Валютный рынок: понятие, виды и современные тенденции развития

ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК: ПОНЯТИЕ, ВИДЫ И СОВРЕМЕННЫЕ ТЕНДЕНЦИИ РАЗВИТИЯ

Понятие валюты. Классификация валют. Евровалюта. Резервная валюта. Валютный курс и факторы, влияющие на него. Конвертиру­емость валюты. Понятие валютного курса. Валютная котировка. Классификация форм валютных курсов. Последствия изменения курса национальной валюты.

Понятие валютного рынка. Субъекты валютного рынка и их цели. Конъюнктура валютного рынка. Национальные, региональные и ми­ровой валютные рынки. Валютные биржи. Межбанковский валют­ный рынок. Международный валютный рынок FOREX. Особенности современного мирового валютного рынка.

Валютная политика и ее цели. Формы валютной политики и их характеристика. Дисконтная политика. Диверсификация валютных резервов. Валютные ограничения. Девальвация и ревальвация.

13.1. Понятие и классификация валют

Основным элементом любой валютной системы является валю­та. В широком смысле слова валюта – это денежная единица стра­ны (национальная валюта), используемая в данном государстве. В узком смысле – это не новый вид денег, а особый способ их функ­ционирования, когда национальные деньги опосредуют междуна­родные торговые, кредитные и платежно-расчетные операции. Таким образом, в узком смысле слова валютой можно назвать толь­ко денежные средства, признанные мировым сообществом в ка­честве общих эквивалентов. Большинство стран мира используют свою валюту только внутри государства, а для международных рас­четов и финансовых операции используют общепризнанные ми­ровые валюты, прежде всего такие как американский доллар, евро, иена.

Можно дать следующую классификацию валют.

1. По статусу валюты:

• национальная – законодательно установленная денежная едини­ца данной страны;

• иностранная – денежные знаки, находящиеся в обращении и яв­ляющиеся законным средством наличного платежа на территории соответствующего иностранного государства (группы государств), а также средства на банковских счетах и в банковских вкладах в денежных единицах иностранных государств и международных расчетных единицах;

• международная (региональная или коллективная) – валюта, исполь­зуемая для международных расчетов в рамках межгосударственных экономических соглашений (СДР; евро, заменившее экю; франк КФА – денежная единица стран Западной и Экваториальной Аф­рики);

• евровалюта – валюта, участвующая в расчетах третьих стран и не контролируемая финансовыми органами страны-эмитента.

В мировой валютной системе ряд валют официально имеет статус резервной валюты, присвоенный МВФ. Резервная валюта – это кон­вертируемая национальная валюта, общепризнанная в мире и вы­полняющая функции инвестиционного актива, средства проведения валютных интервенций, создания в центральных банках других стран резерва денежных средств, международного платежного средства, а также являющаяся базой для определения валютного паритета и ва­лютных курсов для валют других стран. Таким образом, ее основное предназначение – обслуживание МЭО. В резервной валюте страны держат свои ликвидные активы, которые могут покрывать отрица­тельное сальдо платежного баланса. Резервная валюта служит базой для определения валютного курса для других стран, используется для валютной интервенции.

Таблица 33 - Структура мировых валютных резервов, %

Валюта	Год
Доллар сша	59,0	70,5	66,4	61,5
Евро	-	18,8	24,3	27,6
Немецкая марка	15,8	-	-	-
Фунт стерлингов	2,1	2,8	3,6	4,2
Иена	6,8	6,3	3,7	3,0
Французский франк	2,4	-	-	-
Швейцарский франк	0,3	0,3	0,1	0,1
Другие валюты	13,6	1,4	1,5	3,1

Примечание. По данным МВФ.

Предпосылками приобретения статуса резервной валюты являются ведущие позиции страны в мировом производстве, экспорте товаров, услуг и капитала; значимая доля валюты данной страны в золотова­лютных резервах центральных банков стран мира; развитая сеть кре­дитно-банковских учреждений за рубежом; высокая степень доверия к национальной денежной единице внутри страны и за рубежом; ор­ганизованный и емкий внутренний рынок ссудных капиталов; на­личие либеральных условий осуществления валютно-финансовых операций и свободной конвертируемости валюты; активная внешняя политика и исторические традиции.

Статус национальной валюты как резервной имеет для экономики страны как положительное, так и отрицательное значение. Положи­тельное воздействие заключается в возможности покрывать отрица­тельное сальдо платежного баланса национальной валютой, содей­ствовать укреплению позиций национальных экспортеров в конку­рентной борьбе на мировых рынках. В то же время приобретение национальной валютой статуса резервной ставит перед экономикой дополнительные задачи: поддерживать относительную стабильность своей валюты; не прибегать к девальвации и ограничениям по теку­щим операциям платежного баланса. Таким образом, приоритеты внутренней экономической политики в какой-то мере уступают мес­то необходимости поддержания внешнего равновесия.

2. По материально-вещественной форме:

• наличные – при международных расчетах реально перевозятся из одной страны в другую, хранятся, складируются, охраняются, т.е. фактически перемещаются;

• безналичные – перемещаются номинально, их переводят со счета банка одной страны на счет банка другой страны (например, СДР, которые представляют собой искусственное платежное и расчет­ное средство, имеющее только безналичную форму в виде записей на банковских счетах. Курс СДР публикуется ежедневно и опре­деляется на основе долларовой стоимости «корзины» из четырех валют: доллара США, евро, японской иены и английского фунта стерлингов).

3. По способу конвертируемости в зависимости от того, свободно та или иная валюта обменивается на другие валюты различных стран:

• свободно конвертируемые валюты (СКВ) – обладают неограничен­ной внутренней и внешней обратимостью, могут использоваться для формирования валютных резервов. По рекомендациям МВФ, это доллар США, евро, фунт стерлингов, швейцарский франк, японская иена; на практике таковыми можно считать валюты, в которых могут осуществляться платежи по международным сдел­кам в глобальной межбанковской системой CLS, в настоящий момент их семнадцать: американский, австралийский, канадский, новозеландский, сингапурский и гонконгский доллары, евро, датская, шведская и норвежская кроны, японская иена, англий­ский фунт стерлингов, корейский вон, швейцарский франк, юж­ноафриканский ранд, израильский шекель, мексиканский песо.

Различают внутреннюю и внешнюю конвертируемость валюты. Вне­шняя конвертируемость – конвертируемость для нерезидентов, связан­ная с предоставлением физическим и юридическим лицам иностран­ного происхождения права свободно обменивать свои валютные сред­ства на национальную валюту данной страны, и наоборот. Внутренняя конвертируемость связана с возможностью для граждан и организаций данной страны покупки и продажи иностранной валюты в обмен на национальную, и наоборот, внутри страны. Более широко используется внешняя конвертируемость, не требующая дополнительных валютных резервов. Режим конвертируемости национальной валюты определяет­ся законодательным путем и провозглашается государством;

• частично конвертируемые – национальные валюты стран, в кото­рых применяются валютные ограничения для резидентов; как правило, такая валюта обменивается только на некоторые ино­странные валюты;

• замкнутые (неконвертируемые) – национальные валюты, которые не могут быть обменены на иностранную валюту иначе, как при помощи центрального банка страны или по разрешению соот­ветствующих государственных органов.

13.2. Валютный курс и факторы, его определяющие

Важным элементом валютной системы является режим валютно­го курса, так как развитие МЭО требует измерения стоимостного соотношения валют разных стран. Валютный курс – это цена денеж­ной единицы данной страны, выраженная в денежной единице дру­гой страны или международных счетных денежных единицах.

Валютный курс необходим для обмена валютами при междуна­родной торговле и миграции капитала; сравнения цен мировых и на­циональных рынков, стоимостных показателей стран, выраженных в национальных или иностранных валютах; периодической пере­оценки счетов в иностранной валюте.

Фиксирование соотношения национальной денежной единицы и иностранной валюты называется валютной котировкой. Принято различать прямую и обратную (косвенную) котировку. Прямая коти­ровка – это цена иностранной валюты, сложившаяся на национальном рынке. Она показывает количество валюты-измерителя, приходящей­ся на единицу котируемой валюты. Обратная (косвенная) котировка отражает количество единиц котируемой валюты, приходящееся на единицу валюты-измерителя. Обратная котировка используется ред­ко, в основном в Великобритании, где все валюты приравниваются к фунту стерлингов.

Курс одной валюты по отношению к другой может быть опреде­лен также через третью валюту. В этом случае он называется кросс­-курсом. Необходимость в таких котировках возникает в тех случаях, когда объем прямых обменных операций между двумя валютами от­носительно мал и, следовательно, не складываются достаточно пред­ставительные прямые котировки. При операциях на мировом рынке часто используются кросс-курсы с долларом США, так как он явля­ется не только основной резервной валютой, но и валютой сделки в большинстве валютных операций.

В основе валютного курса, особенно при фиксированном режиме, лежит валютный паритет. Но на практике курсы валют только слу­чайно и очень кратковременно могут совпадать с их паритетом.

На валютный курс влияют следующие факторы.

1. Покупательная способность национальной и иностранной ва­люты (паритет покупательной способности, ППС) – объем товарной массы, приобретаемой на данную денежную единицу. ППС является результатом сопоставления стоимости одинакового набора («корзи­ны») благ, которые можно приобрести на рынках разных стран за национальную валюту. Если, например, в России такой набор това­ров и услуг будет стоить 620 руб., а в США 20 долл., то цена одного доллара будет равна 31 руб., а цена одного рубля – 3,23 цента.

2. Темпы роста национальной экономики, деловая активность в стране.

3. Темп инфляции. Чем выше темп инфляции, тем ниже курс ва­люты страны, если противодействие повышающих курс валюты фак­торов не окажется более сильным. Реальный валютный курс опреде­ляется как номинальный курс, умноженный на отношение уровней цен в двух странах.

4. Состояние платежного баланса страны. Активный платежный баланс способствует повышению курса национальной валюты, уве­личивая спрос на нее со стороны иностранных должников. Наоборот, пассивный баланс порождает тенденцию к снижению курса нацио­нальной валюты. Нестабильность платежного баланса приводит к скачкообразному изменению спроса и предложения на валюты и в целом снижает курс национальной валюты.

5. Разница процентных ставок в разных странах. Банки и другие субъекты мировой экономики стремятся получать более дешевые кредиты на иностранном рынке ссудных капиталов, где ставки ниже, и размещать иностранную валюту на национальном кредитном рын­ке, где процентные ставки выше. Такие операции называются кэрри- трейд (carry trade). Поэтому повышение процентных ставок ведет к росту курса национальной валюты.

6. Соотношение спроса и предложения иностранной валюты. На­пример, в РФ увеличение поступления валютной выручки экспорте­ров нефти ведет к относительному укреплению рубля, и наоборот.

7. Конкурентоспособность данной страны на мировых рынках.

8. Спекулятивные валютные операции субъектов мирового хо­зяйства.

9. Степень развития рынка ценных бумаг, развития телекоммуни­каций и включения страны в мировой валютный рынок, а также уро­вень доверия к валюте на мировых рынках.

10. Степень использования валюты на еврорынке и в междуна­родных расчетах. Именно поэтому растущие выплаты по внешнему долгу могут способствовать росту курса доллара даже в условиях по­нижения его покупательной способности.

11. Политическая стабильность.

12. Валютная политика страны как составная часть экономической и внешнеэкономической политики государства.

Каждой валютной системе соответствует свой режим валютного курса – механизм его определения и изменения.

Классификация форм валютных курсов:

1) фиксированные валютные курсы предполагают наличие офици­ально зарегистрированных паритетов, лежащих в основе валютных курсов и поддерживаемых государством. Они подразделяются на реально-фиксированные (опираются на золотой паритет) и договорно-фиксированные (имеют согласованный эталон, условно ус­тановленную официальную цену золота и согласованный размер пределов допустимых отклонений рыночных котировок от пари­тетов);

2) гибкие валютные курсы – валютные курсы, определяемые ры­ночными факторами, в этом случае у валют отсутствует официаль­ный паритет. Подразделяются на плавающие (изменяются в зависи­мости от спроса и предложения) и колеблющиеся (изменяются в за­висимости от спроса и предложения, но корректируются валютными интервенциями центральных банков стран).

Валютные курсы могут устанавливаться на различном уровне в за­висимости от способа продажи валюты, который бывает наличным, безналичным, оптовым, банкнотным, электронным. При наблюде­нии за уровнем валютного курса фиксируют курс продажи (по кото­рому банк продает валюту) и курс покупки (по которому банк поку­пает валюту). При этом курс покупки и курс продажи валюты будут всегда отличаться друг от друга. Курс покупки всегда будет ниже кур­са продажи на величину спрэда.

Валютный курс играет активную роль в МЭО. Резкие колебания валютного курса усиливают нестабильность МЭО, в том числе ва- лютно-кредитных отношений. При понижении курса национальной валюты выигрывают экспортеры, так как они производят обмен вы­рученной подорожавшей иностранной валюты на подешевевшую национальную. Повышение курса национальной валюты, наоборот, дает преимущество импортерам.

Валютный курс является объектом борьбы между странами, экс­портерами и импортерами, источником межгосударственных разно­гласий.

13.3. Особенности функционирования валютных рынков

Степень конвертируемости национальной валюты и уровень ва­лютного курса, а также другие валютные параметры определяются на валютном рынке. Валютный рынок представляет собой систему устойчивых экономических и организационных отношений, опос­редующих операции по купле-продаже иностранной валюты и пла­тежных документов в иностранных валютах. На этом рынке склады­вается система взаимоотношений между различными экономичес­кими субъектами. В качестве основных субъектов валютного рынка выступают центральные банки стран, транснациональные и коммер­ческие банки, фирмы, осуществляющие внешнеторговые операции, инвестиционные и страховые компании, пенсионные и хеджевые фонды, валютные биржи и брокерские компании, различные меж­дународные и региональные организации, частные лица и др.

При выходе на валютный рынок различные экономические субъ­екты преследуют разные цели:

• непрерывное и бесперебойное осуществление международных расчетов (торгово-промышленные и другие компании – клиенты банков);

• диверсификация валютных резервов, т.е. изменение структуры ре­зервов таким образом, чтобы в них входили конвертируемые ва­люты разных государств, которые в настоящее время являются наиболее устойчивыми (коммерческие банки, центральные банки);

• получение прибыли в виде разницы курсов валют и процентных ставок по различным долговым обязательствам (коммерческие банки, инвестиционные компании, хедж-фонды и др.);

• хеджирование (страхование) от валютных и кредитных рисков, осуществляющееся путем покупки (продажи) валютных контрак­тов на срок одновременно с продажей (покупкой) наличной ва­люты с тем же сроком поставки и проведение обратной операции с наступлением срока фактической поставки валюты;

• проведение валютной политики (правительства стран, централь­ные банки, центральные финансовые органы);

• получение кредитов (банки и их клиенты).

С функциональной точки зрения валютные рынки обеспечивают:

• своевременное осуществление международных расчетов и других валютных операций;

• страхование валютных и кредитных рисков;

• поддержание взаимосвязи всех сегментов мировых финансовых рынков;

• диверсификацию валютных резервов банков, компаний, госу­дарств;

• регулирование валютных курсов (рыночное и государственное);

• осуществление клиринговых операций;

• получение спекулятивной прибыли участниками валютного рынка;

• проведение субъектами рынка своей валютной политики.

Таким образом, основной задачей валютного рынка является об­служивание МЭО.

С организационной точки зрения валютный рынок представляет собой совокупность телеграфных, телефонных, телексных, элект­ронных и прочих коммуникационных систем, связывающих между собой банки разных стран, осуществляющих международные расче­ты и другие валютные операции.

Конъюнктура валютного рынка определяется сложившимися в дан­ный момент спросом и предложением на иностранную валюту. Пред­ложение валюты исходит от экспортеров, получивших валютную выручку за товары и услуги и стремящихся ее реализовать; торговых компаний, страховых обществ и банков, получивших валюту в упла­ту за фрахт, страхование грузов, а также физических лиц. Спрос на валюту зависит от импортеров, которым предстоят платежи за това­ры и услуги и которые стремятся купить валюту; физических и юри­дических лиц, имеющих обязательства по уплате дивидендов, пога­шению займов, кредитов и др.

На современном этапе валютный рынок выглядит как совокуп­ность национальных, региональных и мировых рынков, грани меж­ду которыми практически стерты. Однако первоначально валютный рынок формируется в форме национального валютного рынка.

Национальные валютные рынки изначально возникли в основных промышленно развитых странах, их формирование относят к сере­дине XIX в. Этому способствовал ряд объективных предпосылок: раз­витие торговых отношений и других форм МЭО; высокая степень концентрации и централизации капитала в банковской сфере; фор­мирование мировой валютной системы; установление корреспон­дентских отношений между банками; широкое распространение кредитных средств международных расчетов; развитие современных средств связи и информационных технологий, что упрощало и уско­ряло контакты и пр.

Под национальными валютными рынками принято понимать сово­купность операций, осуществляемых по отношению к национальной валюте банками, расположенными на территории данной страны по валютному обслуживанию резидентов и нерезидентов в данной стра­не. Кроме того, к операциям внутреннего национального рынка от­носятся валютные операции компаний между собой, операции меж­ду частными лицами, а также операции, проводимые на валютных биржах.

В зависимости от степени либерализации внутреннего валютного законодательства национальный валютный рынок может существо­вать в различных формах. В странах с ограничительным валютным законодательством официальный валютный рынок дополняется обычно «черным» (нелегальным, на котором операции совершаются, минуя уполномоченные банки) и «серым» (на котором банки совер­шают операции с неконвертируемыми валютами).

Под влиянием интернационализации мировой экономики, раз­вития международного рынка ссудных капиталов, совершенствова­ния средств коммуникаций сформировались международные (регио­нальные и мировые) валютные рынки.

Развитие мирового валютного рынка обусловлено возросшим объемом валютных операций в условиях глобализации экономики, расширением валютной либерализации по мере отмены валютных ограничений по текущим и финансовым счетам платежного баланса, а также совершенствованием банковских технологий. На таких рын­ках отсутствуют валютные ограничения, осуществляется огромное число сделок на значительные суммы, в которых участвуют субъекты всех стран мирового хозяйства. На мировом валютном рынке доми­нирующие позиции занимает доллар США.

Валютные рынки делятся на организованные и неорганизован­ные. На организованных валютных рынках большинство валютных сделок осуществляется на валютных биржах, которые выступают как некоммерческие предприятия и главными задачами имеют мобили­зацию временно свободных валютных ресурсов и организацию тор­гов. Крупнейшие мировые валютные рынки находятся в США, Ве­ликобритании, ФРГ, Франции, Швейцарии, Японии, Сингапуре. В России с 1992 г. функционирует Московская межбанковская ва­лютная биржа (ММВБ), затем возникли биржи в крупнейших про­мышленных центрах России.

Неорганизованный валютный рынок включает все внебиржевые валютные сделки, совершающиеся в большей степени непосред­ственно между банками, и поэтому он также называется межбанков­ским. В промышленно развитых странах около 90% валютных сделок осуществляется на данном валютном рынке.

Крупнейшим внебиржевым финансовым рынком в мире являет­ся Международный валютный рынок FOREX (Форекс). Это глобальная межбанковская площадка для проведения операций по обмену ва­люты. Его главными участниками являются центральные и коммер­ческие банки, фонды, страховые и брокерские компании.

Рынок FOREX начал формироваться в 1972 г., когда США объявили о решении отменить свободную конвертируемость доллара в золото, в результате чего международная торговля перешла от фиксированных курсов валют к плавающим. Главный принцип FOREX заключается в обмене одной валюты на другую. При этом курс одной валюты от­носительно другой определяется спросом и предложением, в резуль­тате осуществляется обмен, на который согласны обе стороны.

FOREX не является рынком в традиционном смысле этого слова. У него нет единого центра или конкретного места торговли. Торгов­ля происходит по телефону и через терминалы компьютера одновре­менно в сотнях банков во всем мире. В расчете на получение прибы­ли за счет изменения валютного курса каждые несколько секунд продаются и покупаются огромные суммы валют, что и составляет суть так называемого трейдинга.

FOREX объединяет четыре региональных рынка: азиатский, евро­пейский, американский и австралийский. Валютные операции не прекращаются в течение всей рабочей недели 24 часа в сутки. В 2012 г. оборот рынка составлял более 4 трлн долл. в день. Объем одного реального контракта составляет 5 млн долл. В России рынок FOREX появился в 1990-х гг. с началом развития свободных рыноч­ных отношений.

В начале XXI в. положительную роль в развитии рынка FOREX сыграло дальнейшее развитие электронной торговли, вышедшей на новые уровни автоматизации и эффективности. Сужение спрэдов, прозрачность и демократичность доступа к торговым системам по­могли привлечь новый круг индивидуальных инвесторов. По разным данным, на розничную торговлю в FOREX приходится не менее 10% рынка спот. Расширению операций способствовал рост сделок с ва­лютами развивающихся стран и игра на разнице процентных ставок (так называемые операции carry trade).

Независимо от типа валютного рынка большая часть валютных сделок проводится либо от имени, либо непосредственно банками, уполномоченными вести валютные операции. В США такое право предоставлено всем банкам, во Франции и Японии – специальным кредитно-финансовым учреждениям, в России – только тем ком­мерческим банкам, которые получили от Центрального банка лицен­зию на валютные операции.

Основные особенности современного мирового валютного рынка.

1. Интернационализация валютных рынков, стремление к единой валютной системе.

2. Свобода перемещения капитала, отсутствие квот на покупку- продажу валют.

3. Огромные объемы торгов. Так, обороты торгов на рынке FOREX за последние годы выросли на 65% и достигли среднего объема

4-5 трлн долл. в день. Самый большой объем сделок приходится на пару евро-доллар – около 30% общей суммы.

4. Отсутствие временных и пространственных границ, так как операции на валютном рынке совершаются непрерывно и попере­менно во всех частях света.

5. Техническое переоснащение валютных рынков с переходом на электронные системы – дилинговые (с 1982 г. по инициативе Рейтер) и брокерские (с 1990-х гг.). На базе электронного соединения информационно-торговых систем ведущих банков сформировался глобаль­ный межбанковский валютный рынок, отмежевавшийся от клиент­ского (с торгово-промышленной клиентурой). Доля первого ²/₃ операций мирового валютного рынка, доля второго – ¹/₃.

6. Высокая степень ликвидности мирового валютного рынка.

7. Высокая волатильность, т.е. неустойчивость, нестабильность, высокая степень изменчивости рыночной конъюнктуры, спроса, предложения и цен. Валютный рынок крайне чувствителен к эконо­мическим и политическим новостям.

8. Высокая доля спекулятивных валютных операций (до 90% всех операций).

13.4. Сущность и формы валютной политики

В условиях рыночной экономики осуществляется рыночное и го­сударственное регулирование международных валютных отношений. Они дополняют друг друга.

Валютная политика – совокупность мероприятий, осуществляе­мых в сфере международных валютно-экономических отношений в соответствии с текущими и стратегическими целями страны. Среди основных целей валютной политики можно выделить обеспечение ус­тойчивого и поступательного экономического роста, формирование золотовалютных резервов страны, эффективное управление государс­твенным внешним долгом, поддержание занятости населения и сдер­живание безработицы, борьба с высокой инфляцией, поддержание равновесия торгового и платежного баланса, обеспечение необходи­мого уровня капиталовложений в национальную экономику и др.

Юридическим оформлением валютной политики является валют­ное законодательство страны и международные нормы. Одно из средств реализации валютной политики – валютное регулирование – деятельность государства и уполномоченных им органов по регла­ментации валютных отношений экономических субъектов и их де­ятельности на валютном рынке. Эта регламентация распространяет­ся на все составляющие валютных отношений и валютного рынка, и прежде всего на процесс курсообразования; выполнения платеж­ной функции иностранной валютой на внутренних рынках страны; деятельность коммерческих банков и других структур на валютном рынке; осуществление международных платежей по текущим и ка­питальным операциям; привлечение иностранных инвестиций в эко­номику страны; ввоз в страну и вывоз валютных ценностей; кредит­ные отношения резидентов с нерезидентами; формирование и ис­пользование золотовалютных резервов.

Валютная политика осуществляется на различных уровнях: на уровне частных компаний и банков, которые располагают валютными ресурсами и участвуют в валютных операциях; на уровне государства (министерство финансов, центральный банк, органы валютного кон­троля); на уровне межгосударственных институтов и соглашений.

Необходимость межгосударственного регулирования в форме коор­динации валютной, кредитной и финансовой политики объясняется:

1) усилением взаимозависимости национальных экономик в усло­виях глобализации мирохозяйственных связей;

2) изменением соотношения между рыночным и государственным регулированием в пользу рынка в условиях либерализации миро­хозяйственных связей;

3) изменением соотношения сил в мировом хозяйстве, когда нет уже былого лидерства США;

4) огромными масштабами валютных, кредитных, фондовых рын­ков, которые отличаются нестабильностью.

Валютная политика подразделяется на структурную – совокуп­ность долгосрочных мероприятий, направленных на изменение в ва­лютной системе, реализуется в форме валютных реформ; и теку­щую – совокупность краткосрочных мер, направленных на опера­тивное регулирование валютного курса и валютных операций. Формы валютной политики.

1. Дисконтная (учетная) политика – изменение учетной ставки цен­трального банка, направленное на регулирование валютного курса и платежного баланса путем воздействия на международную ми фацию капитала и динамику внутренних кредитов, денежной массы и цен.

Повышение учетной ставки стимулирует приток капиталов при пассивном платежном балансе, сдерживает отток национального капитала, но повышает валютный курс, что отрицательно сказыва­ется на экспорте товаров и услуг.

В современных условиях эффективность дисконтной политики снижается из-за противоречия между внешнеэкономическими и внутриэкономическими целями. Повышение учетной ставки от­рицательно влияет на экономику, находящуюся в состоянии застоя. Это мера скорее кратковременная.

2. Девизная политика и ее разновидность – валютная интервен­ция – метод воздействия на курс национальной валюты путем куп­ли-продажи иностранной валюты (девиза). Для повышения курса национальной валюты центральный банк страны продает, для сни­жения скупает иностранную валюту в обмен на национальную. Ха­рактерные черты девизной политики: относительно крупные масшта­бы и сравнительно краткий период применения. Валютная интер­венция осуществляется за счет официальных золотовалютных резервов или краткосрочных взаимных кредитов центральных банков.

3. Диверсификация валютных резервов – политика государства, банков, фирм, ТНК, направленная на регулирование структуры ва­лютных резервов путем включения в их состав разных валют с целью обеспечения международных расчетов и защиты от валютных потерь. Обычно осуществляется путем продажи нестабильных валют и по­купки более устойчивых, а также валют, необходимых для междуна­родных расчетов.

4. Регламентация режимов валютных паритетов и валютных курсов. Примером может служить европейская «валютная змея» или режим «валютного управления» – прикрепление национальной валюты к ведущей иностранной валюте («якорной»), а также строгое регули­рование денежной эмиссии в зависимости от объема официальных резервов в этой валюте.

5. Валютные ограничения, которые как разновидность валютной политики преследуют следующие цели: выравнивание платежного баланса; поддержание валютного курса; регулирование кредитных взаимоотношений экспортеров и иностранных покупателей, кон­центрацию валютных ценностей в руках государства для решения текущих и стратегических задач. Валютные ограничения отличают­ся дискриминационным характером, так как способствуют перерас­пределению валютных ценностей в пользу государственных и круп­ных корпораций за счет мелких и средних предпринимателей, за­трудняя последним доступ к иностранной валюте. Поэтому немонополизированный сектор обычно выступает против их введе­ния. Валютные ограничения являются составной частью протекци­онизма. Немаловажную роль в их реализации играют политические мотивы.

В РФ в последние годы были сняты некоторые валютные ограни­чения. Так, в 2006 г. была отменена обязательная продажа части ва­лютной выручки (норматив продажи, составлявший в начале 1990-х гг. 50% от валютной выручки, постепенно уменьшался и перед отменой составлял 10%). В 2007 г. были сняты требования о резервировании средств в Центральном банке при проведении валютных операций, связанных с движением капитала. До этого надо было резервировать до 25% сделки на срок до года. Российским организациям и гражда­нам разрешено без ограничений открывать счета в иностранных банках.

6. Двойной валютный рынок – форма валютной политики, зани­мающая промежуточное место между режимами фиксированных и плавающих валютных курсов. Так, двойной валютный рынок был введен в начале 1970-х гг. в Бельгии, Италии, Франции. Его сущнос­тью является деление валютного рынка на две части: по коммерчес­ким операциям и услугам применяется официальный валютный курс, а по финансовым (движение капиталов, кредитов) – рыноч­ный. Заниженный курс по коммерческим сделкам использовался для стимулирования экспорта товаров и выравнивания платежного ба­ланса. Когда расхождения коммерческого и финансового курсов становятся значительными, центральный банк осуществляет валют­ную интервенцию, чтобы их выровнять.

7. Девальвация и ревальвация. Девальвация – снижение курса национальной валюты по отношению к иностранным валютам или международным валютным единицам (ранее к золоту). Ее объектив­ная основа – завышение официального валютного курса по сравне­нию с рыночным. Ревальвация – повышение курса национальной валюты по отношению к иностранным валютам или международным валютным единицам.

8. Валютная интеграция, примером которой является создание Европейской валютной системы.

Вопросы для самоконтроля

1. В чем заключается смысл понятия валюта?

2. Дайте классификацию валют по статусу.

3. Какую роль в мировой экономике играют резервные валюты?

4. В каком случае валюта считается свободно конвертируемой?

5. Какие факторы и как влияют на валютный курс?

6. В каком случае применяется кросс-курс?

7. Как изменение курса национальной валюты влияет на конкурен­тоспособность национальных производителей?

8. Дайте классификацию форм валютного курса.

9. Какие цели преследуют субъекты валютного рынка?

10. В чем состоят особенности современного мирового валютного рынка?

11. Чем отличаются организованные и неорганизованные валютные рынки?

12. В чем заключаются функции и особенности рынка FOREX?

13. Что такое валютная политика государства, и каковы ее цели?

14. Охарактеризуйте различные формы валютной политики государ­ства. Приведите конкретные примеры.

Дата добавления: 2015-08-29