Система Денежно-кредитного регулирования экономики и денежно-кредитной политики. Основные элементы.

И ДКР и ДКП - составные части комплекса мероприятий с целью стабилизации и регулирования экономики в целом.

ДКР и ДКП:

1. Имеют одинаковую денежно-кредитную природу и реализуются они в одной и той же сфере;

2. У них одинаковое назначение (стабилизация Д-К сферы)

3. Осуществляют государственные органы в лице ЦБ РФ

Политика – выработка комплекса мероприятий в Д-К сфере для достижения поставленных целей.

Регулирование – связано с конкретной реализацией политики.

ДКР – осуществление кратко- и долгосрочных мероприятий по управлению динамикой денежного оборота, те это процесс в ходе которого происходит изменение различных показателей/параметров денежного оборота страны.

ДКП и ДКР включает в себя ряд элементов:

1. Цели.

Делятся на общие и специфические; долгосрочные (стратегические) и краткосрочные (тактические). К стратегическим относятся: ценовая стабильность, достижение высокого уровня занятости или стремление к естественному уровню безработицы, обеспечение экономического роста и обеспечение равновесия денежно-торгового обмена (равновесие платежного баланса). Эти четыре цели называют гранями магического четырехугольника (тк невозможно достичь всех четырех целей).

2 и 3 - Эти цели достигаются опосредованно через трансмиссионный механизм ДКП, дающие импульсы в Д-К сферу, а от нее – в экономику.

Трансмиссионный механизм – система взаимно адаптированных и совместно функционирующих экономических переменных, передающих денежные импульсы на реальный сектор экономики.

В разных секторах экономикитрансмиссионный механизм проявляет себя по-разному в разных секторах экономики. И он показывает возможную цепочку изменений (варианты событий) при изменении денежного предложения.

Под секторами экономики рассматривают рынок денег, рцб и рынок благ.

Например, на рынке денег может быть нулевая трансмиссия, при котором операционный эффект от проводимых ЦБ изменений равен нулю. ЦБ увеличивает объем наличных денег, это может привести к увеличению сбережений. Если наличные деньги будут храниться в «кубышке» (оседают у населения на руках), то операционный эффект равен нулю.

На рынке ценных бумаг может проявляться косвенная трансмиссия при которой повышение денежной массы (М2). Это приводит к превышению предложения денег над спросом, может привести к снижению % ставок, росту инвестиций и увеличению совокупного спроса. На рынке цб события могут развиваться по-разному: при изменении параметров рынка владельцы цб оценивают цену цб, соответствие количества цб по отношению к изменившейся ситуации, оценивают доходность. Если доходность изменилась, то могут возникнуть следующие эффекты:

А. Эффект замены – связан с неоднозначной реакцией экономических субъектов. Может побудить экономические субъекты продать цб и увеличить свои сбережения, может продать цб и оплатить свои долги, продать цб и увеличить личное потребление, докупить цб, либо приобрести другие цб

Б. Эффект дохода – при понижении процентной ставки эффект равен нули, тк заемщики теряют, а кредиторы выигрывают одну сумму.

В. Эффект издержек капитала – снижение % ставки ведет к росту инвестирования.

Рынок благ – превышение денежного предложения над спросом ведет к увеличению совокупного спроса.

Специфические цели – обеспечение устойчивости процентных ставок на внутреннем денежном рынке, поддержание равновесия на отдельных сегментах национального финансового рынка, обеспечение устойчивости внутреннего валютного рынка.

Краткосрочные цели (тактические, операционные, индикаторы ДКП). Выбор индикатора является не менее важным этапом разработки ДКП по сравнению с выбором конечной цели. Основное назначение индикатора заключается в том, что он информирует субъекты экономики о происходящих изменениях в денежно-кредитной сфере, а также при помощи индикатора будет показываться эффективность цели и ДКР в целом.

Основное требование индикатора – траспарентность и должен иметь тесную взаимосвязь с конечной целью регулирования. Следовательно, определение индикатора – действие достаточно мобильное и заменить индикатор, который утратил связь с конечной целью. К таким индикаторам относят денежную массу, % ставку, инфляцию, валютный курс.

Денежная масса.

Плюсы:

- Находится в компетенции органов Д-К сферы;

- Обеспечивает лучшее измерение денежного предложения по сравнению с кредитными индикаторами.

Недостатки:

- Состоит из ряда агрегатов и каждый агрегат имеет разную степень регулируемости со стороны ЦБ. Самый регулируемый – М0 (наличные деньги нефинансового сектора);

- Проблема выбора агрегата (чаще всего используют М2);

- Сложность прогнозирования агрегата, тк деление денежной массы на агрегаты имеет условное значение

- Используют монетаристы, поэтому Кейнс сформулировал такой минус: «слепой индикатор», те денежная масса не показывает состояние экономики, не учитывается конъюнктурная панорама. Те зная только размер денежной массы, сказать в каком состоянии находится экономика сделать выводы нельзя.

Процентная ставка.

Плюсы:

- Простота измерения, тк структура процентных ставок более устойчива;

- По сравнению с денежной массой, оно отражает состояние экономики.

Недостатки:

- Слабая регулируемость со стороны ЦБ;

- Уровень процентных ставок находится под прессом инфляционных ожиданий.

Валютный курс.

Плюсы:

- Простота и понятность любому экономическому субъекту;

- Валютный курс использовали в качестве меры повышения доверия в национальным деньгам.

Недостатки:

- Зависимость от внешнего рынка;

- Зависимость от Валютного рынка

Инфляция (таргетирование инфляции). Начал применяться в 70-80х годах, на инфляционное таргетирование переходили Израиль, Канада, США. Промежуточная цель совпадает с конечной.

Плюсы:

- ЦБ может сосредотачивать свои действия на 1 направлении. Цель – ценовая стабильность.

- Установление инфляционного таргетирования дает возможность ослабления давления на ЦБ как со стороны правительства, так и со стороны деловых кругов.

- Устанавливается определенный допустимый интервал показателей инфляции. Что дает свободу для тех или иных действий.

Минусы:

- Для того, чтобы использовать инфляционное таргетирование, нужно наличие в стране определенных условий. (ЦБ должен быть независим, как законодательно, так и фактически реализуемо; развитие финансового рынка, особенно сегмента рынка цб; отсутствие ограничений на конвертируемость национальной валюты)

- Сталкивается с проблемой выборов показателей: ИПЦ, индекс цен производителя, дефлятор…

- В компетенцию ЦБ входят только монетарные инструменты. Если инфляция имеет Немонетарные факторы, то ЦБ не сможет воздействовать на инфляцию.

- Возможное негативное влияние на стабильность производства и влияние на стабильность экономического роста.

- Наличие временного лага между предпринимаемыми действиями и результатом.

Объекты ДКР – во многом совпадают с промежуточными целями.

Объект глобального регулирования – спрос на деньги и предложение денег.

Объект ДКР является трудно предсказуемой величиной, тк оценить количественно абсолютно точно данную величину не может ни один участник денежного оборота.

Поэтому все объекты регулирования являются относительными как с точки зрения прогнозирования, так и с точки зрения регулирования.

3 мотива спроса на деньги:

· Транзакционный

· Предосторожности

· Спекулятивный

Крупные факторы: величина денежной базы, ставка процента на денежном рынке, норма обязательного резерва.

Коэффициенты:

- Объем и структура денежной массы в обороте, представленная денежными агрегатами;

- Скорость обращения денег;

- Объем кредитов, предоставляемый участникам денежного оборота;

- Коэффициенты мультипликации;

- Объем и структура денежных доходов и расходов участников денежного оборота.

Субъекты:

- КБ (важна стабильность банковской системы)

- ЦБ

Регулирование деятельности КБ рассматривается как один из методов ДКР.

Направления, методы и инструменты:

ДКП может проводиться в двух направлениях:

- расширение денежной массы и снижения % ставок (кредитная экспансия или политика дешевых денег);

- сокращение денежной массы, повышение % ставок (кредитная рестрикция или политика дорогих денег).

По характеру проводимых мероприятий может быть проциклической (усиливает действующие тенденции в экономике, является пассивной и в большинстве случаев ошибочной) и антициклической (сглаживает отрицательные проявления в той или иной фазе экономического цикла).

Метод – совокупность объединенных единым признаком способов, инструментов воздействия субъектов ДКП на ее объекты для достижения поставленных целей.

Инструмент является частью того или иного метода.

Инструмент – средство, способ воздействия субъекта на объект. Это переменные, находящиеся в сфере прямого воздействия ЦБ, величина которых могут быть быстро скорректированы и с которыми тесно связаны целевые ориентиры.

Метод – политика рефинансирования, инструменты – ставка рефинансирования, сроки предоставления, сроки обеспечения, лимиты предоставления кредитов, способы обеспечения, ограничения на вход КБ в операции рефинансирования.

Методы и инструменты:

- Должны быть максимально действенны

- Нейтральность

- Равномерность воздействия на конкурентоспособность отдельного банка и всех кредитных институтов.

Все методы делятся на:

1. Рыночные (экономические, косвенного воздействия)

2. Административные (методы прямого воздействия) – характерна принудительность совершаемых операций, устанавливает нормы и лимиты.

Все методы и инструменты делятся на:

1. Общие

2. Селективные (выборочные)

3. В зависимости от сроков существования: традиционные (классические), инновационные (валютный своп, РЕПО)

По степени воздействия ЦБ:

1. Операции на открытом рынке в широком смысле (инициатива исходит от ЦБ) – купля продажа активов на условиях РЕПО, валютные свопы, кредитование в виде ломбардных аукционов, краткосрочные депозиты КБ на стандартных условиях;

2. Постоянно действующие механизмы (краткосрочные операции, инициатива от КБ) - кредиты и депозиты на условиях овернайт.

Способ воздействия на денежную массу:

1. Мероприятия по стерилизации денежной массы (по абсорбированию денежной массы);

2. Методы по предоставлению ликвидности

Сроки осуществления методов:

1. Краткосрочные (7-14 дней)

2. Среднесрочные (14- 3 месяца)

3. Долгосрочные (более 3 месяцев)

Цели и оперативность воздействия на денежную массу и процентную ставку:

1. Основные операции – проводятся на еженедельной основе в целях постоянного управления процентными ставками и ликвидностью;

2. Долгосрочные операции – проводятся на ежемесячной основе с целью обеспечения долгосрочной ликвидности;

3. «Тонкой настройки» - проводятся нерегулярно, по усмотрению ЦБ для сглаживания возможных непредвиденных колебаний на денежном рынке;

4. Структурные операции – проводятся в случае неблагоприятных структурных изменений ликвидности денежного рынка.

Дата добавления: 2015-07-26