Задача №1 по анализу результатов и обоснованию применимости проекта.

Задача №1 по анализу результатов и обоснованию применимости проекта.

РЕШЕНИЕ (первый вариант):

Баланс платежей (БП) – это алгебраическая сумма расходов и поступлений в течение жизненного цикла инновационного проекта:

БП=-10+50-14=26 тыс.у.е.

Предварительный анализ путем расчета баланса платежей позволяет уже на прединвестиционном этапе отклонить проект или принять решение о дальнейшем уточнении показателей его эффективности. В нашем случае баланс платежей положителен, следовательно, для принятия окончательного решения о применимости проекта рассчитаем дополнительные показатели.

Внутренняя норма рентабельности – это дисконтирующий множитель, приводящий разновременные значения баланса платежей к началу реализации проекта, причем так, что сумма баланса равна нулю. Эта норма показывает ту минимальную процентную ставку, при которой инвестиционные средства окупятся в течение жизненного цикла проекта. Требуемая величина внутренней нормы рентабельности определяется из условия, что сумма дисконтированных значений (расходов и поступлений) баланса платежей равна нулю.

где: P_t – чистый поток наличности по периодам жизненного цикла проекта;

T – сумма периодов жизни проекта;

r – внутренняя норма рентабельности проекта.

Если принять, что инвестицию в размере 10 тыс.у.е. мы вкладываем в начале жизненного цикла проекта, то в данном случае равенство примет вид:

-10 +(30-14) =0;

-10 (1+ r)² +16=0;

r₁ =0,265; r₂ =-2,265

Второе значение корня r₂ =-2,265 из рассмотрения отбрасываем, т.к. его значение лежит в области отрицательных величин. Значение r =0,265, т.е. 26,5% выше 10%. Следовательно, проект эффективен, имеет положительную чистую прибыль и позволяет окупить инвестиционный кредит.

Срок окупаемости проекта определяется как период времени, за который накопленная чистая прибыль сравняется по величине с капиталовложениями. Этот срок складывается из времени в течение которых средства инвестировались и проводилось их освоение (в нашем случае 1 год) и времени после освоения мощностей.

Время после освоения мощностей составит: 10 12/(30-14)=7,5 месяца

Полный срок окупаемости проекта составит 1 год и 7,5 месяца.

Задача №2 по расчету количества акций компании, выпускаемых в обмен на акции выкупаемой фирмы, т.е. при проведении мерджера поглощения.

РЕШЕНИЕ (первый вариант):

Меновое соотношение акций с учетом премии акционерам фирмы (М_с^ф)

М_с^ф=10 1,15/50=0,23

Потребное количество акций акционерного общества(К_а)

К_а=0,23 200000=46000 шт.

Таким образом, для проведения мерджера поглощения акционерному обществу достаточно выпустить 46000 штук, чтобы выкупить акции фирмы.

Задача № 3

Сделать расчет эффективности приобретения нового с/х комплекса (НК) для с/х предприятия и модернизации старого (СК) на основе расчета показателей ЧТС. Принять решение.

Исходные данные в тыс.руб.:

1.	Стоимость НК
2.	Стоимость ремонта НК после 5 лет эксплуатации
3.	Остаточная стоимость НК после 10 лет эксплуатации
4.	Годовые эксплуатационные расходы НК
5.	Годовой доход от эксплуатации НК
6.	Стоимость модернизации СК
7.	Стоимость ремонта СК после 5 лет эксплуатации
8.	Остаточная стоимость СК после 10 лет эксплуатации
9.	Остаточная стоимость СК сейчас
10.	Годовые эксплуатационные расходы СК
11.	Годовой доход от эксплуатации СК

Норма банковского процента - 14%.

Решение: Расчет показателей чистой текущей стоимости (ЧТС) производим с применением универсальной таблицы на основе существующих денежных потоков. В качестве денежных потоков (выходных – отрицательных и входных – положительных) будут служить по вариантам:

в варианте 1 (новый комплекс). Выходные потоки связаны с затратами – это, приобретение нового комплекса, его ремонт, эксплуатация. В качестве входных – годовой доход в процессе эксплуатации, остаточная стоимость нового комплекса после его использования и остаточная стоимость старого комплекса на момент приобретения нового (так как его можно реализовать сейчас).

Тыс.руб.

Показатель	Год (ы)	Денежный поток, CF	Коэффициент (множитель)	Текущее значение CF
I. Новый комплекс
1.Приобретение НК		-360.0		-360.0
2.Ремонт НК		-25.0	0,5194	-13.0
3.Остаточная стоимость НК			0,2697	13.5
4.Годовые эксплуатационные расходы	1-10	-120.0	5,2161	-625.9
5.Годовой доход	1-10	250.0	5,2161	1304.0
6.Остаточная стоимость СК сейчас (продажа)				100.0
ЧТС				418.6
II. Старый комплекс
1.Модернизация СК		-200.0		-200.0
2.Ремонт СК		-80	0,5194	-41.6
3.Остаточная стоимость СК			0,2697	13.5
4.Годовые эксплуатационные расходы	1-10	-130	5,2161	-678.1
5.Годовой доход	1-10		5,2161	1043.2
ЧТС				137.0

Вывод: так как значение ЧТС для проекта покупки (приобретения) нового с/х комплекса больше, чем для проекта модернизации старого с/х комплекса, то принимаем решение по осуществлению этого проекта.

Задача №4 по расчету показателей чистого современного значения и дисконтированного периода окупаемости инновационного проекта.

РЕШЕНИЕ (первый вариант):

Чистое современное значение инновационного проекта целесообразно рассчитать с помощью следующей таблицы, форму которой можно считать типовой или универсальной.

Показатель	Год (ы)	Денежный поток (СF), $	Коэффициент (множитель) пересчета	Настоящее значение денег, $	Накопленный денежный поток, $
Инвестиция в инновацию Денежный доход		-120000 -70000 62000 0,3=18600 62000 0,5=31000 62000 0,7=43400 62000 0,9=55800	1,0000 0,8621 0,8621 0,7432 0,6407 0,5523 0,4761 0,4104 0,3538 0,3050	-120000 -60347	-120000 -180347 -164312 -141273 -113466 - 82648 - 53130 - 27685 - 5749
Чистое современное значение инновационного проекта (NPV)

Так как NPV имеет положительное значение (NPV>0), то это говорит о том, что такой проект можно принимать к исполнению, он экономически выгоден.

Накопленный денежный поток в течение 7 лет имеет отрицательное значение, это означает, что число полных лет окупаемости проекта равняется семи. Более точное значение дисконтированного периода окупаемости проекта (DPV)

DPV=7+5749/18910=7,304 года

Задача №5 по выбору варианта погашения кредиторской задолженности инновационного проекта.

РЕШЕНИЕ (первый вариант):

Принимаем т.н. «амортизационное» погашение долга. При этом основную сумму кредита выплачиваем постепенно в протяжении срока кредита (в нашем случае равными суммами с регулярностью 1 раз в полгода). Тем самым вместе с последним взносом сумма кредита погашается. Т.о. следует решить уравнение:

S=

где: х – неизвестная сумма полугодовой выплаты «погашения»; S – величина кредита; i – процентная ставка кредита, в данном случае полугодовая, т.е. 12/2 = 6%.

Согласно данных финансовой таблицы (таблица 4 «Современное значение аннуитета $1 в течение времени n периодов») значение:

в этом случае уравнение принимает вид:

; т.е. х =95422 руб.

График обслуживания представим в виде следующей таблицы

Полу-годие, период	Начальный баланс долга	Погашение долга	Проценты	Годовая выплата	Конечный баланс долга
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
9.
10.
11.
12.					-2
Итого

Порядок расчета: 1. заполняется графа 5 по 95422 руб. в каждое полугодие;

2. В первой строке: а) графа 4 = 800000 х 0,06 = 48000 руб.

б) графа 3 = гр.5 – гр.4 = 95422 – 48000 = 47422 руб.

в) графа 6 = гр.2 – гр.3 = 800000 – 47422 = 752578 руб.

Затем значение первой строки из гр.6 переносится в гр.2 второй строки и все операции повторяются.

В результате за 12 полугодий выплачивается сама сумма кредита (гр.3) и проценты в размере 345062 руб., без учета временной стоимости денег.

Задача №6 по расчету чистой прибыли, операционного рычага, точки безубыточности и запасов безопасности инновационного проекта.

РЕШЕНИЕ (первый вариант):

Расчет вышеперечисленных показателей производится в табличной форме

Показатель	Исходное состояние	Новое состояние
$	%	$	%
Выручка	400·350=140000		480·350=168000
Переменные издержки	400·250=100000	71,43	480·260=124800	74,29
Вложенный доход	400·100= 40000	28,57	480· 90= 43200	25,71
Постоянные издержки
Чистая прибыль
Операционный рычаг	40000/36000=1,111	43200/39200=1,102
Точка безубыточности, $	4000/0,2857=14000	4000/0,2571=15558
Запас безопасности, $	140000-14000=126000	168000-15558=152442
Запас безопасности, %	126000·100/140000=90	152442·100/168000=90,74

По всем показателям второй вариант проекта является лучшим, хотя точка безубыточности и выше.

Дата добавления: 2015-08-29