Федорец Елена Владимировна. Доцент, кандидат эк наук ФИК.

Корпоративные финансы

Федорец Елена Владимировна. Доцент, кандидат эк наук ФИК.

15 балоов- контроль

3 контрольные

14 – лекции +14 практики

Доклад – 3 -5 балла.

Минимум 61 бал

61 -74 – 3

75 – 87 – 4

88 – 100 – 5

12.02.14.

Тема: Сущность, функции и принципы и формы проявления корпоративных финансов.

1. Корпоративные финансы как экономическая категория.

2. Основные теории корпоративных финансов..

3. Функции финансов корпорации

4. Принципы формирования финансов корпораций.

Финансы децентрализованные! Проходим это.

ГКРФ часть 1.

Организация – это юр лицо, которое имеет в собственности в хозяйственном ведении или оперативном управлении обособленное имущество. И отвечает по своим обязательствам этим имуществом, может от своего имени приобретать и осуществлять имущественные и личные не имущественные права. Нести обязанности, быть истцом и ответчиком в суде.

ГК подразделяет организации на коммерческие и не коммерческие. В зависимости от того является ли получение прибыли основной целью деятельности или нет.

Коммерческие. Признаки.

1.Оперативное управление собственным имуществом.

2.Должна выполнять обязательства.

3. Ведение самостоятельного баланса или сметы.

4. Достижение установленных целей.

Понятие корпоративные финансы возникло из англ термина (корпорейшн).

Корпорация – это объединение, общество, союз на основе частногрупповых интересов.

Корпорация – это коммерческое предприятие или организация, создаваемая с целью получения прибыли путём предпринимательской деятельности, имущество которой складывается из долей учредителей или участников. Объединение или союз, которые предусматривает какую-то долевую собственность.

Корпорация – объединение предприятий, предусматривающий долевую собственность и сосредоточение функций управления в руках верхних эшелона профессиональных управляющих (менеджеров), работающих по найму.

Корпоративные финансы – экономические денежные отношения, связаные с формированием и распределением денежных ресурсов участников, входящих в корпорацию, и их использованием и распределением на выполнение обязательств перед участниками, финансово – кредитной системой, государством, а также на обеспечением функционирования корпорации в целом.

Структура финансов корпорации.

Корпоративные структуры занимающиеся промышленной и коммерческой деятельностью формируют и управляют функцией предложения (товаров, работ услуг).

Корпоративные структуры занятые в банковской, страховой, инвестиционной сферах регулируют и формируют функцию перераспределения денежных средств и фин ресурсов.

Корпоративные структуры в виде фин промышленных групп формируют и управляют функцией спроса.

Управляющая компания (функция регулирования и контроля)

выполняет в корпорации функции:

1.разработка и реализация программы развития корпорации в целом и отдельных её предприятий.

2.Разработка финансовой и инвестиционной политики корпорации направленной на развитие корпорации в целом и её отдельных предприятий.

3.Разработка совместно с банками, страховыми кампаниями, инвест фондами кредитной политики корпорации (политки привлечения денежных средств).

4.Проведение мониторинга и контроля за выполнением финансовых и инвест планов.

Финансы корпораций – система экономических отношений в денежной форме. Выражающих формирование и использования централизованных и децентрализованных фондов денежных средств, а также производственных фондов и ресурсов в процессе финансово – хозяйственной деятельности.???

II.Теории.

В корпоративных финансах инструменты и методы управления строятся на основных теориях:

-Теория временной стоимости (ценности) денежных средств. Денежная единица сегодня дороже чем завтра.

-Теория дисконтированного денежного потока (DCF). Принцип: для измерения денежного потока в настоящий момент времени касающегося предшествующих или будущих платежей необходимо использовать дисконтирующий множитель, учитывающий факторы изменения стоимости денег.

- Теория структуры капитала. Суть: цена капитала корпорации определяется как средневзвешенная цена или стоимость элементов капитала.

- Теория влияния дивидендной политики на курс акций.

- Теория портфеля и оценки доходности финансовых активов. Цена любого финансового актива зависит от среднерыночной доходности и учитывает факторы рыночного риска.

- Теория ценообразования опционов. Будущая стоимость актива изменяется в зависимости от изменения рыночной ситуации.

- Теория эффективности рынка и компромисса между риском и доходностью финансовых активов.

- Теория агентских отношений, собственник и управленец – разные категории. Конфликт между ними.

Готовить идеологическое сообщение о теориях корпоративных финансов.

III.Функции фин копрпораций.

Экономическая сущность финансов корпорации проявляется в 3х основных функциях:

- формирования капитала, доходов и денежных фондов.

Суть: обеспечить не прерывность процесса производства.

Результатом выполнения функции должна стать сбалансированность потоков денежных и материальных ресурсов.

- использования капитала, доходов и денежных фондов. Цель использования: максимизация стоимости капитала корпорации.

- Контрольная функция. На практику готовить.

Задачи, функции, решающие корпоративные финансы.

1) формирования капитала, доходов и денежных фондов Функция.

Задачи:

1.образование уставного и резервного капитала корпораций.

2.Привлечение источников финансирования с фондового рынка.

3.Мобилизация кредитов с рынка ссудного капитала.

4.Акумуляция средств денежных фондов образуемых в составе выручки от продаж.

5.Формирование остатка нераспределённой прибыли.

6.Учёт и анализ формирования капитала, доходов и денежных фондов.

2) использования капитала, доходов и денежных фондов.

Задачи.

1.Оптимизаця вложения капиталов собственного и заёмного в оборотные и не оборотные активы

2.Обеспечение налоговых платежей.

3.Вложение денежных средств в наиболее ликвидные активы.

4.Учёт и анализ использования капитала доходов и денежных фондов.

3)Контрольная.

1.Контроль за соблюдением стоимостных и материально вещественных пропорций при формирование и распределении доходов между государством и корпорацией. (ставки, амортизация).

IV.Принципы формирования корпоративных финансов.

Корпоративные финансы подчинены построены на принципах:

1.Хозяйственной самостоятельности.

2.Самофинансирование.

3.Материальная ответственность.

4. Заинтересованность в результатах деятельности.

5.Формирование финансовых резервов.

6.Осуществление контроля за финансово – хоз деятельностью.

19.02.14.

Тема: Финансовые ресурсы и капитал корпорации.

1.Понятие финансовых ресурсов и источники их формирования.

2.Сосбственный и заёмный капитал корпорации.

3. Формирование политики управления капиталом корпорации.

I.Распределение и перераспределение стоимости с помощью финансовых отношений обязательно сопровождается движением денежных средств, принимающих форму финансовых ресурсов.

Финансовые ресурсы выражают реальный денежный оборот корпорации - поток денежных средств.

Источником образования финансовых ресурсов служат все денежные доходы и поступления средств (внутренние и внешние).

Финансовые ресурсы – это результат взаимодейтсвия процесс движения денежных средств корпорации.

· Поступление денежных средств

· Расходование денежных средств

· Распределения денежных средств

· Накопление и использование денежных средств.

Движение финансовых ресурсов – непрерывный процесс.

В денежной форме финансовые ресурсы находятся только в виде остатка ДС в кассе и на Р/С.

ДС->М3->НЗП->ГП ->ДС’ -> потребление

ДС->М3->НЗП->ГП ->ДС’ – инвестирование.

Финансовые ресурсы корпораций – совокупность собственных денежных средств и поступлений заёмных и привлечённых средств, предназначенных для выполнения финансовых обязательств, финансирования текущих затрат и затрат, связанных с расширением капитала.

Финансовые ресурсы корпораций – совокупность капитала, имущества, и других средств, выраженных в денежной форме, которые находятся в распоряжении этой корпорации, используются или могут быть использованы ей в процессе деятельности, для выполнения своих функций.

Источники образования финансовых ресурсов:

· Собственные (внутренние):

1.Приыбль остающаяся в распоряжении корпорации.

2.Амортизационные отчисления

3.Выручка от реализации имущества

4.Взносы учредителей в УК.

Привлечённые (внешние):

1.Доходы по ценным бумагам в собственности корпорации (девиденды и проценты).

2.Проценты по депозитным счетам в банке.

3.Средства ФПГ и холдингов, поступившие в порядке вертикального распределения.

4.Бюджетные средства (госзаказ, инвестиционные прогрммы, господдрежка).

5.Средсвтва внебюджетных фондов (возмещения (больничный лист – ОМС)).

6.Страховые возмещения по наступившим рискам

7.Средства инвесторов.

Заёмные:

1)Банковские кредиты

2.Средства от размещения эмиссии корпоративных облигаций

3.Средства от размещения эмиссии корпоративных векселей.

4.Коммерческий кредит.

5.Внутренняя кредиторская задолженность (устойчивый пассив).

Коэффициент самофинансирования – показатель характеризующий структуру источников образования финансовых ресурсов.

Ксф = Исс/ ФР * 100%.

Исс – источник собственных средств в виде чистой прибыли и амортизационных отчислений.

ФР – общий объём финансовых ресурсов, которыми располагает корпорация.

Отражение в бухучёт:

Фин ресурсы – актив

Источники формирования - пассив.

II. Собственный и заёмный капитал корпорации.

Движение большей части финансовых ресурсов представляет собой движение капитала корпорации.

Капитал – совокупность финансовых ресурсов вложенных (авансированных) в основные и оборотные фонды корпорации, участвующие в процессе воспроизводства и приносящие прибыль в любой форме по завершении оборота.

Капитал – превращённая форма финансовых ресурсов.

Капитал делится:

Собственный капитал – разница между совокупными активами корпорации и её обязательствами.

Собственный капитал характеризует общую стоимость средств предприятия, принадлежащих ему на правах собственности и используемых им для формирования определённой части активов (чистых активов корпорации).

Собственный капитал = чистые активы.

Алгоритм определения чистых активов. Дома.

Собственный капитал по критерию зависимости от финансовых результатов деятельности корпорации, подразделяется на постоянный и переменный.

Постоянный собственный капитал – уставный (складочный капитал).

Переменный, собственный капитал – добавочный капитал, резервный капитал, нераспределённая прибыль и специальные фонды.

Собственный капитал характеризуется следующими особенностями:

Положительные:

1)Простота привлечение (решение принимается внутри корпорации).

2)Высокая способность генерирования прибыли (нет расходов в виде оплаты за использование).

3)Обеспечивает финансовую устойчивость, платёжеспособность в долгосрочном периоде, снижает риск банкротства.

Отрицательные:

1)Высокая стоимость в сравнении с альтернативными источниками.

2)Ограниченность объёма привлечения.

3)Неиспользуемая возможность использования эффекта финансового рычага (прироста рентабельности собственного капитала за счёт привлечения заёмных средств).

Заёмный капитал – привлекаемые для финансирования развития корпорации на возвратной основе денежные средства или другие имущественные ценности.

Все формы заёмного капитала, используемого корпорацией представляют собой его финансовые обязательства, подлежащие погашению в установленные сроки.

Заёмный капитал включает:

· Ссудный капитал

· Средства мобилизуемые на финансовом рынке

· Средства, поступающие в порядке перераспределения

· Бюджетные ассигнования.

Заёмный капитал особенности:

Положительное:

1.Широкие возможности и объёмы привлечения для расширения деятельности.

2.Более низкая стоимость в сравнении с собственным за счёт использования эффекта налогового щита.

3.Спосбность генерировать прирост финансовой рентабельности (положительный эффект финансового рычага).

Отрицательные:

1.Риск снижения финансовой устойчивости и потери платёжеспособности (пропорционально удельному весу заёмного капитала).

2.Сравнительно низкая способность к генерированию прибыли.

3.Зависимость от конъюнктуры финансового рынка.

4.Сложность процедуры привлечения.

III.

Финансовые решения по поводу структуры капитала и источников финансовых ресурсов принимаются как в рамках стратегического управления, так и в рамках текущей деятельности.

26.02.14

Поскольку стоимость каждого вида ресурсов различна, стоимость капитала рассчитывается по формуле средней арифметической взвешенной WACC.

Средневзвешенная стоимость (цена) капитала определяется по формуле:

WACC = ∑kj * dj. Kj –стоимость житого источника средств (в процентах).

Dj- доля житого источника средств в их общей сумме (в долях).

Этот показатель отражает минимум возврата на вложенный в деятельность корпорации капитал, т.е. рентабельность капитала.

Для рационального управления используются инструменты минимизации средневзвешенной стоимости капитала.

Показатель ВАК или стоимость капитала используется при принятии следующих финансовых решений:

1.Стоимость капитала корпорации служит базовым критерием для измерения эффективности вложений в процесс реального инвестирования и финансовых инвестиций.

2.При оценке доходности отдельных финансовых инструментов и сформированных портфелей (акций и облигаций) базой для сравнения является стоимость (цена) капитала.

3.Стоимость капитала служит базой для оценки эффективности лизинговых операций.

4.Стоимость капитала служит инструментом обоснования управленческих решений о слияниях и поглощениях корпораций.

5.Стоимость капитала является измерителем рыночной стоимости корпорации. Изменяя структуру капитала, можно изменить стоимость корпорации.

Управление стоимостью капитала – необходимое условие повышения рыночной стоимости (цены) корпорации и роста благосостояния её собственников (акционеров) и менеджмента.

Основные моменты управления собственным капиталом отражаются в разрабатываемой корпорацией специальной политике, цель которой состоит в обеспечении необходимого уровня самофинансирования.

Разработка политики самофинансирования включает следующие этапы:

1) Анализ сложившегося потенциала собственных финансовых ресурсов.

2) Определение потребности в собственных финн ресурсах.

3) Оценка стоимости привлечения собственного капитала из различных источников.

4) Принятие управленческого решения относительно выбора альтернативных источников формирования собственных финн ресурсов.

Сложившийся в корпорации потенциал собственных финн ресурсов оценивается с точки хрения:

1.Объёма динамики собственных финансовых ресурсов в предшествующий период.

2.Соответсия темпов прироста собственного капитала темпами прироста активов и объёма продаж.

3.Стоимость различных источников финансирования собственного капитала

4.Состояние коэффициентов самофинансирования и автономии их их динамики.

Потребность в собственных финн ресурсах рассчитывается:

СК пл = К пл * dск – Пр – А.

СК пл - дополнительная потребность в собственном капитале на планируемый период.

К пл- планируемая величина корпорации с учётом стратегии развития.

Dск – планируемая доля собственного капитала в общей его сумме.

П р – размер реинвестируемой прибыли в плановом периоде.

А – амортизационный фонд на конец планируемого периода.

Основная проблема состоит в оценке стоимости различных источников финансирования собственного капитала

- дополнительная эмиссия (обыкновенные акции, привелигированные акции)

- Средства вышестоищей органищации

-Прирост амортизационных отчислений

- реинвестирование прибыли.

Варианты управленческого решения по выбору источников формирования собственных финн ресурсов.

1.Изменение амортизационной политики.

2.Формирование эффективной политики распределения прибыли

3.Принятие решения об увеличении уставного капитала за счёт роста долей пайщиков, расширения их числа или дополнительной эмиссии акций.

Управление заёмным капиталом.

Основные этапы управления заёмным капиталом отражаются в разрабатываемой корпораций специальной политике, цель которой состоит

в привлечении необходимого объёма заёмных средств.

Разработка политики привлечения заёмных средств включает этапы:

1.Анализ сложившихся практик привлечения и использования заёмных средств.

2.Определяется цели привлечения заемных средств в предстоящем периоде.

3.Определение предельного объёма заимствований.

4.Оценка стоимости привлечения заёмного капитала из различных источников и общей суммы средств на обслуживание всего объёма долга.

5.Определение структуры объёма заёмных средств по срокам и состава основных кредиторов, формирование условий заимствований.

6.Обеспечение эффективного использования кредитов и своевременных расчётов по ним.

Оценка потребности корпорации в заёмных источниках финансирования

П зив = (прирост ОС пл + ТА баз * темп проста В пл – ТП баз * темп роста В пл) – (ЧП баз * темп роста В пл).

ТП – текущие пассивы.

ЧП- чистая прибыль.

Лимит использования заёмных средств для корпорации.

1.ЭФектом операционного рычага (измеритель производственного риска).

2.ЭФектов финн рычага (левириджа) (изеритель финн риска).

3.Фин устойчивостью корпорации в долгосрочной перспективе.

Варианты управленческих решений по выбору источников формирования заёмных финн ресурсов:

1.Банковский (финансовый) кредит различных сроков.

2.Эмиссия собственных облигаций различных сроков.

3.Коммерчческий (товарный) кредит.

4. Использование внутренней кредиторской задолженности.

05.03.2014.

Тема: Оборотный капитал корпорации.

1. Оборотный капитал как стоимостная категория.

2. Концепция управления оборотным капиталом.

3. Процедуры управления текущими финн потребностями корпорации.

I.Оборотный капитал (оборотные активы, текущие активы) – совокупность имущественных ценностей, которые обслуживают текущую, операционную деятельность корпорации и полностью потребляются в течении одного производственного цикла.

Оборотные средства – денежная средства, авансированные в оборотные активы, которые непрерывно оборачиваются в производственном цикле корпорации и обеспечивают бесперебойность процесса производства и реализации готовой продукции.

Собственные оборотные средства – представляют собой разницу между капиталом и резервами (р III баланса) и внеоборотными активами (р I баланса).

Чистый оборотный капитал представляет собой разницу между оборотными активами (р II баланса) и краткосрочными обязательствами (р V баланса).

Для оборотных средств, как части авансированного капитала, характерны признаками:

1.Они должны быть авансированы до получения доходов (т.е. инвестирование заранее)

2. В качестве наиболее ликвидных ресурсов они должны постоянно возобновляться в обороте.

4.Абсолютная потребность в оборотных средствах зависит:

- от вида и объёма деятельность,

- условий снабжения и сбыта продукции.

Оборотный капитал включает 2 элемента:

1.Оборотный капитал в сфере производства (МПЗ, незавершённое производство, расходы будущих периодов).

2.Оборотный капитал в сфере обращения (готовая продукция и товары расчёты с дебиторами, краткосрочные финансовые вложения, денежные средства).

Оборотные активы характеризуются положительнми особенностями:

1.Высокая степень структурной трансформации (преобразуются их одного вида в другой при регулировании товарного и денежного потоков в операционной деятельности).

2.Легко поддаются изменениям в процессе диверсификации деятельности.

3.Всокая ликвидность и простота управления.

Отрицательное:

1.Подвержены потерям стоимости в результате инфляции и естественной убыли.

2.Временно свободные активы практически не генерируют прибыль и вызывают дополнительные операционные затраты по их хранению.

3.Значительная часть (дебиторская задолженность, денежные средства подвержены риску потерь в результате недобросовестности контрагентов и персонала).

II.Концепции управления ОК.

Цель управления ОК – обеспечить корпорации минимально достаточным объёмом оборотных средств для поддержания постоянной платёжеспособности и ликвидности баланса.

Управление ОК решает задачи:

1.Оптимизация состава и структуры оборотных активов.

2.Повышение эффективности их использования.

Оптимальный уровень оборотных средств позволяет максимизировать прибыль при приемлемом уровне ликвидности и коммерческого риска.

Эффективность управления оборотными активами измеряется показателями:

1.Коэфициент покрытия (общей ликвидности)

ОК/КО (краткосрочные обязательства) 2раздел/5 раздел

2.Коэфициент текущей ликвидности: (ОК- 3)/КО. Из 2го – запасы/ 5 раздел

3.Крэфициент абсолютной ликвидности: ДС+ КФВ/ КО.

4.Чистый оборотный капитал ОК- КО.

Для эффективного управления ОК необходима инфа:

1)Об абсолютной величине оборотных активов.

2)О величине чистых активов и собственных оборотных средств.

3)О структурах оборотных активов и оборотных средств.

4)Об оборачиваемости отдельных элементов оборотных активов.

5)О рентабельности текущих активов.

6)О длительности финансового и операционного циклов.

Движение денежных средств в процессе формирования ОК характеризуют:

1.Операционный цикл (период обращения запасов)- характеризует общее время, в течение которого оборотные средства иммобилизованы в запасы и дебиторскую задолженность, т.е. период с моменты поступления материалов на склад до моменты отгрузки покупателю продукции изготовленной из этих материалов.

ОЦ= Поз + ПО дз, в днях.

Продолжительность оборота запасов + прод оборота дебеторской задолженности. В днях.

2.Финансовый цикл – период времени в течение которого денежные средства отвлекаются из оборота корпорации, с момента погашения кредиторской задолженности до момента погашения дебиторской задолженности (разница в сроках платежа по своим обязательствам перед поставщиками и получением денежных средств от покупателей).

ФЦ = ОЦ + ПОкз

Операционный цикл + период оборота кредиторской задолженности.

Операционный и финансовый циклы можно уменьшить способами:

1)Сокращением периода обращения товарно – материальных запасов за счёт ускорения времени производства и реализации продукции.

2)Сокращением периода обращения дебиторской задолженности за счёт ускорения расчётов.

3)Удлинением периода обращения кредиторской задолженности за счёт замедления расчётов с поставщиками ресурсов (стейкходерами).

III.Процедуры управления.

Текущими финансовыми потребностями – характеризуют разницу между средствами, авансированными в оборотные активы (оборотными средствами) и величиной кредиторской задолженности по товарным операциям:

ТФП = ОА – ДС – КЗ

Оборотные активы – денежные средства -кредиторская задолж.

И показывают потребности корпорации в банковском кредите.

ТФП определяют:

- в абсолютной сумме (в денежных единицах).

- В процентах и среднепериодной выручке от продаж.

-во времени относительного оборота (в днях).

Изучение ТФП корпорации требует расчёта среднего периода оборачиваемости денежных активов.

ПО да= ПО з +ПО дз + ПО прочих оа – ПО кз.

Каждая корпорация, с целью сокращения общего периода оборота денежных активов, заинтересована:

1.В снижении показателей сроков оборачиваемости отдельных элементов оборотных активов.

2.Увеличение срока оборота кредиторской задолженности.

Таким образом, если коммерческий кредит перекрывает дебиторскую задолженности, то у корпорации отсутствует дефицит денежных средств.

НА величину ТФП влияют:

1.Темпы инфляции.

2.Длительность операционного цикла.

3.ТЕмпры роста объёма производства и продаж.

4.Сезонность производства и продаж рыночная конъюнктура.

5.Доля маржинального дохода в выручке от продаж (норма маржинального дохода).

МД = выручка от продаж – переменные издержки.

Норма МД= МД/ В *100.

1.Чем меньше норма МД, тем короче срок необходимого для покрытия дебиторской задолженности, коммерческого кредита.

2.Чем больше норма маржинального дохода, тем больше ТФП.

Способы покрытия ТФП:

1)Коммерческий кредит

2)Спонтанное финансирование (скидки покупателям).

3)Факторинг.

4)Краткосрочный банковский кредит.

5)Краткосрочные займы.

12.03.14

ТЕМА: УПРАВЛЕНИЕ ЭЛЕМЕНТАМИ ОБОРОТНЫХ АКТИВ.
1/Управление запасами
2/Управление дебиторской задолженности
3/Управление денежными средствами (активами)
4/Политика финансирования оборотных активов.

I.Эффективное управление хапасами корпорации решают следующие задачи:

1.Ускорить оборачиваемость МПЗ.

2.Снижение производительных потерь из-за дефицита отдельных видов материальных ресурсов.

3.Минимизация излишков материально производственных запасов, которые ухудшают ликвидность баланса и замораживают денежные средства.

4.Снижение риска старения и порчи материалов.

5.Ументшение затрат на хранения МПЗ.

Общий принцип управления запасами: минимизация затрат, необходимых для формирования и хранения запасов, обеспечивающих непрерывность воспроизводственного процесса корпорации.

Финансовые решения:

1.Определение и поддержание оптимального размера заказываемых запасов (связанного с наиментшими издержками на закуп и хранение);

- модель оптимального размера заказа EOQ (Economic Order Quantity)/

-Метод ABC

- методы нормирования.

2.Выбор метода оценки фактической себестоимости запасов:

- По себестоимости первых по времени закупок (ФИФО).

- по средней себестоимости (средневзвешенной или скользящей средней).

- по себестоимости каждой единицы закупаемых запасов и др.

3.Установлене потребности в источниках средств для поддержания определённого уровня запасов.

4.Контроль за оборачиваемостью запасов.

Модели управления запасами:

Модель оптимального размера заказа EOQ

EOQ = √2* Оп*Сп/ Ц * Ихр

Средний размер запасов = EOQ/2.

Оп – годовой объём потребления запасов в штуках.

Сп- стоимость выполнения одного заказа.

Ц – цена приобретения единицы запаса.

Ихр – годовые издержки по хранению, в % от стоимости средних запасов.

Модель EOQ основана на следующих предположениях.

1. Годовая потребность в запасах может быть точно спрогнозирована.

2. Объем продаж равномерно распределён в течение года.

3. Не происходит задержек в получении и использовании заказов.

Для контроля за состоянием запасов используется модель АBC.

Согласно модели ABC все запасы делятся на 3 категории.

Категория А – включает ограниченное количество наиболее ценных видов ресурсов которые требуют постоянного контроля.

Для них обязателен расчёт EOQ.

Категория В – включает менее дорогостоящие виды запасов, которые проверяются при ежемесячной инвентаризации. Для них применим но не обязателен расчёт EOQ.

Категория С – включает широкий ассортимент оставшихся малоценных видов запасов, закупаемых обычно в большом количестве.

Метод нормирования запасов.

Цель нормирования – определение норматива оборотных средств, т.е. минимального (оптимального) размера оборотных средств, необходимых на каждый день для обеспечения текущей (операционной) деятельности.

Норматив оборотных средств (руб).

Н= Д*Р

Д – необходимое по условиях снабжения и производства минимальное кол-во дней, которые нужно обеспечить формируемым запасом, в днях.

Р- однодневные расходы на данный вид запаса, рассчитанные по смете расходов корпорации в руб.

Величина Д – включает количество дней на доставку груза, оплату, разгрузку и складирование, передачу в производство, страховое резервирование и тд.

Нормирование осуществляется отдельно по каждому элементу запасов (поэлементное нормирование) в момент создания нового производства.

Совокупный норматив определяется поэлементных нормативов.

Для текущего нормирования в процессе работы корпорации, используются аналитический и коэффициентный методы нормирования, корректирующие первоначально определённый норматив оборотных средств в зависимости от изменений условий поставки и производства.

Определение дополнительной потребности (или излишка) в оборотных средствах осуществляется путём сравнения норматива оборотных средств с из фактическим количеством по балансу.

Высвобождение оборотных средств за счёт интенсификации их использования может быть 2х видов:

- абсолютное

- относительное.

Абсолютное высвобождение наблюдается если равное базовому периоду количество продукции произведено с использованием меньшей суммы оборотных средств в отчётном периоде.

Относительное высвобождение наблюдается, если за счёт равного базовому периоду количества оборотных средств произведено большее количество продукции в плановом периоде.

II.Управление дебиторской задолженностью.

Решает следующие задачи:

1.Контроль за образованием и состоянием дебиторской задолженности:

- классификация дебиторской задолженности по срокам возникновения.

-контроль коэффициентов оборачиваемости дебиторской задолженности.

- оценка дебиторской задолженности с позиции платёжной дисциплины.

2. Определение кредитной политики и режима инкассации для различных категорий клиентов и видов продукции.

Кредитная политика – комплекс решений включающий:

- срок действия коммерческого кредита корпорации.

- стандарты кредитоспособности.

- порядок погашения дебиторской задолженности

- предлагаемые скидки.

3.Анализ и ранжирование клиентов (на основе кредитных историй).

Кредитная история фориируется на основе информации:

- о состоянии расчётов с клиентом

- его платёжной дисциплине

- сведений о владельцах и менеджменте.

4.Контроль расчётов с дебиторами по отсроченным и просроченным задолженностям (на основе реестра старения дебиторской задолженности).

Реестр старения ДЗ содержит перечень основных дебиторов в порядке убывания суммы дебиторской задолженности с указанием удельного веса ДЗ в составе оборотных активов.

5.Прогноз поступлений денежных средств от дебиторов (на основе коэффициентов инкассации).

Инкассация – процесс получения ДС денежных средств) за реализованную продукцию.

Коэфициент инкассации рассчитывается на основании анализа сумм и сроков денежных поступлений от погашения дебиторской задолженности прошлых периодов позволяет определить процент безнадёжных долгов (резерв по которым разрешено формировать за счёт прибыли корпорации).

Эффективности управления ДЗ оценивается следующими показателями:

1.Коэфициент инкассации = изменением ДЗ за период/ продажи за период.

2.Коэфициент оборачиваемости ДЗ = Выручка от продаж за период/ средние остатки ДЗ за период.

3.Период погашения ДЗ = 365/Кодз

4.Коэфициент погашаемости ДЗ = средние остатки ДЗ за период/ выручка от продаж.

Методы сокращения дебиторской задолженности:

1.Политика инкассации

2.Кредитная политика

3.Гибкая ценовая политика

4.Факторинг

Цель управления ДЗ – ускорение возврата дебиторской задолженности и минимизация риска неплатежей.

III. Управление денежными средствами (активами).

Решает следующие задачи:

1.Анализ и планирование движения денежными средств.

2.Моделирование чистых денежных потоков.

3.Планирование краткосрочного финансирования.

4. Определение оптимального уровня остатка денежных средств на расчётном счете.

Остаток денежных средств активов корпорации используется:

1. На обеспечение текущих платежей связанных с операционной деятельности- операционный (транзакционный) остаток.

2. Страхование рисков несвоевременного поступления средств от операционной деятельности – стразовой (резервный) остаток.

3. Спекуляции на рынке КФВ – инвестиционный (спекулятивный остаток).

4. Формирование неснижаемого остатка ДС по условиям банка – компенсационный остаток.

Эфектинвость управления ДС характеризуют:

1. Удельный вес ДА (денежных активов) в ОА (оборотных активах) = средний остаток ОА.

2. Оборачиваемость ДА = Выручка от продаж/ ср. остаток ДА за период.

3. Период оборота ДА = ср. остаток ДА за период * 365/ выручка от продаж. = 365/ оборачиваемость.

4. Коэффициент абсолютной ликвидности = ДА/ краткосрочные пассивы (до 30 дней).

В целях управления денежными активами используются методы:

1)Ускорение инкассации ДЗ

2)Овердрафт

3)Открытие кредитной линии

4)использование практики предоплаты.

IV.

Политика финансирования оборотных активов.

В практике корпоративного финансирования управления известны несколько моделей финансивоания оборотных активов отличающихся по критерию источников покрытия варьирующей части:

1. Идеальная модель.

СК+ДКЗ = ВОА, ЧОК = 0

ЧОК- чистый оборотный капитал.

Практически не встречается. Максимум риска ликвидности.

2.Агресивная модель.

СК +ДКЗ = ВОА + СЧ (ОА), ЧОК = СЧ(ОА).

СЧ – стабильная часть оборотных активов.

Высокий риск ликвидности, минимум оборотных средств.

3.Консервативная модель.

СК + ДКЗ = ВОА + ОА. ЧОК = ОА.

Нет риска ликвидности. Отсутсвует краткосрочная задолженность.

Модель носит искусственный характер.

4.Умеренная модель.

СК + ДКЗ = ВОА +СЧ (ОА) + 0,5 ВЧ (ОА).

ЧОК = СЧ (ОА) + 0,5 ВЧ(ОА).

ВЧ – варьирующая часть.

Наиболее реальна и жизнеспособна. Излишки ОА негативно сказываются на прибыли (налог на имущество). Допустимый уровень ликвидности и платёже способности.

19.03.2014.

Политика управления внеоборотными активами.

1.Цель и задачи управления внеоборотными активами.

2.Амортизационная политика.

3.Выбор источников финансирования внеоборотных активов.

I.Цель управления ВОА – своевременное и оптимальное обновление внеоборотных активов.

Задачи финансового управления ВОА:

1.выбор правильной амортизационной политики.

2.Недопущение убытков от недоамортизации ВОА

3.Организация финансового ремонта и модернизации ВОА.

4.Экономически обоснованный выбор между покупкой внеоборотных активов и их арендой.

5.Поддержание оптимальной с точки зрения ликвидности структуры ВОА.

6.Своевременная продажа или сдача в аренду неиспользуемых ВОА.

7.Мониторинг и планирование показателей использования ВОА.

Положительные особенности ВОА:

1.Практически не подвержены потерям из-за инфляции, т.к. есть возможность ежегодной переоценки.

2.ВОА присущ меньший коммерческий риск потерь, в процессе операционной деятельности, по сравнению с ОА.

3.Способность генерировать постоянную прибыль обеспечивая выпуск продукции в соответствии с конъюнктурой рынка.

Отрицательные:

1.Слабо поддаются оперативному управлению, т.к. слабо изменчивы в структуре в краткосрочном периоде.

2.Слаболиквидны поэтому не используются для обеспечения финансирования операционной деятельности.

Способы управления ВОА:

1.Амортизационная политика

2.Политика реинвестирование прибыли.

3.Выбор альтернативных способов обновления (лизинг, долгосрочный банковский кредит).

Показатели эффективности использования ВОА служат.

1.Фондоотдача (объём продаж/ средняя стоимость операционных ВОА). Сколько продукции можем получить от вложенного рубля. Единица измерения руб/руб

2.Фондоёмкость (средняя стоимость операционных ВОА/ объём продаж). Степень уччасия в рубле выручке. Доля

3.Рентабельность ВОА, ОС, НМА. = Прибыль/ ренбаильность того что мерием (средний остаток).

Рост эффективности использования ВОА позволяет сократить потребность в них корпорации, те. Скоратить в потребность в объёме их финансирования (высвободить деньги) и увеличить темпы развития корпорации за счёт более рационального использования собственных финансовых ресурсов.

II.

Амортизационная политика.

В качестве прямого источника обновления внеоборотных активов выступает накопленная амортизация.

Амортизационная политика – совокупность методов управления внеборотными активами, основных на установленных государством принципах, методах и нормах амортизационных отчислений.

Задачи амортизационной политики:

1.Использованпие установленных законодательством норм аомртизационных отчислений в целях ускорения оборачиваемости ВОА.

2.Оптимизация налога на имущество, базой которого служит остаточная стоимость ВОА.

3.Формирование максимально допустимого уровня затрат и экономия на налоге на прибыль.

Разрешённые в РФ способы амортизации для целей финансового учёта.

1.Линейный (первоначальная стоимость * норма амортизации) равномерное участие ВОА в формировании себестоимости.

2. Способ уменьшаемого остатка (остаточная стоимость * норма амортизации). Доля амортизационных отчислений в себестоимости со временем сокращается. Ликвидационная стоимость отсутствует.

3.ПО сумме чисел лет срока полезного использования (первоначальная стоимость* количество лет до конца срока полезного использования/ срок полезного использования). Позволяет в начале периода эксплуатации списать большую часть стоимости ВОА.

4.Пропорационально объёму продукции, работ услуг (объём продаж в натуральном выражении за год *первоначальная стоимость / предполагаемый объём продаж за весь срок полезного использования).Применение этого способа позволяет учитывать физический износ и режим использования ВОА.

Организации применяют линейный метод начисления амортизации к зданиям сооружениям, передаточным устройствам, входящим в 8-10 амортизационные группы (срок полезного использования от 20 лет и выше)

К остальным основным средствам применяется один из 4 перечисленных способом.

Разрешённые в РФ способы амортизации для целей налогового учёта.

1.Линейный способ амортизации

2.Нелинейный.

III.

Выбор альтернативного способа финансирования ВОА.

Кроме собственных средств (амортизация, прибыль, выручка от продажи имущества) источниками финансирования ВОА служат долгосрочный банковский кредит и лизинг (операционный, финансовый, возвратный).

Приемуещства лизинга в сравнении с банковским кредитом.

1.Увеличение рыночной стоимости за счёт полученрия дополнительной прибыли без приобретения ВОА.

2.Экономия финансовых ресурсов на первоначальном этапе использования ВОА.

3.Снижение риска потери финансовой устойчивости, т.к не увеличиваются финансовые обязательства.

4.Уменьшение налога на имущество, т.к. арендованные активы гна балансе арендодателя.

5.Освобождение от длительного использования капитала в незавершённом строительстве при создании собственных ВОА.

6.Снижение рисков морального старения ВОА при оперативном лизинге.

7.Более простая по сравнению с кредитом процедура оформления сделки.

Недостатки:

1.Удорожание себестоимости продукции, т.к. арендная плата выше амортизационных отчислений.

2.Ограничение роста собственных амортизационных отчислений.

3.Невозможность существенной модернизации ВОА без согласия арендодателя.

4.Риск непродления аренды в период высокой конъюнктуры рынка при операционном лизинге.

5.Недополучение доходов в виде ликвидационной стоимости при операционном лизинге.

6.Более высокая стоимость обслуживания финансового и возвратного лизинга по сравнению с обслуживанием долгосрочного банковского кредита.

Потоки платежей при различных формах финансирования ВОА.

1.Приобретение обновляемых активов в собственность за счёт собственных финансовых ресурсов. В основе денежного потока – рыночная стоимость актива.

2.Приобретение обновляемых активов в собственность за счёт долгосрочного банковского кредита. В основе денежного потока – сумма возврата при погашении кредита и процентных платёж.

3.Аренда (лизинг) активов. В основе денежного потока – регулярные лизинговые (арендные) платежи за использование активов.

26.03.14.

Тема: управление затратами и прибылью корпорации.

1.Управление текущими затратами и доходами на основе эффекта операционного рычага.

2.Анализ безубыточности.

3.Планирование и распределение прибыли корпорации.

I. В целях текущего управления финансовым результатом корпорации используются методики для которых необходимо деление затрат или издержек на 2 категории: условно постоянные и условно переменные.

Управление затратами и прибылью

Политика текущего управления затратами – совокупность управленческий действий направленных на оптимизацию затрат с целью повышения эффективности (прибыльности) деятельности корпорации получения преимуществ перед конкурентами.

Условно постоянные расходы – совокупность расходов не изменяющихся в течении определённого календарного периода под влиянием изменения объёма производства.

В эту группу включают: амортизационные отчисления, расходы или издержки по аренде и зп с отчислениями менеджмента корпорации, расходы на отопление и освещение.

Условно переменные расходы включают расходы или издержки, которые в течение календарного периода изменяются прямо пропорционально изменению объёма производимой продукции, работ, услуг.

Относят: затраты материального характера, зп и отчисления работников занятых в производстве продукции, работ или услуг.

Условно постоянные затраты изменяются под воздействием факторов не связанных с изменением объёма производства:

-рост цен

- переоценка ВОА

-изменение норм амортизационных отчислений.

Деление затрта на постоянные и переменные необходимо для принятия следующих финансовых управленческих решений:

1.Оценка окупаемости затрат

2.Оптимизация величины прибыли

3.Определение запаса финансовой прочности корпорации.

Изменяя соотношение между постоянными и переменными издержками в пределах возможностей предприятия можно решить вопрос оптимизации величины прибыли.

Эта зависимость называется эффектом производственного (операционного) рычага.

Рассчитывается по формуле

ЭПР = (Выручка от продаж – переменные затраты) / прибыль от продаж.

Получается долевой показатель – коэффициент.

Для определения процента изменения прибыли в зависимости от увеличения выручки от продажи нужно умножить процент увеличения выручки от продаж на величину ЭПР.

Чем больше доля постоянных затрат в общей величине издержек, тем больше сила воздействия производственного рычага.

Закономерность действует в условиях роста выручки от продажи.

Сила воздействия производственного рычага зависит от структуры активов корпорации, доли ВОА, чем больше стоимость ВОА тем больше доля постоянных затрат.

Высокий удельный вес постоянных затрат сужает границы (снижает возможности) мобильного управления текущими затратами.

Чем больше ЭПР, тем выше предпринимательский риск.

II. Анализ безубыточности

Анализ точки безубыточности является одним из фундаментальным способов финансовых оценок.

Метод анализа безубыточности использует ряд показателей:

1.Порог рентабильности характеризует такой объём производства, при котором достигается окупаемость постоянных и переменных затрат.

ПР = постоянные затраты/ (выручка от продаж (1,0) – доля переменных затрат в выручке от продаж).

Чем меньше порог рентабельности, тем скорее окупаются затраты.

Точка безубыточности (критический объём продаж, мёртвая точка, порог безубыточности) – объём производства и продаж, при котором предприятие окупает свои издержки, но не создаёт прибыли.

Точка безубыточности = Постоянные расходы/ (Цена единицы продукции – переменные издержки на единицу продукции). В штуках.

Запас финн прочности показывает на сколько можно сократить объём деятельности до порога безубыточности (рентабильности).

ЗФП = Выручка от продаж – порог рентабильности.

Стратегия управления текущими затратами корпорации решает задачи:

1.Определение суммарных текущих затрат необходимых для выпуска определённого объёма продукции, работ или услуг.

2. Определение оптимального соотношения между постоянными и переменными затратами.

3.Определение запаса финансовой прочности.

4.Определение сроков окупаемости текущих затрат предприятия.

III. Планирование выручки и прибыли корпорации.

Планирование выручки от продаж необходимо для определения прибыли и составления оперативных финансовых планов:

1.Бюджета доходов и расходов

2.Налогового бюджета

3.Оценки стоимости корпорации при доходном подходе и тп.

Объём выручки от продаж зависит от следующих факторов:

1)Ценовой политики

2)Объёма продаж в натуральном выражении

3)Ставок косвенных налогов и акцизов.

4)Ассортимент политики

5)Емкость товарного рынка

6)Уровня конкуренции между товаропроизводителями.

7) форм расчётов за продукцию.

Информационная база для планирования выручки от продаж.

Для планирования выручки необходима следующая инфа:

1.Производственная программа (объём и состав производимой продукции за календарный период).

2.Ценовая политика

3.Ассортиментная политика

4.Оценка и прогноз конъюнктуры.

5.Расчёт плановой себестоимости.

Управление прибылью корпорации обеспечивается системой мероприятий по расчёту и прогнозированию отдельных её видов по текущей и финансовой деятельности.

Прибыль как экономическая категория выполняет 2 функции:

1.Стимулирующую

2.Контрольную (оценочную).

Планирование прибыли включает 2 этапа:

1)Определение бух прибыли и выявление факторов, влияющих на её величину.

2)Планирование распределения прибыли.

Методы планирования прибыли.

1. Метод прямого счёта.

2. Аналитический метод

3. Планирование по уровню базовой рентабильности

4. Факторный метолд

5. Нормативный метод (метод бюджетирования).

6. Экономико – математический метод.

Чистая прибыль отчётного года может быть направлена корпорацией:

1.На выплату девидендов усредителям (участникам).

2.НА выплату причитающихся персоналу сумм премий, материальной помощи.

3.На пополнение резервного капитала.

4.На финансирование капитальных вложений

5.На увеличение уставного капитала до величины чистых активов.

6.На другие цели предусмотренные учредительными документами (передача структурным подразделениям на отдельном балансе и тд).

На увеличение доля собственного капитала за счёт нераспределённой прибыли способствует укреплению финансовой независимости корпорации от внешних источником финансирования.

Эффективности политики формирования собственных финансовых ресурсов корпорации за счёт чистой прибыли оценивается коэффициентом устойчивого экономического роста.

Коэффициент устойчивого экономического роста определяется:

К уэр = (ЧП – Д) / СК

(ЧП-Д) – реинвестируемая чистая прибыль

ЧП – чистая прибыль

Д – выплаты девидендов за период.

СК – средняя стоимость собственного капитала за период.

Показатель выражает устойчивость и перспективы развития корпорации (темы увеличения его экономического потенциала).

02.04.14

Тема: Управление денежными потоками корпорации.

1.Понятие и классификация денежных потоков.

2.Методы измерения денежных потоков.

3.Методы оптимизации денежных потоков.

I. Денежные средства (ДС) – наиболее ограниченный ресурс в рыночной экономике.

Денежный поток – объём денежных средств, который получает или выплачивает корпорация в течение определённого периода времени.

В случае превышения потока денежных средств над платежами корпорация получает конкурентные преимущества необходимые для текущего и перспективного развития.

Движение денежных средств во времени и пространстве происходит непрерывно.

ДС постоянно трансформируются в различные виды активов и пассивов баланса, обеспечивают непрерывность процесса производства и продажи продукции, товаров, работ и услуг.

Движение денежных средств корпорации:

Денежные средства – внеоборотные активы.

Денежные средства – материальные запасы.

Денежные средства – кредиторская задолженность

Денежные средства – собственный капитал

Денежные средства – дебиторская задолженность

ДС – кредиты и займы.

Цель управления денежными потоками – обеспечение финансового равновесия корпорации в процессе её развития, путём балансирования объёма поступлений и выплат денежных средств и их синхронизации во времени и пространстве.

Для достижения поставленной цели управление денежными потоками решает следующие задачи:

1.Инвестирование денежных ресурсов в активы корпорации.

2.Использование денежных средств в операционной деятельности.

3.Учёт движения денежных средств

4.Анализ и оценка денежных потоков по данным финансовой отчётности.

5.Оценка влияния денежных потоков на финансовую устойчивость корпорации.

6.Определение величины резерва денежной наличности для поддержания нормальной платёжеспособности.

7.Прогноз будущих денежных потоков на предстоящий период.

Основные понятия связанные с управлением денежными потоками:

1.Приток денежных средств – осуществляется из выручки (нетто – без НДС и акцизов) от продаж продукции, товаров, работ, услуг и иного имущества; полученных корпорацией кредитов и займов; средств целевого финансирования; дивидендов и процентов по финансовым вложениям, роста кредиторской задолженность и тд.

2.Отток денежных средств – возникает вследствие покрытия текущих (операционных) и инвестиционных затрат; платежей в бюджет и страховых взносов; выплат дивидендов и процентов владельцам эмитированных ценных бумаг корпорации; финансовых вложений, выплат подотчётных авансов и тп.

3.Чистый приток ДС (чистый денежный поток, сальдо, резерв денежной наличности) – разница между всеми поступлениями и платежами денежных средств, при этом в состав поступлений включают переходящий остаток ДС на начало отчётного периода.

Чистый денежный поток обеспечивает текущую платёжеспособность корпорации.

Колебание остатка ДС корпорации – результат от реализации финансовой политики корпорации в сфере управления активами и пассивами.

Увеличение стоимости статей имущества в активе – причина снижения величины остатка ДС, прирост источников финансирования в пассиве – причина роста остатков ДС.

Управление денежными потоками корпорации необходимо для:

1.Регулирование ликвидности баланса.

2..Обеспечение достаточной платежеспособности и кредитоспособности.

3.Оптимизации состава и структуры оборотных активов.

4.Планирование времени капитальных вложений и источников финансирования.

5.Управление текущими издержками и их оптимизации в производственном и финансовом циклах.

6.Прогнозирования экономического роста.

II.

Денежные потоки корпорации классифицируют по следующим признакам:

1.По видам хозяйственной деятельности (Общий ДП, ДП текущей, инвестиционной, финансовой деятельности);

2.По направлениям движения (входящий ДП или приток ДС, исходящий ДП или отток ДС)

3.По форме (наличный, безналичный);

4.По достаточности объёма (профицитный, оптимальный, дефицитный);

5.По непрерывности движения (регулярный, дискретный).

Ликвидный денежный поток – параметр характеризующий финансовую устойчивость корпорации, который выражает изменение чистой кредитной позиции за определённый период времени.

Чистая кредитная позиция – разность между суммой кредитов, полученных корпорацией величиной ДС, которыми она располгает.

Ликвидный денежный поток позволяет оперативно определить чистый денежный поток корпорации и может быть использован для экспресс – диагностики её финансового состояния.

Ликвидный денежный поток служит показателем профицитного (+) или дефицитного (-) сальдо ДС, возникающего в случае полного выполнения всех обязательств по заёмным средствм, определяется по следующей формуле:

ЛДП = (Долгосрочные кредиты ДК1 + КК1 – ДС1) – (ДКо +ККо –ДСо).

Для расчёта величины денежного потока используют два метода:

1.Прямой метод основан на форме номер 4.

Непосредственно связан с решистрами бухучёта.

Удобен для расчёта показателей и контроля за постплением и расходованием ДС.

В долгосрочном периоде позволяет оценить уровень ликвиности корпорации.

Недостаток метода – отсутсвие вазимосвязи между полученным за период времени финн результатом и изменением абсолютного размера ДС.

2.Косвенный метод основан на форме номер 2.

Расчёт ведётся от показателя чистой прибыли путём корректировки на статьи не отражающие фактического движения ДС по счетам бухучёта.

Основан на анализе движения ДС по видам деятельности

Позволяет установить взаимосвязь между полученной прибылью и изменением объёмов ДС.

Для анализа денежных потоков используют следующие показатели:

1.сальдо совокупного денежного потока = общая сумма поступлений ДС за период - общая сумма платежей за период + остаток ДС на начало периода

2.Коэфициент ликвидности денежного потока = общая сумма поступлений ДС за период/ общая сумма платежей за период (Клдп >= 1).

3.Кофициент эффективности денежного потока = сальдо совокупного денежного потока/ общая сумма платежей за период.

III. Методы оптимизации денежных потоков.

Основные цели оптимизации денежных потоков:

1.Обеспечение сбалансированности денежных поступлений и выплат в течение календарного периода.

2.Достижение синхронности образования доходов и расходов во времени и пространстве.

3.Обеспечение роста чистого денежного потока корпорации в прогнозном периоде.

Методы оптимизации денежного потока делят на краткосрочные и долгосрочные:

К краткосрочным методам относят:

- использование полной или частичной предоплаты

- снижение срока предоставления коммерческого кредита

- использование форм рефинансирования дебиторской задолженности (учёт и залог векселей, факторинг и др).

- замена плановых сделок приобретения ВОА лизингом.

- реструктуризация кредитного портфеля (перевод в долгосрочные ссуды).

Долгосрочные методы:

- дополнительный выпуск акций

- привлечение инвесторов для увеличения СК

- привлечение долгосрочных банковских кредитов

- продажа финансовых активов

- продажа или сдача в аренду ВОА

- сокращение инвестиционных программ

- консервация объектов незавершённого строительства

- снижение сумм постоянных издержек.

Для оптимизации профицитного денежного потока используют методы:

- обновление ВОА

- ускорение периода проектирования и нового строительства производственных мощностей

- диверсификация деятельности

- расширение рынков сбыта

- увеличение объёмов портфельного инвестирования

- досрочное погашение долгосрочных кредитов.

Увеличение объёма чистого денежного потока осуществляется методами:

- снижение удельного веса переменных издержек

- снижение общего объёма постоянных издержек

- снижение сумм налоговых выплат за счёт рационализации налоговой политики

-гибкая ценовая политика

- использование способов ускоренной амортизации ВОА.

Результаты оптимизации денежных потоков отражаются в прогнозом отчёте о движении денежных средств на предстоящий период.

Прогнозирование движения ДС осуществляется по этапам:

1.Расчёт поступлений ДС за период

2.Расчёт возможных выплат за период

3.Расчт чистого денежного потока

4.Расчёт общей потребности в краткосрочном финансировании.

09.04.14

Управление затратами и прибылью

Политика текущего управления затратами – совокупность управленческий действий направленных на оптимизацию затрат с целью повышения эффективности (прибыльности) деятельности корпорации получения преимуществ перед конкурентами.

09.04.14.

Тема: Финансовый анализ в корпорации. В контрошу войдёт только 1ый вопрос.

1.Финансовый анализ понятие, цель и задачи.

2.Финансовое состояние корпорации понятие и методика анализа.

I. Понятие цели и задачи финн аналиа.

Финн анализ – процесс изучения финн состояния и результатов деятельности корпорации с целью выявления и мобилизации резервов повышения её рыночной стоимости и обеспечения устойчивого экономического роста.

Финансовый анализ оценивает:

1.Формирование и использование капитала корпорации.

2.Формирование и использование доходов.

3.Формирование и использование денежных фондов (финн ресурсов).

4.Эффективности управления денежными потоками.

5.Эффективность использования финансовых ресурсов.

Цели финансового анализа:

1.Определение финансово- экономического состояния корпорации.

2.Выявление изменений финн состояния.

3.Определение основных факторов, вызывающих изменение финансового состояния.

4.Прогноз основных тенденций финн состояния.

Этапы финн анализа:

1)Предварительный обзор бухотчётности

2)Характеристика имущества корпорации (ВОА и ОА).

3)Оценка финн устойчивости и платёжеспособности.

4)Определение показателей оборачиваемости активов собственного капитала.

5)Характеристика источников средств собственных и заёмных.

6)Оценка движения денежных средств.

7)Анализ прибыли и рентабельности.

С помощью финн анализа принимают решения:

1. По краткосрочному финансированию корпорации (пополнению оборотного капитала).

2.По долгосрочному финансированию корпорации (вложение в инвест проекты, недвижемость, эмиссионные пакеты акций).

3.ПО эмиссии дополнительных пакетов акции.

4.По выплате дивидендов.

5.По мобилизации резервов экономического роста (увеличение объёмов продаж и прибыли, снижение издержек, поглощение других компаний).

II. Финансовое состояние корпорации: понятие и методика анализа.

Финансовое состояние – результат системы фин отношений, возникающих в процесса кругооборота фин ресурсов корпорации и их источников.

Финансовое состояние характеризует на определённую дату:

1.Наличие различных активов.

2.Размер обязательств.

3.Способность функционировать и развиваться в изменяющейся внешней среде.

4.Текущую и будущую возможность удовлетворять требования кредиторов.

5.Инвестиционную привлекательность.

Содержание оценки финансового состояния во многом определяется тем, кто является пользователем инфы и какова сфера экономических интересов в оценке различных сторон и аспектов финансовой деятельности предприятия.

Наиболее распространенные группы показателей для целей анализа фин состояния:

1. Показатели имущественного состояния.

2. Показатели платёжеспособности и ликвидности

3. Показатели фин устойчивости

4. Показатели рентабельности

5. Показатели деловой активности

6. Показатели рыночной активности.

1.Анализ динамики и структуры имущества, и источников его формирования включает:

1.1. Анализ динамики валюты баланса (итога). В ходе анализа сопоставляются данные по валюте баланса на начало и конец отчётного периода.

1.2.Анализ структуры пассивов предприятия. Исследование структуры пассива баланса позволяет установить одну из возможных причин финансовой неустойчивости предприятия, приведшей к его неплатёжеспособности.

1.3.Анализ структуры активов предприятия. Активы предприятия и их структура исследуются с точки зрения их участия в производстве, а так же оценки их ликвидности.

2.Анализ ликвидности и платёжеспособности.

Ликвидность баланса корпорации – характеристика показывающая теоретическую учётную возможность предприятия обратить активы в наличность и погасить свои обязательства.

Платёжеспособность – способность своевременно и полностью выполнять свои обязательства, вытекающие из торговых, кредитных и иных операций денежного характера, а так же степень покрытия обязательств активами на различных платёжных горизонтов.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени ликвидности и расположенных в порядке её убывания ликвидности с обязательствами, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.

В соответствии с балансом статьи актива группируют:

А1 – абсолютно и наиболее ликвидные активы включают денежные средсв и краткосрочные фин вложения.

А2 – быстро реализуемые активы включают в себя дебеторскую задолженность сроком до 1 года и прочие оборотные активы.

А3 – медленнореализуемые активы включают в себя запасы и НДС.

А4 – труднореализуемые активы включают в себя мобилизованные (внеоборотные) активы и просроченную дебиторскую задолженность.

Для оценки обязательств осуществляется группировка статей пасивва баланса по степени срочности их оплаты:

Дата добавления: 2015-08-28