Облигации и иные эмиссионные ценные бумаги акционерного общества

Облигация – это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право её владельца на получение от эмитента в предусмотренный в ней срок её номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Также она предусматривает право на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Доходом по облигации являются процент и (или) дисконт (ст. 2 Закона о РЦБ).

Акционерное законодательство (ст. 33 Закона об АО) подразделяет облигации, размещаемые акционерным обществом, на следующие виды:

1) с учётом возможности конвертации в акции:

а) облигации, не конвертируемые в акции;

б) облигации, конвертируемые в акции. Существует несколько способов конвертации – по требованию владельцев, по наступлении срока, при наступлении определённых обстоятельств; возможно и различное комбинирование приведённых способов (п. 6.1.4, 7.1.6 Стандартов эмиссии);

2) в зависимости от субъекта прав, удостоверенных облигацией:

а) именные облигации;

б) облигации на предъявителя (российское законодательство не допускает размещение акции на предъявителя).

При выпуске именных облигаций общество обязано вести реестр их владельцев. Утерянная именная облигация возобновляется обществом за разумную плату; для восстановления же прав владельцев утерянной облигации потребуется обращение в суд.

В силу ст. 16 Закона о РЦБ именные облигации выпускаются в бездокументарной форме, а облигации на предъявителя – лишь в документарной. На каждую облигацию на предъявителя её владельцу выдаётся сертификат, содержащий необходимые реквизиты. Исключение составляет случай размещения эмиссионных ценных бумаг с обязательным централизованным хранением, когда решением о выпуске ценных бумаг определяется, что такие бумаги подлежат обязательному хранению в определённом эмитентом депозитарии, - тогда сертификат не может быть выдан на руки владельцу ценных бумаг;

3) по критерию обеспеченности заёмного обязательства эмитента:

а) облигации с обеспечением, которые могут быть:

_ облигациями, обеспеченными залогом определённого имущества общества;

_ облигациями под обеспечение, предоставленное обществу для целей выпуска облигаций третьими лицами, при этом исполнение обязательств по облигациям может обеспечиваться не любыми способами, а лишь залогом, поручительством, банковской гарантией, государственной или муниципальной гарантией (ст. 27.2 Закона о РЦБ);

б) облигации без обеспечения;

4) исходя из доходности:

а) облигации, погашение которых заключается в выплате только номинальной стоимости;

б) облигации, погашение которых состоит в номинальной стоимости и процентов;

5) в зависимости от срока погашения:

_ облигации с единовременным сроком погашения;

_ облигации со сроком погашения по сериям в определённые сроки;

6) по критерию формы имущественного предоставления:

а) облигации, погашаемые в денежной форме;

б) облигации, погашаемые иным имуществом.

Форма, сроки и иные условия погашения должны определяться в решении о выпуске облигаций.

Привлечённый обществом через размещение облигаций капитал является заёмным. Поэтому необходимы инструменты, которые прямо или косвенно способствовали бы обеспечению исполнения обязательств, порождённых размещением облигаций. Гарантийную направленность имеют запретительные нормы, согласно которым размещение облигаций не допускается:

1) до полной оплаты уставного капитала;

2) номинальная стоимость всех выпущенных обществом облигаций не должна превышать размер уставного капитала и (или) величину обеспечения, предоставленного обществу третьими лицами для цели выпуска облигаций;

3) при отсутствии обеспечения, предоставленного третьими лицами, выпуск облигаций допускается при одновременном соблюдении двух правил: во-первых, не ранее третьего года существования общества и, во-вторых, при условии надлежащего утверждения годовой бухгалтерской отчётности за два завершённых финансовых года (п. 2 ст. 102 ГК РФ). Данное требование распространяется как на облигации без обеспечения, так и на облигации, обеспеченные залогом имущества акционерного общества.

Помимо облигаций, общество вправе размещать и иные ценные бумаги, предусмотренные правовыми актами РФ (п. ст. 33 Закона об АО).

Вопрос об органе управления обществом, полномочном принимать решение о размещении, разрешается в зависимости от конвертируемости размещаемых ценных бумаг в акции, способа размещения и количественных параметров:

1) при размещении эмиссионных ценных бумаг, конвертируемых в акции, - решение принимается общим собранием акционеров или советом директоров (наблюдательным советом), если в соответствии с уставом ему принадлежит такое право. На общем собрании за решение по общему правилу должно быть отдано простое большинство голосов акционеров – владельцев голосующих акций (п. 2 ст. 49 Закона об АО); на заседании совета директоров (наблюдательного совета) – голоса всех членов совета, исключая выбывших (абз. 2 п. 2 ст. 33 Закона об АО).

Однако аналогично размещению акций в двух случаях рассматриваемые ценные бумаги подлежат размещению исключительно по решению высшего органа управления:

_ если способом размещения определена закрытая подписка;

_ при размещении посредством открытой подписки ценных бумаг, которые могут быть конвертированы в обыкновенные акции, составляющие более 25% ранее размещённых обыкновенных акций.

2) при размещении иных эмиссионных ценных бумаг – вопрос решается советом директоров (наблюдательным советом), если иное не предусмотрено уставом (п. 2 ст. 33 Закона об АО). Единогласие при этом по общему правилу не требуется: решение принимается большинством голосов членов совета, принимающих участие в заседании, если уставом или внутренним документом не предусмотрено иное (п. 3 ст. 68 Закона об АО).

Существуют два способа размещения облигаций и иных эмиссионных ценных бумаг:

1) подписка – открытая или закрытая, причём размещение облигаций путём закрытой подписки может осуществляться взамен иного обязательства, существовавшего между эмитентом и приобретателем облигаций (п. 6.4.14 Стандартов эмиссии);

2) конвертация (п. 1 ст. 39 Закона об АО). Последний способ касается случаев замены одних облигаций (конвертируемых в облигации) на другие облигации (п. 7.1.4 Стандартов эмиссии).

При подписке применяются следующие правила оплаты размещаемых эмиссионных ценных бумаг:

а) применительно к цене размещения нормы идентичны предписаниям относительно цены размещаемых по подписке акций: оплата должна осуществляться по цене, определённой советом директоров (наблюдательным советом) исходя из их рыночной стоимости (ст. 38, 77 Закона об АО);

б) форма оплата может быть исключительно денежной (п. 2 ст. 34 Закона об АО) (тогда как акции могут быть оплачены и неденежными средствами);

в) регламентируя порядок оплаты, законодатель не допускает возможности временного разрыва между передачей и оплатой ценных бумаг (отсрочки платежа): рассматриваемые ценные бумаги размещаются при условии их полной оплаты (п. 1 ст. 34 Закона об АО), т.е. покупатель не может стать собственником ценной бумаги до внесения соответствующих денежных сумм.

Значительной спецификой обладает размещение эмиссионных ценных бумаг, конвертируемых в акции. Правила здесь во многом «параллельны» требованиям к размещению акций:

1) имеются особенности с точки зрения органа, полномочного принимать решение о размещении: им может быть общее собрание акционеров или, когда это прямо предусмотрено уставом, совет директоров (наблюдательный совет), причём в двух случаях речь может идти только об общем собрании акционеров (п. 2 ст. 33, п. 3, 4 ст. 39 Закона об АО);

2) как и при размещении дополнительных акций, должны быть соблюдены положения об объявленных акциях: размещение конвертируемых в акции ценных бумаг не допускается, если количество объявленных акций этих категорий и типы, право на приобретение которых предоставляют размещаемые ценные бумаги (п. 2 ст. 27, п. 4 ст. 33 Закона об АО);

3) раз ЗАО не вправе проводить размещение акций посредством открытой подписки, этот запрет распространяется и на размещение конвертируемых в акции эмиссионных ценных бумаг (п. 2 ст. 39 Закона об АО); неконвертируемые же в акции эмиссионные ценные бумаги любое общество, в т.ч. закрытое, может размещать посредством как открытой, так и закрытой подписки;

4) имеется нижний предел цены размещения: оплата ценных бумаг должна осуществляться по цене не ниже номинальной стоимости акций, в которые конвертируются такие ценные бумаги (п. 1 ст. 38 Закона об АО);

5) акционеры наделяются преимущественным правом приобретения размещаемых по подписке исследуемых ценных бумаг (ст. 40, 41 Закона об АО), тем самым их «позиции» в обществе могут быть сохранены.

Дата добавления: 2015-08-18