Трединг становится электронным 181

на получение прибылей. Брокер рынка акций может компенсиро­вать пониженные комиссионные одним единственным способом — увеличив объем проводимых клиентами сделок. Помните, что брокерские фирмы платят всего лишь долю цента за клиринг сде­лок. А Интернет — идеальная сеть для заманивания публики.

Вы только посмотрите на соответствующие объявления. На них всегда показаны улыбающиеся люди, сидящие у своих компьютер­ных экранов и торгующие своими любимыми акциями. Однако при внимательном рассмотрении предложение уже не выглядит столь многообещающим. Бесспорно, нет ничего плохого, если ин­вестор изучил компанию и решил купить ее акции через он-лайно-вого брокера, используя пониженные комиссионные. Опасность таится в искушении использовать он-лайновый трейдинг акциями для получения быстрых прибылей, что почти наверняка приведет к быстрым убыткам, особенно после учета комиссионных и других расходов.

Я полностью согласен с Джоном Стеффенсом, вице-президен­том Merrill Lynch, публично назвавшим он-лайновый трейдинг "серьезной угрозой финансовой жизни американцев". Он-лайно-вая торговля акциями вызвала стремительный рост числа сидящих дома любителей, уверенных, что они могут торговать акциями в те­чение дня и "вырубать" прибыль. Это опасное убеждение. Доста­точно вспомнить судьбу базировавшейся в Хьюстоне фирмы Block Trading, громко разорившейся в 1998 году. Согласно статье Памелы Уайп "Дэйтрейдинговые фирмы под жестким надзором", опубли­кованной в "Houston Chronicle" 22 октября 1998 года, регулирую­щие рынок ценных бумаг органы подали жалобу на Block Trading, заявив, что компания "завлекала клиентов иллюзорными обеща­ниями прибылей и не предупреждала их о рисках". В газете сооб­щалось, что разорение Block Trading ускорило расследование регу­лирующими органами, извлекают ли дэйтрейдинговые фирмы вы­году из неопытности инвесторов обещанием больших прибылей и отказа при этом от предупреждения их о рисках, а также незакон­ным ссужением денег инвесторам, подстрекая к более активной торговле.

У Комиссии по ценным бумагам и биржам есть длинный пере­чень правил защиты инвесторов от неэтичного поведения управля­ющих капиталом и брокеров, которым должны выдаваться лицен­зии и за которыми должен осуществляться надзор. Однако не су-

182 ДЕЙТРЕЙДЕР: КРОВЬ, ПОТ И СЛЕЗЬ/ УСПЕХА

ществует требований, способных защитить опрометчивых инвес­торов от потери денег.

Опытные электронные дэйтрейдеры акций ведут трудную игру между восьмыми и четвертыми долями пункта. Однако эти про­фессиональные дэйтрейдеры не платят розничных комиссионных; их комиссионные затраты составляют всего несколько центов на сделку. Такие профессионалы входят в рынок и выходят из него, скальпируя прибыли на небольших движениях и пользуясь при этом преимуществом видеть поток приказов. Времена, когда ано­малии котировок акций на NASDAQ создавали возможности для проницательного скальпера, уже прошли. Например, одна система котировок могла показывать бид 7Vg, в то время как другая — 7V4. Теоретически, трейдерам достаточно было отслеживать на ком­пьютерных экранах расхождения между котировками. Это способ­ствовало распространению торговых залов системы SOES.

В начале 1990-х популярность SOES выросла в связи с устойчи­вым наплывом желающих стать дэйтрейдерами акций, искавших возможность делать деньги. Однако система более плотных коти­ровок на NASDAQ устранила эти расхождения между котировками акций. Вместо этого трейдеры стали пытаться покупать и прода­вать акции, надеясь получать прибыли на краткосрочных движе­ниях. Между тем они продолжали уплачивать по сделкам с акция­ми достаточно большие комиссионные. Я критически настроен по отношению к SOES, поскольку недолгое время являлся инвесто­ром ее подразделений, базирующихся в Чикаго. Я не могу разгла­шать детали ввиду судебного спора, возникшего при распаде парт­нерства, но я сразу увидел, насколько противоречивым стал вен­чурный проект SOES. Я подходил к партнерству с подразделением SOES с тех позиций, что имел возможность разработать "качест­венный контроль" за трейдингом — как программный контроль за недопущением покупок и продаж со стороны трейдеров, не имею­щих достаточного капитала. SOES представлялась мне привлека­тельной с точки зрения перспектив диверсификации путем вложе­ния денег в новую область трейдинга.

Однако система SOES, учитывая высокие комиссионные, полу­чаемые с трейдеров, обеспечивала заведению гораздо большую прибыль, чем трейдерам. Когда какой-нибудь трейдер разорялся из-за плохих сделок и затрат на комиссионные, всегда появлялся другой кандидат, страждущий занять его место. SOES, собирая трейдеров в залы, использовала психологию масс. Когда один из

---

Дата добавления: 2015-08-13