Условия предоставления банковского кредита

Читайте также:

Условия кредитования	Процентная ставка, %	Условие погашения кредита	Срок кредита, лет	Объем заемных средств, %
	равными долями	5-8	до 80

Для кредитования приобретения судов иностранные банки, как правило, применяют «плавающие» процентные ставки, которые определяются как сумма ставки LIBOR (London Interbank Offered Rate) и премии банка порядка 1,5 − 3 %. В данном курсовом проекте ставка LIBOR принимается на уровне 6,5 %, а надбавка банка равной 1,5 %.

Срок кредита составляет 5−8 лет (в отдельных случаях может достигать 12 лет). В курсовом проекте срок кредитования равен сроку эксплуатации судна, за исключением случаев, когда период дальнейшего его использования превышает восьмилетний рубеж.

В такой ситуации срок принимается равным 8 годам.

В общем, банки кредитуют почти до 75% − 80% стоимости современного тоннажа в собственности у хороших владельцев и имеющего удовлетворительную загрузку, и 40-50% стоимости старого тоннажа. В связи с этим, для расчетов, объем заемных средств для судов-новостроев и судов second-hand принимается равным, соответственно, 80% и 40%.

Расходы по кредиту за i -тый год рассчитываются по формуле:

; (21)

где − расходы за пользование кредитом за i -тый год, $;

− расходы на погашение кредита за i -тый год, $.

; (22)

где − остаток кредитных средств на момент начала i -го года.

Для условия возвращения кредита равными долями:

; (23)

где − остаток кредитных средств на момент начала инвестиционного проекта, $;

t – период пользования кредитом, лет.

Для судов-новостроев: ; (24)

Для судов second-hand: ; (25)

где С – стоимость судна, $.

Значение чистой текущей стоимости для проектного варианта без условия будущей продажи судна после его эксплуатации на протяжении Т лет составляет:

; (26)

где − объем инвестиций за счет собственных средств судовладельца,

а для проектного варианта при условии будущей продажи судна после его эксплуатации на протяжении Т лет составляет:

; (27)

где − текущая стоимость будущего ожидаемого поступления при продаже судна после его эксплуатации на протяжении Т лет,

; (28)

где - ожидаемые поступления при продаже судна, равные:

, если возраст судна от 5 до 9 лет;

, если возраст судна от 10 лет и выше.

Рассчитываем чистую текущую стоимость инвестиционного проекта по следующим грузопотокам:

Грузопоток А: «Дюнкерк (Франция) - Новороссийск (Россия)»

Судно «Жорк»

Определяем суммарные эксплуатационные расходы судна:

R_{пор Дюнкерк}= 12625 $

R_{пор Новороссийск} = 10793 $

R_бун = (34∙22,59∙1,08 + 0∙12,42)∙350 +(0∙22,59∙1,08 + 3∙12,42)∙600 = 312682,68 $

R_кан =5000 $

R_экс = 12625+10793+312682,68+5000= 341 100,68 $

Определяем суммарные годовые расходы судна:

R_опер = 1 825 200 $

R_док = 85 100$

R_рем = 255 300 $

R_{г 1 год} = 341 100,68∙ 10+1 825 200= 5 236 206,8 $

R_{г 2 год} = (341 100,68∙ 10+1 825 200) ∙ 1,1 = 5 759 827,48 $

R_{г 3 год} = (341 100,68∙ 9+1 825 200 + 85100) ∙ 1,2 = 5 976 247,34$

R_{г 4 год} = (341 100,68∙ 10+1 825 200) ∙ 1,3 = 6 807 068,84 $

R_{г 5 год} = (341 100,68∙ 9+1 825 200+255300) ∙ 1,4 = 7 210 588,57 $

R_{г 6 год} = (341 100,68∙ 10+1 825 200) ∙ 1,5 = 7 854 310,2 $

Определяем среднегодовое значение фрахта:

f = 29,20 $/т

F_{1,2,4,6 г.} = 29,20 ∙ 124 450 – 4,5% = 3 470 412,7$

F_{3,5 г.} = 29,20 ∙ 112 005 – 4,5% = 3 123 371,43$

Определяем расходы на погашение кредита:

I_о^кр = 0,4 ∙ 28 000 000= 11 200 000 $

R_в_i = 11 200 000 / 5 = 2 240 000 $

Определяем расходы на пользование кредитом:

R_{% 1 год} = 11 200 000 ∙ 0,08 = 896 000 $

R_{% 2 год} = 8 960 000∙ 0,08 = 716 800 $

R_{% 3 год} = 6 720 000 ∙ 0,08 = 537 600 $

R_{% 4 год} = 4 480 000 ∙ 0,08 = 358 400 $

R_{% 5 год} = 2 240 000 ∙ 0,08 = 179 200 $

Определяем расходы по кредиту:

R_{кр 1 год} = 2 240 000 +896 000= 3 136 000 $

R_{кр 2 год} = 2 240 000 +716 800 = 2 956 800 $

R_{кр 3 год} = 2 240 000 +537 600 = 2 777 600 $

R_{кр 4 год} = 2 240 000 +358 400 = 2 598 400 $

R_{кр 5 год} = 2 240 000 +179 200 = 2 419 200 $

Определяем поток денежных средств при эксплуатации судна:

CF _{1 год} = (3 470 412,7– 5236206,8 – 3136000) ∙0,893 = - 4 377 302,13 $

CF _{2 год} =(3 470 412,7–5759827,48– 2956800) ∙0,797= -4 181 233,18 $

CF _{3 год} = (3 123 371,43– 5976247,34– 2777600) ∙0,712 = -4 008 898,85 $

CF _{4 год} = (3 470 412,7– 6807068,84 – 2598400) ∙0,636 = -3 774 695,71 $

CF _{5 год} = (3 123 371,43– 7210568,57 –2419200) ∙0,567= -3 689 127,18 $

CF _{6 год} = (3 470 412,7– 7854310,2) ∙0,507= -2 222 636,03$

Определяем суммарную текущую стоимость ожидаемых в перспективе потоков денежных средств:

ΣPV (CF_{5 лет}) = -4377302,13-4181233,18-4008898,85-3774695,71-3689127,18-2222636,03 = = -22 253 893,08$

Определяем текущую стоимость будущего ожидаемого поступления при продаже судна:

I ^ож = 1 / 3 ∙ 28000000 = 9 333 333,33 $

PV (I ^ож) = 9 333 333,33∙0,507 = 4 732 000 $

Определяем значение чистой текущей стоимости для инвестиционного проекта:

NPV = -22 253 904,42 + 4 732 000 – 16 800 000= -34 321 893,08 $

Поскольку проанализированные варианты имеют разную продолжительность, необходимо устранить их временную несопоставимость, тем самым сделав правомерным сравнение по показателю . Для этих целей можно воспользоваться одним из известных методов элиминирования влияния фактора времени:

~ метод цепного повтора в рамках общего срока действия проектов;

~ метод бесконечного цепного повтора сравниваемых проектов;

~ метод эквивалентного аннуитета.

В данных расчетах используем метод цепного повтора в рамках общего срока действия проектов. Для всех проектов рассчитываем по формуле:

;

где −чистая текущая стоимость исходного проекта, рассчитанного на i лет;

– наименьшее общее кратное для всех проектов (НОК).;

− число повторений исходного проекта в пределах НОК (характеризует число слагаемых в скобках).

Таблица №6

Сводная таблица значений показателей NPV и NPV'

для всех вариантов проекта

Характеристика судна	Варианты проекта	Значение показателя NPV на направлении, тыс. $	Значение показателя NPV' на направлении, тыс. $
(вариант приобретения и Dw)	А	Б	А	Б
Жорк Dw=13738		-34321893,08		-60532667,96
Жорк Dw=13738		-35362955,48		-62368763,79
Жорк Dw=13738		-40280486,16		-54806033,28
Тори Dw=76297			-59815084,66		-119630169,3
Тори Dw=76297			-58934078,87		-80186298,53
Арно Dw=101877			-40544982,31		-55165909,39
Арно Dw=101877			-39079760,58		-68909584,7

В данной ситуации мы выбираем проект с наименьшим отрицательным значением NPV' и увеличиваем фрахтовую ставку до того момента пока не получим положительное значение.

Самое минимальное значение это вариант 1 (продажа, смешанное) типа судна «Ж» с NPV' = $

Мы поднимаем фрахтовую ставку с 29,20 до 120$ за т.

Таким образом мы получаем:

F_{1,2,4,6 г.} = 120 ∙ 124 450 – 4,5% = 14261970$

F_{3,5 г.} = 120 ∙ 112 005 – 4,5% = 12835773$

CF _{1 год} = (14261970– 5236206,8 – 3136000) ∙0,893 = 5259558,54 $

CF _{2 год} =(14261970–5759827,48– 2956800) ∙0,797=4419637,99$

CF _{3 год} = (12835773– 5976247,34– 2777600) ∙0,712 = 2906331,07 $

CF _{4 год} = (14261970– 6807068,84 – 2598400) ∙0,636 = 3088734,74 $

CF _{5 год} = (12835773– 7210568,57 –2419200) ∙0,567= 1817804,51 $

CF _{6 год} = (14261970– 7854310,2) ∙0,507= 3248683,52$

=20740750,36 $

NPV=20740750,36 +4732000-16800000=8672750,36 $

Определение возможных вариантов эксплуатации судна в зависимости от состояния мирового рынка.

В случае внутреннего финансирования судоходная компания является единственным владельцем судна и имеет право самостоятельно использовать все его прибыли. При этом компания не несет никаких дополнительных расходов по финансированию, как это имеет место в случае использования заемного капитала.

Внешнее финансирование, с одной стороны, приводит к уменьшению одновременных затрат судовладельца при покупке судна, а с другой стороны, - связано с дополнительными затратами по использованию кредита. В этом случае приток денежных средств при эксплуатации судна должен обеспечивать дополнительную возможность делать выплаты по кредиту.

В наиболее общем случае, т.е. при смешанном финансировании, затраты, понесенные судовладельцем за период инвестиционного проекта, складываются из расходов по кредиту и расходов по содержанию судна. Принимая во внимание, что размер суточных доходов должен быть, по крайней мере, не меньше суточных расходов судовладельца, можно определить размер критической ставки бербоут-чартера и тайм-чартера для данного судна.

Величина критической ставки бербоут-чартера отражает тот минимальный доход, который должен ежегодно получать судовладелец, при условиях отфрахтования судна в бербоут-чартер, для полного покрытия своих затрат при данной форме фрахтования. Эта величина определяется по формуле:

; (31)

Критическая ставка тайм-чартера отражает минимальный суточный доход судовладельца, необходимый для покрытия своих затрат в соответствии с указанной формой фрахтования. Отфрахтование в тайм-чартер предполагает, что расходы операционные и расходы на ремонт/докование несет судовладелец. Т.о. величина критической ставки тайм-чартера определяется по формуле:

; (32)

При рейсовом фрахтовании, где судовладелец несет расходы, связанные с судном, величина критической ставки тайм-чартера будет рассчитываться по следующей формуле:

; (33)

где − годовые эксплуатационные расходы, $.

Значения тайм-чартерных ставок в зависимости от тоннажной группы, специализации судна и направлений перевозок известны для текущего состояния рынка. Допустив наличие двух альтернативных направлений перевозок В и Г, на которых значения тайм-чартеных ставок соответственно на 10 % превышает и снижает найденное , следует определить критическое значение ожидаемой стоимости судна после его эксплуатации в течение Т лет на этих направлениях.

; (34)

Таким образом, минимально допустимая для судовладельца цена судна при его продаже на рынке после Т лет эксплуатации на таких направлениях составляет:

; (35)

Определяем величину критической ставки бербоут-чартера:

ƒ^б_кр = (16800000 + 3136000 ∙ 0,893 + 2956800∙ 0,797 + 2777600 ∙ 0,712 + 2598400∙0,636+ +2419200∙0,567 - 4732000)/ 6 = 3 704 489,6 $/год

Определяем величину критической ставки тайм-чартера:

ƒ^т_кр = (16800000 + (3136000+1825200) ∙ 0,893 + (2956800+1825200)∙ 0,797 + (2777600+1825200+85100) ∙ 0,712 + (2598400+1825200)∙0,636+ (2419200+1825200+255300)∙0,567+1825200∙0,507 - 4732000)/ (6∙365) = 13 670,09 $/сут

Определяем величину критической ставки тайм-чартера при рейсовом фрахтовании:

ƒ^тр_кр = (16800000 + (3136000+1825200+3411006,8) ∙ 0,893 + (2956800+1825200+3411006,8)∙ 0,797 + (2777600+1825200+85100+3069906,12) ∙ 0,712 + (2598400+1825200+3411006,8)∙0,636+ (2419200+1825200+255300+3069906,12)∙0,567+(3411006,8+1825200)∙0,507 - 4732000)/ (6∙365) =13047,734 $/сут

Определяем критическое значение ожидаемой стоимости судна:

PV (I^ож_кр) = 16800000 + (3136000+1825200+3411006,8) ∙ 0,893 + (2956800+1825200+3411006,8)∙ 0,797 + (2777600+1825200+85100+3069906,12) ∙ 0,712 + (2598400+1825200+3411006,8)∙0,636+ (2419200+1825200+255300+3069906,12)∙0,567+ (3411006,8+1825200)∙0,507 -13047,734∙6∙365 = 4 732 000 $

Определяем минимально допустимую для судовладельца цену судна при его продаже:

FV (I^ож_кр) = 4 732 000 ∙1,12⁶ =9 340 128,95 $

Определяем минимально допустимую для судовладельца цену судна при его продаже, если значении тайм-чартерной ставки на 10 % превышает критическое:

ƒ^тр_{кр +10%} = 13047,734+10% =14352,5$/сут

FV (I^ож_кр) = 1 874 562,15 ∙ 1,12⁶ = 3 700 053,29$

Определяем минимально допустимую для судовладельца цену судна при его продаже, если значении тайм-чартерной ставки на 10 % снижает критическое:

ƒ^тр_{кр –10%} = 13047,734 – 10% = 11742,96$/сут

FV (I^ож_кр) = 7 589 454,75 ∙ 1,12⁶ = 14 980 237,95 $

Таблица №7

Дата добавления: 2015-09-04; просмотров: 54 | Нарушение авторских прав

<== предыдущая страница	\|	следующая страница ==>
Обоснование целесообразности приобретения судов судоходной компанией.	\|	Значения критической ставки тайм-чартера на альтернативных направлениях работы судов

mybiblioteka.su - 2015-2024 год. (0.019 сек.)