Этапы формирования российского финансового рынка

Российский финансовый рынок прошел в своем формировании несколько этапов. Начальный этап его становления практически совпал с началом деятельности основных рыночных институтов. Дальнейшее его развитие знаменовали различные значимые события, служившие поворотными точками для новых этапов. При этом развитие рынка не было однозначно эволюционным и порой имело противоречивый характер.

Среди поворотных точек в развитии рынка – начало функционирования рынка государственных ценных бумаг (1993 г.), кризис на валютном рынке (1994 г.), локальный кризис межбанковского кредитного рынка (1995 г.), допуск нерезидентов на российский рынок государственных ценных бумаг (1996 г.). С октября 1997 г. финансовый рынок пережил самую драматичную за всю свою историю стадию. Вызванная целым рядом факторов нестабильность конъюнктуры российского финансового рынка завершилась в августе 1998 г. резким обострением ситуации, затронувшим все сегменты рынка. Масштабы постигших рынок потрясений в сочетании с дестабилизацией работы банковской системы дали основание охарактеризовать сложившуюся тогда ситуацию как системный кризис.

Глубина и острота финансового кризиса 1997-1998 гг. предопределили длительный характер этапа его восстановления, занявший несколько лет (2000-2002 гг.). Завершив послекризисное восстановление, финансовый рынок начиная с 2002-2003 гг. вступил в стадию высоких темпов роста основных количественных показателей (объемов первичного размещения ценных бумаг, оборотов вторичных торгов, капитализации рынка, объемов межбанковских и кредитно-депозитных операций). С этого времени для финансового рынка начался новый этап его развития, основная отличительная черта которого состоит в значительном усилении его позитивного влияния на экономический рост.

Основные предпосылки повышения, начиная с 2002-2003 гг., значимости финансового рынка в отечественной экономике складывались в результате общего улучшения макроэкономической ситуации и формирования благоприятной внешнеэкономической конъюнктуры. В рамках проводимой экономической политики важнейшими составляющими улучшения макроэкономической ситуации являются высокие темпы экономического роста, замедление инфляции, значительный приток в страну иностранной валюты, профицит федерального бюджета. Своевременное обслуживание и досрочное погашение внешнего долга, наращивание золотовалютных резервов, снижение темпов роста потребительских цен, замедление обесценения национальной валюты и ее последующее укрепление в реальном и номинальном выражении относительно доллара США создали благоприятные условия для последовательного развития рынка. Эти условия послужили основанием для присвоения России ведущими международными рейтинговыми агентствами инвестиционного рейтинга, что подтверждает наличие высокого инвестиционного потенциала российского финансового рынка.

Другой важной предпосылкой успешности функционирования национального финансового рынка является политика денежных властей, направленная на последовательное развитие рынка и повышение эффективности выполняемых им функций. Общая направленность проводимой экономической политики состоит в обеспечении финансовой стабильности на уровне, достаточном для эффективного функционирования как реального, так и финансового секторов экономики. Поддержание денежными властями такого уровня является обязательным условием эффективного выполнения финансовым рынком своей роли в российской экономике.

Отмеченные позитивные сдвиги способствовали укреплению международных позиций российского финансового рынка: Россия впервые в своей истории в октябре 2003 г. получила суверенный рейтинг инвестиционного уровня (по версии международного рейтингового агентства «Мудиз» (Moody's), в январе 2004 г. другое рейтинговое агентство «Стэндард энд Пурс» (Standard & Poor's) повысило суверенный рейтинг Российской Федерации до уровня на одну ступень ниже инвестиционного. Тем не менее существующий суверенный рейтинг России означает только то, что инвесторы, для которых предназначены эти рейтинги, могут рассчитывать на получение достаточно стабильных доходов на российском рынке. Повышение оценки привлекательности рынка для международных инвесторов не означает автоматически повышения потенциального вклада финансового рынка в экономический рост, хотя и создает для этого определенные предпосылки. Кроме того, свидетельствуя об улучшении инвестиционного климата в стране, повышение суверенного рейтинга означает создание базы для более эффективного использования другого важного потенциального источника ресурсов для финансирования экономического роста – прямых иностранных инвестиций.

Дата добавления: 2015-12-08