Студопедия
Случайная страница | ТОМ-1 | ТОМ-2 | ТОМ-3
АрхитектураБиологияГеографияДругоеИностранные языки
ИнформатикаИсторияКультураЛитератураМатематика
МедицинаМеханикаОбразованиеОхрана трудаПедагогика
ПолитикаПравоПрограммированиеПсихологияРелигия
СоциологияСпортСтроительствоФизикаФилософия
ФинансыХимияЭкологияЭкономикаЭлектроника

Показатели эффективности участия в проекте собственного капитала

П9.3. Расчет эффекта замены | П9.4. Оценка альтернативной стоимости имущества | П9.5. Примеры уточненной оценки эффективности и финансовой реализуемости проекта | П9.6. Расчет ожидаемого эффекта инвестиционного проекта | П10.1. Предварительные замечания | П10.2. Исходные данные для оценки эффективности инвестиционного проекта | Исходные данные для определения денежного потока от операционной деятельности (кроме амортизационных отчислений). | Затраты по шагам расчета (млн.руб.). Текущие цены | П10.3. Методы проведения расчетов | Номинальная годовая процентная ставка по рублевому займу при расчете в прогнозных ценах |


Читайте также:
  1. XII. Холодные напитки собственного производства
  2. Автоматическая модель расчета движения денежных средств инвестиционного проекта и критериев его экономической эффективности
  3. Анализ показателей рентабельности активов и капитала.
  4. Анализ факторов эффективности использования основных фондов.
  5. Анализ экономической эффективности проекта
  6. Анализ эффективности инвестиционных проектов в условиях инфляции
  7. Анализ эффективности препарата Арбидол

(Цены прогнозируемой инфляции, валютный заем, "правильный"

рост валютного курса)

 

———————————————————————————————————————————————————————————————————————

| Наименование показателя |Единица изме-|Значение показа-|

| |рения |теля |

|————————————————————————————————————————|—————————————|————————————————|

|Чистый дисконтированный доход (ЧДД) | млн.руб. | -2338,15 |

|Внутренняя норма доходности (ВНД) | проценты | 5,58 |

|Индекс доходности инвестиционных затрат | доли | 0,75 |

|Объем собственного капитала | млн.руб. | 9075,00 |

|Объем займа (в прогнозных ценах) | млн.руб. | 1349,59 |

|Срок взятия займа |от Начало до| от 2 квартал |

| |выплата долга| до 10 год |

———————————————————————————————————————————————————————————————————————

 

Различие в эффективности участия в проекте, оцененной в текущих ценах для рублевого и валютного займов, объясняется в основном наличием во втором случае дополнительных затрат на конвертацию валюты. Сравнение табл.П10.16 и П10.17 показывает, что отсутствие учета инфляции (расчет в текущих ценах или в "твердой валюте") может приводить как к существенному завышению показателей эффективности проекта, так и к занижению необходимого объема займа. Разумеется, этот эффект выражен тем слабее, чем меньше уровень инфляции. Необходимо, однако, помнить, что в примере рассмотрена однородная (одинаковая по всем продуктам и ресурсам) инфляция. В случае неоднородной инфляции ее влияние может оказаться существенно сильнее.

Оценка объема займа и эффективности участия в проекте собственного капитала в очень большой степени зависит от темпа (или индекса) внутренней инфляции иностранной валюты. Если индекс роста валютного курса меньше, чем отношение индексов внутренней и внешней инфляции (внутренний индекс инфляции иностранной валюты больше единицы), результаты коммерческого (финансового) расчета оказываются более оптимистическими для инвестора. В частности, если темп роста валютного курса составляет 2/3 от "правильного", определяемого соотношением внутренней и внешней инфляции (см. п.9.2 разд.9 основного текста) или - подробнее - в соответствии с содержанием строк 62, 69 и 70 на стр.364, то осуществление проекта за счет валютного займа оказывается для инвестора более выгодным при наличии инфляции, чем при ее отсутствии, как показывает сравнение табл.П10.17 и П10.19. Причина заключается в том, что, как вытекает из формулы (П1.4б) Приложения 1 и разд.П9.2 Приложения 9, реальная рублевая годовая процентная ставка оказывается меньше 12%, так как индекс внутренней инфляции иностранной валюты больше единицы (а в течение трех первых лет она даже отрицательна!). При этом, однако, расчет в прогнозных ценах все равно необходим, так как наличие инфляции увеличивает потребность в заемном финансировании, причем тем в большей степени, чем больше рост курса валюты отстает от "правильного" (ср. потребность в заемных средствах в табл.П10.19 и П10.18). Помимо этого при осуществлении проектов в ситуации сдерживания роста валютного курса возникают другие трудности, не связанные непосредственно с финансовым расчетом. Дело в том, что в рассматриваемой ситуации внутренние цены на продукцию, выраженные в валюте, растут быстрее, чем внешние. Поэтому во многих случаях придется предусматривать специальные меры для сохранения конкурентоспособности этой продукции даже на внутреннем рынке, и даже если такие меры окажутся результативными, неизбежно уменьшится эффективность проекта для потребителя продукции, так как он должен будет за нее переплачивать (по сравнению с закупкой аналогичной продукции на внешнем рынке).

 

Таблица П10.19

 


Дата добавления: 2015-11-16; просмотров: 40 | Нарушение авторских прав


<== предыдущая страница | следующая страница ==>
Виды эффективности| 1 страница

mybiblioteka.su - 2015-2024 год. (0.006 сек.)