Понятие и виды портфельных рисков. Принципы и методы управления портфельными рисками

Все операции на рынке с ценными бумагами сопряжены с риском. Риск портфеля – это возникновение ситуаций, грозящих инвестору потерей при приобретении или размещении ценных бумаг на рынке с целью привлечения ресурсов для формирования портфеля.

Участники этого рынка берут на себя самые разнообразные риски – снижения доходности, прямых финансовых потерь, упущенной выгоды. Однако в каждом конкретном случае приходится учитывать различные виды финансового риска.

Систематический риск – риск падения ценных бумаг в целом не связан с конкретной ценной бумагой, является недиверсифицируемым и не понижаемым.

Несистематический риск – агрегированное понятие, объединяющее все виды рисков, связанных с конкретной ценной бумагой.

Селективный риск – риск неправильного выбора ценных бумаг для инвестирования в сравнении с другими видами бумаг при формировании портфеля.

Временный риск – риск эмиссии, покупки или продажи ценных бумаг в неподходящее время, что неизбежно влечет за собой потери.

Существуют и более общие закономерности на развитых и наполненных фондовых рынках, например сезонные колебания (ценные бумаги торговых, сельскохозяйственных и других сезонных предприятий), циклические колебания (движение курсов ценных бумаг в различных фазах макроэкономических воспроизводственных циклов).

Риск законодательных изменений – риск, способный приводить, например, к необходимости перерегистрации выпусков и вызывающий существенные издержки и потери эмитента и инвестора.

Риск ликвидности – риск, связанный с возможностью потерь при реализации ценных бумаг из-за изменения оценки ее качества.

Кредитный деловой риск – риск того, что эмитент, выпустивший долговые ценные бумаги, окажется не в состоянии выплачивать процент по ним и (или) основную сумму долга.

Инфляционный риск – риск того, что при высокой инфляции доходы, получаемые инвесторами от ценных бумаг, обесцениваются, с точки зрения реальной покупательной способности быстрее, чем растут, инвестор несет реальные потери. В мировой практике замечено, что высокий уровень инфляции разрушает рынок ценных бумаг.

Процентный риск – риск потерь, которые могут понести инвесторы в связи с изменением процентных ставок на рынке. Как известно, рост рыночной ставки процента ведет к понижению курсовой стоимости ценных бумаг, особенно облигаций с фиксированным процентом.

Отзывной риск – риск потерь для инвестора в случае, если эмитент отзовет отзывные облигации в связи с превышением фиксированного уровня процентных выплат по ним над текущим рыночным процентом.

Политический, социальный, экономический и т.п. риски – вложения средств в ценные бумаги предприятий, находящихся под юрисдикцией стран с неустойчивым социальным и экономическим положением, с недружественными отношениями к стране, резидентом которой является инвестор.

Региональный риск – риск, особенно свойственный монопродуктовым районам. Например, в начале 80-х годов экономика штатов Техаса и Оклахомы (газо- и нефтедобыча) испытывала затруднения в связи с падением цен на нефть и газ. Потерпели банкротство несколько крупнейших региональных банков.

Отраслевой риск – риск, связанный со спецификой отдельных отраслей. С позиции этого вида риска все отрасли можно подразделить на подверженные циклическим колебаниям, на умирающие, стабильно работающие, быстро растущие.

Риск предприятия (финансового и нефинансового) – риск, сходный с отраслевым и во многом производный от него. Вместе с тем свой вклад в изменение рисков вносит тип поведения предприятия.

Валютный риск – риск, связанный с вложениями в валютные ценные бумаги, обусловленный изменениями курса иностранной валюты.

Капитальный риск – риск существенного ухудшения качества портфеля ценных бумаг, что приводит к необходимости масштабных списаний потерь и как следствие – к значительным убыткам и может затронуть капитал банка, вызывая необходимость его пополнения путем выпуска новых ценных бумаг.

Риск поставки – риск невыполнения продавцом обязательств по своевременной поставке ценных бумаг. Особенно велик этот риск при проведении спекулятивных операций ценными бумагами, основанных на коротких продажах (продавец реализует ценную бумагу, которой у него нет в наличии и которую он только собирается приобрести к моменту поставки).

Операционный риск – риск потерь, возникающих в связи с неполадками в работе компьютерных систем по обработке информации, связанной с ценными бумагами, низким качеством работы технического персонала, нарушениями в технологии операций по ценным бумагам, компьютерным мошенничеством и т.д.

Риск урегулирования расчетов – риск потерь по операциям с ценными бумагами, связанный с недостатками и нарушениями технологий в платежно-клиринговой системе.

Управление инвестиционным риском – комплекс мероприятий, включающих идентификацию, анализ, оценку операции по снижению и мониторинг рисков с целью минимизации отклонений фактических показателей инвестиционного дохода от запланированных значений.

Принципы управления инвестиционными рисками:

1. Осознанность принятия рисков.

2. Управляемость рисками (в состав портфеля должны включаться только те риски, которые поддаются нейтрализации, которые могут управляться, остальные риски передаются).

3. Независимость управления рисков (финансовые потери по одному событию не обязательно увеличивают вероятность потерь по другому событию).

4. Сопоставимость уровня принимаемых рисков с уровнем доходности инвестиционной операции.

5. Сопоставимость уровня принимаемых рисков с финансовыми возможностями инвестора.

6. Экономичность управления рисками.

Управление рисками представляет собой специфическую сферу экономической деятельности, требующую глубоких знаний в сфере разбора хозяйственной деятельности, методик оптимизации хозяйственных решений, страхового дела, психологии и многого другого. Основная задача предпринимателя в этой сфере – отыскать вид действий, обеспечивающий оптимальное для данного проекта сочетание риска и дохода, исходя из того, что чем прибыльнее проект, тем выше степень риска при его осуществлении.

При управлении портфельными рисками используют методы диверсификации и хеджирования.

Диверсификация – объединении и распределении риска. Диверсификация портфеля ценных бумаг означает распределение инвестиций между несколькими видами акций вместо концентрации их в одном из активов. Неустойчивость диверсифицированного портфеля в целом ниже, чем неустойчивость каждой из его составляющих.

Хеджирование - это способ получения прибыли в процессе биржевой фьючерсной торговли, основывающийся на различиях в динамике цен реальных товаров и цен фьючерсных контрактов на этот же товар

Цель хеджирования заключается в переносе риска изменения цены с одного лица на другое.

Биржевая спекуляция – это способ получения прибыли в процессе биржевой фьючерсной торговли, базирующейся на различиях в динамике цен фьючерсных контрактов во времени, пространстве и на разные виды товаров.

Хеджирование с помощью производных инструментов имеет ряд важных преимуществ:

Во-первых, происходит существенное снижение ценового риска торговли финансовыми инструментами.

Во-вторых, хедж не пересекается с обычными операциями, он позволяет обеспечить постоянную защиту цены без необходимости менять политику резервов или вовлекаться в негибкую систему форвардных соглашений.

В-третьих, хеджирование дает большую гибкость в планировании и финансировании операций.

В-четвертых, высокая ликвидность фьючерсных (опционных) контрактов и возможность быстрой ликвидации позиции позволяет осуществить текущую корректировку хеджа, а современная глубина фьючерсных (опционных) контрактов помогает фиксировать цены на отдаленные сроки поставки.

В-пятых, если хедж начат, совсем не обязательно ликвидировать его только при осуществлении реальной сделки.

Дата добавления: 2015-08-17