Пример оценки эффективности проекта
Предприятие собирается закупить и использовать технологическую линию, затратив на покупку 13 млн. рублей, причем 10 млн. сразу и еще 3 млн. через год. Линия будет эксплуатироваться 5 лет с амортизацией 20% ежегодно. Инвестиции можно представить следующей таблицей:
млн. руб.
Годы | ||||||
Инвестиции |
|
|
|
| ||
Амортизация 20% | – | 2,6 | 2,6 | 2,6 | ||
Остаточная стоимость |
|
|
|
|
| 1,2 |
Остаточная стоимость = все инвестиции минус вся амортизация = 
млн. рублей.
Текущие денежные потоки задаются следующей таблицей:
млн. руб.
Годы | ||||||
Реализация | – | 6,5 | 7,5 | 8,8 | 8,0 | 7,5 |
Издержки | – | 3,4 | 3,5 | 3,6 | 3,7 | 3,8 |
Прибыль | – | 3,1 | 4,0 | 5,2 | 4,3 | 3,7 |
Необходимо оценить эффективность проекта при норме дисконтирования 
, или в процентах – 18%. Рассчитаем чистые денежные потоки, коэффициенты дисконтирования и чистый приведенный денежный поток.
млн. руб.
Годы | ||||||
Инвестиции – It |
|
|
| -1,2 | ||
Прибыль – Pt |
| 3,1 | 4,0 | 5,2 | 4,3 | 3,7 |
Чистый поток | -10 | 3,1 | 1,0 | 5,2 | 4,3 | 4,9 |
Коэфф. дисконт. | 0,8474 | 0,7182 | 0,6086 | 0,5158 | 0,4371 |
Рассчитаем чистый приведенный денежный поток как сумму произведений чистого потока на коэффициенты дисконтирования.
млн. рублей.
Так как 
то при проект эффективен.
Теперь рассчитаем отдельно приведенные прибыль (Р0) и инвестиции (I0).
млн. рублей.
млн. рублей.
Как видим, два пути расчета NPV дают один и тот же результат.
Рассчитаем индекс рентабельности.
И по и по 
проект эффективен при 
Два эти показателя дают одинаковый результат. Это понятно, при 
и 
Рассчитаем внутреннюю норму рентабельности IRR. Напомним, что IRR равна такому значению r, при котором 
Нужно подобрать два таких значения r, чтобы 
а 
где 
При оказалось 
С ростом r убывает 
т.е. NPV. Чтобы найти 
нужно взять 
Возьмем r = 0,24. Рассчитаем коэффициенты дисконтирования и вычислим NPV, как это было сделано выше для Получим 
Теперь возьмем 
и 
, примем 
Рассчитываем 
Принимаем:
и 
и 
Вычисляем IRR:
Вычислим NPV для 
Получим 
Получили значение, весьма близкое к нулю. Следовательно, можно принять 
Это означает следующее: если можно получить кредит под годовую ставку процента 
то выгодно вложить эти деньги в данный проект.
Дата добавления: 2015-08-27; просмотров: 31 | Нарушение авторских прав
| <== предыдущая лекция | | | следующая лекция ==> |
| Московский автомобильно-дорожный институт (государственный технический университет) | | | На рис. 2.1 представлена динамика доходов, расходов и прибыли до налогообложения ОАО «Связьтранснефть» в 2009-2011 гг. |
