|
Читайте также: |
Тем, кто не читал предысторию:
http://smart-lab.ru/blog/141904.php
http://smart-lab.ru/page/gnom
— На вечер ничего не планируем, Седой зовет в ресторан.
Вика подняла на меня большие глаза и удивленно хлопнула ресницами. — У него же вроде зимой день рождения? У Алисы тоже. Что за повод?
— Воскресный вечер, давно не виделись… почему бы не встретиться?
— Брось. За последний год в ресторан он звал ровно два раза. И второй раз, на день ВДВ мы, слава Богу, отмазались. Что за повод?
— Ну… да, есть повод. Я бы конечно это поводом не назвал, но Седой считает что надо отметить. Короче, сам все расскажет.
… мы сдвинули бокалы.
— Итак, за начавшийся тренд гномячьего поражения. Чтоб дальше прямиком на Ватерлоо. — Седой обвел всех ликующим взглядом и выпил. Дамы смотрели с недоумением.
— Леш, ты о чем вообще? — Похоже, что такого Седого непривычно было видеть и Алисе.
— Да, Алексей Георгиевич, мы все хотим узнать причину торжества.
— Викуся Николаевна, — Седой посмотрел на нее с отеческим умилением, — дело в том, что мы с гномочкой поспорили какой мозг у меня больше: головной или спинной. Этот дарвинист был уверен, что я не сделал эволюционный шаг от Homo Erectus до Homo Sapiens и своей лысой головой могу только пеноблоки колоть на празднике крылатой пехоты.
— Ну не правда! Вовсе я этого не говорил...
— Но ты во мне сомневался!
— Да, сомневался. Я и сейчас сомневаюсь, еще ведь неделя только прошла!
— Да что в конце концов происходит?! — Алисе эта недосказанность явно надоела.
— Леха сказал, что сделает робота для торговли на опционах в экселе, и что он будет зарабатывать пол процента в день. — начал я.
— А он зарабатывает процент в день! — почти заорал Седой
— Ну и мы поспорили, — продолжил я, не слушая беснования Седого, — что если он выдержит этот темп 3 месяца то… поспорили мы в общем.
— И он таки зарабатывает! — Седой похоже сам не верил, что у него получилось.
— Неделю назад он запустил своего киборга на перфокартах. Видимо луна была в кольце Меркурия или там Сатурн в третьем доме, но он действительно заработал пять процентов за неделю.
— И сегодня мы пропьем эти пять процентов! — заключил Седой и разлил еще.
....
— Вы мне все обещаете и обещаете рассказать про опционы, — Вика катала вино в большом бордосском бокале, — ну расскажите, а? Только попроще. Для глупеньких.
— Обещали, значит расскажем, да, Гном? — Седой пристукнул кулаком по столу. — Расскажем. Просто про опционы.
И я начал рассказывать.
— Ты знаешь, что торговать фьючерсом или акцией можно вверх и вниз. Фьючерс имеет дельту равную единице. То есть 100 процентов. Ты либо угадала, что будет рост, купила фьюч и заработала или не угадала. Купила и потеряла. Все линейно. А опцион — это спор, у него может быть дельта меньше единицы.
— Дельта — это то, сколько мы зарабатываем в процентах?
— Ну да. В процентах от движения. Если ты купила фьючерс и он вырос на 200 единиц, ты заработаешь 200. Потому что дельта 100%. А если опцион с дельтой 25%, то заработаешь только полтинник.
— Оу оу, ты не забегай вперед, Гном. Расскажи почему опцион — это спор. — Седой решил вмешаться в мои объяснения.
— Ну да. Смотри, есть опцион колл и пут.
— Это я знаю, — перебила Вика, — колл надо покупать когда думаешь, что все вырастет, а пут — когда думаешь, что все упадет.
— В целом это правильно. Но есть нюансы. Например рынок находится на уровне 1500. Не важно чего, условных единиц, пунктов. И ты хочешь поспорить, что рынок дойдет до уровня 1600, до 15 декабря.
— Почему именно 15го декабря?
— Это называется серией. Можно поспорить на 15е октября, или 15е ноября. Тогда это будет октябрьская или ноябрьская серия.
— Но число всегда пятнадцатое?
— Ну грубо да. Так вот, ты споришь, что до 15 декабря рынок будет на 1600. Причем предмет спора такой: всё, что выше 1600 ты получаешь как прибыль.
— И конечно я должна за эту игру что-то заплатить?
— Совершенно верно! Это называется стоимость опциона или премия. То есть например ты платишь 30 пунктов и говоришь, что все что выше 1600 — это твоя прибыль, но если рынок будет ниже — ты потеряешь свои вложенные 30.
— Таким образом, точка безубытка для тебя становится 1630. — Седому быстро надоедало сидеть молча. — Ведь надо отбить вложенное.
— Так, понятно. А я могу поспорить что рынок вырастет до 1700? И на дату 15 октября например?
— Да. И этот опцион будет довольно дешевый. Ведь шансов немного: времени осталось две недели, а рост должен произойти больше чем на 10 процентов. Ну, например, он будет стоить всего один пункт.
— Зато если рынок вырастет до 1710 — я заработаю в десять раз больше, да? — Вика, несмотря на вино, довольно быстро втыкалась в тему.
— Да, то есть прибыль будет 900 процентов. Один пункт ты все таки потратила, перед тем как заработать десять, не забывай.
— Ну, все более менее понятно. Спорим, дойдет ли рынок до определенного уровня и до определенной даты, и ждем. И это все премудрости?
Я вздохнул. — Нет, премудрости еще даже не начались.
Седой довольно улыбался. Он понимал, что разговор предстоит долгий и смаковал, как сильно попала птичка, увязнув коготком.
— Для начала давай договоримся о терминологии. Уровень, до которого дойдет или не дойдет рынок — это страйк. А определенная дата — это серия. Я уже об этом сказал., — Вика кивнула
— Когда эта дата наступает — происходит экспирация. Стоп игра. Считаем деньги.
— Страйк может быть любым?
— В теории — да. Но на практике — много страйков торговать неудобно. Поэтому обычно это круглые значения. Например 1550, 1600. Сейчас на бирже хотят сделать страйки кратные 25 пунктов по РТС.
Принесли десерт.
— Так, а от чего зависит сколько будет стоить спор? И с кем я спорю?
— Вика, ну это же рынок! — Алиса неожиданно отвлеклась от своего золотого пятого айфона, и тоже включилась в объяснения. — Ты хочешь купить за десять, кто-то хочет продать за двадцать. На пятнадцати договоритесь.
— Так, Алиска, пуляешь своих птичек, и тыкай дальше. Не мешай дядям. — Седой придвинулся к столу. — Вопрос правильный. Почему например этот спор, то есть опцион, стоит именно пятнадцать, а не пятьдесят или пять? Все дело в волатильности!
— Да ну вас! — Алиса вернулась к телефону.
— Точно, Леха, волатильность! Мы добрались до ключевого параметра опционов. — я поймал красноречие за хвост и меня было не остановить. — Смотри, к примеру рынок ходит между 1450 и 1550 уже 6 месяцев. Какой шанс, что через месяц он будет 1700? Минимальный! А если Мы болтаемся от двух тысяч до тысячи за пару недель — то шансы уйти с 1500 до 1700 высоки даже на периоде один день. В первом случае — волатильность низкая. Во втором — чудовищно высокая. И именно это в первую очередь определяет стоимость опциона.
— То есть волатильность низкая — опционы дешевые и наоборот?
— Умница! Чем сильнее ходит рынок, тем больше шансов дойти до какого-то уровня. Тем дороже стоит поучаствовать в споре.
— Так что, мы смотрим как быстро ходит рынок, прикидываем шансы дойти до страйка, например 1600го, и покупаем опцион колл, если думаем, что рынок вырастет выше чем 1600?
— Опять не все так просто. Во-первых, кто-то должен нам его продать. Этот человек наоборот считает, что рынок до этого страйка не дойдет. И его заработок будет как раз уплаченная тобой премия. А риск его неограничен, ведь рынок может вырасти хоть до 10 000. А во-вторых, даже если кто-то готов продать, то перед тем как купить, ты должна понять, что тебя устраивает предложенная продавцом вероятность. Ведь может он ее оценивает сильно по другому. Если ему кажется, что волатильность высокая, и шанс изменения рынка большой, то он запросит много денег за свои риски.
— Это мне напоминает страховку, — Вика, в отличии от Седого и Алисы слушала меня очень внимательно.
— Совершенно верно. Продавец опциона — это как страховая компания. Он получает фиксированную плату, но в случае страхового случая влетает по полной. И если он видит, например, что началась эпидемия или война, то цену за страхование жизни он поднимает. Так как волатильность выросла. Причем ты уже наверное поняла, что на опционном рынке мы можем выступать как страховая компания или как ее клиент. А если вспомнить твой пример с покупкой опциона колл на страйк 1700 при рынке 1500 за две недели до экспирации, то мы либо выступаем покупателем лотерейного билета, либо можем стать его продавцом...
— Давайте уже закончим на сегодня, а? — Алиса зевнула. — Это мы будем до утра сидеть.
— Алиска то права. — Поддержал зевок Седой. — Предлагаю следующий формат: каждое воскресение, если мой робот будет зарабатывать, мы будем тратить нажитое в ресторане. Ну, или если дела пойдут плохо — в макдачной или, на крайняк, у вас на кухне. А Гном будет продолжать свои сказки Шахерезады. Глядишь, до конца конкурса и закончим.
— Ну вот, а я только начала что-то понимать, — расстроилась Вика.
— Кстати, Гном, условие! На неделе чтобы Вике ничего не рассказывал. — Седой неожиданно оживился от этой мысли. — А ты, Викусик, чтобы ничего не читала. Проведем еще один эксперимент: сможет ли наш леприкон-самоучка обучить деривативам среднестатистическую барышню с филфака за три месяца. Договорились?
— А что, нормально! — Мне идея тоже понравилась. — Как раз подготовлю более структурированное объяснение для следующей лекции.
— И я потом робота смогу сделать как у Седого? — Вика скорчила рожицу и улыбалась сомкнув губы, часто моргая глазами, вид ее был весьма дураковатый.
— Робота не уверен, но то, что будешь знать о всяких опционных премудростях больше, чем половина знатоков на смартлабе — это я тебе обещаю. Только на базовые вещи придется еще два-три вечера угрохать.
Мы вышли из ресторана. Моросило.
Конец первой главы.
ЛЧИ: robot_gnom
PS: Вот пересказал я события вчерашнего вечера и думаю. Надо ли вам еще 3 недели смотреть как я разжевываю азы опционной торговли Вике, или перейти сразу к тонкостям и хитростям, которые по плану должны были появиться в главе эдак четвертой? Решать вам. Голосование здесь: http://smart-lab.ru/blog/142922.php
Глава Вторая, в которой Вика узнает о существовании формулы BS и профиля позиции, а Седой подавится тирамису.
…
— И ты представляешь, только в конце дня я понимаю, что макрос мой по передвиганию улыбки тупо не работает! — Седой в эмоциях рассказывал Вике о прошедшей неделе и его злоключениях с роботом. — Целый день и еще пол среды в пустую! Хорошо хоть план «пол процента в день» моя зверушка уже в понедельник выполнила. А вот, кстати, и гном наш пришел.
— Всем привет, извините что опоздал. — я плюхнулся на диванчик рядом с Викой. — По выбору места даже неискушенный наблюдатель может понять, что дела у робота пока идут неплохо, да Леха?
— Вашими молитвами, товарищ Гном, только ими. — Седой передал мне меню. — Держи, все уже заказали. Стейки, говорят, тут неплохие. Не скромничай. Человек схомячивает — робот оплачивает.
После закусок я начал свою лекцию.
— Итак, давай быстро повторим терминологию. Опцион колл покупаем когда хотим поспорить, что цена будет выше страйка на дату экспирации. У него положительная дельта, то есть рост нам в плюс. Опцион пут покупают наоборот, когда ждут снижения. И дельта у него отрицательная, поэтому падение нам на руку.
— Это все я уяснила. У меня за неделю несколько вопросов накопилось.
— Давай, выкладывай свои вопросы
— А если рынок вырос выше страйка еще до экспирации? Я ведь тоже заработаю?
— Отличный вопрос! Отвечу издалека. Все торговцы опционам делятся на два больших лагеря: те, кто торгуют дельтой, или направлением движения и те, кто торгуют волатильностью, или вегой.
— Вегой?
— Пока не важно, не забегай вперед. Начнем с первого лагеря. Те, кто торгуют дельтой, то есть пытаются угадать направление рынка, делятся, в свою очередь, на два лагеря поменьше.
— У тебя, Гном, прям не опционы, а митоз какой-то! — Седой жевал горячий стейк, а я смотрел на остывающий свой и продолжал, борясь со слюноотделением.
— Да, первые ждут экспирации. И строят профиль своей позиции на эту дату. Им важно только, где рынок окажется в момент истечения срока жизни опциона. Промежуточные результаты их не волнуют. Вторые — торгуют во время жизни опциона, их позиция может существовать хоть несколько минут..
— То есть можно выйти из опциона раньше экспирации?
— Конечно! Ты можешь перепродать свой «спор». И, более того, совсем необязательно дожидаться достижения страйка, чтобы получить прибыль. Например, купили на уровне 1500 опцион колл на страйк 1600 по цене 20 с дельтой 0,3, и рынок в тот же день вырос до 1530. Какой будет результат?
— То есть рост на 30 пунктов? И дельта 0.3?
— Ну предположим что да, дельта всегда постоянна. Так какой результат?
— Тогда получается, что мы имеем 30*0.3 = 9 пунктов прибыли. — посчитала Вика.
— Верно! Наш опцион стал стоить 29 пунктов. И мы можем его продать, заработав 45%. Неплохо, да?
— Ого!
— Именно «ого». Это одно из свойств опционов, цены у них меняются подчас не по стандартным законам, нелинейно. Из-за этого многие люди избегают торговли опционами, считая их чем-то демоническим.
— Как церковь когда-то считала бесовским двигатель внутреннего сгорания, — засмеялся Седой.
— Ну типа того, — согласился я и принялся за остывший стейк.
Некоторое время я жевал и молчал, думая, с какой стороны дальше подступиться к объяснениям. Один факт тянет за собой два других, и в какой-то момент понимаешь, что надо рассказать слишком много. Но Вика сама подсказала дальнейшее направление:
— А как посчитать цену, если я знаю вероятность? Или наоборот, если кто-то говорит, что хочет продать опцион за 10 пунктов, как я узнаю, сколько он туда волатильности закладывает, какую вероятность он предполагает?
— О! Спасибо, как раз думал, как продолжить объяснение. Смотри, есть хитрая формула старика Блэка и его друга, старичка Шоулса. Она так и зовется — формула Блэка-Шоулса (Black-Scholes, далее BS). Это краеугольный камень оценки опционов. Там все греки между собой связаны, а также волатильность, срок жизни опциона и его цена. Знать и помнить формулу — смысла нет. Ее давно калькуляторы опционные считают. У Седого вон, например, в экселе все зашито.
— Погоди, ты сказал «Греки»?
— Вика, ты же филфак, должна был заметить, что и дельта и вега — буквы греческие!
— Я заметила, что «дельта» — греческая. А вот «вега» — это вообще не буква, я такой не знаю.
— Ты чо, Викусик, как это не буква? Вон гостишка в Измайлово — там 4 корпуса: Альфа, Бета, Вега, Гамма. Измайловские не могут ошибаться в греческом алфАвите. — Седой смешно сделал ударение на второе «А».
— И все таки, Алексей Георгиевич, нет такой буквы «вега», не спорьте!
— Алиска, ты проверь-ка в своем смартфоне эту гипотезу, а ты, Гном, не отвлекайся. Вон, смотри, рот набил как хомяк, только паузу дали. Ты сюда жрать что ль пришел?
Я постарался быстро дожевать и проглотить уже холодный, но обалденно сочный кусок мяса.
— В общем, свойства опционов обозначаются буквами. И они называются “греки”. Их, на самом деле, дофига. Но для основного понимания опциона хватит пока двух- дельты и веги. Потом расскажу еще про парочку. Ну, а к декабрю и с десяток освоим.
— Действительно, «вега» — это не буква! — Алиса нашла статью в Википедии.
— Ладно, не важно, — отмахнулся Седой. — Всю жизнь они были греками, пусть ими и остаются. Остальные, надеюсь, в азбуке гераклов есть.
— Блин, да дайте мысль закончить в конце концов! — я уже начал забывать, что сказал, а что нет. — Суть BS в том, что ты знаешь, например, время до экспирации, страйк и цену опциона. Ну и текущий рынок. А формула тебе даст значение волатильности и посчитает все греки.
— Для полноты картины я, пожалуй, добавлю, — сказал Седой делая большой глоток вина, — что формула работает и в обратную сторону — ты можешь знать дельту и цену, а формула даст тебе значение волатильности. Короче, любое слагаемое можно узнать, если есть все остальные.
(Примеры онлайн опционных калькуляторов можно посмотреть здесь:
http://www.kalkulaator.ee/?lang=2&page=29
http://www.option.ru/analysis/option#calculator)
— Так, мы распылились похоже. Давайте вернемся немного назад, к тем двум лагерям, которые торгуют или в момент жизни опциона, или ждут до экспирации. В любой опционной программе ты можешь построить профиль позиции.
— Что такое профиль? Почему не фас? — Вика от вина изрядно повеселела.
— А хрен его знает, потому что смотрим сбоку на позицию. Профиль показывает, сколько денег ты заработаешь или потеряешь, если базовый актив, то есть рынок, будет на определенном уровне. Вот смотри, как выглядят профили — Я взял салфетку и стал рисовать.
— Вот это — профиль покупки фьючерса по цене 1500. Ты зарабатываешь тем больше, чем больше рынок вырастет, и теряешь соответственно. В нуле ты, следовательно, на 1500.
— Ну, тут все понятно, — кивнула Вика
— А вот, например, профиль на экспирацию купленного опциона колл со страйком 1600 при рынке 1500.
— Картинка очень показательная. Видишь, все, что ниже 1600, имеет значение ниже нуля. Убыток. Это та цена, которую мы заплатили за опцион. Стоимость спора.
— Потому, если 1600 так и не будет, мы все потеряем?
— Да. Но как только мы доходим до уровня 1600, значение нашего финансового результата начинает расти.
— И пересекает ноль в какой точке, Викусик? — Седой наклонился через стол и строго посмотрел Вике в глаза.
Вика испугано заморгала, но почти сразу ответила: — там, где наша прибыль будет равна стоимости, уплаченной за опцион?
— Браво, Цахес! — обратился Седой ко мне, — я гляжу, наша воскресная школа реально переливает знания из твоей черепушки в чужую. Ну ты продолжай, продолжай.
— Да, Вика, ты права. Точку ноль мы пересекаем в том месте, где прибыль и стоимость опциона сравняются. То есть если предположить, что мы опцию купили за 30, пересечем ноль мы в точке 1630. И дальше будем зарабатывать ровно столько, как если у нас куплен фьючерс.
— Набросай ка еще несколько основных профилей и будем собираться. Наука наукой, а пора и честь знать. — Седой поманил официанта. — Тирамису мне принеси, любезнейший. И еще кипяточка в чайничек долей, будь добр.
— Да, смотри, — продолжил я рисование, — дальше будет все проще. Как в пэйнтбраше функция «отразить» или «повернуть». Например, мы покупаем опцион пут страйком ниже, чем текущий рынок. Значит, прибыль начинает расти после достижения страйка, и увеличивается при падении. Все что выше — нам в минус.
— Ну и еще картинка. Если ты выступаешь на стороне продавца опциона колл. И споришь с покупателем, что цены 1600 и выше на экспирацию не будет. Как будет выглядеть профиль? На, сама нарисуй.
Вика взяла ручку и другую салфетку и, немного подумав, нарисовала такую картинку. Правда, пару раз продлив линии куда ненужно.
— Да, в конце концов, все верно. На всем участке, что до 1600 — продавец зарабатывает стоимость опциона. В нашем примере — 30 пунктов. Но как только цена проходит 1600 — заработок начинает падать, и достигает нуля в той же точке, что и для покупателя, на уровне 1630.
— И дальше он падает на сколько? — Вика уже хотела спать, и положила подбородок на ладони, оперевшись на стол локтями.
— О! Это важно. Убыток продавца колла не ограничен ничем. Пока рынок продолжает расти, продавец продолжает терять. После уровня 1630 он становится обычным продавцом фьючерса.
— То есть продавать опционы менее выгодно?
— А вот это совсем не факт. Более рискованно, с точки зрения того, что, покупая опцион, ты сразу знаешь сколько можешь потерять. Это как покупать или продавать лотерейный билет, или страховку. При покупке твои риски ограничены уже уплаченными деньгами.
Вот как стала выглядеть салфетка со всеми профилями:
— Но зато лотерейные компании и страховые неслабо гребут деньги, — начал говорить седой, поднося обильно посыпанный шоколадной пудрой тирамису ко рту, — Оочень..
На слове «очень» он сделал глубокий вдох и в последующие пять минут мы были свидетелями пантомимы, изображающей крайнюю стадию чахоточного припадка. Судя по жестикуляции, на языке глухонемых он выразил все, что думает об изобретателе тирамису и его предках до Ромула и Рема.
Наконец, остатки шоколадной пудры покинули легкие седого, и он как ни в чем не бывало спросил: — так на чем я остановился?
— На том, что на ночь сладкое есть вредно. — подсказала Алиса. Она уже дремала последние полчаса на плече Седого и сцена с тирамису разбудила ее. — Вы уже скоро?
— Алиса, мозг тратит больше всего калорий. Причем у обычного человека 80% этих трат идут неизвестно на что. А твой муж мыслит, и, следовательно, не только существует, но и позволяет существовать нашей ячейке общества на уровне не ниже среднеевропейского. Потому что я точно знаю, что мои 80% идут на..
— Ну хватит, хватит, понятно. Ты скоро уже? — Алиса обратилась непосредственно ко мне.
— Да уже закончили. Резюме такое, что продавцы опционов несут повышенные риски, и за эти риски они хотят некую премию. Так что, в общем и целом, если смотреть это как на рынок страхования, то продавцы в среднем должны зарабатывать больше чем покупатели. Однако, это не отменяет факта, что страховые компании разоряются, а вот чтобы разорялись страхователи — я об этом не слышал.
— На том и закончим. — Седой поднялся из-за стола. — Отмечаю, что мой киборг снова помог нам оплатить счет, хотя и не без труда. Посмотрим, что принесет нам следующая неделя, и о чем поведает нам эта небритая Шахерезада. Надеюсь, ты уже отойдешь в своих повествованиях от банальностей?
— Еще денек, видимо, придется посвятить фундаменту. Ну чтобы наш дворец науки стоял на прочном основании. А потом я предлагаю попрепарировать немного твоего робота. На нем как раз удобно будет объяснять элементарные вещи.
— Себя препарируй, элементарный, — спокойно сказал седой, помогая Алисе одеть пальто, — Я не для того его месяц писал, чтобы ты своими кривыми пальцами в нем ковырялся.
Мы вышли из ресторана. Впервые за много дней я увидел звезды.
____
Робот Седого на ЛЧИ 2013: robot_gnom
Глава третья, в которой Вика узнает про мгновенные профили и торговцев волатильностью
-Леха, ты нас избалуешь! Давай уже переходить на более народные места. — мы с Викой чувствовали себя несколько неуютно в...
— Обещание есть обещание. — развел руками седой. — по-любому мы не тратим на ужин все то, что зарабатывает робот. Так что терпите. Можете терпеть стиснув зубы, мне это выйдет дешевле.
— А где Алиса? — Вика обернулась, ища ее глазами.
— Отправилась в страну чудес. На пару недель. — Седой расплылся в улыбке. — Их головной офис что-то там устраивает в Голландии, так что твои лекции, гном, выйдут для нее в записи.
— Ну, это даже лучше, — сказал я, — мне постоянно кажется, что я ее как будто задерживаю своими рассказами.
— Еще как лучше, — согласился Седой, — карт-бланш на вискарик.
Я жевал салат из утки и рассказывать про опционы было откровенно лень. Спокойная атмосфера и тихая музыка как-то не располагали, но, как сказал Седой — обещание есть обещание, и я продолжил обучение Вики.
— С лагерем тех, кто ждет до экспирации, разобрались. Теперь обратимся к тем, кто истечения срока жизни опциона не ждет.
— А лагерь торговцев волатильностью разворошим сегодня? — Седой, похоже, хотел оценить масштаб академического ужина, прикидывая, как это соотносится с необходимым заказом виски.
— Конечно, дойдем и до них, но давай сначала разделаемся с дельта-трейдерами.
Я взял салфетку и приготовился рисовать.
— Смотри: как мы уже говорили, опцион — это спор. С определенной вероятностью. И вероятность эта изменяется в зависимости от различных условий. Это понятно?
Вика кивнула.
— Мы уже такой сценарий рассматривали: на 1500 мы купили колл со страйком 1600 за 20 пунктов, и рынок вырос до 1530 в тот же день. Вероятность достижения уровня 1600 на экспирацию увеличилась?
— Конечно, — Вика снова закивала, — ведь до 1600 теперь ближе стало.
— Верно. И как мы считали ранее, если дельта у этого опциона была, допустим, 0.3, то его стоимость увеличится на 30*0.3 = 9 пунктов. То есть колл станет стоить 29. И, обратная ситуация, рынок упал до 1470, значит опцион подешевеет примерно до 11 пунктов. (20-9)
— А ты планируешь рассказать, что дельта не линейная? — Седой доел свой стейк, и, заказав третий раз по 100, собрался принять полноценное участие в обучении.
— Планирую. Но, наверное, не сегодня, — я на секунду задумался, — посмотрим. Если получится не перегрузить Викину голову, то расскажу.
Я наконец начал рисовать на салфетке:
— Сейчас я покажу, что называется мгновенным профилем позиции. На рисунке профиль купленного опциона колл на экспирацию. Это мы уже проходили. Зарабатывать покупатель начинает после того, как рынок вырастет выше 1600.
— Но так как до экспирации вероятность изменения рынка как вверх, так и вниз еще есть… ну ка дай сюда, — седой забрал у меня салфетку и ручку, — и, предположим, что мы купили опцион по 20 и можем продать его сразу тоже по 20, и рынок никуда не ушел, то тогда ноль у нас там, где мы сейчас есть. Понятно?
Седой вопросительно посмотрел на Вику, и мне показалось, что в его глазах покачнулся виски, как в строительном уровне.
— Лех, ручку верни, а?.. — Мягко сказал я.
— Э-э! Это чо за сцены из Пикалево ты тут разыгрываешь? — Седой сказал это неожиданно громко, и за соседним столиком обернулись и с осуждением посмотрели на возмутителя спокойствия.
— Просто мне кажется Вика не совсем поняла. — я попытался вернуть себе роль учителя, но, как выяснилось, безуспешно.
— «Не совсем поняла» — это лучше, чем «совсем не поняла». Значит чуть-чуть осталось. Сейчас добьем. Смотри сюда, Викусик. Опцион колл в моменте — это же как фьючерс, только неполноценный. Ущербный. — Седой произнес это медленно, и пристально посмотрел на меня, как будто намекал, что ущербный тут не только фьючерс, — Он не дорожает, как фьючерс, на полную катушку, когда рынок растет, но и быстро не дешевеет, когда рынок падает. Это ясно?
— Угу, — поспешила согласиться Вика.
— Значит и изменения его будут происходить с меньшим наклоном. Вот так:
Седой нарисовал кривую линию на профиле купленного колла.
— У тебя фломастеры других цветов есть, Малевич? — он оторвался от рисования и посмотрел на меня вызывающе, — У меня еще много ярких идей. Текущая цветовая гамма не потянет спектр моих мыслей.
— Неа, — я покачал головой, — только ручка
— Ну, ты сам напросился. — и Седой повернулся к Вике, — Ты, Викусик, как существо женского пола, наверняка разбираешься в выкройках. Значит и в моих схемах разберешься. Короче так, — и Седой нарисовал еще одну прямую, — вот эта черная линия — это как будто зеленая, и она означает профиль покупки фьючерса. Подпишу ее, пожалуй, чтобы не запуталась. А та кривая — это мгновенный профиль твоего купленного колла. Как будто красная.
Я смотрел на это все с унынием. Седой, хоть и говорил правильные вещи, но шансов что Вика все сейчас поймет, было не много.
— Вот видишь, как профиль фьюча круто взбирается вверх и одинаково круто падает? Например, можно представить, что мы упали, или, что мы выросли, — седой не отличался идеальной грамотностью и немедленно сделал ошибку в подписи. — И теперь мы можем посмотреть, сколько мы заработали на фьюче, и сколько заработали на опционе. Это у нас по вертикальной шкале. И как будто фиолетовые линии.
Седой, прикусив язык, стал старательно сверлить ручкой в салфетке точки, показывающие профит в обоих сценариях.
— Ну, как-то так. — Седой откинулся в кресле. — Все вроде кристально понятно теперь. Осталось муху нарисовать, и картина готова. Черная паутина Седого. Год 2013ый. Салфетка, ручка.
Он смотрел на нас своим фирменным задорным взглядом, и видно было, что где-то внутри он хохотал.
— Ну ладно, гном, не обижайся. Никто не собирается отнимать у тебя скипетр опционной гуры. Я ж понимаю, что учитель из меня никудышный.
— Да нет, — начал как будто оправдываться я, — правильно ты все объяснил. Просто намешал много на картинке. Я перерисую ее потом.
В перерисованном виде картинка стала такая:
— Так, в общих чертах с торговлей по мгновенным профилям более менее ясно? — спросил я
— Ну пока все без особых премудростей. — пожала плечами Вика
— Премудрости впереди, — уверил Седой, — это все еще модель шарообразной лошади в вакууме. Все процессы линейны, поэтому и кажется просто. Ну будем есть этого слона по частям, да, гном?
— Можно сказать, что три ноги уже съели. Осталось последний столп объяснить: торговлю волатильностью. И в следующий раз начнем жевать более вкусные части.
— Ты только скажи, когда какую часть ты жевать собираешься. Я, может, фотоаппарат принесу. — Седой заржал и на него опять обернулось пол ресторана.
— Значит, волатильность, — начал я, — то есть изменчивость рынка. Или скорость, с которой ходит рынок. Она существует двух типов — фактическая и подразумеваемая.
— А как померить эту скорость?
— До инструментов измерения мы потом дойдем. Пока считай, что это некий показатель, просто измеряемый. Как скорость автомобиля. Да. — обрадовался я удачному сравнению, — фактическая волатильность — это текущая скорость авто. Причем она может быть средняя за час, за день, за две секунды. Ее можно померить и понять.
— Ок, — согласилась Вика, — а что такое подразумеваемая?
— Наша виртуальная машина едет до условного финиша. До экспирации. И подразумеваемая волатильность — это средняя скорость, с которой она доедет от текущего момента до финиша. И рынок пытается ее угадать.
— А ты большой фантазер, гном. Сравнение четкое, — седому тоже понравилась аллегория. — Как угадать среднюю скорость, с которой машина доедет до финиша, а, Викусик?
— Ну, надо посмотреть с какой средней скоростью она ехала до этого? — Предположила Вика
— А за какой период? Ты же не знаешь, может до финиша один километр. А может сто. Это ведь важно?
— Да, а еще ты не знаешь, какой рельеф дороги впереди. Может сплошные светофоры, или наоборот, последние километры до финиша с горы покатимся. — Седой активно развивал тему.
— Так как угадать то? — сдалась Вика.
— Да никак, в общем-то. — выдал Седой. — Гном на картах таро гадает. Один наш знакомый трейдер Никодим — на внутренностях животных. Другой эксперт, Каленкович, он из бороды волосок выдирает и рвет. Четких методов нет. Каждый пророчит, как хочет.
— А если серьезно, все методы мы только что перечислили, — продолжил я, — смотрим на среднюю скорость за тот определенный период времени в прошлом, какой считаем нужным. Смотрим, какая скорость прямо сейчас и какой у нее тренд. Замедляемся или ускоряемся. Пытаемся понять, будут ли на пути светофоры или горки.
— То есть важные новости, которые могут повлиять на рынок, — подсказал Седой.
— Ну да, продолжал я, — есть некая статистика по истории. То есть с определенной долей вероятности ты можешь прикинуть, с какой средней скоростью машина доедет на основании того, как она ездила раньше. Но в реальности это тоже меняющаяся величина.
— Ну хорошо. Допустим я прикинула, а что дальше?
— Значит еще раз: волатильность есть фактическая, или ее еще называют реализованной, и подразумеваемая. Это та, которую закладывают в цены опционов. То есть, по сути, это рыночная догадка о средней скорости машины.
— Так, и как ей торговать то?
— Если ты видишь, что по твоим догадкам, средняя скорость будет 70км/ч, а на рынке все считают что 50 км/ч, то ты покупаешь по рынку за 50, и зарабатываешь, если оказываешься права.
— Не поняла, что нужно покупать? Фьючерс?
— Брр… наверное действительно будет сложновато сразу объяснить. — я в очередной раз понял, как непросто разжевать человеку суть, если он первый раз об этом слышит. — Давай пока усвой следующее: волатильность можно продать и купить через опционные позиции. То есть подразумеваемую волатильность (по английски Implied Volatility или просто IV, АйВи) можно покупать и продавать. Как это сделать на практике — доберемся попозже.
— и если ты все сделала правильно, и угадала какая в итоге получилась реализованная волатильность (Realized Volatility, RV), то — вуаля! Профит! — Седой хлопнул ладонями по столу. — Давайте закругляться на сегодня. Мне больше вискаря нельзя, а без него я тут еще полчаса не протяну.
Мы вышли из ресторана. Было зябко.
Перед тем, как сесть в такси, я спросил у Седого:
— А чо, Леха, при том, что ты на ЛЧИ стартовую сумму в два раза поднял, условия нашего спора «пол процента в день» ведь все равно остаются в силе?
— Куда деваться, гномяшка, уговор дороже денег. Не учел я, что даже при нейтральной веге на перекосе улыбки ГО может жраться по черному. Хотел десяткой баксов выступить, но запродался коллами и теперь двадцаткой приходится. Но ничего. Пока по плану идем. Главное, на вискарик по воскресеньям хватает. Ну, бывай! — и седой, махнув рукой, побрел пешком к себе.
Робот Седого на ЛЧИ: robot_gnom
Дата добавления: 2015-08-05; просмотров: 161 | Нарушение авторских прав
| <== предыдущая страница | | | следующая страница ==> |
| Блог им. gnom | Гном. Седой. ЛЧИ. | | | Блог им. gnom | "Просто про опционы". Начало. 2 страница |