Тестовое задание №3

Содержание

Задание №1. 3

Задание №2. 4

Тестовое задание №3. 4

Список используемой литературы.. 8

Задание №1

Две компании абсолютно идентичны, за исключением структуры капитала. Леверидж первой (отношение заемного капитала ко всем активам) равен 30% с обслуживанием долга по ставке 10% годовых. Леверидж второй компании равен 50% с обслуживанием долга по ставке 12% годовых. Активы каждой компании составляют 10млн. долл., прибыль до выплаты процентов и налогов составила 2млн. долл. Предельная ставка корпоративного налога – 40%. Рассчитать доходность собственного капитала каждой компании.

Видя, что отдача собственного капитала второй компании выше, финансовые менеджеры первой компании предполагают повысить леверидж с 30% до 60%. При этом стоимость заемного капитала увеличится до 16% годовых. Какова будет отдача собственного капитала компании в этом случае?

1 компания:

ЗК = 30*10/100 = 3млн. руб.

Проценты = 3*10% = 0,3млн. руб.

Пр = 2-0,3-40% = 1,02млн. руб.

Доходность = 1,02/7 = 0,146млн. руб.

2 компания:

ЗК = 50*10/100 = 5млн. руб.

Проценты = 5*12% = 0,6млн. руб.

Пр = 2-0,6-40% = 0,84млн. руб.

Доходность = 0,84/5= 0,168млн. руб.

1 компания после повышения левериджа:

ЗК = 60*10/100 = 6млн. руб.

Проценты = 6*16% = 0,96млн. руб.

Пр = 2-0,96-40% = 0,62 млн. руб.

Доходность = 0,62/4= 0,155млн. руб.

Получилось, что доходность первой компании увеличилась на 0,009млн. руб., но видимо приведенные в компании 2 показатели левериджа и ставки за пользование кредитом наиболее оптимальные.

Задание №2

Прибыль на акцию компании за последние 10 лет была следующей:

Год
Приб., дол.	1,7	1,82	1,44	1,88	2,18	2,32	1,84	2,23	2,5	2,73

Определить размер годовых дивидендов на одну акцию при использовании следующих вариантов дивидендной политики:

1) поддержание коэффициента дивидендного выхода на постоянном уровне в 40%.

2) Выплата регулярных дивидендов в размере 80 центов и выплата дополнительных дивидендов с целью вернуть коэффициент дивидендного выхода на уровень 40%, если его значение падает ниже этой величины.

Коэффициент «дивидендный выход» - это отношение дивиденда по обыкновенным акциям к прибыли доступной владельцам обыкновенных акций (в расчете на одну акцию).

Определение размера годовых дивидендов по вариантам:

Год
Приб., долл.	1,7	1,82	1,44	1,88	2,18	2,32	1,84	2,23	2,5	2,73
1. Дивид., долл.(40%)	0,68	0,73	0,58	0,75	0,87	0,93	0,74	0,89	1,00	1,09
2. Дивид. (80 ц.)	0,9	1,02	0,64	1,08	1,38	1,52	1,04	1,43	1,7	1,93

Тестовое задание №3

1. (Нет) Общий принцип принятия инвестиционных решений можно сформулировать следующим образом – положительное значение экономического эффекта, т. е. разницы между отдачей от актива и затратами на его создание (положительное значение чистого дисконтированного дохода).

Критерий принятия инвестиционных решений можно сформулировать следующим образом: ИП считается эффективным, если его доходность и риск сбалансированы в приемлемой для участника проекта пропорции, и формально представить в виде выражения (1):

Эффективность ИП = (Доходность; Риск)

2. (Да) Центральным моментом долгосрочных финансовых решений является выбор такого сочетания собственного и заемного капитала, который бы максимизировал рыночную оценку всего капитала:

V = S + D,

Где S – рыночная оценка собственного капитала,

D – рыночная оценка заемного капитала.

3. (Да) Степень систематического риска финансовых активов и портфеля в целом количественно оценивается параметром β, называемым также «бета-фактором».

Если на реальном рынке сложились условия, когда его поведение в течение длительного времени определяют участники, располагающие почти одинаковой информацией в одинаковом объеме и принимающие наилучшие возможные решения о формировании своего портфеля рисковых ценных бумаг, то на таком рынке распределение рисковых ценных бумаг будет иметь свойства, близкие к свойствам оптимального портфеля. То есть, при формировании оптимального портфеля рисковых ценных бумаг надо довериться рынку и выбрать портфель с той же структурой, что и портфель рынка.

4. (Да) Инвестиционная деятельность предприятия носит подчиненный характер по отношению к его текущей деятельности, поэтому приток и отток денежных средств по инвестиционной деятельности должен определяться темпами развития текущей деятельности.

Потоком реальных денег называется разность между притоком и оттоком денежных средств от инвестиционной и операционной деятельности.

5. (Нет) В зависимости от значимости вопросов, затронутых в бизнес-плане, его можно трактовать и как инструмент стратегического планирования (формирования концепции развития бизнеса), и как отдельный элемент инвестиционного проекта коммерческой организации, и как инструмент оперативного управления бизнесом.

6. (Нет) Чем выше остаточная стоимость активов предприятии и выше нормы амортизации, тем меньше налогооблагаемая прибыль и соответственно больше чистый денежный поток от производственной деятельности.

Наоборот, чем медленнее начисляется амортизация, тем выше остаточная стоимость актива, тем выше налог.

7. (Да) Консервативному типу дивидендной политики соответствуют методики выплаты гарантированного минимума и экстра-дивидендов.

Остаточная политика дивидендных выплат предполагает, что фонд выплаты дивидендов образуется после того, как за счет прибыли удовлетворена и потребность в формировании собственных финансовых ресурсов, обеспечивающих в полной мере реализацию инвестиционных возможностей предприятия.

Политика стабильного размера дивидендных выплат предполагает выплату неизменной их суммы на протяжении продолжительного периода (при высоких темпах инфляции сумма дивидендных выплат корректируется индекс инфляции). Преимуществом этой политики является ее надежность, которая создает чувство уверенности у акционеров в неизменности размера текущего дохода вне зависимости от различных обстоятельств, определяет стабильность котировки акций на фондовом рынке.

8. (Да) Облигация – это долговое обязательство о предоставлении займа, дающее право на ежегодное получение фиксированного процента.

9. (Нет) Дробление акций осуществляется путем изъятия у акционеров старых акций на ту же сумму, но более мелкого номинала.

Дробление размещенных акций осуществляется путем конвертации каждой акции определенной номинальной стоимостью.

10. (Да) Внешний рост компании обеспечивается за счет расширения действующего производства путем развития собственной материально-технической базы, при этом происходит поэтапное финансирование.

Список используемой литературы

1. Баранов В. В. Финансовый менеджмент. М.: Дело, 2011.-272с.

2. Епифанов В. А., Паньковский А. А. Финансовый менеджмент: понятие, направления и практика реализации. М.: Едиториал УРСС, 2012. – 159с.

3. Литовских А.М. Финансовый менеджмент: Конспект лекций. Таганрог: Изд-во ТРТУ, 2012.- 76с.

4. Михайлушкин А. И., Шимко П. Д. Финансовый менеджмент. М.: Феникс, 2010.-347с.

5. Финансовый менеджмент. Учебник для вузов. Самсонова Н. Ф. М.: Юнити-Дана, 2012.-415с.

Федеральное государственное образовательное бюджетное учреждение

высшего профессионального образования

«Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации»

Дата добавления: 2015-08-05