Пирамидальное построение группы

Пирамидальное построение группы позво­ляет достигать тех же целей, что и двойные классы акций, и является основой постро­ения практически всех семейных бизнес-групп, что позволяет семейной компании контролировать капитал и ресурсы, кото­рые значительно превышают реальную соб­ственность семьи.

Рассмотрим эту схему на следующем при­мере. Французская семья Пежо, владея 30% акций автомобилестроительной кор­порации PSA Peugeot Citroen, контролиру­ет 45% голосов на собрании акционеров посредством пирамидального построения группы. Данный инструмент также исполь­зует семья Арно для контроля всемирно из­вестной корпорации LVMH по производству товаров роскоши. Ей принадлежит 48% ак­ций компании.

Пирамидальное построение группы ис­пользует семья Аньелли, владеющая компа­нией FIAT, крупнейшей частной компанией на Апеннинском полуострове, футбольным клу­бом «Ювентус» и десятком других фирм по всему миру (см. рисунок 1).

Рис. 1 Пирамидальное построение промышленной группы Аньелли (сентябрь 2006 г.)

Наверху пирамиды находится частная се­мейная компания Dicembre, которой при­надлежит компания с ограниченной ответ­ственностью Agnelli&C. Она, в свою оче­редь, контролирует 30% акций компании Fiat через две холдинговые фирмы IFI и IFIL, имея только 3% голосующих акций холдин­га IFIL. IFI, которая полностью принадлежит семье Аньелли, также владеет более 30% привилегированных акций FIAT.

Выпуск двойного класса акций часто со­четается с пирамидальным построением бизнес-группы, что усиливает систему контроля. Эти инструменты позволяют привлекать необходимый для развития семейной группы капитал без размыва­ния структуры собственности и потери контроля.

Многие компании вводят ограничения на оборот акций, чтобы противодейство­вать попыткам посторонних приобре­сти акции семейных предприятий. Чле­ны семьи, желающие продать свои ак­ции, должны прежде всего предложить их родным братьям и сестрам, а потом –двоюродным – это так называемое право первого отказа.

Кроме того, холдинг обычно сам выку­пает акции у членов семьи через спе­циальный выкупной фонд. Для успеш­но действующего семейного предприя­тия понятие собственности означает не столько право продажи, сколько ответ­ственность за то, чтобы следующему поколению перешла еще более сильная компания.

Дата добавления: 2015-07-25