Студопедия
Случайная страница | ТОМ-1 | ТОМ-2 | ТОМ-3
АвтомобилиАстрономияБиологияГеографияДом и садДругие языкиДругоеИнформатика
ИсторияКультураЛитератураЛогикаМатематикаМедицинаМеталлургияМеханика
ОбразованиеОхрана трудаПедагогикаПолитикаПравоПсихологияРелигияРиторика
СоциологияСпортСтроительствоТехнологияТуризмФизикаФилософияФинансы
ХимияЧерчениеЭкологияЭкономикаЭлектроника

Эмиссионные ценные бумаги, размещаемые акционерным обществом. Эмиссия ценных бумаг: понятие, правовое регулирование, процедура

Читайте также:
  1. I. Понятие, правовая природа и значение гражданства
  2. Адвокатская палата субъекта Российской Федерации и ее органы. Понятие, порядок образования, компетенция.
  3. Акции: понятие, виды, особенности размещения
  4. Акционерлік қоғамдардың эмиссиялық қызметі
  5. Акционерными обществами РФ
  6. Амортизация оф, понятие, назначение ,методы расчета
  7. АНАЛИЗ СОВРЕМЕННОГО СОСТОЯНИЯ РОССИЙСКОГО РЫНКА КОРПОРАТИВНЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ

Существование акционерного общества неразрывно связано с эмиссионными процессами – размещением эмиссионных ценных бумаг. Под эмиссионной ценной бумагой понимается любая ценная бумага (в т.ч. бездокументарная), которая характеризуется одновременно следующими признаками: во-первых, закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных законом формы и порядка; во-вторых, размещается выпусками; в-третьих, имеет равные объём и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги (ст. 2 Закона о РЦБ). Видообразующими являются два последних признака, поскольку первый критерий относится и к неэмиссионным ценным бумагам (он характеризует ценную бумагу как специфический объект прав). Итак, «в отличие от неэмисионных ценных бумаг…опосредующих правоотношения индивидуального характера, эмитент эмиссионных ценных бумаг вступает в однородные отношения с большим количеством кредиторов».

Закон о РЦБ в настоящее время прямо причисляет к эмиссионным ценным бумагам: а) акции; б) опционы эмитента; в) облигации; г) российские депозитарные расписки. Законом или в установленном им порядке могут быть предусмотрены и иные виды эмиссионных ценных бумаг.

Акционерное общество в безусловном порядке размещает акции, причём юридическое лицо данной организационно-правовой формы выступает монопольным эмитентом акций – иные организации не вправе выпускать акции (см. п. 7 ст. 66, п. 3 ст. 109 ГК РФ). Это легко объяснимо, ибо акционерное общество – единственный пример юридического лица, уставный капитал которого разделяется на определённое число акций; отсюда наличие акций – имманентная характеристика акционерного общества.

Размещение иных эмиссионных ценных бумаг – уже право, а не обязанность общества, причём эмитентом опционов (как и акций) могут быть исключительно акционерные общества, что предопределено предназначением опциона закрепить право на покупку в будущем определённого количества акций эмитента по заранее известной цене. Круг эмитентов облигаций и российских депозитарных расписок на акционерных компаниях не замыкается: названные ценные бумаги вправе размещать юридические лица и иных организационно-правовых форм.

Облигация выступает особым способом оформления заёмных отношений и удостоверяет право её владельца на получение от эмитента её номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Известны и другие варианты правового закрепления указанных отношений посредством заключения классического договора займа или путём выдачи векселя.

Российская депозитарная расписка – это именная эмиссионная ценная бумага, не имеющая номинальной стоимости, удостоверяющая право собственности на определённое количество акций или облигаций иностранного эмитента и закрепляющая право её владельца требовать от эмитента расписок получения взамен расписки соответствующего количества представляемых ценных бумаг и оказания услуг, связанных с осуществлением владельцем расписки прав, закреплённых представляемыми ценными бумагами. Если эмитент представляемых ценных бумаг принимает для себя обязательства перед владельцами расписок, то указанная ценная бумага удостоверяет также право её владельца требовать надлежащего выполнения этих обязанностей (ст. 2 Закона о РЦБ).

Размещение эмиссионных ценных бумаг представляет собой отчуждение эмиссионных ценных бумаг эмитентом первым владельцам путём заключения гражданско-правовых сделок; при этом под владельцами понимаются лица, которым ценные бумаги принадлежат на праве собственности или ином вещном праве.

Размещение не стоит путать с обращением ценных бумаг – заключением гражданско-правовых сделок, влекущих переход права собственности на ценные бумаги (ст. 2 Закона о РЦБ). И размещение, и обращение предполагают совершение сделок с ценными бумагами; однако если при размещении речь идёт о приобретении ценных бумаг первыми владельцами, то обращение связано с отчуждением ценных бумаг на вторичном рынке. При этом понятием обращения охватываются не все сделки, а только те из них, которые влекут переход вещного права (договор купли-продажи, мены, дарения и др.), вследствие чего, например, договор доверительного управления ценными бумагами нельзя квалифицировать как сделку в сфере обращения ценных бумаг.

Для регламентации отношений, возникающих при эмиссии и обращении эмиссионных ценных бумаг, сформирована специальная нормативная база, основу которой составляют Закон о РЦБ, а также детализирующие, развивающие многие его положения Стандарты эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг, утв. приказом ФСФР России от 25.01.2007 №07-4/пз-н.

Процедура эмиссии ценных бумаг акционерной компании по общему правилу, изложенному в п. 1 ст. 19 Закона о РЦБ и п. 2.1.1 Стандартов эмиссии, включает следующие этапы:

Первый этап – принятие уполномоченным органом акционерного общества решения о размещении эмиссионных ценных бумаг.

Второй этап – утверждение уполномоченным органом акционерного общества решения о выпуске (дополнительном выпуске) эмиссионных ценных бумаг.

Данное решение не следует путать с решением о размещении. Решение о выпуске (дополнительном выпуске) – это специальный документ, содержащий данные, достаточные для установления объёма прав, закреплённых ценной бумагой, утверждаемый на основании и в соответствии с решением о размещении (ст. 2 Закона о РЦБ, п. 2.3.1 Стандартов эмиссии).

Третий этап – государственная регистрация выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг.

Регистрация осуществляется федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг (ФСФР России) или иным регистрирующим органом, определённым федеральным законом, в течение 30 дней с даты получения необходимых документов. Регистрирующий орган вправе провести проверку достоверности сведений, содержащихся в представленных документах, - в этом случае течение обозначенного срока может быть приостановлено на время проведения проверки, но не более чем на 30 дней.

При регистрации выпуска ему присваивается индивидуальный государственный регистрационный номер – цифровой (буквенный, знаковый) код, который идентифицирует конкретный выпуск эмиссионных ценных бумаг, подлежащий государственной регистрации. При регистрации каждого дополнительного выпуска ему также присваивается индивидуальный государственный регистрационный номер, состоящий из индивидуального номера, присвоенного выпуску, и индивидуального номера (кода) этого дополнительного выпуска; по истечении трёх месяцев с момента государственной регистрации отчёта об итогах дополнительного выпуска индивидуальный номер (код) дополнительного выпуска аннулируется (ст. 20 Закона о РЦБ).

Отказ в государственной регистрации возможен только по основаниям, названным в ст. 21 Закона о РЦБ.

Государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) придаётся огромное юридическое значение: до такой регистрации эмитент не в праве начинать размещение ценных бумаг, за исключением случаев, установленных федеральным законом (п. 1 ст. 19, ст. 24 Закона о РЦБ). Нарушение указанного запрета является основанием для признания ничтожными сделок по размещению (см. п. 1 Обзора практики разрешения споров, связанных с отказом в государственной регистрации выпуска акций и признанием выпуска акций недействительным (информационное письмо Президиума ВАС РФ от 23.04.2001 №63)), а следовательно, и сделок по обращению ценных бумаг (см., например, п. 1 Обзора практики разрешения споров, связанных с размещением и обращением акций (информационное письмо Президиума ВАС РФ от 21.04.1998 №33)).

Четвёртый этап – размещение эмиссионных ценных бумаг. Оно включает в себя:

1) совершение сделок, направленных на отчуждение ценных бумаг их первым владельцам;

2) внесение приходных записей по лицевым счетам или по счетам депо первых владельцев (в случае размещения именных ценных бумаг), либо по счетам депо первых владельцев в депозитарии, осуществляющем централизованное хранение документарных облигаций с обязательным централизованным хранением;

3) выдачу сертификатов документарных облигаций их первым владельцам (в случае размещения документарных облигаций без обязательного централизованного хранения) (п. 2.5.1 Стандартов эмиссии).

Размещение осуществляется в течение срока, вытекающего из решения о выпуске (дополнительном выпуске) ценных бумаг, но в любом случае должно завершиться не позднее одного года с даты государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска). Эмитент может разместить меньшее количество ценных бумаг, чем указано в решении об их выпуске (дополнительном выпуске). По общему правилу размещение будет считаться состоявшимся при размещении хотя бы одной ценной бумаги.

Пятый (заключительный) этап – государственная регистрация отчёта об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг или представление в регистрирующий орган уведомления об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг.

Общее правило заключается в необходимости представления (не позднее 30 дней после завершения размещения) отчёта об итогах выпуска, утверждённого единоличным исполнительным органом, если уставом принятие решения по данному вопросу не отнесено к компетенции коллегиального исполнительного органа или совета директоров (п. 2.6.1, 2.6.2 Стандартов эмиссии); регистрирующий орган рассматривает данный отчёт в двухнедельный срок и при отсутствии связанных с выпуском ценных бумаг нарушений регистрирует его. Эмитенты (кроме кредитных организаций) вправе представить в регистрирующий орган уведомление в случае оказания брокером услуг по размещению ценных бумаг путём открытой подписки и осуществления фондовой биржей их листинга (включения ценных бумаг в котировальный список по специальным правилам) (ст. 25 Закона о РЦБ).

Данный регистрационный этап имеет определяющее значение для оборота ценных бумаг: обращение эмиссионных ценных бумаг, выпуск (дополнительный выпуск) которых подлежит государственной регистрации, до государственной регистрации отчёта (представления в регистрирующий орган уведомления) об итогах выпуска (дополнительного выпуска) указанных ценных бумаг (а также их полной оплаты) запрещается под страхом недействительности (ничтожности) соответствующих сделок (п. 1 ст. 27.6 Закона о РЦБ), несмотря на то, что лицо и является законным владельцем размещённых ценных бумаг.

Стандартный вариант эмиссии ценных бумаг (рассмотренный выше) применим не во всех случаях:

1) несколько иная процедура имеет место при размещении ценных бумаг при учреждении акционерного общества и при реорганизации юридических лиц во всех формах, кроме присоединения: во-первых, размещение эмиссионных ценных бумаг осуществляется до государственной регистрации их выпуска и, во-вторых, государственная регистрация отчёта об итогах выпуска производится одновременно с государственной регистрацией выпуска (п. 1 ст. 19 Закона о РЦБ).

Кроме того, если реорганизация общества в форме разделения или выделения осуществляется одновременно со слиянием или с присоединением, государственная регистрация выпуска и отчёта об итогах выпуска ценных бумаг, размещаемых при такой реорганизации в форме разделения или выделения, не требуется (п. 7 ст. 19.1 Закона об АО, п. 8.8.1 Стандартов эмиссии);

2) присутствуют особенности и в случае размещения эмиссионных ценных бумаг путём открытой подписки, а также путём закрытой подписки среди круга лиц, число которых превышает 500 (включая лиц, имеющих преимущественное право приобретения размещаемых ценных бумаг). Поскольку эмиссия размещаемых таким образом ценных бумаг способна затронуть интересы большого количества лиц, эмиссионные требования в целях обеспечения максимальной информационной прозрачности эмиссии «ужесточаются»: согласно п. 2 ст. 19 Закона о РЦБ, во-первых, третий этап сопровождается регистрацией проспекта ценных бумаг – специального документа, который должен содержать развёрнутые сведения об эмитенте и его финансово-хозяйственной деятельности, участниках и лицах, входящих в органы управления и контроля эмитента, об объёме, сроках, порядке и условиях размещения ценных бумаг и прочие данные, обозначенные в ст. 22 Закона о РЦБ и, во-вторых, каждый этап процедуры эмиссии сопровождается раскрытием информации в установленных законом формах и порядке;

3) весьма существенные изъятия действуют при эмиссии российских депозитарных расписок, в частности: а) процедура эмиссии не предусматривает первого и пятого этапов, т.е. эмиссия данных ценных бумаг осуществляется без принятия решения об их размещении, представления в регистрирующий орган отчёта об итогах выпуска и его государственной регистрации, а также представления уведомления об итогах выпуска (п. 5 ст. 27.5.3 Закона о РЦБ, п. 2.6.14, 6.11.1.2 Стандартов эмиссии); б) не применяется общее требование о завершении размещения не позднее одного года с даты государственной регистрации выпуска (п. 7 ст. 27.5.3 Закона о РЦБ);

4) о «смягчении» позиции законодателя можно говорить и применительно к биржевым облигациям: по усмотрению (решению) их эмитента эмиссия может осуществляться и без государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска), регистрации проспекта облигаций и государственной регистрации отчёта об итогах выпуска (дополнительного выпуска) (п. 1-3 ст. 27.5.2 Закона о РЦБ, п. 2.4.23, 2.6.14, 6.8.1.1 Стандартов эмиссии). Стоит отметить, что эмитент может не воспользоваться правом на подобные процедурные изменения, зарегистрировав в добровольном порядке выпуск, проспект и отчёт об итогах выпуска.

При нарушении законодательства принятые эмитентом и регистрирующим органом решения, связанные с эмиссией, выпуск (дополнительный выпуск) эмиссионных ценных бумаг, сделки, совершённые в процессе их размещения, и отчёт об итогах выпуска (дополнительного выпуска) могут быть признаны недействительными. При этом:

- порядок такого признания – исключительно судебный, аннулирование регистрации государственным органом без судебного решения незаконно (см. п. 3 Обзора практики разрешения споров, связанных с отказом в государственной регистрации выпуска акций недействительным (информационное письмо Президиума ВАС РФ т 23.04.2001 №63));

- истцами могут выступать как уполномоченные государственные органы, не исчерпывающе перечисленные в п. 5 ст. 51 Закона о РЦБ, так и заинтересованные лица, чьи права и законные интересы нарушены (см. п. 4 Обзора практики разрешения споров, связанных с отказом в государственной регистрации выпуска акций и признанием выпуска акций недействительным);

- срок исковой давности – сокращённый, составляющий три месяца с момента регистрации отчёта или представления уведомления об итогах выпуска (дополнительного выпуска), а если это не требуется – с момента государственной регистрации выпуска ценных бумаг (ч. 10 ст. 26 Закона о РЦБ).

 


Дата добавления: 2015-08-18; просмотров: 296 | Нарушение авторских прав


Читайте в этой же книге: B. Акционерное право как наука и учебная дисциплина | Понятие и основные характеристики акционерного общества. Место акционерного общества в системе юридических лиц | Типы и виды акционерных обществ | Появление и эволюция акционерных обществ и акционерного права в России до Октябрьской революции 1917 года | Виды правоотношений в акционерной сфере | Членское акционерное правоотношение: природа и общая характеристика | Основания возникновения, изменения и прекращения акционерных правоотношений | Понятие и порядок учреждения акционерного общества | Понятие и правовой статус учредителей акционерного общества. Ограничения состава учредителей (акционеров) | Устав акционерного общества |
<== предыдущая страница | следующая страница ==>
Внесение изменений и дополнений в устав акционерного общества| Акции: понятие, виды, особенности размещения

mybiblioteka.su - 2015-2024 год. (0.01 сек.)