Проблемы оптимизации структуры текущего капитала

Однако текущий капитал, функционирующий непос­редственно в хозяйственном обороте предприятия, посто­янно изменяющий свою форму на всех стадиях его круго­оборота, особенно сильно подвержен влиянию внешних факторов. На потребность соответствующих ресурсов воздействуют не только предполагаемый объем и струк­тура имущества, объем финансовых обязательств, но и реальная экономическая ситуация в стране и регионе. Инфляционные процессы, изменения цен на сырье, това­ры, спроса на рынке товаров и капитала, задержки в денежных платежах и другие непредвиденные обстоятельс­тва постоянно влияют на оптимальную величину текуще­го капитала.

В связи с этим оптимизацию величины текущего ка­питала, как и его структуры, целесообразно осуществлять лишь на короткие периоды времени (квартал, месяц), принимая во внимание как плановые задания, так и изме­нения в конкретной внутренней и внешней экономичес­кой ситуации. Прежде всего следует учесть фактическое состояние расчетов по взаимным финансовым обяза­тельствам, влияние изменений уровня инфляции, про­центных ставок на кредиты, налоги и т.д.

Второй не менее важной задачей становится определе­ние источников финансирования текущего капитала и их мобилизация. Первенство принадлежит собственному ка­питалу, базой которого является уже сформированный пер­воначальный капитал. Кроме того, учитываются реальные возможности увеличения собственных ресурсов. К послед­ним, как принято в зарубежной практике, относятся полу­ченная прибыль и начисленная амортизация, так называе­мые финансовые излишки.

Кроме того, акционерные общества и некоторые совмес­тные предприятия (в том числе и кооперативные) могут увеличить сумму собственного капитала за счет дополни­тельной эмиссии акций, взносов, паев. Таким образом, объем собственного текущего капитала определяется в со­ответствии с формулой

Кт - К„ + Иф + ДКа - У,

где К_т — текущий капитал; К_п — первоначальный собствен­ный капитал; Иф — финансовые излишки (полученная при­быль плюс амортизационные отчисления от фондов и нема­териальных активов); ДКа — увеличение акционерного капи­тала (дополнительная эмиссия акции, взносов); У — убытки. Прибыль, полученная в результате хозяйственной дея­тельности предприятия, поступает в виде денежных дохо­дов (как их часть) и участвует в финансировании проводи­мых мероприятий, соответствующих расходов. В хозяй­ственном обороте предприятия некоторое время находятся и начисленные амортизационные отчисления. Амортиза­ция по существу представляет собой способ перенесения на стоимость вновь изготовленного продукта части ис­пользуемых основных фондов. В бухгалтерском учете амортизационные отчисления характеризуются как затра­ты, которые постоянно по установленным нормам (прибли­женным к размерам износа фондов) относятся на общие из­держки производства. Однако их начисление по времени и размерам использования не совпадает с главной целью их назначения (расширение основных фондов и их восстанов­ление). В связи с этим данные средства могут быть исполь­зованы на текущие нужды, т.е. увеличивают границы теку­щего капитала.

Управленческие действия финансового менеджера на участке управления текущим капиталом должны осущест­вляться на основе принятия и реализации обоснованных решений. Как уже отмечалось, они направлены прежде все­го на аккумуляцию денежных поступлений, увеличение собственных источников формирования текущего капита­ла, а также ускорение обращения капитала на всех стадиях его кругооборота.

Быстрая аккумуляция капитала во многом зависит от его рационального размещения и эффективного использо­вания в конкретный период. Первостепенное значение имеет также структура источников финансирования теку­щего капитала. Поэтому при управленческих действиях финансовый менеджер обязан учитывать потребности и собственные финансовые возможности их удовлетворе­ния. Не менее важно при этом учитывать, в какой форме при необходимости следует приобретать заемные сред­ства, руководствуясь в первую очередь размером понесен­ных затрат и предполагаемой эффективностью "чужого" капитала.

В перечисленных и многих других случаях приобрете­ние на определенное время "чужого" капитала становится той единственной возможностью, которая дает шанс на непрерывное функционирование предприятия, его модер­низацию и расширение. Заемные средства позволяют хо­зяйствующему субъекту работать равномерно, реализовать намеченные мероприятия, достичь позитивных финансо­вых результатов. Однако приобретение заемного капитала связано с дополнительными затратами, увеличивает задол­женность кредиторов, отражается отрицательно на финан­совой независимости предприятия.

Поэтому двойственность действия заемных средств, за­висящая от многих факторов, требует в каждом отдельном случае обоснования принятия решений и выбора оптималь­ной альтернативы. Это предполагает учет необходимости и целесообразности приобретения "чужого" капитала, обос­нования конкретной его величины, сроков использования и погашения, а также выбора наиболее рациональных (в дан­ной ситуации) форм поступления заемных средств.

Дата добавления: 2015-11-30