Цены драгоценных металлов в Лондоне и Шанхае, долларов за тройскую унцию 20.07 % пред. период Золото 1096,6 -7,2 Серебро 14,65 -8,5 Платина 976,5 -9,4 Палладий 604,5 -17,6 Золото SGE* 1115,8 -6,0 Серебро SGE* 16,03 -9,1 Платина SGE* 1045,4 -9,8
Динамика мировых цен на золото, серебро, платину, палладий, долларов за тройскую унцию
Сравнительная динамика стоимости золота и индекса S&P
Отпускные цены Банка России на золотые и серебряные инвестиционные монеты Георгий Победоносец, в рублях за штуку
Среднемесячная стоимость драгоценных металлов, долларов за тройскую унцию
London Fix Price на 20 июля 2015 г., долларов за тройскую унцию
Индекс GOLD VIX и стоимость золота
Индексы на 20 июля 2015 г.
Баланс мирового рынка золота по данным GFMS, тонн
Баланс мирового рынка серебра по данным GFMS, млн.унций
Баланс мирового рынка платины по данным GFMS, млн.унций
Баланс мирового рынка палладия по данным WPIC, млн.унций
Прогноз среднегодовой цены на драгоценные металлы по расчетной модели, долларов за тройскую унцию
| В прошедший период рынки драгоценных металлов показали существенное снижение, наибольшее из которых произошло в палладии. Основным негативным фактором, влияющим на рынок золота в настоящее время, остается ожидание повышения процентной ставки ФРС США в сентябре или декабре 2015 г. Это способствует росту курса доллара США и оказывает давление на весь спектр товарных рынков. Эмиссионная политика ЕЦБ и Банка Японии не способствует усилению инфляции в мире, т.к. вся ликвидность от разнообразных QE абсорбируется фондовым рынком, что привело к выдавливанию средних и мелких игроков. Фондовый рынок США показывает устойчивые темпы роста без существенных коррекций, что свидетельствует о создании пула профессиональных участников рынка, удерживающих его от падения. Отсутствие инфляционных тенденций в Европе, США, Китае и Японии, а также существенное падение доходов по всему миру сдерживает спрос на физическое золото со стороны населения. Особенно сильное влияние на спрос на золото оказало переключение населения на покупку акций в Китае, а также сдерживающая программа в Индии. Девальвация российского рубля в конце 2014 г. поддерживала спрос на золото, хотя в большей степени население скупало валюту. Возможно, падение фондового рынка в Китае будет способствовать возврату инвесторов на рынок физического золота, особенно с учетом упавших цен. Однако данное явление будет иметь временной лаг. Способствовать росту будет китайская Золотая неделя в октябре. В Индии спрос на физическое золото может начать подрастать не ранее августа, что связано с сезоном фестивалей, но основной рост спроса сезонно ожидается в сентябре-ноябре. Пока же физический спрос на золото в Азии остается сезонно слабым: золото в Индии предлагалось к Лондону с дисконтом в 8-15$/унция, премии в Сингапуре составили 0,8-1,2$/унция, в Гонконге – 0,6-1$/унция, в Китае – 2$/унция к Шанхаю. По данным SGE количество операций с драгоценными металлами на бирже в 1 пол. 2015 г. выросло на 151%, что позволяет говорить о том, что китайский рынок золота является крупнейшим в мире. Операции с золотом выросли на 166% до 17,52 тонн, операции с серебром выросли на 151% до 380 тонн. Объем накопительных операции с золотом составил 4764 тонн, с серебром – 525 тонн. Резкое падение цен на этой неделе вызвало множество вопросов среди участников рынка. Аналитики швейцарского фонда Pictet Wealth Management считают, что вчерашняя продажа в драгоценных металлах произошла из-за недостатка ликвидности на рынке. В общей сложности по оценке Рейтер на SEG за несколько минут было продано 3,3 млн. лотов в спотовом контракте или около 33 тонн золота против среднемесячной торговли в объеме около 30 тыс.лотов. Кроме того, в пятницу запасы в SPDR Gold Trust GLD снизились более чем на 11 тонн, что стало крупнейшим ежедневным оттоком с 2014 г. В целом инвестиционный спрос в прошедший период снижался в золотых и палладиевых ETF-фондах, и вырос в серебряных и платиновых ETF-фондах. По итогам 1 кв. 2015 г. весь спектр спроса на физический металл (ювелирный, промышленный, инвестиционный) сократился, исключая небольшой рост инвестиций в золотые слитки. Покупки Центробанков продолжают поддерживать рынок золота. ЦБ РФ в июне 2015 г. закупил 800 тыс.унций золота, доведя золотой запас страны до уровня 1275,8 тонн, что примерно составляет около 13% золотовалютных резервов страны. Банк Китая опубликовал данные по состоянию золотого запаса на конец июня 2015 г. в размере 1658 тонн, что составляет всего 1,65% от золотовалютных резервов. Также Банк Китая подтвердил приверженность к дальнейшим покупкам золота с целью в 5% золотовалютных резервов, но остается неясным, насколько быстро он будет производить закупки. Мировая добыча золота показала в 1 кв. 2015 г. прирост на 2,3% по данным GFMS, что при снижении рециклирования в целом снизило предложение золота на рынке. При этом предложение золота на вторичном рынке остается достаточно высоким. Хеджирование операций продажи золота со стороны производителей резко возросло. Вследствие резкого падения цен многих начала интересовать себестоимость производства золота. Однако, основной риск для рынка золота состоит в том, что добытчики могут управлять затратами таким образом, чтобы снизить кривую себестоимости по отрасли, что делает терпимым даже столь существенное снижение цен. Девальвация местных валют также сильно помогает снижать издержки. К примеру, компания «Петропавловск» объявила о том, что себестоимость производства золота в 2015 г. составит около 600$ против ранее ожидавшихся 700$. По данным GFMS на конец 1 кв. 2015 г. баланс мирового рынка золота был профицитным, что обусловливает негативную динамику в среднесрочном периоде. Технически рынок золота показывает устойчивую консолидацию на уровне долгосрочного растущего тренда, которая при дальнейшем падении может перерасти в падающий тренд. Если падающий тренд начнет развиваться, то целями к падению могут стать уровни 980-710$. Рынок серебра планомерно снижается к сильному уровню поддержки, проходящему в районе 13$, в корреляции с рынком золота. По обновленной оценке GFMS мировая добыча серебра в 2014 г. существенно выросла, что несмотря на сильное сокращение рециклирования привело к росту мирового предложения серебра на 6%. Себестоимость производства серебра в среднем по отрасли в 2014 г. снизилась на 16% и оценивается в 7,74$. Столь сильное снижение себестоимости производства серебра связано как с ужесточением контроля издержек, так и с падением местных валют в основных странах-производителях металлов, что позволило сократить издержки. При этом рынок серебра выглядит гораздо сильнее прочих рынков драгоценных металлов в силу поддерживающего его промышленного спроса и инвестиционного интереса кмонетам. По таможенным данным GAC в июне 2015 г. импорт серебра в Китай вырос на 15,2% в годовом выражении и составил 224,317 тонн, импорт в 1 пол. 2015 г. вырос на 1,2% к 1 пол. 2014 г. и составил 1365,695 тонн. Основные поставки производились из Японии и Тайваня. Американский монетный двор сообщил о возобновлении продаж серебряных монет American Eagle, остановленных на дочеканку две недели назад в связи с высоким спросом. По данным американского монетного двора в связи с падением стоимости серебра относительно стоимости золота наблюдался сильный рост спроса на серебряные монеты. В июне 2015 г. продажи монет выросли в два раза к маю 2015 г. и составили 4,80 млн.унций. В совокупности с ростом курса доллара США, падением цен на золото и цен на прочие сопутствующие серебру металлы, тенденция падения цен на серебро усилилась. Интерес инвесторов в серебре сосредоточился в покупке серебряных монет, которые в настоящее время стали очень привлекательными и могут показать лучшую доходность, чем золотые монеты. Технически диагональный уровень долгосрочного растущего тренда уже был пройден вниз. Возможно продолжение падения в среднесрочной перспективе с целями 13-8,6$. Рынок платины с февраля 2015 г. показывает крайне негативную динамику. Цены снизились от уровня 1200$ до 985$, кульминацией падения стало тестирование уровня 946$ в период позавчерашней ночной сессии. Сегодня рынок платины выглядит положительно, торгуясь на уровне долгосрочного растущего тренда. Цены подросли до сильного уровня сопротивления 990$, но пока не имеют достаточно импульса для его преодоления. Спрэд между золотом и платиной сузился до 120$/унция. В платине падение на рынке золота, связанное с валютным фактором, наложилось на фундаментальные факторы, что привело к усилению темпов падения рынка. По данным GFMS добыча платины в ЮАР в 2015 г. показывает признаки устойчивого восстановления после провала в 2014 г. из-за забастовок, что приведет к росту мирового предложения платины на 13% в 2015 г. Себестоимость производства платины в ЮАР оценивается в 1233$ в среднем по отрасли, и особенно страдают шахты с традиционной добычей. При этом компания Amplats сообщает о том, что продажи металла при цене 1000$ все еще приносят прибыль, хотя некоторые шахты показывают убыток. Однако девальвация южноафриканской валюты способствует сокращению издержек и наращиванию экспорта металла. По миру себестоимость производства платины в среднем оценивается в 940-1272$. Предложение платины увеличивается также за счет роста рециклирования, особенно в США, где амортизацию проходят автомобили, произведенные уже с катализаторами в начале 2000-х гг. Мировое потребление платины в 2015 г. продолжит страдать от стагнации в мировой автомобильной промышленности, особенно в Китае и Европе. Сокращение наблюдается в ювелирном спросе, основу которого составляют китайские потребители. Несколько месяцев подряд наблюдается сокращение импорта платины в Китай, хотя падение цен на Шанхайской бирже приводит к росту объемов торгов, что говорит о наличии спроса. По таможенным данным GAC импорт платины в Китай в июне 2015 г. вырос на 50,7% в годовом выражении и составил 7,514 тонн. Импорт платины в 1 пол. 2015 г. был на 1% ниже, чем в 1 пол. 2014 г. и составил 36,355 тонн. Основные поставки производились из ЮАР, Японии и России. Большой вопрос среди специалистов вызывает количество наземных запасов платины, прибавление которых к оценочному дефициту позволяет вывести на мировом рынке платины избыток впервые с 2009 г. Как бы то ни было, потребители металла не ощущают дефицита поставок и не торопятся с закупками. Инвесторы теряют интерес к платиновым ETF-фондам, что выражается в сокращении запасов в этих фондах. Особенно сильное снижение запасов наблюдалось в южноафриканском фонде ABSA NewPlat в 1 кв. 2015 г. Технически платина в настоящее время находится на диагональном уровне долгосрочного растущего тренда, что может затормозить падение. Однако пока рынок выглядит негативно, как в среднесрочной, так и в долгосрочной перспективе. В связи с этим возможно снижение цен до уровня 930/920-746$. Снижение к уровню 750$ выглядит маловероятным. При этом стоит пристально отслеживать динамику рынка на предмет возможного разворота ценовой динамики. Рынок палладия в последние пять месяцев обманул ожидания многих участников рынка, не прогнозировавших столь существенного падения цен. С марта 2015 г. цены на палладий опустились от уровня 780$ до уровня 600$, кульминацией падения стало вчерашнее тестирование уровня 595$, от которого в настоящее время наблюдается рост цен к уровню 630$. При этом рынок палладия выглядит самым слабым среди рынков прочих драгоценных металлов под влиянием сокращения инвестиционного и промышленного спроса. По данным GAC импорт палладия в Китай в июне 2015 г. снизился на 36,3% в годовом выражении и составил 1,625 тонн, импорт палладия в 1 пол. 2015 г. снизился на 31% к 1 пол. 2014 г. и составил 9,199 тонн. Основные поставки производились из Японии, Британии, Германии, США. Согласно фундаментальным данным мировое предложение палладия в 2015 г. может вырасти на 5% в соответствии с восстановлением производства в ЮАР. При этом не стоит забывать, что почти половину мировой добычи обеспечивает компания «Норильский Никель», которая также обещает продолжить наращивать производство данного металла в 2015 г. Наряду с ростом предложения мировое потребление палладия в автомобильной промышленности может существенно снизиться в связи с замедлением роста в Китае, где уже наблюдается снижение импорта палладия. Кроме того, в последнее время продолжается сокращение запасов в ETF-фондах, откуда инвесторы массово выходят. Это создает дополнительное предложение металла, что снижает дефицит металла на мировом рынке. При этом падающие цены на платину создали возможность для замещения палладия платиной до выравнивания ценовых уровней, что также немного снизило спрос на палладий. Несмотря на то, что потенциал долгосрочного роста в палладии пока сохраняется, а долгосрочный растущий тренда пока не нарушен, рынок в среднесрочной перспективе выглядит негативно и стремится к уровням 580-530-440$. Снижение к нижним уровням выглядит маловероятным, поэтому стоит пристально отслеживать динамику рынка на предмет возможного разворота ценовой динамики.
|
Дополнительные комментарии, а также помощь в расчете и реализации инвестиционных идей доступна клиентам Персонального брокерского обслуживания (тариф «Личный брокер») http://www.open-broker.ru/ru/investing/accounts-products/invest-consultant/
Управление клиентского обслуживания |
| ||
Ближайший офис: http://www.open-broker.ru/ru/why/geography/ | Отдел продаж г. Москва | ||
+7 (495) 232-99-66 8 800 200-99-66– бесплатный номер для всех городов РФ clients@open.ru | +7 (495) 223-02-02 открытие счетов, консультации по продуктам и услугам salesoffice@open.ru | ||
Управление клиентского обслуживания |
| ||
Ближайший офис: http://www.open-broker.ru/ru/why/geography/ | Отдел продаж г. Москва | ||
+7 (495) 232-99-66 8 800 200-99-66– бесплатный номер для всех городов РФ clients@open.ru | +7 (495) 223-02-02 открытие счетов, консультации по продуктам и услугам salesoffice@open.ru | ||
Управление инвестиционного консультирования |
| ||
Отдел персонального брокерского обслуживания |
| ||
Николай Рузайкин Начальник отдела | Руслан Ситдеков Деск облигаций | +7 (495) 777-34-87 http://www.open-broker.ru/ru/investing/accounts-products/invest-consultant/ | |
Отдел анализа рынков |
| Специальные проекты | |
Константин Бушуев Начальник отдела, макроэкономика, глобальная стратегия | Алексей Павлов Главный аналитик, акции, облигации |
| Андрей Кочетков Пульс рынка |
Оксана Лукичева Аналитик, товарные рынки | Игорь Калязин Аналитик, международные рынки | Николай Кужлев Аналитик, технический анализ | Павел Зайцев Срочный рынок |
|
ОАО «БРОКЕРСКИЙ ДОМ «ОТКРЫТИЕ» © 2015
Несанкционированное копирование, распространение, а также публикация в любых целях запрещены. ОАО «Брокерский дом «ОТКРЫТИЕ» (далее – «Компания»).
ПОДТВЕРЖДЕНИЕ АНАЛИТИКОВ И ОТКАЗ ОТ ОТВЕТСТВЕННОСТИ
Настоящий материал (далее – «аналитический отчет») носит исключительно информационный характер и содержит данные относительно стоимости активов, предположения относительно будущего финансового состояния эмитентов и справедливой цены активов на срок 12 месяцев с момента выхода настоящего аналитического отчета и/или ситуации на финансовых рынках и связанных с ним событиях. Аналитический отчет основан на информации, которой располагает Компания на дату выхода аналитического отчета. Аналитический отчет не является предложением по покупке либо продаже активов и не может рассматриваться как рекомендация к подобного рода действиям. Компания не утверждает, что все приведенные сведения являются единственно верными. Компания не несет ответственности за использование информации, содержащейся в аналитическом отчете, а также за возможные убытки от любых сделок с активами, совершенных на основании данных, содержащихся в аналитическом отчете. Компания не берет на себя обязательство корректировать отчет в связи с утратой актуальности содержащейся в нем информации, а равно при выявлении несоответствия приводимых в аналитическом отчете данных действительности.
Инвестиции в активы сопряжены со следующими рисками: риски, связанные с ведением деятельности в конкретной юрисдикции, риски, связанные с экономическими условиями, конкурентной средой, быстрыми технологическими и рыночными изменениями, а также с иными факторами, которые могут привести к существенным отклонениям от прогнозируемых показателей. Указанные факторы могут привести к тому, что действительные результаты будут существенно отличаться от предположений или опережающих заявлений Компании, содержащихся в аналитическом отчете.
Выпуск и распространение аналитического отчета и иной информации в отношении акций в определенных юрисдикциях могут ограничиваться законом и лицам, в распоряжении которых оказывается любой документ или иная информация, упомянутая в аналитическом отчете, следует ознакомиться со всеми ограничениями и соблюдать их. Несоблюдение подобных ограничений может представлять собой нарушение законодательства таких юрисдикций о ценных бумагах. Аналитический отчет не предназначен для доступа к нему с территории Соединённых Штатов Америки (включая их территории и зависимые территории, любые штаты США и Округа Колумбия), Австралии, Канады и Японии. В Великобритании аналитический отчет адресован исключительно (1) лицам, находящимся за пределами Соединенного Королевства, либо (2) лицам, являющимся профессионалами инвестиционного рынка в соответствии со статьей 19(5) Приказа 2005 (далее – «Приказ») Закона о финансовых услугах и рынках 2000 г. (Финансовое продвижение), а также (3) высокодоходным предприятиям и иным лицам, которым оно может адресоваться на законных основаниях в соответствии со статьей 49(2) Приказа. Любое лицо, не относящееся к указанной категории лиц, не должно предпринимать никаких действий, опираясь на аналитический отчет, либо полагаться на содержащиеся в нем положения.
Дата добавления: 2015-08-29; просмотров: 26 | Нарушение авторских прав
| <== предыдущая лекция | | | следующая лекция ==> |
| 1. Построить три проекции на ось ХОY. Отразить координатную сетку. | | |
