|
|
|
|
|
|
|
|
|
| ||||||
2011 Баланс | (в млн) |
|
|
| Процент продаж |
|
|
|
| ||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| ||||||
Наличные и ценные бумаги | $20 | 1% |
|
|
|
| |||||||||
Дебиторская задолженность | $240 | 12% |
|
|
|
| |||||||||
Запасы | $240 | 12% |
|
|
|
| |||||||||
Итого текущих активов | $500 |
|
|
|
| ||||||||||
Чистые основные средства | $500 | 25% |
|
|
|
| |||||||||
Итого актовов | $1 000 |
|
|
|
| ||||||||||
|
|
|
| ||||||||||||
|
|
|
| ||||||||||||
Кредиторская задолженность и накопления | $100 | 5% |
|
|
|
| |||||||||
Краткосрочные кредиты | $100 |
|
|
|
| ||||||||||
Итого текущих пассивов | $200 |
|
|
|
| ||||||||||
Долгосрочный долг | $100 |
|
|
|
| ||||||||||
Обычные акции | $500 |
|
|
|
| ||||||||||
Нераспределенная прибыль | $200 |
|
|
|
| ||||||||||
Итого пассивов и акций с нефиксированным дивидендом | $1 000 |
|
|
|
| ||||||||||
|
|
|
|
|
| ||||||||||
|
|
|
|
|
| ||||||||||
2011 Отчет о результатах хозяйственной деятельности (в млн) | Процент продаж |
|
|
|
| ||||||||||
|
|
|
| ||||||||||||
Продажи | $2 000 |
|
|
|
| ||||||||||
Переменные издержки | $1 200 | 60% |
|
|
|
| |||||||||
Постоянные издержки | $700 | 35% |
|
|
|
| |||||||||
EBIT | $100 |
|
|
|
| ||||||||||
Процент | $16 |
|
|
|
| ||||||||||
EBT | $84 |
|
|
|
| ||||||||||
Налог(40%) | $33,60 |
|
|
|
| ||||||||||
Чистая прибыль | $50,40 |
|
|
|
| ||||||||||
Дивиденды(30%) | $15,12 |
|
|
|
| ||||||||||
Дополнения к нераспределенной прибыли | $35,28 |
|
|
|
| ||||||||||
|
|
|
| ||||||||||||
|
|
|
| ||||||||||||
Ключевые показатели | Industry |
|
|
|
| ||||||||||
|
|
|
| ||||||||||||
Рентабельность | 10,00% | 20% |
|
|
|
| |||||||||
Прибыль | 2,52% | 4% |
|
|
|
| |||||||||
ROE | 7,20% | 15,60% |
|
|
|
| |||||||||
DSO | 43,2 |
|
|
|
| ||||||||||
Оборот запасов | 8,33 |
|
|
|
| ||||||||||
Оборот основных средств |
|
|
|
| |||||||||||
Оборот общей стоимости имущества | 2,5 |
|
|
|
| ||||||||||
Долг/актив | 30,00% | 36,00% |
|
|
|
| |||||||||
TIE | 6,25 | 9,40 |
|
|
|
| |||||||||
Коэффициент ликвидности | 2,5 |
|
|
|
| ||||||||||
Коэффициент выплат | 30,00% | 30,00% |
|
|
|
| |||||||||
Операционная прибыль | 3,00% | 5,00% |
|
|
|
| |||||||||
Операционная потребность в капитале | 45,00% | 35,00% |
|
|
|
| |||||||||
Отдача тна инвестированный капитал | 6,67% | 14,00% |
|
|
|
| |||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| ||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| ||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| ||||||
USING THE AFN EQUATION | |||||||||||||||
Дополнительный данные | |||||||||||||||
Рост продаж = | 25% | ||||||||||||||
2011 прибыль= | 2,52% | ||||||||||||||
Коэффициент выплат= | 30% | ||||||||||||||
AFN= | D Необходимые активы | - | D Spontaneous Liabilities | - | D Нераспределенная прибыль | ||||||||||
D Необходимые активы | = | Активы к коэффициенту продаж | x | D Продажи | |||||||||||
= | 0,500 | x | $500,00 | ||||||||||||
= | $250,00 | ||||||||||||||
D Spontaneous Liabilities | = | Spontaneous Liab. К коэффициенту продаж | x | D Продажи | |||||||||||
= | 0,050 | x | $500,00 | ||||||||||||
= | $25,00 | ||||||||||||||
D Нераспределенная прибыль | = | Прибыль | x | Продажи | x | Процент нераспределяемой прибыли | |||||||||
= | 0,025 | x | $ 2 500,0 | x | 0,700 | ||||||||||
= | $44,10 | ||||||||||||||
AFN= | D Необходимые активы | - | D Spontaneous Liabilities | - | D Нераспределенная прибыль | ||||||||||
= | $250,00 | - | $25,00 | - | $44,10 | ||||||||||
AFN= | $180,90 | ||||||||||||||
Текущий | План | ||||||||||||||
Процент от Sales Inputs | |||||||||||||||
COGS/Продажи | 60,0% | 60,0% | |||||||||||||
SGA/Продажи | 35,0% | 35,0% | |||||||||||||
Наличные/Продажи | 1,0% | 1,0% | |||||||||||||
Дебиторская задолженность/Продажи | 12,0% | 12,0% | |||||||||||||
Запасы/Продажи | 12,0% | 12,0% | |||||||||||||
Чистые Основные средства/Продажи | 25,0% | 25,0% | |||||||||||||
Кредиторская задолженность и накопления/Продажи | 5,0% | 5,0% | |||||||||||||
| |||||||||||||||
Other Inputs |
| ||||||||||||||
Процент роста в продажах |
| 25% |
|
| |||||||||||
Фактор роста в продажах |
| 1,25 |
|
|
| ||||||||||
Ставка процента от долга |
| 8% | |||||||||||||
Ставка налогов |
| 40% | |||||||||||||
Коэффициент выплаты дивидендов |
| 30% | |||||||||||||
FIRST PASS PROJECTIONS | |||||||||||||||
Отчет о результатах хозяйственной деятельности (AFTER THE FIRST PASS) | |||||||||||||||
(в млн. долларов) | |||||||||||||||
Основа прогноза | 1ST PASS | ||||||||||||||
Продажи | 2 000 | Рост | 1,25 | $ 2 500 | |||||||||||
COGS | 1 200 | % от продаж | 60,00% | $ 1 500 |
| ||||||||||
SGA Затраты | $ 700 | % от продаж | 35,00% | $ 875 |
| ||||||||||
EBIT | $ 125 |
| |||||||||||||
Минус процент | Перенос |
| $ 16 |
| |||||||||||
EBT | $ 109 |
| |||||||||||||
Налог (40%) | $ 44 |
| |||||||||||||
Чистая прибыль | $ 65 |
| |||||||||||||
Дивиденды | $ 20 |
| |||||||||||||
Дополнения к нераспределенной прибыли | $ 46 |
| |||||||||||||
| |||||||||||||||
| |||||||||||||||
Баланс (AFTER THE FIRST PASS) |
| ||||||||||||||
(в млн. долларов) |
| ||||||||||||||
Основа прогноза | 1ST PASS |
| |||||||||||||
Актив |
| ||||||||||||||
Наличные | % от продаж | 1,00% | $ 25 |
| |||||||||||
Дебиторская задолженность | % от продаж | 12,00% | $ 300 |
| |||||||||||
Запасы | % от продаж | 12,00% | $ 300 |
| |||||||||||
Итого текущих активов | $ 625 |
| |||||||||||||
Чистые основные средства | % от продаж | 25,00% | $ 625 |
| |||||||||||
Итого актовов | 1 000 | $ 1 250 |
|
| |||||||||||
| |||||||||||||||
Пассив |
| ||||||||||||||
Кредиторская задолженность и накопления | % от продаж | 5,00% | $ 125 |
| |||||||||||
Дебиторская задолженность | Перенос |
| $ 100 |
| |||||||||||
Итого текущих пассивов | $ 225 |
| |||||||||||||
Долгосрочные облигации | Перенос |
| $ 100 |
| |||||||||||
Итого долга | $ 325 |
| |||||||||||||
Обычные акции | Carry-over |
| $ 500 |
| |||||||||||
Нераспределенная прибыль | RE01 + DRE02 | $ 246 |
| ||||||||||||
Итого акций с нефиксированным дивидендом | $ 746 |
| |||||||||||||
Итого пассивов | 1 000 | $ 1 071 |
| ||||||||||||
| |||||||||||||||
Необходимые дополнительные средства |
| $ 179 |
| ||||||||||||
|
|
|
|
|
|
| |||||||||
|
|
|
|
|
|
| |||||||||
Необходимые дополнительные средства |
|
|
|
|
| ||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
| ||||||||
Средства будут получены от: |
|
|
| ||||||||||||
Дебиторской задолженности = | 50% |
|
|
| |||||||||||
Долгосрочного долга = | 50% |
|
|
| |||||||||||
|
|
| |||||||||||||
|
|
| |||||||||||||
Дополнительная дебиторская задолженность | 0,5 | x | AFN |
|
|
|
|
| |||||||
= | 0,5 | x |
|
|
|
|
| ||||||||
Дополнительная дебиторская задолженность | $89,61 |
| $90,00 | (Округленное) |
|
| |||||||||
|
|
|
| ||||||||||||
|
|
|
| ||||||||||||
Дополнтнительный долгосрочный долг | 0,5 | x | AFN |
|
|
|
| ||||||||
= | 0,5 | x |
|
|
|
| |||||||||
Дополнтнительный долгосрочный долг |
| $89,00 | (Округленное) |
|
| ||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| ||||||
Additional Interest Requirements = | $179,22 | x | 8% |
|
|
|
| ||||||||
|
|
|
| ||||||||||||
Additional Interest Requirements = | $14,34 |
|
|
|
| ||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| ||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| ||||||
THE SECOND PASS |
| ||||||||||||||
| |||||||||||||||
Следующий шаг - создание новой колонки в балансе, под названием "AFN". В эту колонку мы поместим |
| ||||||||||||||
капитала, подлежащий увеличению, который мы получили выше. Затем, создадим еще одну колонку под названием "2nd Pass". |
| ||||||||||||||
В ней будет указаны данные из исправленного баланса as adjusted for the additional external capital raised. |
| ||||||||||||||
| |||||||||||||||
Баланс (AFTER THE SECOND PASS) |
| ||||||||||||||
(в млн. долларов) |
| ||||||||||||||
| |||||||||||||||
Основа прогноза | 1ST PASS | AFN a | 2ND PASS |
| |||||||||||
Актив |
| ||||||||||||||
Наличные | % от продаж | 1,00% | $ 25 | $ 25 |
| ||||||||||
Дебиторская задолженность | % от продаж | 12,00% | $ 300 | $ 300 |
| ||||||||||
Запасы | % от продаж | 12,00% | $ 300 | $ 300 |
| ||||||||||
Итого текущих активов |
| $ 625 | $ 625 |
| |||||||||||
Чистые основные средства | % от продаж | 25,00% | $ 625 | $ 625 |
| ||||||||||
Итого актовов | 1 000 | $ 1 250 | $ 1 250 |
| |||||||||||
| |||||||||||||||
| |||||||||||||||
Пассив |
| ||||||||||||||
Кредиторская задолженность и накопления | % от продаж | 5,00% | $ 125 | $ 125 |
| ||||||||||
Краткосрочные кредиты | Перенос |
| $ 100 | $89,61 | $ 190 |
| |||||||||
Итого текущих пассивов | $ 225 | $ 315 |
| ||||||||||||
Долгосрочные облигации |
| $ 100 | $89,61 | $ 190 |
| ||||||||||
Итого долга | $ 325 | $ 504 |
| ||||||||||||
Обычные акции | Перенос |
| $ 500 | $ 500 |
| ||||||||||
Нераспределенная прибыль | RE01 + DRE02 | $ 246 | $ (6) | $ 240 |
| ||||||||||
Итого акций с нефиксированным дивидендом | $ 746 | $ 740 |
| ||||||||||||
Итого пассивов | 1 000 | $ 1 071 | $ 1 244 |
| |||||||||||
| |||||||||||||||
| |||||||||||||||
| |||||||||||||||
Необходимые дополнительные средства |
| $ 6 |
| ||||||||||||
| |||||||||||||||
| |||||||||||||||
| |||||||||||||||
Отчет о результатах хозяйственной деятельности (AFTER THE SECOND PASS) |
| ||||||||||||||
| |||||||||||||||
1ST PASS | Дополнения | 2ND PASS |
| ||||||||||||
Продажи |
| $ 2 000 | Рост | 1,25 | $ 2 500 | $ 2 500 |
| ||||||||
COGS |
| $ 1 200 | % от продаж | 60,00% | $ 1 500 | $ 1 500 |
| ||||||||
SGA Затраты |
| % от продаж | 35,00% | $ 875 | $ 875 |
| |||||||||
EBIT |
| $ 125 | $ 125 |
| |||||||||||
Минус процент |
|
| $ 16 | $14 | $ 30 |
| |||||||||
EBT |
| $ 109 | $ 95 |
| |||||||||||
Налог (40%) |
| $ 44 | $ 38 |
| |||||||||||
Чистая прибыль | $ 65 | $ 57 |
| ||||||||||||
Дивиденды |
| $ 20 | $ 17 |
| |||||||||||
Дополнения к нераспределенной прибыли | $ 46 | $ 40 |
| ||||||||||||
| |||||||||||||||
| |||||||||||||||
Обратите нимание, что все дополнения к нераспределенной прибыливо втором?периоде? Меньше, чем в первом. Это повлияет на баланс |
| ||||||||||||||
| |||||||||||||||
| |||||||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
| |||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
| |||||||
Результаты после второго?периода? |
| ||||||||||||||
| |||||||||||||||
Прогноз активов | 1 250 |
| |||||||||||||
Прогноз пассивов | 1 244 |
| |||||||||||||
2nd Pass AFN |
| ||||||||||||||
Кумулятивный AFN |
| ||||||||||||||
| |||||||||||||||
Небольшой разрыв в $6.00 появился из-за снижения нераспределенной прибыли. |
| ||||||||||||||
| |||||||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
| |||||||
Коэффициенты после второго?периода? |
|
|
|
|
|
|
| ||||||||
|
|
| Industry | Условия |
|
| |||||||||
Рентабельность | 10,00% | 10,00% | 20,00% | низкий |
|
| |||||||||
Прибыль |
| 2,52% | 2,27% | 4,00% | низкий |
|
| ||||||||
ROE |
| 7,20% | 7,68% | 15,60% | низкий |
|
| ||||||||
DSO |
| 43,20 | 43,20 | 32,00 | низкий |
|
| ||||||||
Оборот запасов |
| 8,33 | 8,33 | 11,00 | низкий |
|
| ||||||||
Оборот основных средств | 4,00 | 4,00 | 5,00 | низкий |
|
| |||||||||
Оборот общей стоимости имущества | 2,00 | 2,00 | 2,50 | низкий |
|
|
| ||||||||
Долг/актив |
| 30,00% | 40,34% | 36,00% | хороший |
|
|
| |||||||
TIE |
| 6,25 | 4,12 | 9,40 | низкий |
|
|
| |||||||
Коэффициент ликвидности | 2,5 | 1,99 | 3,00 | низкий |
|
|
| ||||||||
Коэффициент выплат | 30,00% | 30,00% | 30,00% | OK |
|
|
| ||||||||
Операционная прибыль | 3,00% | 3,00% | 5,00% | низкий |
|
|
| ||||||||
Операционная потребность в капитале | 45,00% | 45,00% | 35,00% | низкий |
|
|
| ||||||||
Отдача тна инвестированный капитал | 6,67% | 6,67% | 14,00% | низкий |
|
|
| ||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| ||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| ||||||
MEASURING OPERATING PERFORMANCE: FREE CASH FLOW AND RATIOS |
|
| |||||||||||||
|
Дата добавления: 2015-08-29; просмотров: 29 | Нарушение авторских прав
|
