2.классификация стратегич.целей строится по след. осн.признакам

2.классификация стратегич.целей строится по след. осн.признакам

-по видам одидаемого эфекта

а) экономические цели,которые на прямую связанны сформированием инвестиционного дохрда или достижением иных экономич. результатов

б)внеэкономич-ие связанные с решение соц.задач, обеспечением экологич.безопастности,повышением статуса и репутации предприятия

_ по функциональным направлениям инвестиционной деятельности

а) стратегич.цели рельного инвестирования, такие цели определяютя по отраслевой и региональной направленности реальных инвестиций

б) стратегич.цели финансового инвестирования, в системе этих целей определяются перспективы, приобритения реального контроля акций иных предприятий

в) стратегич.цели фор-ия инвестиционных ресурсов, вси

стеме этих цнлей определяются обычно темпы формирования собственных инвестиционных ресурсов

-по обьектам стратегического управления

а) стратег.цели предприятия в целом

б) стратег.цели отдельных стратегических зон хоз-ия

в) стратег.цели отдельных стратегических хоз-ых центров

-по направленности результатов инвестиционной деят

а) внутренние стратег.цели они поределяют направления развития внутренних инвестиций предприятий, обеспечивающие различные цели.......

б) внешние стратегич.цели, система этих целей оприделяет направление и ожидаемые рез-ты развития как отечественных так и зарубежных инвестиций

- по приоритетному значению

а) главная стратегическая цель, как правило она тождественна главной цели инвестиционного менеджмента

б) основные стратегич.цели, в эту группу входят наиболее важные стратегические цели не посредственно направленные на реализацию главной цели инвестиционной деятельности в) вспомогательные стратегические цели

всостав этой группы вхрдят все иные и в.....

- по характеру влияния на ожидаемый результат

а) прямые стратегические цели, они прямо связанны с конечными результатами инвестиц.деят-ти

б) поддерживающие стратегич.цели, эта группа стратегических целей направленна на обеспечение реализации прямых стратегических целей в процессе инвестиционной деят.

-по направленности воспроизв.процесса

а) стратег.цели развития, направленны на обеспечение прироста активов или собственого капитала предприятия

б) реновационные стратег.цели, цели этой группы обеспечивают своевременную замену,амартизируемых основных средств и не материальных активов в рамках простого их воспроизводства

-по периоду реализации

а) долгосрочные стратегич.цели, такие цели служат ариентиром инвестиционного развития предприятия на все протяжении стратегического периода

б) краткосрочные стратегические цели, это группа целей имеющие для предприятия стратегический характер, ставится обычно в рамках краткосрочных этапов стратегического периода.

3.с учетом расмотренных принципов классификации,огранизуется процесс формирования стратегических целейинвестиц. деят-ти предприятия. Этот процесс осущ-ся по слдед.основным этапам.

1 этап Формирование инвестиц. философии предприятия

Инвестиц.философия характеризует систему основопологающих принципов, осуществление инвестиц-ой деят-ти конкретного предприятия осуществляемых его миссией, общей философия развития, и инвестиционным менталитетом учередителей и главных менеджеров.

Инвестиц.философия отражает ценности и убеждения в соответствии с которыми организуется процесс инвестиц.развития предприятия

2 этап учет обьективных ограничений в достижении желаемых результатов. Одним из таких обьективных ограничений выступает размер предприятия,. Не большому предприятию недостаточность инвестиционных ресурсов не позволяет осуществлять диверсифицированную инвестиционную деятельность и выдвигать масштабные цели инвестиционной стратегии. Вместе с тем размер предприятия не всегда является единственным параметром обьективных ограничений оприделяющих широту и глубину выбора стратегических целей инвестиционной деят-ти. Даже самое крупное предприятие не может охватить своими стратегическими целями все без исключения направления и формы инвестирования, в этом случае обьективным ограничением выступает возможный обьем инвестиционных ресурсов - это ограничение расматривается в концепции "критической массы инвестиции". Кретическая масса инвестиции Характеризует минимальный обьем инвестиционной деятельности позволяющий предприятию формировать чистую опирационную прибыль.

Инаконец важным обьективным ограничением выступает стадия жизненного цикла предприятия,которая определяет не только возможности но и потребности финансового развития.

3 эпат формулировка главной стратегической цели инвестиционной деят-ти, на этом этапе главная цель инвестиционного менеджмента конкретизируется в определенном показателе, Эта цель должна отражать рост рыночной стоимости предприятия, однако показатель стоимости предприятия яв-ся результатом не внутренней а внешней его оценке.

В условиях низкой ликвидности рынка ценных бумаг такая оценка существенно опаздывает, поэтому в практике зарубежного инвестиционного менеджмента в качестве главной стратегической цели инвестиционного развития предлогается избирать показатель роста прибыли на одну акцию, устойчивые темпы роста этого показателя лежат в основе возрастания рыночной стоимости предприятия

4 этап формирования системы основных стратегических целей инвестиционной деятельности обеспечивающих достижение ее главной цели. Системы таких целей формируют в разрезе доминантных сфер стратегического финансового планирования.

5 этап формирование системы вспомогательных, поддерживающих целей, система этих целей направленна на обеспечение реализации основных стратегических целей финансовой деятельности. В качестве важнейших из поддерживающих стратегическихтцелец могут быть установленны:

- Обеспечение необходимой отраслевой диверсификации реальных или финансовых инвестиций.

- Расширение региональной диверсификации реальных или финансовых инвестиций.

- Оптимизация обьемов внутренних и внешних инвестиций.

- Обеспичение ликвидности обьектов реального инвестирования или финансовых инвестиций.

- Минимизация уровня налого обложения инвестиционной деятельности.

- Поддержание кретической массы инвестиций обеспечивающий устойчивые экономический рост.

- Минимизация средне взвешеной стоимости формируемых инвестиционных ресурсов предприятия.

6 этап разработка целевых стратегических нормативов инвестиционой деят-ти предприятия. Этот этап реализует требование количественной определенности формируемых стратегических целей все уровней. В процессе жтого этапа все стратегические, инвестиционные цели должны быть выраженны в конкретных количественных показателях - в сумме темпах динамики структурных пропорциях, сроках реализации и тд.

7 этап взаимо увязка все стратегических целей и построение дерево целей.

8 этап окончательная индивидуализация всех стратегических целей, инвестиционной деятельности предприятия с учетом требований их реализуемости.На этом этапе проверяется корректность, формирование отдельных целей с учетом их взаимо связей, для обеспечения реализуемости отдельных стратегических целей они должны быть конкретизированны по отдельным интервплам стратегического периода а так же должна быть их внешняя и внутреняя синхронизация во времени. Внешняя синхронизация предусматривает согласование во времени разработанных целевых показатей с показателями общей стратегии развитии предприятия, а так же с прогнозируемыми изминениями параметров внешнй инвестиционной среды. Внутреняя синхронизация предусматривает согласование во времени всех целевых, стратегических нормативов м/у собой.

4. Дефиринциация стратегических целей инвестиционной деятельности взависимости от стадий жизненного цикла предприятий(таблица)

стадии жизненного цикла	основные стратегические цели инвестиционной деятельности
1 детство	-Обеспечение высоких темпов реального инвестирования -обеспечение безубыточности инвестиционной деятельности
2 юность	-расширение обьемов реального инвест. -диверсификация направления реал.инвестированич -обеспечение минимальной нормы,текущей инвестиционной прибыли
3 раняя зрелость	-обеспечение выхода на критическую массу инвестиции -диверсификация форм реального инвестирования -формирование портфеля финансовых инвестиций -обеспечение необходимых темпов прироста инвестируемого капитала
4 окончательная зрелость	-поддержание критической массы инвестиций -обширная диверсификация форм реального и финансового инвестирования -обеспечение средней нормы инвестиционного дохода -развитие реальных инвестиций приследующих внеэкономическиеи цели
5 старение	-обеспечение своевременной реновации амартизируемых активов -"сдатие" портфеля финансовых инвестиций с целью повышения уровня его доходности -дезинвистирование(процесс изьятия инвестиционного процесса) капитала из низкорентабельных инвестиционных обьектов с обеспечением минимальных потерь -реинвестирование(вторичное или последующее вложение) капитала с целью поддержания неоходимого обьема опирационной деятельности.

5.Главные основные и вспомогательные стратегические цели расматриваются как единая комплексная система и по этому требует четкой взаимо увязки с учетом их приоритетности и ранговой рзначимости. Такая иерарзическая взаимо связь отдельных стратегических целей инвестиционной деятельности предприятия обеспечивается на основе "дерева целей". В основе этого приема лежит графическое отношение взаимосвязей и подченнености различных целей деятельности(в нашем случае стратегическис целей)

Схема построения дерева целей инвестиционной стратегии предприятия.

3 тема:Обоснование стратегических направлений и форм инвест. деятельности.

1.внутренние внешние факторы определяющие соотношения различных форм инвестирования

2. поэтапный подход к определению отраслевой направлености инвестиционной деятельности

3. характеристика основных элементов оценки инвестиционной привлекательности отрослей экономики

4. интегральные показатели уровня привлекательности отдельных отрослей

5. характеристика основных элементов оценки инвестиционной привлекательности региона страны

1. Определение соотношения различных форм инвестирования на отдельных этапах перспективного планирования связанно с действием обьективных внутренних и внешних факторов.

Сиситема основных из этих факторов состоит из:

1функциональная направленность деят-ти пред.:предприятие-институциональные инвесторы осуществляет свою юнвестиционную деят-ть приемущественно на рынке ценных бумаг, следовательно основной формой их долгосрочной инвестиционной деят-ти будет яв-ся инвестирование в фондовые инструменты. Удельный вес реального инвестирования у таких предприятий может колебаться в предалах разрешенных законодательством для каждой из этих групп инвесторов. В то же время у предприятий осущ-их производственную деят-ть, приемущественной формой инвестирования будут реальные вложения, именно эта форма инвестирования позволяет таким предприятиям развиваться наиболие высокими темпами, осваивать новые виды продукции, проникать на новые товарные рынки

2 стадия жизненого цикла предприятия: так на стадиях детства юности и ранней зрелости подавляющая доля осуществляемых предприятием инвестиции носит реальную форму лишь на стадии окончательной зрелости пред-ие могут позволить себе существенное расширение веса финансовых инвестиций

3 размеры предприятия: влияет на соотношение форм реального и финансового инвестировпния через возможный обьем формирования инвестиционных ресурсов, у не больших и средних предприятий свободный доступ к заемным фин.ресурсам ограничен, имеются определенные сложности в формировании критической массы инвестиций. В связи с этим инвестиционная деят-ть таких предприятий сканцентрированна приемуществено на реальном инвестированияя так как для осуществления финансовых у них отсутствуют соответствующие ресурсы. в то же время у крупных предприятий уровень финансовой гибкости более высокий, что дает им возможность осуществлять финансовое инвестирование в более широких масштабах

4 характер стратегических изменений опирационной деят-ти: оприделяет различную цикличность формирования и использования инвестиционных ресурсов.Выделяют две принципиальные хар-ки стратегических изменений опирационной деят-ти предприятия - постипенные и прирывистые. Постипенные стратегические изменения характеризуются не значительными обьемами наращивания опирационной деятельности в разрезе отдельных интерваплов стратегического периода, при постепенных стратегических изменениях формируемые предприятием ивестиционные ресурсы потребляются в рамках каждого из интервалов стратегического периода на нужды реального инвестирования в этих условиях фин-ое инвестирование осущ-ся в небольших обьемах.

Прирывистые стратег.изменения - хар-ся существенными отклонениями обьемов опирационной деятельности и осуществляются скачкообразным при таких изминениях у предприятия накапливается давольно значительный обьем временно не используемых инвестиционных ресурсов который может быть задействован в процессе финансового инвестирования

5 прогнозируемая ставка процента на финансовом рынке: оказывает влияние на соотношения форм реального и фин.инвестирования через механизм формирования нормы чистой инвестиционной прибыли. В реальном инвестировании рост ставки процента вызывает соответствующее снижение нормы чистой инвестиционной прибыли, так как при почих равных условиях увеличивает стоимость привлекаемыхз инвестиционных ресурсов, в финансовом инвестировании наблюдается противоположная тенденция - с ростом ставки процента норма чистой инвестиционной прибыли по большинству финансовых инструментов возрастает.

6 прогнозируемый темп инфляции: оказывает влияние на соотношение форм реального и фин.инвечтирования в связи с различным уровнем противоинфляционной защищенности обьектов инвестирования. Реальные инвестиции имеют высокий уровень противо инфляционной защиты т.к. цены на обтекты реального инвестирования возрастают обычно пропорционально темпу инфляци. в тоже время уровень противоинфляционной защиты большинства финансовых инструментов очень слабый, в процессе инфляции обесценивается не только размер... но и стоимость самих инструментов инвестирования.Соответственно рост темпов инфляции будет вызывать повышение доли реального инвестирования в то время как снижение темпов инфляции вызовет активизацию финансового инвестирования.

Альтернативность стратегического выбора форм реального и финансового инвестирования на отдельных этапах стратегического периода может определятся социальными, экологическими, имедживыми и др факторами.

2. Определение отраслевой направленности ИД яв-ся наиболее сложной залачей разработки инвестиц,стратегии, она требует поэтапного подхода к прогнозированию инвестиц.деят. в увязке с общей стратегией экономического развития пред-я.

На первом этапе исслед-ся целесообразность отраслевой инвестиционной деятельности. Обзор западной практики показывает что многие из наиболее удачливых инвесторов достигли высокого уровня благосостояния использую данную стратегию, в то же время следует отметить что среди инвесторов использующих эту стратегию наблюдается наибольше число банкротств это связанно с тем что данная концепция предпологает высокий уровень инвестиционных рисков чем могут позволить себе многие инвесторы.

На втором этапе ислед-ся целесообразность различных форм отраслевой диверсификации в рамках определенной группы смежных отрослей, такими группами могут быть отрасли сельск.хо-зва, транспорта,пищевой промышленности. Такая отраслевая дивесификация позволяет инвесторц более широко использовать накопленный опыт в сфере маркетинга произволственных технологий а следовательно в большей мере предоприделять эфективность инвестирования.

Вместе с тем такая стратегия не определкнных недостатков основной из низ заключается в том что смежные отрасли в рамках определенной их группы имеют как правило аналогичный во времени отраслевой жизненый цикл что усиливает инвестиц-ый риск. Кроме тоно продукция таких отраслей подверженна влиянию одинаковых во времени коньюнгтурных циклов, что еще в большей степени усиливает инвестиционный риск в отдельные неблагоприятные периоды.

На третем этапе иследуется целесообр. различных форм дивесификации инвестиц.деят. в разрезе зарличных не связанных с м/у собй групп отраслей. Диверсификация инвестиц.деят. осуществляемая в рамках данного этапа позволяет получить эффект синергизма, при котором общей эфект полеотраслевой деятельности предприятия значительно больше чем эффект отдельных отраслевых его подразделений.

С отраслевым выбором инвестиционной деят-ти таким образом связанны две принципиальные инвестиц.стратегии

-конкурентная - которая направленна на обеспичение максимизации инвестиц.прибыли в рамках одной отрасли

-портфельная - которая позволяет максимизировать инвести.прибыль за счет правильного сочитания подразделений межотраслевой направленности.

3. Иследование инвестиционной привлекательности отраслей приведем по авторской концепции разработанный бланком

1) уравень перспективности развития отрасли - данный уровень хар-ет след. показатели

-значимость отрасли в экономике страны, количественную оценку отого показателя состовляют фактический и прогнозируемый удельный вес продукции отрасли в ВВП страны

-устойивость отрасли к экономическому спаду, уровень этой устойчивости оприделяется на основе анализа соотношения динамики обьема отраслевого произв-ва продукции и динамики ВВП

-социальная значимость отрасли, она хар-ся численностью занятых в отрасли работников, их удельным весом в общей численности занятого насиления страны

-обеспеченность развития отрасли собственными финансовыми ресурсами, для такой оценки используются показатели обьема и удельеого веса копитальных вложений осуществляемых защет собственых фин.ресурсов предприятий отрасли

- степень гос.поддержки развития отрасли, оценку этого пок-ля составляют данные об обьеме гос.капитальных вложений в отрасль; обьеме льготного гос.кредитовпния предприятий отрасли; сисьеме налоговых льгот связанных с деят-ю предприятий отрасли

- стадия жизненого цикла отрасли, такая оценка осущ-ся только по тем отраслям экономики развития которых осущ-ся по отдельным стадиям жизненого цикла(в соответствии с концепции жизненого цикла отрасли он состоит из 5 стадий: рождение, рост, расширение, зрелость, старение)

2) Уровень средне отраслевой рентабильности деят-ти предприятий отрасли оценивается на основпнии след.коэфицентов:

-коэф.рентабильности активов, он позволяет судить об уравне гинерирования прибыли активами предприятий с учетом отраслевой спицифики их деят-ти

-коэф.рентабильности собственности капитала, он позволяет судить о средне отраслевой норме прибыльности инвезтиций

-коэф.рентабильности реал.продукции,этот показатель дает представление о норме отраслевой прибыли в составе средних цен на ее продукцию

-коэф.рентабильности текущих затрат, дает представление о потенциальных возможностях формирования диапозона цен на продукцию спозиции сложивщегося уровня затрат на ее производства и реализации

3) Уровень отраслевых инвестиционых рисков...

-коэф.вариации среднк отраслевого показателя реант. собственного капитала по отдельным годам анализируемого периода

-коэф.вариации показателй рентабильности в разрезе отдельных предприятий отрасли

-уровень конкуренции в отрасли, количественно этот показатель характеризует числр предприятий функционирующий данной отрасли а так же число предприятий занимающих монопольное положение на рынке

-уровень инфляционной устойчивости цен на продукцию отрасли, такую оценку можно получить путем соотнесения показателей динамики уровня цен на продукцию отрасли с динамикой индекса оптовых цен в целом по стране

-уровень соцеальной напряженности в отрасли, об этом позволяет судить сравнение показателя среднего уровня заработной платы работников отрасли с реальным уровнем прожиточного минимума в стране

4. В обшей хар-ке инвестиционной привлекательности расчит-ся интегральные пок-ли уровня инвестиционной привлекательности отдельных отраслей экономики.

На первом этаре расчитывается ранговая значимость отраслей по каждому элементу их оценки она оприделяется как средне ранговая ее значимость по всем входящим в данный элемент аналитическим показателям

На втором этапе расчетов на основе ранговой значимости отраслей по каждому элементу расчитывается интегральный ранговый показатель оценки их инвестиционной привлекательности. Расчет интегрального рангового показателя осущ-ся по формуле PИП=РЭО i* ЗЭО i

РЭО-средний ранговый пок. по первому элементу

ЗЭО- значимость соот-ого элемента в общей оценке отрасли

Учитывая что отделтные эл-ты оценки играют разную роль в принятии инвестионных решений их значимость диференцируется экспертным путем.

В процессе проводимой автором оценке (на основе опроса инвестиционных менеджеров ряда компаний) установлкнна след. значимость

уровень перспективности развития -20%

уровень средне отраслевой деят-ти пред-ия -65%

уровень отраслевых инвестиционных рискав -15%

На третьем этапе расчетов на основе расчитаных интегральных ранговых показателей оценки инвестиционной привлекат. отдельных отрослей проводится соответст.группировка. В процессе такой группировки устанавливается:

а. приоритетные отрасли по уравню инвестиц.привлекательности

б. отрасли с высоким уравнем инв.привлек.

в. отрасли смо среднем уравнем инв.привл.

г. отрасли с низким уравнем инвест.привл.

В соответствии......с рядом инвест.компаний оценка инвест. привлекательности регионов страны осущ-ся по след. основным элементам:

1) ур-ень обще экономического развития региона - он оценива-ся на основании след показателей:

- удельный вес региона ВВП страны в национ.доходе

-обьем произведенной промыш. и сельскохоз. продукции в регионе в расчете на душу населения

-средний уровень доходов населения

-среднегодовой обьем капитальных вложений в регионе за ряд предшевствующих лет

2) ур-ень развития инвестиц. инфроструктуры в регионе

- число подрядных строительных предприятий в регионе

- обьемы местного производства основных строительных материалов

- обьем производства энергетических ресурсов в регионе

- плотность ж/д путей сообщения и автомобильных дорог с твердым покрытием в расчете на 100 кв.кил территории

-наличие фондовых товарных бирж..

-кол-во броккерских кантор осуществляющих операции на рынке ценных бумаг

3) демографическая хар-ка региона

- удельный вес насиления региона в общей числ-ти жителей страны

- соотношение городских и сельских жителей региона

- удельный вес работающего населения (занятого на пред-ях и в организациях всех форм собственности и осущ-его индивидуальную трудовую деят-ть)

- ур-нь квалификации трудоспособного населения

4) ур-ень развития рыночных отношений и комерческой инфроструктуры региона

этот элемент может быть оценен по след показателям

-удельный вес пред-ий не гос. форм собственности в общем кол-ве предприятий региона

- удельный вес продукции предприятий не госуд-ых форм собственности в общем обьеме промышленной и сельско хоз-ой продукции региона

-численность совместных предприятий с иностранными партнерами в регионе

-численность банковских учереждений в регионе включая феллиалы

- численость стравохых компаний в регионе включая их представительство

5) степень безопасности инвестиционной деят-ти в регионе

-ур-ень экономич. преступлений в расчете на 100 тыс. жителей региона

- удельный вес не завершенных строительством обьектов в общем кол-ве начатых строек за последние три года

-удельный вес предприятий с вредными выбрасами привыщающими предельно допустимые нормы в общем кол-ве предприятий региона

- средний радиационный фон в городах региона

Тема 4: Оценка результативности разработанной инвестиционной стратегии

1. Параметры оценки рез-ти разработанной инвестиционной стратегии

2. Оссобенности процесса реализации инвестиционной стратегии

3. Этапы процеса управлкния реализацией инвестиционной стратегии

1. Оценка инвест.стратегии пред-ия осущ-ся по след. параметрам:

- согласованность инвестиционной стратегии прд-ия с общей стратегией его развития. В процессе такой оценки выявляется степень согласованности целей направлений и этапов в реализации этих стратегий

- согласованность инвест. стратегии предприятия с предпологаемыми изминениями внешней инвестиционной среды. В процесе такой оценки опред-ся на сколько разработанная инвестиц. стратегия соответствует прогнозируемому развитию экономики страны и изменение коньюнгтуры инвестиц.рынка в разрезе его отдельных сигментов

- согласованность инвест. стратегии предприятия с его внутреним потенциалом. Такая оценка позволяет определить на сколько обьемы направления и формы инвестиц. стратегии взаимо связанны с возможностями формирования внутренних инвестиц. ресурсов, квалификацией инвестиционных менеджеров, организационной структурой управления инвестиц.деят-ти, инвестиц. культурой и другими параметрами внутреннего инвестиц-ого потенциала

- внутренная сбалансированной инвестиц. стратегии. При поведении такой оценки опред-ся на сколько согласуются м/у собой отдельные цели и целевые стратегические нормативы предстоящей инвестиц. дея-ти, насколько эти цели и норматывы кореспондируют с содержанием инвестиц. политики по отдельным аспектам инвестиц-ой деят-ти

- реализуемость инвестиц. стратегии. в процесе такой оценки в первуюочедедь расматриваются потенциальные возможности предприятия в формировании необходимого обьема инвестиц-ых ресурсов из всех источников и во всех формах, на сколько технологичны избранные для реализации инвестиц. проекты, имеется ли на инвестиц.рынке достаточный перечень фин. инструментов обеспечивающих формирование эфективного инвестиц. портфеля

- приемлимость урлвня рисков связаных с реализацией инвестиц.стратегии. В процесе такой оценки необходимо определить на сколько ур-ень прогнозируемых инвестиц.рисков связаных с деят-ю предприятия обеспечивает достаточное финансовое равновесия в процесе его развития и соответствует инвестиционному минталиьету его собственников и ответственных инвестиционных менеджментов

- экономическая эфективность реализации инвестиц.стратегии. Она осуществляется на основе прогнозных расчетов ранее расмотренной системы основных инвестиционных коэфицентов и заданных целевых стратегических нормативов с сапоставленных с базовы их уравнем

- внешняя экономическая эфективность реализации инвестиц.стратегии. в процессе такой оценки учитывпется рост деловой репутации предприятия, повышение уровня управляемости инвестиционной деят- ю структурных его подразделений, повышение уровня матегиальной и социальной удавлетворенности инвестиц-ых менеджеров

При положительных результатах оценки разработанной инвестиц. стратегией, она принимается предприятием к реальзации

Дата добавления: 2015-08-29