Читайте также:
|
Основной капитал, с финансовых позиций, – это совокупность финансово-кредитных ре- сурсов, инвестированных во внеоборотные активы для длительного обслуживания производст- венно-коммерческого оборота предприятия и его социальной сферы.
Продолжительность функционирования таких долгосрочных инвестиционных вложений определяется сроком полезного использования основных и нематериальных активов.
Основные активы являются натурально-вещественной формой воплощения основного капитала. К основным активам относится часть имущества со сроком полезного использования более 12 месяцев, в течение которого основные активы по частям в сумме износа переносят свою стоимость на изготавливаемый продукт с одновременным образованием амортизационно- го фонда. При этом вещественная форма основных средств сохраняется.
Основные активы приобретаются без цели их перепродажи. Характерные черты основ- ных активов состоят в следующем:
1. они имеют ограниченный срок полезного использования, поскольку устаревают, изнашива- ются, портятся и в конечном итоге перестают «работать»;
2. за время эксплуатации основных активов происходит скрытая «утечка» их стоимости;
3. амортизация отличается от других затрат предприятия тем, что не сокращает сумму денеж- ных средств предприятия, а лишь увеличивает его затраты;
4. в результате начисления амортизации общий объем основного капитала предприятия, не- смотря на износ основных активов, сохраняется неизменным (сберегается);
5. на сумму амортизации образуется источник замены выбывших основных активов, необходи- мый для их простого воспроизводства (замены).
Процесс обеспечения сохранности основного капитала в процессе эксплуатации основ- ных активов и их замены путем инвестирования средств амортизационного фонда представлен на рисунке 25.
|
Основные ак- тивы (перво- началь-ная стоимость)
|
|
К основным активам относятся здания, сооружения, рабочие и силовые машины и обору- дование, измерительные и регулирующие приборы и устройства, вычислительная техника, транспортные средства, инструмент, рабочий, продуктивный и племенной скот, многолетние насаждения и прочие основные средства. В состав основных активов входят также находящиеся в собственности организации земельные участки и объекты природопользования (вода, недра и другие природные ресурсы).
В зависимости от участия в процессе производства основные активы делятся на произ- водственные и непроизводственные.
Производственные основные активы прямо или косвенно участвуют в производстве ма- териальных ценностей. К ним относятся здания, сооружения, рабочие машины и оборудование и т.д. Непроизводственные основные активы включают жилые дома, клубы, санатории, поликли- ники, детские сады и другие основные средства нематериальной сферы.
По характеру (степени) участия в процессе производства производственные основные ак- тивы подразделяются на активные и пассивные. Активные основные средства принимают непо- средственное участие в процессе производства товаров, работ или услуг. Это - машины, обору- дование, передаточные устройства, вычислительная техника, контрольно-измерительные и ре- гулирующие приборы, транспортные средства. Пассивные основные средства непосредственно не участвуют в переработке и перемещении сырья, материалов, полуфабрикатов, но создают не- обходимые для производства условия. Это здания, сооружения и т.п.
Основные активы предприятия имеют следующие виды денежной оценки:
• первоначальную стоимость, по которой они ставятся на учет (фактическая сумма за- трат на их приобретение с учетом государственных пошлин, но без учета НДС);
• восстановительную стоимость, которую они имеют в период их воспроизводства (с учетом морального износа и переоценки);
• остаточную стоимость, которая представляет первоначальную или восстановительную стоимость основных средств за минусом износа.
Стоимость основных активов, по которой они приняты предприятием на учет, не подле- жит изменению. Изменение первоначальной стоимости основных средств допускается в случаях достройки, дооборудования, реконструкции и частичной ликвидации соответствующих объек- тов. Кроме того, организация имеет право не чаще одного раза в год переоценивать объекты ос- новных средств по восстановительной стоимости путем индексации или прямого пересчета их стоимости по документально подтвержденным рыночным ценам.
Эффективность использования основных средств характеризуется натуральными и стои- мостными показателями.
Стоимостные показатели отражают в денежном выражении эффективность использо- вания основных средств организаций, отраслей экономики и являются обобщающими. Основ- ными из них являются:
ü фондоотдача - отражает сумму реализуемой продукции, приходящуюся на рубль среднегодовой стоимости основных производственных активов;
ü фондоемкость - выражается отношением стоимости основных производственных ак- тивов к стоимости реализованной продукции (выручке от продаж);
ü фондовооруженность - характеризуется стоимостью основных производственных фондов, приходящейся на одного работника организации или отрасли в целом.
4.1.3 Реальные инвестиции как способ воспроизводства основного капитала
Реальными инвестициями называются долгосрочные вложения капитала предприятия в основные средства и прирост собственных оборотных средств.
Они могут осуществляться:
Ø за счет прямых инвестиций (от инвестора);
Ø путем передачи основного капитала учредителями в счет взносов в уставный капитал;
Ø путем безвозмездной передачи предприятию объектов основных средств третьими лицами. Поскольку прирост инвестиций в оборотные средства, как правило, обусловлен техниче-
ским перевооружением и модернизацией производства, создающих условия для развития пред- приятия и его устойчивого роста (т.е. вторичным по отношению к последним), то базовым объ- ектом реальных инвестиций являются капитальные вложения.
Реальные инвестиции в основные активы представляют собой затраты на создание новых объектов основного капитала, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение дей- ствующих объектов основного капитала (их называют также капитальными вложениями)9. Та-
кой подход к классификации капитальных вложений позволяет оценить рациональность их раз- мещения по стадиям технического цикла (главным образом – строительного производства).
Соотношение затрат по названным выше направлениям называют воспроизводственной структурой реальных инвестиций в основные активы (капитальных вложений).
К затратам на новое строительство относятся затраты по сооружению объектов на новых площадках, формирующих новый имущественный комплекс.
Расширение представляет собой строительство вторых и последующих очередей органи- зации, дополнительных производственных комплексов и производств, сооружение новых либо расширение существующих цехов основного назначения.
Реконструкцией является полное или частичное переоборудование и переустройство су- ществующих объектов без строительства новых и расширения действующих цехов основного производственного назначения, вспомогательных служб. В результате реконструкции достига- ется увеличение объема производства на базе новой, более современной технологии, расшире- ние ассортимента или повышение качества продукции, улучшение ее конкурентоспособности на рынке. Реконструкция может осуществляться и в целях изменения профиля предприятия и орга- низации производства новой продукции на имеющихся производственных площадях.
Техническое перевооружение представляет собой комплекс мероприятий (без расшире- ния производственных площадей) по повышению технического уровня отдельных участков производства, агрегатов, установок путем внедрения новой техники и технологии, механизации и автоматизации производственных процессов, модернизации и замены устаревшего и физиче- ски изношенного оборудования новым, более производительным; устранению узких мест, со- вершенствованию организации и структуры производства.
Воспроизводственная структура реальных инвестиций в основные активы (капитальных вложений) позволяет определить технические и технологические приоритеты организации, пла-
 |
9 Инвестиции предприятия на прирост собственных оборотных средств (второй вид реальных инвестиций предприятий) рассмотрены в главе 3 данного учебного пособия.
нировать и проектировать приоритетные виды капитальных вложений, последовательность их практической реализации.
Для принятия предприятием технических решений в процессе создания материально- технической базы и разработки эффективного механизма их финансирования (или кредитова- ния) важное значение имеет технологическая структура реальных инвестиций в основные средства. Она отражает соотношение в общих капитальных вложениях стоимости строительно- монтажных работ, приобретения оборудования и других основные активов и прочих прямых инвестиций (проектно-изыскательских работ, содержание дирекции строящегося объекта и др.). В зависимости от источников финансирования различают централизованные капитальные вло- жения, финансируемые за счет государственного бюджета, и нецентрализованные, обеспечи- ваемые из собственных средств. Такая группировка влияет на степень самостоятельности пред- приятия по управлению реальными инвестициями (с вмешательством государства или без него). Воспроизводственная, технологическая и другие виды классификации капитальных вло- жений позволяют оценить их структуру и осуществлять регулярный контроль за инвестицион-
ным процессом.
Работы по строительству объектов выполняются либо непосредственно силами хозяйст- венных организаций, осуществляющих капитальные вложения (хозяйственный способ строи- тельства), либо специальными строительными и монтажными организациями по договорам с за- казчиками (подрядный способ строительства).
При хозяйственном способе строительства в организации создаются строительные под- разделения, для них приобретают механизмы и оборудование, привлекают строителей, форми- руют производственную базу.
Подрядный способ означает, что работы по строительству выполняются специальными строительными и монтажными организациями на основании договоров с заказчиками. Выполне- ние работ по договорам обеспечивает взаимный контроль заказчика и подрядчика, способствует более эффективному и экономному использованию материальных, трудовых и денежных ресур- сов.
4.1.4 Источники финансового обеспечения инвестиций на предприятии
Финансовое обеспечение капитальных вложений (инвестиций во внеоборотные активы) осуществляется на предприятии за счет собственных, заемных и привлеченных источников, а также бюджетных ассигнований и средств иностранных инвесторов. Важнейшими из них явля- ются собственные и привлеченные средства (примерно 80%).
Собственные внутренние финансовые ресурсы включают:
· источники, получаемые в результате основной деятельности предприятия;
· источники, образуемые в результате проведения строительно-монтажных работ хозяйствен- ным способом.
Собственные финансовые ресурсы для инвестирования в основные средства развиваю- щегося предприятия формируются, главным образом, в процессе его производственно- коммерческой деятельности. В их состав входят: амортизация и большая часть нераспределен- ной прибыли от основной деятельности, составляющие около половины всех инвестиций.
Амортизационный фонд – основной источник, предназначенный для замены износив- шихся внеоборотных активов. Амортизация рассматривается как вид затрат, формирующих се- бестоимость готовой продукции, но не являющийся денежным расходом предприятия. Она не оказывает влияния на денежные потоки предприятия. Амортизация уравновешивает потерю стоимости основных активов в процессе их эксплуатации и износа, позволяя предприятию инве- стировать в основные средства сумму, на которую сокращена прибыль в результате начисления износа (замену амортизированных активов). Обеспечивая сокращение общей величины прибы- ли (и, следовательно, налога на прибыль) она не уменьшает размер денежной наличности. Бла- годаря этому в сумме амортизации на предприятии возникают временно свободные денежные средства (оборотные активы), которые можно использовать на любые цели в текущей и инве- стиционной деятельности. Однако к моменту полного износа основных активов и необходимо- сти их замены на ликвидном предприятии денежные средства накапливаются и могут использо- ваться по целевому назначению.
Метод начисления амортизации выбирается в учетной, финансовой и налоговой полити- ках, причем в последней он может отличаться от двух первых.
Предприятием выбирается один из четырех известных методов начисления амортизации. Сумма амортизации при использовании линейного метода определяется по каждому объекту путем умножения индивидуальной нормы амортизации на его первоначальную стоимость. Сумма амортизации при использовании нелинейного метода (способа уменьшающегося остатка, по сумме чисел лет полезного использования или пропорционально объему продаж) определя- ется путем умножения нормы амортизации, установленной в НК РФ по группам амортизируе- мого имущества, на суммарную остаточную стоимость основных средств (или объем работ – по четвертому методу начисления) по соответствующей группе основных средств.
Переход с нелинейного метода на линейный (и наоборот) разрешается предприятиям не чаще одного раза в 5 лет, внеся изменения в свою учетную и финансовую политику.
При планировании амортизационного фонда следует учесть, что:
- расчет плановой суммы амортизации производится с учетом действующих правил отне- сения основных средств в состав одной из десяти амортизируемых групп в зависимости от срока полезного использования соответствующего объекта;
- по объектам, входящим в 8-10 группу, налоговым кодексом разрешено использование только линейного метода начисления амортизации, а по остальным объектам (отнесенным к 1-7 группам) может быть избран любой метод начисления амортизации в соответствии с учетной (для фактических расчетов) и финансовой (для планирования) видами политики;
- расчет плановой суммы амортизации при линейном методе производится по каждому объекту, а при нелинейных – по амортизационным группам основных средств с последующим их суммированием;
- начисление амортизации по вводимым в действие основным средствам начинается со следующего месяца после ввода (аналогичный порядок действует при их выбытии). После полно- го начисления износа по основным средствам дальнейшее создание амортизационного фонда пре- кращается.
Плановый расчет начисления амортизации и, следовательно, пополнения амортизационно- го фонда в планируемом году составляется на год с поквартальной разбивкой прямым или комби- нированным методами.
При использовании метода прямого счета форма расчета строится в разрезе объектов (при начислении амортизации линейным способом) и групп объектов (при нелинейных спосо- бах) с указанием норм амортизации (соответственно, индивидуальных или групповых10) и пер- воначальной (или остаточной суммарной по группам) стоимости амортизируемых основных средств.
Применение комбинированного метода основано на объединении двух подходов: груп- пового расчета амортизации при нелинейном варианте ее начисления (по методу прямого счета) и индикативного (упрощенного) способа планирования амортизации по совокупности объектов с линейным вариантом ее начисления.
Сущность второго (индикативного) подхода к планированию амортизационного фонда состоит в расчете и последующем умножении общей по всем дорогостоящим и длительно ис- пользуемым объектам плановой среднегодовой стоимости основных средств на среднегодовую норму амортизации. При этом среднегодовая норма амортизации определяется по данным от- четного (базового) года делением начисленной суммы амортизации на остаточную стоимость амортизируемых основных средств по состоянию на конец года. В свою очередь, среднегодовая стоимость амортизируемых основных средств в планируемом году рассчитывается следующим образом: из фактической стоимости основных средств на конец отчетного года, увеличенной на среднегодовую плановую стоимость основных средств, вводимых в действие в планируемом го- ду, вычитаются плановые среднегодовые суммы выбывающих и полностью изношенных объек- тов. Последние (среднегодовые) суммы исчисляются как средневзвешенная величина по форму- ле:
C´ количествокварталов, оставшихся до конца года общее количество кварталов за год (4)
, где
С - стоимость вводимых (или выбывающих) объектов в соответствующем квартале.
Амортизационный фонд в пассиве бухгалтерского баланса не отражен. Однако, благода- ря ему сохраняется имеющаяся на предприятии сумма собственного капитала. Основные активы числятся в разделе «Внеоборотные активы» баланса по остаточной стоимости (без износа), а вместо этого износ основных средств отражается в активах: на расчетном счете и в других лик- видных оборотных активах. Это в определенной мере завышает сумму собственного оборотного капитала (на период до использования денежных средств на инвестиции). Амортизационный фонд занимает ведущее место в структуре источников финансирования капитальных вложений практически на всех предприятиях.
Вторым по значимости источником расширенного воспроизводства на предприятиях яв- ляется нераспределенная прибыль.
Сумма нераспределенной прибыли, предназначенная на финансирование инвестиций в основные активы предприятия, определяется в финансовом плане. В смете распределения пла- новой прибыли, оставшейся нераспределенной после обеспечения первоочередных мер (налого-
|
10 Индивидуальные нормы амортизации определяются по каждому объекту в зависимости от срока функционирования основных средств, а групповые – приведены в дополнениях к НК РФ от 22 июля 2008г. №158 - ФЗ
обложения, формирования установленного законодательством минимума резервного капитала, решения собственников о целесообразности (нецелесообразности) выплаты дивидендов), выде- ляются конкретные направления ее использования:
1) на прирост собственных оборотных средств;
2) на увеличение внеоборотных активов – инвестиций в основные и нематериальные ак- тивы производственного или социально-культурного характера.
С этой целью по второму направлению могут формироваться специальные фонды для финансирования капитальных вложений: накопления и социального развития либо планируется общая сумма нераспределенной прибыли для финансового обеспечения инвестиций в основные средства. Размер этой части нераспределенной прибыли определяется «по потребности и воз- можности». Потребность соответствует плановым капиталовложениям, не покрываемым амор- тизацией и прочими собственными источниками, а возможность ограничена размером остав- шейся после покрытия первоочередных мер и обеспечения прироста собственных оборотных средств нераспределенной прибыли.
Определенная часть собственных внутренних финансовых ресурсов для финансирования прямых инвестиций в основной капитал формируется от проведения строительно-монтажных работ хозяйственным способом. В состав этих источников включаются: мобилизация (иммоби- лизация) внутренних ресурсов, прибыль по капитальным работам, экономия от снижения себе- стоимости строительно-монтажных работ, экономия от снижения цен на оборудование, прочие источники.
Мобилизация (иммобилизация) внутренних ресурсов. Для проведения строительно- монтажных работ хозяйственным способом требуется определенный объем оборотных средств. Они вкладываются предприятием не в основную деятельность, а в формирование запасов не- прокредитованного оборудования, требующего монтажа, покрытие затрат по образованию запа- сов конструкций, деталей, основных, вспомогательных и прочих материалов, незавершенное производство строительно-монтажных работ и минимальные остатки денежных ресурсов для осуществления строительства хозяйственным способом. Эти оборотные средства формируются за счет финансовых ресурсов, выделяемых для данной стройки.
Если производственная программа уменьшается, то планируется снижение остатков обо- ротных активов в строительстве, соответствующие финансовые ресурсы высвобождаются и ис- пользуются на финансирование капитальных вложений, т.е. формируется дополнительный внутренний источник – мобилизация внутренних ресурсов. В случаях, когда производственная программа увеличивается, в планах предусматривается иммобилизация, т.е. использование оп- ределенной суммы финансовых ресурсов на прирост оборотных средств в строительстве.
Расчет мобилизации (иммобилизации) внутренних ресурсов в строительстве осуществля- ется с учетом планируемого предприятием состояния расчетов с поставщиками и подрядчиками: рост кредиторской задолженности за строительно-монтажные работы и поставки материалов увеличивает, а уменьшение – снижает сумму данного источника финансирования.
Для расчета размера мобилизации (иммобилизации) (±М) внутренних ресурсов в строи- тельстве, выполняемом хозяйственным способом, используется следующая формула:
±М = (О1 - О2) - (К1 – К2),
где О1 —фактическое наличие оборотных активов по строительству, выполняемому хо- зяйственным способом, на начало года;
О2 — плановая потребность в оборотных средствах для строительства на конец планово- го года;
К1 — фактическая кредиторская задолженность по строительству на начало планируемо- го года;
К2 — плановая кредиторская задолженность по строительству на конец планового года.
Положительный результат расчета означает мобилизацию внутренних ресурсов. Он уменьшает потребность предприятия в денежных ресурсах на капитальные вложения в плани- руемом году. Эта сумма включается в состав внутренних собственных источников финансиро- вания капитальных вложений и сокращает потребность предприятия в отчислениях от прибыли на эту цель.
Отрицательный результат со знаком минус, полученный в результате этих расчетов, на- зывают иммобилизацией. Соответствующая сумма увеличивает расходы организации на капи- тальные вложения и увеличивает потребность в отчислениях от прибыли, а при их отсутствии – в заемных и других источниках финансирования капиталовложений на предприятии.
Прибыль по капитальным работам, осуществляемым хозяйственным способом, плани- руется в размере 8% сметной себестоимости или 7,41% полной сметной стоимости строительно- монтажных работ. На эту сумму строительно-монтажные работы обходятся предприятию, объе- диняющему функции заказчика и исполнителя строительства, дешевле по сравнению со сметной стоимостью соответствующего объекта.
Экономия от снижения себестоимости строительно-монтажных работ возможна при благоприятной динамике цен и устанавливается в процентах к сметной стоимости работ или на основе плана организационно-технических мероприятий.
Экономия от снижения цен на оборудование определяется методом прямого счета, исхо- дя из складывающейся динамики.
Прочие источники включают доходы от попутной добычи ископаемых (руда, уголь, гра- вий и т.д.), которые поступают в распоряжение заказчика; амортизационные отчисления по строительной технике при выполнении работ хозяйственным способом.
В бухгалтерском балансе эта группа источников финансирования капвложений не отра- жается, поскольку они сокращают потребность предприятия в собственных и заемных ресурсах по сравнению со сметной стоимостью строительства в проектно-сметной документации.
Значительное место в составе источников финансового обеспечения инвестиций в основ- ные средства занимают заемные средства. К заемным денежным средствам относятся долго- срочные кредиты банков, облигационные займы предприятий (со сроком погашения более 12 месяцев) и лизинг. Источником финансирования воспроизводства основных средств являются также заемные средства других организаций. Организациям могут предоставляться займы инди- видуальными инвесторами (физическими лицами).
В последнее время получает распространение такой источник заемных средств как ссуды из федерального и региональных бюджетов на финансирование быстроокупаемых коммерче- ских проектов. Они, как правило, размещаются на конкурсной основе.
Заемные источники используются при ограниченных возможностях прибыли на финан- сирование капитальных вложений в планируемом году, но при наличии проектных расчетов обеспечения их погашения за счет своих доходов в сроки, установленные соответствующими кредитными (или другими) договорами. Информация о заемных источниках содержится в раз- деле бухгалтерского баланса «Долгосрочные обязательства».
Привлеченные источники финансирования инвестиций формируются за счет поступления средств от выпуска собственных ценных бумаг и их реализации на финансовом рынке. Они яв- ляются одним из видов ресурсов, формирующих собственный капитал, и после их оплаты отра- жаются в соответствующем разделе бухгалтерского баланса.
Бюджетные ассигнования выделяются из федерального и региональных бюджетов, из отраслевых и межотраслевых внебюджетных фондов на финансирование федеральных, регио- нальных или отраслевых целевых программ. Ассигнования могут осуществляться как на без- возвратных началах, так и на условиях возвратности.
Привлечение иностранных инвестиций обеспечивает развитие международных экономи- ческих связей и освоение передовых научно-технических достижений. Основной формой уча- стия иностранного капитала в виде прямых инвестиций является создание на территории России предприятий с иностранными инвестициями (совместных предприятий) путем приобретения соответствующих ценных бумаг.
Вопросы для самоконтроля.
1) Назовите основные признаки классификации инвестиций. В чем заключается особен- ность и необходимость каждого из них.
2) Перечислите субъекты инвестиционной деятельности.
3) Что понимают под основным капиталом предприятия.
4) В чем заключаются характерные черты основных активов предприятия.
5) Перечислите основные виды денежной оценки основных активов предприятия и показа- тели эффективности их использования.
6) Что понимают под реальными инвестициями предприятия, их воспроизводственной и технологической структурой.
7) Назовите основные источники финансового обеспечения инвестиций.
8) Какие финансовые ресурсы включаются в состав собственных внутренних источников финансового обеспечения инвестиций.
9) В чем состоит специфика амортизационного фонда как источника финансирования инве- стиций? Какова методика его планирования?
10) Какие виды финансовых ресурсов включаются в состав заемных и привлеченных источ- ников финансового обеспечения инвестиций на предприятиях.
11) Что такое «мобилизация» внутренних ресурсов в строительстве и как она рассчитывается.
Прогнозирование и планирование инвестиций в основной капитал на предприятии
4.2.1 Роль инвестиционной финансовой политики предприятия
в организации прогнозирования и планирования капитальных вложений
При административной системе управления инвестиционная политика организаций (предприятий) была составной частью общей инвестиционной политики государства и не рас- сматривалась обособленно. Решения об инвестициях в форме капитальных вложений в основ- ные фонды принимались централизованно в зависимости от плановых заданий по объему и структуре выпуска продукции.
В рыночных условиях хозяйствования положение изменилось. Каждое предприятие са- мостоятельно разрабатывает инвестиционную политику, учитывая приоритетные направления в данной сфере деятельности, установленные государством.
Под инвестиционной политикой понимают взаимосвязанную совокупность стратегиче- ских и тактических целей и задач в инвестиционной деятельности, а также методов и приемов их достижения.
Инвестиционная политика любого предприятия содержит две части: стратегическую и тактическую. Разработка инвестиционной политики предприятий происходит с учетом инвести- ционной стратегии государства.
В настоящее время основными направлениями инвестиционной стратегии государства являются: улучшение инвестиционного климата для инвесторов, обеспечение роста инвестици- онной активности частного сектора, развитие инноваций, дальнейшая децентрализация инве- стиционного процесса, поддержка эффективно работающих предприятий, использование бюд- жетных средств преимущественно для финансирования национальных проектов, размещение централизованных капиталовложений на конкурсной основе, развитие долевого государствен- но-коммерческого финансирования инвестиционных проектов и др.
Предприятия должны учитывать эти положения инвестиционной политики государства при разработке на ближайшие 3-5 лет своей инвестиционной политики.
Инвестиционная финансовая политика предприятия является составной частью общей инвестиционной политики. Она также включает стратегическую и тактическую части.
Под финансовой инвестиционной стратегией понимают концепцию использования фи- нансовых ресурсов в инвестиционной деятельности предприятия для достижения общей страте- гической цели. Для разработки своей финансовой стратегии предприятию необходимо:
1. уточнить общую стратегию предприятия, выделив, в том числе, общую финансовую стра- тегию. Для этого целесообразно использовать современные финансовые технологии, например, матрицу финансовой стратегии Франшона и Романе. Последняя позволяет определить возмож- ный путь предприятия (в зоны успехов, равновесия или дефицита) на ближайшие годы, исходя из финансового состояния предприятия на текущий момент. Цель – заранее подкорректировать этот путь: избежать кризисной зоны и конкретизировать выбор желаемого направления в разви- тии финансов;
2. определить наиболее целесообразную инвестиционную стратегию предприятия для про- движения по выбранному пути:
а) путем гладкого реформирования (замены износившихся основных активов, дост- ройки, дооборудования, модернизации),
б) путем кардинальных перемен (реконструкции, технического перевооружения, ди- версификации и модернизации);
3. разработать взаимоувязанную по активам (вложениям) и пассивам (источникам) инвести- ционную финансовую политику, в которой стратегическая часть была подкреплена соответст- вующей тактикой ее реализации (критериями оценки и выбора инвестиционных проектов, набо- ром методов и приемов мобилизации внутренних и привлечения внешних финансовых ресурсов и т.д.). Финансовая инвестиционная политики разрабатывается в двух аспектах: а) по составу и объему инвестиций и б) по составу и объему источников их финансирования;
4. выявить внутренние и внешние финансовые возможности предприятия (т.к. финансовые ресурсы предприятия всегда ограничены).
Критериями для разработки инвестиционной политики является уровень инвестиционно- го риска и ожидаемого дохода. В зависимости от этого различают три типа инвестиционной по- литики: агрессивная, умеренная, консервативная. Каждый из них реализуется с помощью опре- деленных финансовых инструментов, предусмотренных тактикой инвестирования.
Наиболее эффективная сочетаемость типов финансовой политики предприятия представ- лена в таблице 16.
Таблица 16. Виды и типы финансовой инвестиционной политики предприятия
| Виды финансовой ин- вестиционной полити- ки | По отношению к инвестиционным решениям (вложениям) | По отношению к финансовым ресурсам |
| 1.Агрессивная (высо- кие инвестиционные риски и доходность) | Дорогостоящие инвестиционные проекты, НИОКР, диверсификация производства | Дорогостоящие источники: выпуск ценных бумаг, венчурное финансирование, долговое финансирование, ускоренная амортизация, иностранный капитал |
| 2.Консервативная (низкие риск и доход- ность) | Замена выбывших основных средств новыми, безрисковые ценные бума- ги | Источники с низкой ценой: собственные ис- точники (прибыль, амортизация), средне- срочные кредиты, государственный лизинг |
| 3.Умеренная (средние риск и доходность) | Быстроокупаемые инвестиционные проекты (техническое перевооруже- ние, модернизация) | Собственные источники, долгосрочный бан- ковский кредит, лизинг, бюджетное креди- тование |
На основе избранной предприятием инвестиционной финансовой стратегии осуществля- ется прогнозирование и планирование инвестиций:
1. разрабатываются альтернативные варианты инвестиционных проектов и источников их финансирования, определяются критерии их выбора, составляются прогнозы капитальных вло- жений на ближайшие 3-5 лет и осуществляется перспективное финансовое планирование;
2. составляются инвестиционные тактические финансовые планы на будущий год (план ка- питальных вложений; плановые расчеты источников финансирования инвестиции: амортизации, прибыли, мобилизации внутренних ресурсов в строительстве и другие; сводный план реальных инвестиций и источников их финансирования);
3. определяются финансовые инструменты для практической реализации тактики инвести- рования в основные активы на будущий год (определяются критерии выбора подрядчиков и коммерческих банков, основные условия договорных отношений и др.).
Осуществляемое на основе общей инвестиционной (в том числе и финансовой) политики прогнозирование инвестиций является основой для перспективного финансового планирования, а затем - и для составления текущих финансовых планов. По сути, инвестиционная финансовая политика является организующим звеном всей системы прогнозирования и планирования обес- печения инвестиционной деятельности финансово-кредитными ресурсами.
В настоящее время выделяют следующие основные этапы финансового прогнозирования инвестиций на предприятиях.
1. Разработка общей стратегии предприятия (рост, удержание позиций, выход на новые рынки и др.).
2. Определение финансовой стратегии предприятия (финансовое оздоровление, достижение и обеспечение финансовой устойчивости, финансового роста).
3. Формирование общей инвестиционной стратегии.
4. Конструирование финансовой инвестиционной стратегии (агрессивной, консервативной, умеренной).
5. Проведение финансового анализа состояния и обеспеченности основными средствами.
6. Разработка альтернативных вариантов инвестиционных проектов.
7. Моделирование различных вариантов развития предприятия и его финансовых последст- вий в зависимости от реализации каждого варианта инвестиционного проекта и схемы его фи- нансирования.
8. Выбор методов оценки и ранжирования инвестиционного проекта и схем их финансиро- вания.
9. Утверждение критериев отбора инвестиционного проекта и схем финансирования.
10. Выбор инвестиционных проектов и схем их финансирования для практической реализа- ции.
11. Составление стратегических (долгосрочных), а на их основе - текущих (краткосрочных) инвестиционных финансовых планов предприятия.
Организация прогнозирования капитальных вложений зависит от источников их финан- сирования: централизованных (бюджетного финансирования) и децентрализованных (собствен- ных и заемных).
Программа централизованных капитальных вложений разрабатывается Министерством экономического развития, совместно с отраслевыми министерствами (МСХ, Минатом, про- мышленности и т.д.).
Правительством РФ составляются Перечни новых и действующих строек с участием го- сударства (титульные списки стройки) на весь срок строительства с разбивкой сметной стоимо- сти затрат по годам. Программа строительства согласовывается с прогнозами Министерства финансов по использованию бюджетных средств. Утвержденные Правительством РФ объемы централизованных капитальных вложений и бюджетных ассигнований сообщаются главным распорядителям средств (министерствам) и предприятиям для включения соответствующих сумм в их инвестиционные планы. Предприятия, получившие выписку из Перечня строек (ти-
тульного списка) и уведомление о бюджетных ассигнованиях (общей суммой с разбивкой по го- дам), включают эти суммы в свои плановые расчеты (внутрипостроечный титульный список, план инвестиций и план финансирования).
При прогнозировании децентрализованных капитальных вложений аналогичные про- гнозные расчеты осуществляются предприятием самостоятельно с учетом инвестиционной об- щей и финансовой политики.
При этом должны соблюдаться следующие принципы децентрализованного прогнозиро- вания капитальных вложений:
ü направлять финансовые ресурсы целесообразно на развитие перспективных произ- водств, соответствующих «миссии» предприятия и его финансовой стратегии;
ü необходимо максимально согласовывать между собой типы финансовой политики по инвестиционным решениям и источникам их финансирования;
ü концентрировать инвестиционные ресурсы на финансировании небольшого числа объектов с целью сокращения объема незавершенного строительства;
ü при прогнозировании нужно учитывать реальные источники финансирования капи- тальных вложений.
4.2.2 Методы оценки инвестиционных проектов и критерии их выбора
В процессе прогнозирования капитальных вложений предприятие разрабатывает альтер- нативные инвестиционные проекты на перспективу и на следующий год. Достижение стратеги- ческой цели возможно с помощью разных вариантов инвестиционных проектов, однако, объем финансовых ресурсов предприятия всегда ограничен. Для включения в перспективные и теку- щие инвестиционные планы необходимо сделать выбор в пользу одного или набора из несколь- ких вариантов.
Отбор инвестиционных проектов для прогнозирования и планирования капитальных вложений осуществляется по следующим этапам: оценка вариантов, их ранжирование и выбор наилучшего проекта для включения в перспективные и текущие планы.
В основе прогнозирования и планирования инвестиций находится оценка их эффектив- ности, производимая путем расчета и сравнения объема предполагаемых инвестиций и буду- щих доходов (денежных поступлений). Поскольку осуществление инвестиций и получение до- ходов происходят в разные периоды, то возникает проблема их сопоставимости. В плановой экономике в связи с объективными и субъективными условиями данная проблема при оценке инвестиционных проектов, как правило, во внимание не принималась.
В настоящее время существует большое количество методик оценки инвестиционных проектов. Общий смысл их практически идентичен и рекомендован Мировым банком экономи- ческого развития, Единым банком реконструкции и развития (ЕБРР) и конкретизированным в Методических рекомендациях по оценке инвестиционных проектов в РФ (2000 г.).
В основе использования соответствующих методов лежит анализ движения денежных средств, т.е. «капитальное бюджетирование».
По каждому инвестиционному проекту составляется прогноз денежных потоков (поступ- лений и выплат) за весь период инвестирования. В основе прогнозов лежат:
а) рассчитанные по инженерным расчетам затраты на капитальные вложения в «нуле- вом» году (начало практической реализации инвестиционного проекта);
б) прогнозируемые денежные поступления и денежные расходы с разбивкой по годам в процессе эксплуатации созданных основных активов.
В состав поступлений относятся выручка от реализации продукции после внедрения ин- вестиционного проекта и поступления от реализации заменяемых основных фондов, а в расходы
- инвестиции на капитальные вложения в «нулевом» году, производственные расходы (без пла- теженеэффективных расходов в сумме амортизации) и другие денежные выплаты (проценты за кредит и т.д.).
Эти данные используются затем для оценки каждого инвестиционного проекта.
Чтобы ценность денежных потоков будущих периодов соответствовала текущему момен- ту, все денежные потоки приводятся к настоящему периоду (осовремениваются с помощью дис- контирования).
Следует учесть, что всегда имеются инвестиционные риск нежизнеспособности инвести- ционного проекта, налоговый риск, риск неуплаты долгов, риск незавершенного строительства и т.д. Поэтому составляются не менее трех вариантов капитальных бюджетов: оптимистиче- ский, пессимистический, желательный.
Ранжирование альтернативных вариантов инвестиционных проектов, осуществляемое на втором этапе их анализа, производится, в основном, путем сравнения их доходности. Различают два подхода к ранжированию:
ü с использованием методов, основанных на фактических (или плановых) суммах дохо- дов и расходов по инвестиционным проектам (без дисконтирования);
ü с применением методов, основанных на приведенной к исходному году текущей стои- мости (с дисконтированием).
В состав основных методов ранжирования, не использующих приведенную стоимость при расчете показателей эффективности инвестиций, относятся:
а) метод окупаемости, основанный на расчете количества лет, необходимых для окупаемости первоначальных капиталовложений или срока окупаемости (англ.: Pay-back period (PBP)):
Срок окупаемости =
Капитальные
затраты.
Ежегодный
доход
(без
налога на прибыль)
Срок окупаемости относится к числу наиболее часто используемых показателей эффек- тивности инвестиций. Этот показатель, наряду с внутренней ставкой доходности, выбран в ка- честве основного в методике оценки инвестиционных проектов, участвующих в конкурсном распределении централизованных инвестиционных ресурсов.
Цель данного метода состоит в определении продолжительности периода, в течение ко- торого проект будет работать, что называется, «на себя». При этом весь объем генерируемых проектом денежных средств, главными составляющими которого являются чистая прибыль и сумма амортизационных отчислений (т.е. чистый эффективный денежный поток), засчитывается как возврат дохода на первоначально инвестированный капитал.
б) индекс прибыльности =
Общий доход за годы эксплуатации проекта
Общая стоимость инвестиционного проекта
Показатель характеризует сумму прибыли, приходящейся на 1 рубль инвестиций в дан- ный проект.
в) простая норма прибыли на инвестиции (англ.: Simple rate of return. Profitability of investments (SRR)).
Данный показатель, благодаря легкости его расчета, является одним из наиболее часто используемых, так называемых, «простых» показателей эффективности инвестиционного про- екта.
В общем случае простая норма прибыли рассчитывается как отношение годовой суммы чистой прибыли к общему объему инвестиций. Чаще всего она приводится в процентах и рас- считывается по следующей формуле:
Годовая сумма чистой прибыли´100 Полные инвестиционные затраты
Интерпретационный смысл показателя простой нормы прибыли заключается в приблизи- тельной оценке того, какая часть инвестированного капитала возвращается в виде прибыли в те- чение одного интервала планирования. Сравнивая расчетную величину этого показателя с ми- нимальным или ожидаемым уровнем доходности (индексом прибыльности), инвестор может придти к предварительному заключению о целесообразности продолжения и углубления анали- за данного инвестиционного проекта.
Коэффициент эффективности инвестиций. Данный коэффициент определяется по пока- зателю «чистой» прибыли (балансовая прибыль за минусом платежей в бюджет, осуществляе- мых из прибыли).
Коэффициент эффективности инвестиций (ARR) рассчитывают по формуле:
ARR =PN/ 0,5 (IC-RV)
где PN— среднегодовая чистая прибыль от реализации инвестиций;
IC – размер исходных инвестиций;
RV— остаточная (ликвидационная) стоимость проекта.
Данный показатель сравнивают с коэффициентом рентабельности авансированного капи- тала, который рассчитывают делением общей чистой прибыли по предприятию на общую сум- му средств, авансированных в его деятельность.
Вторая группа методов ранжирования инвестиционных проектов, показатели которой ос- нованы на использовании приведенной стоимости, базируются на ее дисконтировании. Прини- маемые в соответствующих расчетах суммы выручки от продаж, затрат и прибыли оцениваются с учетом временных изменений (лагов), т.е. «осовремениваются» с помощью специального ко- эффициента дисконтирования. Последний отражает желаемую доходность инвестиций, нивели- рующую влияние ежегодной инфляции, и другие факторы риска в годы предстоящей эксплуата- ции инвестиционного проекта (5-8 лет).
В состав показателей эффективности инвестиций, основанных на дисконтировании, включаются следующие.
Чистая приведенная стоимость (NPV). Данный показатель основан на сопоставлении величины исходных инвестиций (IС) с общей суммой дисконтированных чистых денежных по- ступлений от этого инвестиционного проекта в течение срока его эксплуатации.
Поскольку приток денежных средств распределяется во времени, то он должен быть дис- контирован с помощью коэффициента (r), устанавливаемого инвестором, исходя из ежегодного процента возврата инвестиций, который он хочет иметь на инвестируемый капитал (желаемого размера доходности).
Критериями эффективности проекта служат два показателя: общая накопленная величина дисконтированных доходов (PV) и чистый приведенный эффект (NPV), рассчитываемые по сле- дующим формулам:
или
 |
где Pк - годовой доход от инвестиции в к- м году эксплуатации (к = 1, 2, 3, …n); n - количество лет, в течение которых инвестиция будет генерировать доход.
Очевидно, что если NPV > 0, то проект эффективен; NPV<0 - проект неэффективен;
NPV= 0 — проект не прибыльный, но и не убыточный.
Если по окончании периода реализации проекта планируется поступление дохода от лик- видации оборудования или высвобождения оборотных средств, то эти поступления также долж- ны быть учтены, как и доходы соответствующих периодов.
Если проект предполагает не разовое, а осуществляемое в течение «t» лет инвестирова- ние, то предыдущая формула примет следующий вид:
где i — планируемый уровень инфляции;
j — последовательность лет финансирования от 1 до m.
Следует отметить одно важное свойство показателя NPV, используемое при планирова- нии инвестиций, - возможность его суммирования по различным проектам, что позволяет давать интегрированную оценку инвестиционного портфеля предприятия в целом за определенный пе- риод.
Рентабельность инвестиций (индекс приведенных затрат). В данном случае основным показателем эффективности инвестиций является рентабельность (IP), рассчитываемая по фор- муле:
IР= PV
IC
Если IP > 1, проект эффективен; IP < 1 - проект неэффективен; IP= 1 - проект не при- быльный, но и не убыточный.
В отличие от чистого приведенного эффекта индекс рентабельности является относи- тельным показателем, что делает его удобным при выборе одного проекта из нескольких аль- тернативных.
Норма рентабельности инвестиций (внутренняя ставка доходности). Под нормой рен- табельности инвестиций (IRR) понимают значение коэффициента дисконтирования, при кото- ром величина чистой текущей стоимости (NPV) проекта равна нулю, т.е. когда дисконтирован- ный доход соответствует объему начальных инвестиций:
IRR = r, при котором NPV=f(r) = 0.
Данный показатель указывает максимально допустимый относительный уровень расхо- дов, которые могут быть инвестированы в конкретный проект. Например, если проект полно- стью финансируется за счет ссуды коммерческого банка, то значение IRR показывает верхнюю границу допустимого уровня банковской процентной ставки, превышение которого делает ин- вестиционный проект убыточным.
Базой для сравнения нормы рентабельности при планировании инвестиций является так называемая «цена авансированного капитала» (СС), которая отражает сложившийся на пред- приятии минимум возврата на вложенный капитал (рентабельность). Рассчитывают ее по фор- муле средней арифметической взвешенной по всем источникам внешнего финансирования.
Таким образом, при планировании инвестиций эффективными являются такие проекты, уровень рентабельности которых будет не ниже текущего значения показателя СС. Следова- тельно, если:
IRR > СС — проект следует включить в план;
IRR < СС— проект следует отвергнуть;
IRR = СС — проект не прибыльный, но и не убыточный.
Срок окупаемости инвестиций. Срок окупаемости - это количество лет, в течение кото- рых инвестиция возвратится инвестору в виде дисконтированного чистого дохода. Расчет срока окупаемости (РР) зависит от равномерности распределения планируемых доходов, получаемых от реализации инвестиции. Здесь возможны два варианта.
1. Доход распределяется по годам равномерно. В этом случае срок окупаемости рассчи- тывают делением единовременных затрат на величину годового дохода:
PP = IC
Pk
2. Предусматривают, что доход от инвестиций по годам срока окупаемости распределя- ется неравномерно. В этом случае срок окупаемости рассчитывают прямым подсчетом числа лет, в течение которых инвестиция будет погашена кумулятивным доходом:
Следует иметь в виду, что показатель «срок окупаемости», во-первых, не учитывает на- личие доходов за пределами срока окупаемости, во-вторых, не учитывает различия между про- ектами с одинаковой суммой кумулятивных доходов, но различным распределением ее по годам и, в-третьих, не обладает свойством аддитивности.
Выбор наиболее предпочтительного варианта инвестиций осуществляется на последнем (третьем) этапе работы с альтернативными проектами. При формировании инвестиционного плана необходимо суметь выбрать лучший вариант из множества возможных по всей совокуп- ности показателей их эффективности.
Однако иногда при оценке экономической эффективности инвестиционных проектов на основе вышерассмотренных показателей могут быть сделаны диаметрально противоположные выводы о целесообразности их включения в план. Например, согласно показателям NPV, IP и IRR проекты могут быть отклонены как неэффективные, а согласно показателям РР и ARR - приняты.
В этом случае целесообразно руководствоваться следующими рекомендациями.
Во-первых, между показателями существуют определенные взаимосвязи, которые необ- ходимо учитывать при комплексной оценке:
если NPV> 0, то IRR > СС; IP> 1; если NPV< 0, то IRR < СС; IP < 1;
если NPV= 0, то IRR= СС; IP= 1, где NPV - чистая приведенная стоимость,
IР - рентабельность инвестиций (индекс приведенных затрат),
IRR - норма рентабельности инвестиций (внутренняя ставка доходности),
СС – цена авансированного капитала (средневзвешенная стоимость источников финанси- рования).
Во-вторых, должен быть выбран один, наиболее важный с точки зрения общей, инвести- ционной и финансовой стратегии предприятия показатель, и он должен определять выбор един- ственного проекта.
В-третьих, на основе привлечения необходимой информации следует сформулировать дополнительные критерии, которые отражают требования инвестиционной политики.
4.2.3 Титульные списки и проектно-сметная документация: характеристика, методика составления и место в финансовом планировании инвестиций
Разработка проектно-сметной документации на строительство объектов – основного вида реальных инвестиционных затрат на предприятии, осуществляется на основе технических и фи- нансовых обоснований их необходимости и возможности. В проектной документации детализи- руют принятые в обоснованиях решения и уточняют основные технико-экономические показа- тели, а в финансовой – определяют стоимостные показатели: сметную стоимость строительства, строительно-монтажных работ, оборудования и т.д.
Параметры и стоимость строительства определяются в проектно-сметной документации (ПСД), а общая сумма всех капитальных вложений – в титульном списке стройки.
Титульный список (ТС) – перечень строящихся и предполагаемых строек в планируемом периоде, осуществляемых в течение нескольких лет. В нем указываются: задельные (вновь на- чинаемые в плановом периоде), переходящие (начатые в прошлом и не заканчиваемые в плани- руемом году) и пусковые (вводимые в эксплуатацию в плановом году) стройки. Стройкой счи- тается предприятие и крупные комплексы, осуществляющие новое строительство, техническое перевооружение, реконструкцию, достройку и другие технологические виды инвестиций.
По каждой стройке в титульном списке указывается: год и месяц начала и окончания строительства; общая сметная стоимость строительства с выделением «в том числе» строитель- но-монтажных работ, распределение сметной суммы по годам, обеспеченность строительства необходимой проектно-сметной документацией. Если строительство начинается и завершается в одном году, то титульный список стройки не составляется. Утверждается титульный список ин- вестором (государством – в случае осуществления централизованных капиталовложений, руко- водством предприятия – по децентрализованным капитальным вложениям).
Утверждаю
Таблица 17. Внутрипостроечный титульный список строительства на 20г.
| Наименование строй- ки, объектов, видов затрат, способы строительства | Срок строи- тельства по норме, ме- сяцев | Месяц и год с начала строи- тельства | Месяц и год окончания строительства | Ввод в действие в те- кущем году | Сметная стоимость, тыс. руб. | Остаток сметной стоимости к началу года, тыс. руб. | Лимит (план) капитальных вложений на год, тыс. руб. | |||||||
| мощностей | основных фондов, тыс. руб. | всего | в том числе | всего | в том числе | всего | в том числе | |||||||
| СМР | оборудование | СМР | оборудование | СМР | оборудование | |||||||||
| 1. Производственный модуль №8 | 24 мес | 5.09.2011 | 25.08.2012 | |||||||||||
| 2. Завод по изготов- лению газодобы- вающего оборудо- вания | ||||||||||||||
| 3. Профилакторий | 22 мес | 1.07.2011 | 1.05.2012 | |||||||||||
| 4. Приобретение основных средств | - | - | - | |||||||||||
| 5. Многолетние насаждения | ||||||||||||||
| 6. Изготовление ПСД | ||||||||||||||
| 7. ИТОГО |
Данные титульного списка конкретизируются во внутрипостроечном титульном списке строительства (таблица 17). Внутрипостроечный титульный список – плановый документ, в ко- тором отражается конкретная годовая программа строительства объектов с утвержденной про- ектно-сметной документацией. Во внутрипостроечном титульном списке на каждый год имеют- ся следующие данные: название каждого строящегося объекта; приобретение основных средств, не входящих в смету строительства (одной суммой), закладка и выращивание многолетних на- саждений; изготовление проектно-сметной документации и т.д. Отдельно составляется Справка об утверждении проектно-сметной документации.
Общая сметная стоимость строительства определяется в смете на строительство – сметно
- финансовом расчете.
Сметы являются финансовым обоснованием строительства. они могут быть локальными, объектными и сводными.
Локальные сметы составляются:
ü по видам строительно-монтажных работ (земляные работы, кладка стен, монтаж обо- рудования). В этом случае их стоимость определяется умножением планового объема работ на сметную стоимость 1 ед. работ;
ü по элементам затрат на строительно-монтажные работы (строительные материалы, за- работная плата и др.). Расчет их стоимости производится путем умножения количества на смет- ную стоимость 1 ед. ресурсов.
Объектные сметы (по цеху, модулю и т.д.) определяются суммированием стоимости за- трат на строительно-монтажные работы по локальным сметам с учетом накладных расходов и НДС, стоимости оборудования и прочих затрат.
Сводные сметы составляются на основе всех объектных смет с добавлением подготови- тельных, общестроительных, санитарно-технических и пусковых затрат.
Общая сметная стоимость строительства = сметная стоимость строительно-монтажных работ + накладные расходы в строительстве (авторский надзор, содержание дирекции строи- тельства) + прибыль в строительстве (в процентах от стоимости строительно-монтажных работ)
+ стоимость оборудования, входящего в смету строительства, + прочие расходы (затраты по подготовительным, общестроительным, сантехническим и пусковым работам).
Таким образом, основная часть общей сметной стоимости строительства – стоимость строительно-монтажных работ. Различают следующие методы расчета их стоимости: ресурсный (по рыночной цене отдельных статей затрат в текущем году – материалов, заработной платы, электроэнергии и др.); ресурсно-индексный (по рыночной цене отдельных статей затрат любого года с пересчетом в текущие цены по индивидуальным индексам роста цен по каждому виду ре- сурсов), базисный (по расценкам на все виды работ в базисном году), базисно-индексный (по сборникам ГЭСН - государственных элементных строительных норм базисного года оценива- ются отдельные виды работ с последующей корректировкой на темпы инфляции) и базисно- компенсационный (по сборникам ГЭСН базового года с учетом компенсации фактического удо- рожания затрат на строительство в соответствии с плановой калькуляцией строительно- монтажных работ).
Если срок строительства более одного года, то переходящий остаток сметной стоимости не- выполненных СМР и всего строительства нужно ежегодно «осовременивать» (т.е. стоимость невы- полненных работ и оборудования путем индексирования переводится в цены текущего года).
Сумма осовремененной стоимости переходящего с прошлого года строительства опреде- ляется в два этапа:
1. определяется новая «осовремененная» стоимость переходящего с прошлого года остатка строительно-монтажных работ. Для этого переходящий остаток строительно-монтажных работ по внутрипостроечным титульным спискам прошлого года умножается на коэффициент удоро- жания (по статьям затрат или видам работ);
2. уточняется общая сметная стоимость строительства по переходящим стройкам в новом внутрипостроечном титульном списке на планируемый год путем прибавления к сметной стои- мости строительства, выполненного в прошлом году, «осовремененного» остатка невыполнен- ных на начало планируемого года работ.
При подрядном способе строительства во внутрипостроечном титульном списке записы- вается не сметная, а договорная цена строительно-монтажных работ. Для ее определения объяв- ляются подрядные торги (тендер) или конкурс на выполнение строительно-монтажных работ. Подрядчики предлагают свою цену (она может превышать или быть меньше сметной стоимо- сти), а заказчик выбирает наиболее дешевый вариант с наиболее короткими сроками выполне- ния работ.
В этом случае составл
Дата добавления: 2015-11-26; просмотров: 66 | Нарушение авторских прав