Исходные данные. Прогнозирование дополнительных финансовых потребностей

КЕЙС

Прогнозирование дополнительных финансовых потребностей

Главная задача финансового планирования состоит в определении дополнительных потребностей финансирования, которые появляются вследствие увеличения объемов реализации товаров или предоставления услуг. На уровне первого приближения эта задача может быть решена путем укрупненного прогнозирования основных финансовых показателей бизнеса предприятия. В качестве таких показателей используются статьи баланса и отчета о прибыли.

Расширение деятельности предприятия (увеличение объемов продаж) неизбежно приводит к необходимости увеличения его активов (основных и оборотных средств). Сообразно этому увеличению активов должны появиться дополнительные источники финансирования. Часть этих источников (например, кредиторская задолженность и начисленные обязательства) увеличиваются пропорционально наращиванию объемов продаж. Очевидно, что разница между увеличением активов и увеличением пассивов и составляет потребность в дополнительном финансировании. В процессе принятия решения о дополнительном финансировании выделяют следующие моменты:

1. прогнозирование дополнительных объемов основных и оборотных средств на планируемый период,

2. прогнозирование дополнительных собственных и заемных финансовых источников, которые появляются в процессе нормальной деятельности предприятия,

3. оценка объема дополнительного финансирования как разницы между дополнительным объемом активов и дополнительным объемом задолженностей и капитала.

Для решения поставленных задач необходимо выполнить следующие шаги:

Шаг 1. Прогноз отчета о прибыли на планируемый год.

Шаг 2. Прогноз баланса предприятия на планируемый год.

Шаг 3. Принятие решения об источниках дополнительного финансирования (на этом этапе потребуется итеративный пересчет основных показателей баланса и отчета о прибыли).

Шаг 4. Анализ основных финансовых показателей.

Исходные данные

Компания «ABC» производит и продает продукцию, имеющую устойчивый спрос. Руководством компании рассматривается возможность увеличения производства и продаж в следующем году на 10 %

В первую очередь руководству необходимо определить потребность в дополнительном финансировании данного расширения, а также оценить изменение финансового положения и степени рисков. С этой целью на основе метода «процента от продаж» разрабатываются прогнозы прибыли и баланса активов и пассивов на год.

Для разработки прогноза используются среднегодовые отчетные данные (за последние три года) в виде баланса активов и пассивов и отчета о прибылях и убытках. Кроме того, о деятельности компании известно следующее:

· амортизация начисляется линейным способом. Ввода в эксплуатацию и выбытия, а также переоценки внеоборотных активов не планируется.

· сумма постоянных издержек останется неизменной;

· в составе обязательств имеется долгосрочный кредит по ставке 10% годовых. В планируемом году сумма погашения кредита составит 800тыс. руб.

· остаток по статье «краткосрочные займы и кредиты» в планируемом году составит 180 тыс. руб. Средневзвешенная ставка процента по краткосрочным кредитам равна 10%.

· Руководство предприятия считает необходимым снизить уровень дебиторской задолженности и прогнозирует ее долю в выручке на уровне 40%

· В планируемом периоде под давлением поставщиков может возникнуть необходимость сокращения периода оборота кредиторской задолженности: на 30 дней

· дивидендная политика компании строится по принципу «устойчивого процента от чистой прибыли» и является неизменной на период прогноза.

· Целевой остаток денежных средств по балансу составляет 220 тыс. руб.

В случае возникновения в прогнозном периоде потребности в дополнительном финансировании возможны следующие варианты:

· привлечение кредита по ставке 12% годовых.

· снижение запасов;

· изменение условий договоров с контрагентами;

· выпуск процентных облигаций (под 10% годовых).

Выбранный вариант финансирования необходимо отразить в откорректированном прогнозе

Отчет о прибылях и убытках
	Показатели	Условн. Обознач.	Отчетные данные	Прогноз тыс. руб.
сумма, тыс. руб.	в% к выручке	итерация	итерация
	Выручка от продаж	S
	Переменные издержки	VC
	Маржинальная прибыль	GM
	Постоянные издержки	FC
4а	В т.ч. амортизация	DP
	Прибыль от продаж	EBIT
	Проценты к уплате	I		2,6
	Прибыль до налогообложения	EBT		8,4
	Сумма налога на прибыль	T
	Чистая прибыль	NP		6,4
	Дивиденды	DIV		2,3
	Нераспределенная прибыль	P		4,1
БАЛАНС
	Показатели	обозначение	Сумма Тыс. руб.	Прогноз тыс. руб.
1 итерация	2 итерация
	Внеоборотные активы	FA
	Оборотные активы всего	CA
	Запасы
	Дебиторская задолженность
	Денежные средства
	Итого актив	A
	Уставный капитал	Е
	Добавочный капитал	B
	Нераспределенная прибыль	P
	Резервный капитал	R
	Долгосрочные обязательства	D
	Краткосрочные займы и кредиты	d
	Кредиторская задолженность	CL
	Итого пассив	L

На основании данных отчета и прогноза необходимо ответить на следующие вопросы:

1. Какой объем дополнительного финансирования потребуется предприятию для увеличения производства и продаж?

2. Какой вариант финансирования дополнительной потребности является на Ваш взгляд оптимальным и почему?

3. Как изменится точка безубыточности и запас финансовой прочности предприятия?

4. Как изменится сила производственного рычага и степень производственного риска?

5. Как изменится сила финансового рычага и степень финансового риска?

6. Как изменится величина интегрального рычага и что это означает?

7. Как изменится рентабельность капитала?

Дайте заключение о целесообразности с финансовой точки зрения увеличения объема производства и продаж.

Решение

1. Согласно первому варианту прогноза предприятию для увеличения объема продаж на 10 процентов потребуется 370 тыс. руб. (10782- 10412).

2. Дополнительное финансирование целесообразно привлечь за счет краткосрочного кредитования т.к. сумма небольшая, а также не требуются дополнительные инвестиции в расширение производственных мощностей. Поэтому к долгосрочным источникам заемного финансирования прибегать нецелесообразно. На 42 тыс. руб. необходимо дополнительно снизить величину дебиторской задолженности.

3. Точка безубыточности в отчетном периоде составляла 2673 тыс. руб.

FC: GM: S = 989: 1399: 3749 = 2673

Она останется неизменной, т.к. не изменяется структура издержек.

4. Эффект производственного рычага в отчетном периоде был равен 3,4.

GM: EBIT = 1399: 410 = 3, 4.

Это означает, что при изменении выручки на 1% прибыль от продаж изменится на 3,4%. Такой уровень производственного риска следует признать высоким.

В прогнозном периоде ЭПР составит 1539: 537 = 2,8, что свидетельствует о снижении производственного риска.

5. Эффект финансового рычага в отчетном периоде был равен 1.3.

EBIT: EBT = 410: 314 = 1,3

Это означает, что при изменении прибыли от продаж на 1% прибыль на акцию изменится на 1,3%.

В прогнозном периоде ЭФР составит 550: 472 = 1,16, что также означает снижение уровня финансового риска.

6. Величина интегрального рычага составила в отчетном периоде:

3,4 х 1,3 = 4,42, что означает, что при изменении выручки от продаж на 1% прибыль на акцию изменится на 4,42%.

По прогнозу общий рычаг равен 3,25.

7. Показатели рентабельности собственного капитала составят 9,6% тчетном периоде и 15,2% по прогнозу.

ROE = NP: E

Общий вывод: увеличение объема производства и продаж для предприятия АВС потребует дополнительного финансирования в размере 370 тыс. руб., которое может быть получено за свет краткосрочного кредитования и снижения дебиторской задолженности. В то же время такой прирост продаж существенно улучшит показатели рентабельности капитала и приведет к снижению производственного и финансового риска. Следовательно, реализацию данной производственной программы следует признать целесообразной.

Дата добавления: 2015-12-08