. q-прогнозир рост девидентов. 2) Ценрвая модель капитальных активов (модель CAPM). Если коэф риска больше 1, то данной фирме присущ риск больший, чем др. -коэф который измер ур реакции дохода на акцию на измен дохода на рыночный портфель. 3) EPS 4) Модель Рамми Замиск С-номинал уровень отдачи на вложения денег инвестора.

24⃝ Планирование финансовых показателей на предприятии осуществляется посредством определённых методов. Методы планирования – это конкретные способы и приёмы расчётов показателей.

Метод экономического анализа позволяет определить основные закономерности, тенденции в движении натуральных и стоимостных показателей, внутренние резервы предприятия. Не менее важен для проведения обоснованных финансовых расчетов коэффициентный метод определения величины доходов и расходов. При помощи коэффициентов, базирующихся на достижениях прошлого периода, несколько уточненных, рассчитывают предполагаемые доходы и затраты, платежи в бюджет и внебюджетные фонды. Нормативный метод используется при наличии установленных норм и нормативов. Нормативы, используемые при финансовом планировании, устанавливаются: · органами власти и управления на федеральном, региональном, местном уровнях (ставки амортизационных отчислений, налогов, взносов во внебюджетные фонды); · ведомствами (нормы предельных уровней рентабельности, предельных отчислений в резервные фонды и др.); · предприятиями (нормы потребности в оборотных средствах, кредиторской задолженности, запасов и сырья, отчислений в ремонтный фонд и др.). Балансовый метод применяется при планировании распределения полученных финансовых средств. Суть его заключается в построении баланса имеющихся в наличии средств и потребности в их использовании. Баланс при этом имеет следующий вид:

Он + П = Р + Ок, где Он, Ок – остатки средств на начало/конец года; П, Р – поступления средств/расходы в планируемом периоде. Метод дисконтированных денежных потоков используют при составлении финансовых планов для прогнозирования совокупности распределенных во времени поступлений и выплат денежных средств. Метод многовариантности расчетов состоит в разработке альтернативных вариантов плановых расчетов, чтобы выбрать из них оптимальный, при этом могут задаваться разные критерии выбора. Например, в одном варианте может быть заложен продолжающийся спад производства, инфляция и слабость национальной валюты, а в другом – рост процентных ставок и, как следствие, замедление темпов роста привлечения ресурсов и снижение рыночных цен на продукцию.

Основная цель прогнозирования – снижение риска при принятии решений. В бизнесе прогнозирование используют при планировании маркетинга, капитальных вложений, производства и финансов. В отличие от планирования финансовое прогнозирование не осуществляет на практике разработанные прогнозы. Прогнозирование имеет специфические методологические основы, отличные от методологии планирования.

25⃝ МФС используется для реализации идеи наложения краткосрочных и долгосрочных целей и позволяет прогнозировать финансово-хозяйственное состояние предприятия.

Для ее составления используются следующие показатели:

1.Результат хоз деят РХД = добавленная стоимость - фонд оплаты труда - изменение финансово-эксплуатац потребностей за анализируемый период - производственные инвестиции + доход от продажи имущества

2.Результат финансовой деятельности (РФД) = изменение ЗК - финансовые издержки по заемным средствам - налог на прибыль - дивиденды, выплаченные собственникам +- другие доходы и расходы по финансовой деятельности

3.Результат финансово-хозяйственной деятельности = РФД + РХД (отрицательное значение может быть скомпенсировано РХД)

	РФД<<0	РФД=0	РФД>>0
РХД>>0	1 «Отец семейства» РФХД=0	4 «Рантье» РФХД>0	6«Материнское общество» РФХД>>0
РХД=0	7«Эпизодический дефицит» РФХД<0	2«Устойчивое равновесие» РФХД=0	5 «Атака» РФХД>0
РХД<<0	9«Кризис» РФХД<<0	8«Дилемма» РФХД<0	3«Неустойчивое равновесие» РФХД=0

Зона успехов или зона создания ликвидных средств (1,4,6). Зоны или зоны потребности в ликвидных средствах (7,2,5,9,8,3). Матрица содержит 3 позиции равновесия (1,2,3). Равновесие достигается, если результаты хоз. деятельности и результаты фин. деятельности находятся в интервале 0+-10% и имеют разные знаки.

1. Отец семейства – темпы роста выручки от реализации ниже потенциальных; задействованы не все ресурсы; предприятие снижает свою задолженность по кредитам и пытается работать за счет собственных источников. Из кв 1 есть 2 пути: 1.Повышение темпов роста выручки, следовательно предприятие переходит в квадрант 4 за счет привлечения заемных средств, либо во 2-й квадрант, если предприятие будет наращивать инвестиции. 2.Если темпы роста выручки падают, то можно попасть в квадранты 7 и 9.

2 «Устойчивое равновесие» - может быть 2 варианта сохранения такого равновесия: 1.Если цель – бурное развитие в соответствии с увеличивающимися рыночными возможностями, то придется задействовать финансовые результаты (заемные средства), произведенные инвестиции и предприятие будет перемещаться в квадранты 3, 5, 8. 2. Более медленные темпы роста выручки от реализации по сравнению с быстро возрастающими рыночными возможностями (кредиты сокращаются, т.к. кредиторы не испытывают доверие к предприятию), происходит перемещение в квадранты 1, 4 или в худшем случае в 7.

Квадранты 7, 8, 9 – позиции кризиса (дефицита). Квадранты 4, 5, 6 – позиции успеха.

3 «Неустойчивое равновесие». Это положение удается сохранить за счет увеличения задолженности в течение некоторого времени. Существует 2 сценария: 1. Если предприятие следует за рыночной конъюнктурой реинвестировать п рибыль и наращивать темпы роста выручки от реализации, то необходимость стабилизации РФД подводит фирму к увеличению собственных средств, т.е. попадает в квадрант 8.

2. Если фирма увеличивает рентабельность, превышая темп роста выручки от реализации, то предприятие будет перемещаться к квадранту 5 или по 2-му квадранту, если темп роста выручки от реализации и рентабельность сравняются.

Три позиции дефицита РДХД<0, квадранты 7, 8, 9

7 «Эпизодический дефицит». Здесь происходит десинхронизация сроков потребления и поступления ликвидных средств, т.е. в этом случае продолжает увеличиваться задолженность, не снижая темпов роста инвестиций за счет денежных поступлений и за счет увеличения капитала в ущерб дивидендам.

Существует 2 сценария: 1. Если ЭРА растет быстрее Выручки от реализации, то предприятие перемещается в квадрант 2 или 1. 2. Если ЭРА (экономическая рентабельность активов) растет медленнее Выручки от реализации, то предприятие может попасть в квадрант 8 или в худшем случае в квадрант 9.

8 «Дилемма». Фирма распродает имущество, к различным видам финансовой поддержки, к дроблению на малые предприятия или др. видам реструктуризации и может перемещаться либо в квадрант 7, либо в квадрант 8.

Три позиции успеха РФХД>0, квадранты 4, 5, 6

4 «Рантье». Фирма поддерживает умеренные по сравнению со своими возможностями темп роста выручки от реализации и задолженность на нейтральном уровне.

Существует 2 сценария:1. При невысоком и неизменном уровне ЭРА риск изменения знака эффекта финансового левериджа из-за увеличения % ставки и конкуренция приведут к перемещению в квадрант 1 или 7. 2. При увеличении ЭРА или ее высоком уровне фирма может наращивать выручку от реализации, либо диверсифицировать деятельность, либо увеличить дивиденды и переместиться в квадрант 2.

5 «Атака». Фирма увеличивает заимствования, готовясь к диверсификации или к инвестиционному рывку.

Существует 2 сценария: 1. Если поддерживать высокий уровень ЭРА, то возможно перемещение в квадрант 2. 2. Если ЭРА падает, то фирма перемещается в квадрант 8.

6 «Материнское общество». В этот квадрант не удается войти не из одного из соседних квадрантов. В таком состоянии предприятие бывает очень редко (монополист). Либо если предприятие становится материнской компанией и финансирует дочерние общества за счет увеличения заемных средств.

Существует 2 сценария: 1Если соотношение ЗК/СК увеличивается значительно, то возникает тенденция к перемещению в квадрант 4. 2. Если рынок сбыта «стареет», исчерпывается, то перемещается в квадрант 5.

Матрица позволяет прогнозировать РФХД, темпы роста и снижения производства, объем продаж, источники финансирования, позволяет определить финансово-хозяйственное состояние предприятия при комбинировании различных факторов производства и ист-в финансирования.

26⃝ Этапы политики упр-я ОА: 1. Фин анализ-позв опред общий уровень эфеективности управления ОА и разраб осн напр его соверш-ия в предст периоде. 2. Опр принципиальных доходов к формированию ОА придпр-я-сущ 3 подхода к форм ОА предпр-я:

1)консервативный-предусм не только удавл потр во всех видах ОА, но и создание резервов случ сложностей в обесп сырьём и материалами и прочих непредв обст.

2) Умеренный-полное удавл тек потр во всех видах ОА, а так же на созд нормальных резервов в случ типичных сбоев деят предпр-я.

3) Агрессивный-минимизация всех форм страх резервов по отд видам ОА. при отсутствии сбоев такой подход гарант макс эффективность, однако любые сбои могут принести к серьёзным потерям. 3. Оптимизация объёма ОА-разраб сист меропр по сокращ опрац и фин цикла, причём это не должно приводить к сокращ V произв и реализ прод-ии. 4. Оптимизация соотнош перемен и пост частей затрат ОА-потр в отд видах и сумма может постоянно меняться. в связи с сезон особенностями при управл ОА следует определить их переменную или циклическую сост, которая предст собой разл меджу макс и мин потребн на протяж года ОА=ОА_пр(k_max-k_min) 5. Обесп необх ликвидности ОА-общ ур срочной ликвидности дожжен обесп необх уровень плотёжеспос предпр по текущим обязанностям. В этих целях с должна быть определена доля ОА в форме ДС и др высоколиквидных активов. 6, Повышение рент ОА-ОА должны обесп опред прибыль при их исп-ии, поэтому даже вр свободный ост денежных активов целесообр исп-ть для формирования портфеля краткоср фин влож. 7, Обесп минимиз потерь ОА в проц их исп-я-все ОА подвержены риску потерь. Краткоср фин вложения подв риску потерь в рез неблагопр коньюктуры фин рынка и риску инфляционных потерь, ДЗ подв риску невозврата, а так же инфляц потерям. 8. Формирование принципов финансирования отд видов ОА-исходя из общих принцпов финансирования активов следует конкретизировать принципы финансирования отд видов и сост частей ОА. 9. Формирование оптимальной структуры исп фин-я ОА-форм-ся подходы к выбору конкр структ финансирования прироста ОА с учётом продолж отд стадий фин цикла и оценки привлекаемого капитала.

27⃝ Запасы тов-мат ценностей классифицируются по 3 видам: сырьё и материалы, незаверщённое производство, готовая продукция. Расчёт необх V фин ср-в авансирования на формирование запасов тов-мат ценностей: ФС=СР*Н_з-КЗ, СР-среднегод расх запасов, Н_з- норматив хран запасов (дни), КЗ-кред зид за преобр тов-мат ценностей. Методы управления запасами:

1. Метод АВС-запасы дкляться на 3 группы по ст важности в зависимости от их удельной стоимости в общем объёме запасов и в себестоимости готовой продукции.

2. Модель оптимального размера партии поставки (Уотсона)-осн-ся на движ всех расх, связан с товарно-мат запасами на изд-ки хранения и изд-ки заказа. Оптимальный размер партии поставки= ГЗ-необх годовой V запаса товара, ТЗ₁-текущ затр на размещение заказа, ТЗ₂-Текущие затр на хран ед единицы запасов.

3. Just in time- запасы преобр-ся и вводятся в производство в тот момент, когда в них не возникает необходимость, это позволяет сокращать объёмы запасов, но требует высокого уровня координации между производителями и поставщиками.

4. LIFO, FIFO и по ср взвешанной стоимости затрат-для отраж реальной стоимости запасов.

5. Толлинг в управлении запасами-операция по исп тов-мат запасов при которой переработчик получает бесплатно дл обработки и послед возврата владельцу в виде готовой продукции. Владелец опл только работу.

28⃝ Упр-е ДЗ основано на 2х подходах:

1. Сравн доп прибыли, связанное со схемой спонтанного финансирования, затратами и потерями, возн при измен политики реализации продукции.

2. Сравнение и оптимизация величины и сроков ДЗ и КЗ по уровню кредитоспособности, времени отсрочки платежа, стратегии скидок, доходами и расходами по инкассации. Для управления ДЗ необх следующее:

1) определить усл предост кредита,

2) его срок и сист скидок,

3) опред гарантии предост кредита (получ вексель, исп безотзывный окредетив), 4)опр надёжность покупателя или вероятности оплаты полученных им товаров(рейтинги),

5) опр чумы кредита, предост каждому конкр покупателю в данном случае проводится расч осн на вероятности покупки товара, возм повторения заказов, размера выгод и убытков, получ от опл либо неопл товара,

6) опр политики сбора ДЗ. Фирма за опр плату может передать право на получение денег на ДЗ спец-ой фирме, которая может обесп сбор, страхование и финансирование ДЗ, либо оказ помощь по её взысканию и страхованию долгов. это известно, как факторинг.

Все перечисл меры взаимосвязан между собой и предпр может проводить разную политику по отнош к своим покупат-м, надёжным-скидки и отсрочку, высокорисковым-раб-ть по схеме частичной предоплаты.

29⃝ Под управлением денежными средствами понимается управ­ление потоками денежных средств с тем, чтобы в каждый отдель­ный момент времени приток денег на счета предприятия в результате погашения дебиторской и прочей клиентской задол­женности компенсировал их отток, связанный с осуществлением текущих платежей поставщикам, подрядчикам, в бюджет и проч. Управлению денежными средствами придается большое зна­чение, что объясняется следующими причинами:1) поток денежных средств (разница между всеми полученны­ми и выплаченными денежными средствами за определенный период) наряду с выручкой от реализации и прибылью относится к наиболее важным финансовым показателям деятельности предприятия;2) денежные средства являются наиболее ликвидной статьей активов, от поддержания оптимального уровня которых зависит уровень ликвидности предприятия;3) временно свободные денежные средства подвержены ин­фляционному обесценению;4) стоимость хранения денежных средств на банковских сче­тах представляет собой упущенную выгоду и приравнивается к расходам предприятия.

Управление денежными средствами возлагается на финансо­вый отдел, который разрабатывает несколько схем осуществле­ния контроля, основанных на получении информации о еже­дневном поступлении, расходовании и остатках денежных средств на каждом банковском счете, а также изменениях рыноч­ной стоимости ценных бумаг в портфеле предприятия. Кроме анализа текущей информации, составляется краткосрочный про­гноз движения и остатка денежных средств, который отражают кассовая смета или смета наличности. Своевременно полученная достоверная информация и прогноз являются залогом эффектив­ного управления денежными средствами.

Таким образом, управление денежными средствами вклю­чает:1) учет и анализ движения денежных средств;2) составление бюджета денежных средств.

Учет движения денежных средств. В ходе анализа потоков де­нежных средств определяются:1) источники поступления денежных средств;2) направления использования денежных средств;3) причины избытка (недостатка) денежных средств.

30⃝ Опр мин потребности в Денежных активах для осущ текущ хоз деят направл на уст низкого предела остатка необх ДС. Расчёт мин необх суммы ДС без учёта их резерва в их форме краткоср фин вложений осн на планир денежного потока по тек хоз операциям. Мин необх потребность в Д активах для осущ платёж оборота может быть расч по формуле: V платеж оборота по тек хоз операциям в предст периоде/обор-ть Д активов в отчёт периоде. Дифференц-я мин необх Д активов по осн видам тек хоз операций осущ на тех предпр, которые ведут внешнеэконом деят-ть. Выявл диапаз калеб ост ДА на отд этапах предст периода ост на итог пок-х плана поступления и расх-я ДС в отд месяцах согл год плану. Диапазон колеб ост ДА опр-ся отнош мин и ср пок-ля в предст периоде. Корректировка потока платежей с целью уменьш макс и ср потребностей в ост ДС осущ путём оперативного регулир-я, т.е переноса срока отж платежей по соглас с контрагентами. Ускор оборота ДА осущ за счёт: 1)ускор инкосации ДС для минимизац их ост в кассе, 2) сокр v расчётов окредетивами и чеками, т.к они отвл на продолж период вр активы из оборота в связи с необх предв резерв в банках. Эффект исп-е свобод остатка ДА может быть осущ за счёт: 1) соглас с банком текущего хран ост ДС с выпл % по депозитам, 2) исп краткоср ден инструментов для времен хран ост ДС, 3)исп высокодоход фонд инструментов путём размещ ДА в краткоср ценные бум при усл их ликвидности на фонд рынке.

31⃝ Дивидендная политика предприятия заключается в оптимальном распределении прибыли на потребляемую собственниками и капитализируемую прибыль. Размер дивидендов влияет на курс акций предприятия, свидетельствует об успешности его деятельности, а следовательно, об инвестиционной привлекательности. Прибыль за вычетом дивидендов - это основной источник развития предприятия, финансирования его активов. А развитие обеспечивают будущие дивиденды. Таким образом, важны оба направления использования чистой прибыли.

Существует несколько теорий влияния дивидендов на курс акций и благосостояние акционеров.

1) Теория Модильяни-Миллера. При соблюдении ряда условий дивидендная политика не оказывает на рыночную стоимость предприятия и доходы его владельцев никакого влияния ни в текущем, ни в перспективном периоде.

2) Теория предпочтительности дивидендов. (Д.Гордон и Д. Линтер). Доходы в виде дивидендов не подвержены риску и стоят больше, чем отложенные доходы. Следовательно, нужно максимизировать дивиденды.

Существуют и другие теории. Применение этих теорий на практике заключается в выборе типа дивидендной политики. Существует три подхода к формированию дивидендной политики:1. консервативный - прибыль в первую очередь направляется на развитие предприятия, а на дивиденды - по возможности. 2. агрессивный - прибыль в первую очередь используется на выплату дивидендов для поддержания инвестиционной привлекательности, высокого курса акций, а на развитие предприятия - по остаточному принципу.3. компромиссный (умеренный) - между агрессивным и консервативным подходами.

32⃝ Практическое использование различных теорий привело к разработке трех основных подходов к формированию дивидендной политики:- консервативный,- умеренный (компромиссный),- агрессивный. Они позволили сформировать типы дивидендной политики.

Основные типы дивидендной политики:

1. Политика “нулевого” дивиденда состоит в невыплате дивидендов вообще. Это означает, что компания сознательно предупреждает акционеров про «нулевую» дивидендную политику, а акционеры подтверждают свое согласие (или несогласие) с данной политикой, голосуя за это фактами покупки (или продажи) акций компании. 2.Политика “100%” дивиденда относительно редко встречается на практике деятельности предприятий. Ее суть состоит в выделении 100% нераспределенной прибыли на выплату дивидендов. Выделение 100% чистой прибыли на выплату дивидендов фактически означает, что в распоряжение компании не поступает нераспределенная прибыль, полученная в данном учетном периоде. 3. Политика фиксированного дивиденда достаточно часто употребляется в практике деятельности акционерных корпораций. Она состоит в выделении одинаковой абсолютной величины дивиденда в расчете на одну акцию. 4. Политика фиксированного дивиденда с премиальными выплатами предусматривает в придачу к фиксированной (гарантированной) части дивидендов еще и дополнительные премиальные выплаты в те периоды, когда руководство компании решит их выплатить. Премиальные выплаты обычно выплачиваются в те периоды времени, когда компания достигает особенно высоких позитивных финансовых результатов. 5. Политика выделения на дивиденды фиксированного процента из прибыли Суть определяется именно методом расчета дивидендов на одну акцию. Для такого расчета сначала решают, какая часть (процент) чистой прибыли может быть выделена на выплату дивидендов. Потом находят абсолютное значение данной части чистой прибыли. Это и будет сумма, выделенная на выплату дивидендов по акциям. Для того, чтобы найти сумму дивидендов, которая приходится на одну акцию, необходимо сумму, выделенную на выплату дивидендов по акциям, поделить на количество обычных акций, что находятся в обращении. 6. Прогрессивная дивидендная политика предусматривает постепенное постоянное увеличение дивидендных выплат в расчете на одну акцию. 7. Регрессивная дивидендная политика предусматривает постепенное и постоянное уменьшение дивидендных выплат, что эквивалентно их приросту с отрицательным темпом. 8. Политика неденежных выплат В этом случае вместо прямых денежных дивидендных выплат употребляют, как правило, ближайшие денежные субституты. Заслуживает внимания политика выплаты дивидендов в виде выпуска новых ценных бумаг, например, акций или облигаций. 9. Политика накопившихся кумулятивных дивидендов дивиденды объявляются, но их выплаты отсрочивается до лучших времен.

33⃝ Дивиденды (Д) – часть чистой прибыли АО, распределенная среди акционеров пропорционально числу акций, находящихся в их распоряжении. Дивиденды могут выплачиваться с определенной периодичностью, что регулируется национальным законодательством. Принятая в большинстве стран процедура выплаты дивидендов стандартна и проходит несколько этапов:1) дата объявления дивидендов – день, когда совет директоров принимает решение о выплате дивидендов, их размере, датах переписи и выплаты.2) дата переписи – день регистрации акционеров, имеющих право на получение дивидендов (состав акционеров постоянно меняется ввиду обращения акций на рынке ценных бумаг). Дата переписи обычно назначается за 2-4 недели до дня выплаты дивидендов.3) Для того, чтобы установить, кто имеет право на дивиденды, назначается экс-дивидендная дата: лица, купившие акции до этой даты, имеют право на дивиденды за истекший период; лица, купившие акции до этой даты и позже, такого права не имеют. Экс-дивидендная дата назначается обычно за 4 дня до момента Д переписи.4) Дата выплаты – день, когда производится рассылка чеков акционерам или когда они могут получить дивиденды непосредственно.

Согласно российскому законодательству акционерное общество вправе объявить о выплате дивидендов ежеквартально, раз в полгода или год.

Общество не вправе принимать решение о выплате дивидендов, если:- не полностью оплачен уставной капитал;- не выкуплены в полном объеме собственные акции, по которым у их владельцев возникло право требовать их выкупа;- на момент выплаты дивидендов акционерное общество отвечает признакам банкротства, или данные признаки появятся в результате выплаты дивидендов;- стоимость чистых активов общества меньше суммарной величины его уставного капитала, резервного фонда и превышение над номинальной стоимостью определяется уставом ликвидационной стоимости размещенных привилегированных акций, либо станет меньше этой величины в результате выплаты дивидендов.

Выплата дивидендов осуществляется либо АО, либо банком-агентом, который выступает в этот момент агентами государства по сбору налогов у источников и выплачивает акционерам Д за вычетом соответствующих налогов. Д может выплачиваться чеком, платежным поручением или почтовым переводом. По невыплаченным и неполученным Д % не начисляются.

Источник выплаты дивидендов – чистая прибыль АО за истекший год; по привилегированным акциям дивиденды могут выплачиваться за счет специально созданных для этого фондов.

Дата добавления: 2015-08-29