Во Франции также развито банкострахование. И более того, договоры страхования жизни продаются даже через почту. В сельских поселениях и маленьких городках почтовые отделения оказывают не только почтовые, но и страховые и банковские услуги. Они занимаются ведением банковских счетов, сберкнижек и являются своего рода банкирами небогатых слоев населения.
Таким образом, страхование в разных странах демонстрирует значительное разнообразие форм и приспосабливается к социальным и экономическим условиям жизни населения.
На современном этапе развития мировой экономической системы как никогда актуальными становятся вопросы обеспечения устойчивости операций и стабилизации денежных потоков компаний за счет правильной организации финансирования рисков. В зарубежной практике для этого используется немало традиционных и новых механизмов, в частности страховых. Страховые механизмы традиционно включали прямое страхование, сострахование и взаимное страхование. Однако с 1950-х гг. XX в. большое распространение получило также использование кэптивных страховых компаний.
Правда, существует много аргументов за и против кэптивного страхования. Против использования кэптивов чаще всего приводились следующие аргументы:
1) кэптивные страховые компании не так надежны, как свободные страховщики, и не обеспечивают достаточно высокой рентабельности капитала;
2) использование кэптивов приводит к закрытию для свободных страховщиков значительных сегментов страхового рынка, его монополизации;
3) страховые кэптивы нередко используются для ухода от налогообложения.
Однако важно отметить, что на современном этапе:
- доходность операций кэптивных страховщиков начинает превосходить доходность свободных страховых компаний;
- кэптивные компании начинают оставлять на собственном удержании больше рисков, чем свободные страховщики;
- краткосрочный показатель ликвидности кэптивов начинает превышать аналогичный показатель свободных страховых компаний.
Развитие таких тенденций можно объяснить наличием объективных предпосылок. Предпосылками повышения доходности кэптивных компаний являются:
- более тесные взаимоотношения кэптивных компаний со страхователями и более достоверная оценка страхуемых рисков;
- использование кэптивами ретроспективных полисов, позволяющих при необходимости корректировать цену страховой услуги;
- осуществление прямой подписки рисков, благодаря чему экономятся суммы, затрачиваемые свободными страховщиками на комиссионные вознаграждения посредникам, что позволяет кэптивным компаниям выплачивать дивиденды или предоставлять пониженные тарифы материнской компании и акционерам;
- государственное регулирование страховых рынков западных стран, в частности США, разрешает кэптивным компаниям размещать в обычные акции почти в 4 раза больше активов, чем свободным страховщикам.
Предпосылками повышения собственного удержания выступают:
- достаточный размер уставного капитала и стабильность величины страховых резервов;
- детальная информация о рисках, позволяющая менеджерам страховых кэптивов использовать их стратегическое финансирование, оценивая возможность рисков на протяжении долгосрочных периодов (5 лет и более) с учетом сценариев возникновения убытков и установленных способов их возмещения.
Основной предпосылкой высокой ликвидности балансов страховых кэптивов является их инвестиционная политика: главные направления инвестиций - облигации, акции (на долю высоколиквидных, обычных акций приходится около 30% активов) и краткосрочные вложения.
Развитию положительных тенденций в работе страховых кэптивов за рубежом способствует экономическая и политическая стабильность юрисдикций материнской компании и ее кэптивов, а также сложившаяся практика страхования.
Процесс сокращения доли страхового рынка, доступной свободным страховщикам, бесспорно, имеет место, однако он не является только результатом расширения кэптивного страхования. Если проанализировать характер операций, в результате которых страховые премии, направлявшиеся ранее в свободные страховые компании, попадают в кэптив, то становится ясно: сокращается не доля рынка, занимаемая свободными страховщиками, а сам рынок страхования. Предприятия отказываются от традиционных методов финансирования передачи рисков в пользу альтернативных технологий - условного капитала, страховых деривативов, кэптивного страхования. Последний, по сути, является формой реализации механизма самострахования материнской компании. Необходимо отметить, что сокращение рынка прямого страхования не означает автоматического сокращения рынка перестрахования, поскольку кэптивные страховщики используют механизм перестрахования рисков не менее активно, чем свободные страховые компании. Таким образом, в конечном итоге использование кэптивов по прямому страхованию всего лишь меняет состав участников первого этапа перераспределения рисков, практически не затрагивая второго этапа - перестрахования. Конечно, есть немало примеров использования перестраховочных кэптивов, но это делается, как правило, либо для обеспечения доступа к более дешевому перестрахованию, либо в целях налогового планирования. Налоговое планирование широко распространено за рубежом и признается необходимым не только фирмами, но и государственными органами (последние регистрируют компании, основным видом деятельности которых является предоставление консультаций в сфере налогообложения). Таким образом, страховые кэптивы имеют следующие преимущества:
1) в отличие от свободных страховщиков страховой кэптив может предоставить компании именно те услуги, в которых она нуждается и на максимально выгодных для нее условиях (цена, наличие необходимого покрытия, дополнительные услуги);
2) учреждение страхового кэптива дает материнской компании возможность создать эффективный механизм планового финансирования рисков за счет не облагаемых налогами средств;
3) страховой кэптив дает возможность использовать менее дорогие услуги перестраховочного рынка.
Страховой кэптив может выполнять функции фонда самострахования. Преимущества для материнской компании здесь заключаются в следующем: если в случае создания фонда самострахования на предприятии отчисления в него возможны лишь за счет прибыли, оставшейся только после налогообложения, то при использовании страхового кэптива такие отчисления юридически оформляются в виде страховой премии, которая может быть отнесена на себестоимость (т.е. оплачивается за счет доходов до их налогообложения).
Учреждение страхового кэптива облегчает материнской компании возможность передавать свои риски на рынок перестрахования и рынок капитала (при использовании метода секьюритизации).
Таким образом, деятельность кэптивных страховщиков представляет определенную угрозу лишь для свободных страховых компаний как их конкурентов. Материнские компании, учреждая дочерние страховые структуры, получают значительные преимущества по сравнению с использованием свободных страховщиков.
Давая оценку страховым кэптивам как явлению, следует учитывать и интересы государства. Основным критерием оценки здесь выступает разница между сбором налогов в случае использования предприятиями услуг свободных страховщиков и страховых кэптивов. Чтобы оценить эту разницу, необходимо рассмотреть изменения сумм налогов, уплачиваемых тремя субъектами операций: материнскими компаниями, свободными страховщиками и страховыми кэптивами.
1. Налоговые платежи материнского предприятия не изменяются с отказом от услуг свободных страховщиков. Исключением будут случаи использования кэптивов в псевдостраховых схемах ухода от налогообложения, однако такие схемы возможны и с участием свободных страховых компаний.
2. Вслед за сокращением страховых премий, полученных свободными страховыми компаниями, снизятся и суммы налогов, уплачиваемых ими.
3. Должен возрасти поток налоговых поступлений от кэптивов, норма прибыли которых, как уже отмечалось, часто превышает аналогичные показатели свободных страховщиков.
Приток налоговых поступлений в страну юрисдикции материнской компании от ее кэптива, размещенного за рубежом, невозможен. С учетом этого во многих странах введено специальное законодательство, регулирующее деятельность кэптивных страховых и перестраховочных компаний. Такое законодательство, как правило, устанавливает более низкие требования к уставному капиталу кэптивных страховщиков, менее строгие требования к нормативам ликвидности и объему предоставляемой отчетности, более низкие ставки налогообложения. Следствием этого стал рост "onshore" - кэптивов, размещенных в стране юрисдикции материнской компании, поскольку это выгодно не только государству, но и материнским структурам (достигается оперативность работы, снижаются управленческие издержки). Но даже если страховой кэптив размещен в зоне льготного налогообложения, его использование более выгодно для государства, чем простая передача рисков иностранным компаниям, работающим на местном рынке, поскольку в конечном итоге аккумулированные в кэптиве средства распределяются в соответствии с целями и задачами материнской компании, повышая ее доходность и, следовательно, косвенно увеличивая размер налоговых поступлений в бюджет.
Таким образом, можно сделать вывод, что страховой кэптив - эффективный инструмент финансирования рисков предприятий. Его использование не окажет отрицательного воздействия на объем поступлений в бюджет при условии создания кэптивного законодательства, учитывающего специфику кэптивных компаний и стимулирующего процесс их регистрации.
Одна из задач экономической интеграции стран Европейского экономического содружества - формирование единого страхового рынка. Целью создания общего страхового рынка является обеспечение свободы продвижения страховых услуг, капитала и страховых брокеров, способствующее развитию конкуренции и росту эффективности работы страховщиков.
Однако процесс формирования общего рынка в страховом секторе не может быть быстрым. Каждая страна имеет свою нормативно-правовую основу страховой деятельности, свою систему страхового надзора, которые, несмотря на общие черты, обладают несомненной национальной спецификой. Отличаются предлагаемые страховые продукты, налоговые условия страхования, условия деятельности страховщиков.
Поэтому формирование единого страхового рынка идет постепенно в двух направлениях: обеспечение свободы деятельности страховщиков во всех странах ЕС и гармонизация страхового законодательства. Руководитель и координатор этой деятельности - Европейский комитет по страхованию, в котором представлены все национальные союзы и ассоциации страховщиков.
Первым шагом формирования общего страхового рынка стали выработка и принятие принципов создания этого рынка, признанных всеми его участниками. Принципами создания общего страхового рынка в рамках Европейского союза являются:
- свобода создания филиалов внутри стран - членов сообщества для любого его члена;
- свобода распространения страхового продукта в рамках сообщества для любого его члена без обязательного открытия филиалов;
- честная конкуренция на добросовестных и равных условиях;
- невозможность использования запрещенных элементов конкуренции, например самостоятельный выбор контрактного права и налогового режима, который может способствовать созданию неравных условий на территории сообщества.
Основу страхового регулирования в странах ЕС составляют директивы Европейского сообщества.
Первая (основная) директива относится к личному и неличному страхованию (73/239/EEC и 79/26/EEC). Все последующие директивы базируются на ней. Этот документ предусматривает следующие группы правил, рекомендуемых всем странам - членам ЕС:
1) единые правила по финансовым гарантиям - по платежеспособности и по гарантийному фонду страховщика;
2) единая группировка классов страхования, которая обеспечивает унификацию страхового продукта. Страховое регулирование и надзор распространяются на все классы страхования, выделение классов производится в соответствии с природой покрываемых рисков.
Директива ЕС 1973 г. выделила 17 классов страхования, позже был выведен еще один класс - страхование помощи;
3) единые правила лицензирования, обеспечивающие унифицированные требования по лицензированию страховой деятельности на территории всех стран - членов ЕС. Выдача лицензии осуществляется для страховщиков стран - членов ЕС в соответствии с принятой классификацией видов страхования;
4) правила, определяющие ответственность национальных органов надзора за регулирование страховой деятельности. Они предусматривают разделение ответственности между двумя группами стран - странами, где выпускается страховой продукт, и странами, продвигающими продукт. Для стран, на территории которых находится головная страховая организация, предусмотрена ответственность органов надзора за платежеспособность головной компании по всей ее деятельности, включая филиалы. Для стран, осуществляющих продвижение услуг, предусмотрена ответственность органов надзора за регулирование технических резервов и активов, покрывающих эти технические резервы, лишь по части портфеля страховых рисков, находящихся в данной стране.
Названные требования распространяются на все страны, которые являются членами сообщества.
Второе поколение директив по личному и неличному страхованию (88/357/EEC, 90/619/EEC) предусматривает введение свободы продвижения страховых услуг на территории других стран - членов ЕС. До принятия данных директив существовали ограничения только по продвижению небольших рисков (продвижение больших рисков не имело ограничений). Данная директива говорит уже о необходимости контроля за продвижением больших рисков - этот контроль должна осуществлять страна, продвигающая страховую услугу.
Третье поколение директив по личному и неличному страхованию (92/49/EEC и 92/96/EEC) предусматривает следующие правила.
1. Правило о передаче, распространении страхового портфеля и отдельных страховых рисков.
Оно предполагает разделение и некоторое пересечение обязанностей между органами надзора. В частности, обязательный контроль массовых рисков, который должен осуществляться страной, выпускающий полис.
2. Правило единой лицензии.
Лицензия, выданная одной из стран - членов ЕС, действительна для всех стран ЕС. Данное правило предполагает, что любая дочерняя страховая компания самостоятельно получает лицензию, в то время как филиал и представительство пользуются лицензией, полученной головной организацией. Кроме того, правило содержит требования, предъявляемые при выдаче первичной лицензии (лицензии при создании страховой компании), - требования о порядочности собственника и о надежности управления.
3. Правило запрета мелочной опеки по предварительному и систематическому согласованию условий полиса, тарифов и математической базы со стороны регулирующих органов (надзора).
В соответствии с первыми директивами страховая компания должна была предоставлять всю означенную информацию в обязательном порядке. Введение же третьего поколения директив означает, что органы надзора имеют право требовать соответствующую информацию лишь в случае замеченных нарушений. В этом случае органы надзора могут дать предписание о запрете действующих тарифов, отозвать лицензии и т.д.
4. Правило о следовании принципу хорошего качества предоставляемой услуги.
Национальные правила не должны быть дискриминационными, они должны быть достаточными, т.е. не должны повторять общих для сообщества правил или изменять то, что уже принято Европейским сообществом. При этом цели и средства их достижения должны быть пропорциональными, т.е. должны соответствовать друг другу. В случае невыполнения этого принципа предполагается введения определенных санкций.
5. Правило о координации технических резервов. Означает соблюдение следующих требований по обязательствам: определение перечня технических резервов и расчет резервов должны идти в соответствии с директивой по годовому бухгалтерскому отчету и по консолидированному отчету страховых компаний.
При несоблюдении правил по техническим резервам директива дополнительно предусматривает некоторые санкции.
6. Правило о качестве и содержании информации, предоставляемой страхователю по личному страхованию.
Включает требование о том, что предоставляемая потребителю информация должна быть достаточной, понятной и сопоставимой для разных стран - членов ЕС.
Существует специальная директива по кредитному страхованию и страхованию ответственности заемщика за непогашение кредита. Она предполагает введение дополнительных финансовых гарантий для осуществления кредитного страхования:
- увеличение размера гарантийного фонда для этого вида страхования;
- формирование дополнительного резерва - резерва колебаний убыточности для этого вида страхования с целью обеспечения выравнивания убыточности по годам финансового цикла.
Кроме того, приняты некоторые другие директивы по страхованию автогражданской ответственности, по страхованию защиты, по годовому бухгалтерскому отчету и консолидированной бухгалтерской отчетности - отчетности юридических лиц, связанных между собой по некоторым признакам, например по собственности (доле участия в уставном капитале) и др.
В настоящее время идет обсуждение следующих директив: по единому страховому контракту, по надзору за страховыми компаниями, входящими в единую группу (дочерними компаниями), по принудительной ликвидации страховых компаний. Обсуждается предложение о создании директивы по вопросу надзора (регулирования финансовых конгломератов).
Особое внимание в директивах ЕС по страхованию уделяется организации страхового надзора. К числу минимальных требований, предъявляемых к национальным органам надзора за страховой деятельностью, относятся:
- осуществление надзора за финансовой деятельностью компаний, и в первую очередь надзор за платежеспособностью и размещением активов страховых организаций;
- разработка надежных административных и учетных процедур контроля деятельности страховых организаций, а также механизмов внутреннего контроля, соответствующих типу страховой компании (ее размеру, видам страховой деятельности и т.д.).
В центре внимания органа страхового надзора должен находиться анализ платежеспособности страховой компании, который включает в себя:
- оценку рисков, связанных с активами, анализ актуального риска;
- анализ соотношения активов с принятыми обязательствами в части соответствия между размещением активов, с одной стороны, и принятыми обязательствами, с другой стороны (по валюте, по срокам и т.д.);
- валютное согласование между валютой, в которой риск принимается на страхование, и валютой, в которой страховщик выполняет свои обязательства;
- анализ эффективности и прибыльности.
В целях обеспечения стабильного состояния национальной экономики, эффективной защиты потребителя страховых услуг органы страхового надзора осуществляют финансовый анализ страхового рынка своей страны, включающий:
- исследование макроэкономических рыночных тенденций, тенденций изменений в законодательной базе, в демографической статистике, анализ конкуренции, оценку технических улучшений в страховом бизнесе и т.п.;
- исследование финансового состояния отдельных страховых компаний: анализ годовых отчетов, достаточности капитала, диверсификации рисков, оценку рыночных рисков, платежеспособности, эффективности и прибыльности деятельности компании (для целей собственно анализа и определения рейтинга страховых компаний), ее стратегии (бизнес-плана), целевых установок собственников, финансовых групп и др.
Важнейшим шагом в формировании единого страхового рынка в ЕС является введение правила единой лицензии. Директивы ЕС предъявляют следующие требования к выдаче единой лицензии.
1. Использование единых организационно-правовых форм для создания страховых компаний.
2. Ограничение на вид деятельности.
Данное требование означает, что страховые компании ЕС наряду со страховой деятельностью не должны заниматься никаким другим видом деятельности. Введение данного требования обусловлено особой социальной значимостью страхования как института финансовой защиты.
3. Обязательность предоставления схемы страховых операций (бизнес-плана, прогноза) на ближайший после начала период деятельности страховой компании.
Обязательность наличия гарантийного фонда, обеспечивающего выполнимость обязательств страховщика перед страхователями.
Размер гарантийного фонда зависит от организационно-правовой формы страховой компании, дифференцируется по видам страхования и зависит от объема предполагаемых страховых операций.
4. Наличие честного, надежного квалифицированного управления страховой компанией.
Выдвинуты требования, предъявляемые к руководству компании, которое должно действовать прежде всего в интересах страхователей. Руководящий состав компании должен быть не просто дееспособным, но и ответственным за все убытки, которые он может нанести своей компании.
5. Честность и добропорядочность собственников и членов компании. Ни те ни другие не должны иметь криминального прошлого, не должны находиться под судом и обязаны понимать, что "быстрых денег" данный бизнес не дает. Данное требование в основном предъявляется к собственникам и членам общества, имеющим не менее 10% доли <1>.
--------------------------------
<1> См.: Косаренко Н.Н. Государство и страхование. С. 147 - 178.
Страхование в США
В США обеспечение платежеспособности страховых компаний всегда считалось основной задачей регулирования. Вопросы финансового состояния отрасли практически никогда не теряли своей актуальности, а в 90-е годы получили широкий общественный резонанс в связи с финансовой несостоятельностью двух крупных страховых компаний - "Mutual Benefit Life" и "Executive Life". Контроль за справедливыми условиями заключения страховых договоров также занимает важное место в регулирующей деятельности американского государства. Это связано прежде всего с той исключительной ролью, которую страхование играет в повседневной жизни американцев. К примеру, на большей части территории страны автомобиль - наиболее распространенное, а зачастую и единственное средство передвижения, поэтому страхование автотранспортных средств и автогражданской ответственности - насущная необходимость, и оно обязательно в большинстве штатов.
В соответствии с указанными целями в государственном регулировании выделяются два основных направления:
1) регулирование платежеспособности страховщиков;
2) регулирование рынка.
Первое - это, по сути, регулирование финансовых аспектов деятельности страховых компаний. Оно включает такие механизмы контроля, как требования к капиталу, резервным фондам и инвестициям, аудит и предоставление финансовой отчетности, а также меры, принимаемые в случае неплатежеспособности страховщика. Основное внимание уделяется таким вопросам, как установление цен, утверждение форм страховых полисов, заключение договоров страхования и рассмотрение претензий.
Второе - это регулирование деятельности страховой компании на рынке, которое неизбежно отражается на ее финансовом положении, в свою очередь воздействующем на цены и услуги, предлагаемые страховщиком. Поскольку финансовые и нефинансовые аспекты регулирования тесно взаимосвязаны, для выработки оптимального режима требуется координировать действия в обоих направлениях. Это представляет значительные сложности, поскольку цели регулирования в одном и другом случае могут противоречить друг другу.
В США регулирование страховой деятельности осуществляется специально созданными на национальном уровне органами или подразделениями, входящими в состав государственных ведомств.
Американское государство не имеет федеральной системы регулирования страховой отрасли. Исторически регулирующую деятельность в этой сфере проводили именно штаты, и их полномочия оговорены законом Маккарена-Фергюсона 1945 года. Каждый штат осуществляет контроль на своей территории, а федеральное антитрестовское законодательство относится к страхованию в той мере, в которой этот вид деятельности не охвачен регулированием штатов.
Еще в прошлом веке в связи с тем, что многие компании осуществляли операции сразу в нескольких штатах, появилась необходимость координации регулирующей деятельности. Для этих целей в 1871 г. была учреждена Национальная страховая ассоциация (НАИС), куда вошли главы страховых органов штатов. Особое внимание в работе ассоциации заняли вопросы финансовой устойчивости страховых компаний.
Современная деятельность НАИС в значительной мере объясняет, почему в США не было создано соответствующего федерального ведомства. Как координатор регулирующей деятельности НАИС фактически выполняет функции надштатного органа. Ассоциация разрабатывает единые стандарты регулирования и типовые законы, которые после принятия на общем собрании НАИС должны быть инкорпорированы в законодательство штатов. Эти решения являются рекомендательными, поэтому теоретически штаты могут их игнорировать. Однако на практике этого не происходит. Авторитет НАИС велик, к тому же существуют действенные механизмы проведения решений в жизнь.
Например, для стимулирования принятия в штатах стандартов финансового регулирования НАИС учредила в 1990 г. программу аккредитации штатов. Согласно этой программе независимая группа экспертов оценивает соответствие регулирующей деятельности штатов утвержденным стандартам. Штаты, которые пройдут аккредитацию, будут открыто признаны, остальным НАИС окажет консультационную помощь. С 1994 г. аккредитованные штаты не принимают отчетов о проверке страховых компаний от неаккредитованных штатов. По мере того как все большее число штатов пройдет аккредитацию, оставшиеся будут вынуждены принять стандарты или согласиться с уходом страховых компаний, зарегистрированных на их территории.
Страховой рынок Великобритании
Страховой бизнес Великобритании на протяжении многих лет концентрируется в Лондоне как мировом финансовом центре. Крупнейший лондонский международный страховой рынок обслуживает финансовые потоки ряда стран и компаний. Авторитет лондонского международного страхового рынка опирается на значительный кадровый потенциал специалистов страхового дела, высокоразвитую инфраструктуру рынка, а также присутствие здесь широко известной за пределами Великобритании страховой корпорации "Ллойд". В Лондоне расположены представительства или дочерние структуры всех крупнейших страховых компаний мира. Здесь сконцентрированы также центральные офисы всех крупнейших международных страховых и перестраховочных брокеров. Работает старейшее (основано в 1760 г.) и наиболее авторитетное классификационное общество - Регистр-судоходство "Ллойд". В Лондоне расположены штаб-квартиры ряда международных страховых организаций, а также некоторые структуры национального страхового рынка, деятельность которых носит международный характер.
Личное страхование в Великобритании сконцентрировано в специализированных страховых компаниях, пенсионных фондах, а также инвестиционных компаниях, осуществляющих продажу недвижимости населению. За последние 10 лет отмечается устойчивый рост сбора страховых платежей. Значительный прирост страховых платежей был отмечен в последние годы в связи с изменением пенсионного законодательства Великобритании, которое создало экономические стимулы к приобретению трудоспособным населением полисов частного пенсионного страхования.
Имущественное страхование среди населения представлено рядом традиционных видов. Среди них страхование легковых автомобилей, домашнего имущества, гражданской ответственности и др. Имущественное страхование также характеризуется устойчивыми темпами развития.
Институциональная структура страхового рынка Великобритании представлена акционерными обществами, которые принадлежат их собственникам - акционерам; обществами взаимного страхования, которые принадлежат их страхователям; дружескими обществами; отделениями и представительствами иностранных страховых компаний. Крупное самостоятельное звено национального страхового рынка, имеющее международное значение, - страховая корпорация "Ллойд". В 1990 г. в Великобритании было представлено 690 национальных и 143 иностранных страховых компаний.
В соответствии с директивами ЕЭС начиная с 1982 г. в Великобритании не создаются новые универсальные страховые компании. Полисы личного и имущественного страхования могут быть выданы в рамках одной и той же группы страховых компаний. Страховые компании Великобритании не вправе заниматься каким-либо другим видом бизнеса, кроме страхования.
Базовая структура Лондонского международного страхового рынка - корпорация "Ллойд" представлена 400 страховыми синдикатами, которые объединяют физических лиц, - андеррайтеров, непосредственно осуществляющих страховой бизнес корпорации. Андеррайтеры несут неограниченную ответственность по обязательствам, вытекающим из условий заключенных ими в рамках синдиката договоров страхования. Динамичные и подвижные структуры синдикатов, имеющих выраженную специализацию по видам страхования, образуют экономическую среду международного страхового рынка в системе корпорации "Ллойд". Каждый синдикат представлен на этом рынке через лидирующего андеррайтера, который непосредственно принимает риски на страхование в синдикате от посредника - брокера "Ллойд". Членство корпоративной структуры "Ллойда" открыто для всех граждан Великобритании и иностранцев.
Дата добавления: 2015-08-28; просмотров: 31 | Нарушение авторских прав
| <== предыдущая лекция | | | следующая лекция ==> |